中国经济怎么办?国务院发展研究中心巡视员、研究员魏加宁认为未来**的出路就是加快改革，让民间消费来替代政府消费，让民间投资替代政府投资。“现在老讲换档，我认为(不是高速转中速)换档最重要的意义是从‘政府档’换到‘民间档’，这才是换档的真正含义。” 财富管理领域正面临怎样的变局和挑战，“十三五”语境下，怎样才能紧扣脉搏拓展创新。11月13日，国内知名财经媒体《今日财富》杂志主办的“2015中国独立财富管理高峰论坛暨首届'金象奖'颁奖盛典”在上海凯宾斯基大酒店隆重举行。  行业高管齐聚高峰论坛 11月13日，围绕上述一系列普遍关注的焦点和热点，众多知名学者专家，国内外300多家私人财富管理机构代表，多家主流财经媒体共聚此次峰会，展开了广泛深入探讨。诺亚财富、恒天财富、钜派投资、利得财富、磐合家族办公室等知名第三方机构高管纷纷与会坦诚论道。 随着中国富人阶层的崛起，第三方财富管理机构迎来了黄金发展期。据波士顿咨询公司2014年全球财富报告显示：目前中国私人财富规模达到了22万亿美元，仅次于美国 (约46万亿美元);预计到2018年，中国的私人财富还将增长80%以上，总规模达到40万亿美元。 原全国人大常委会财经办公室副主任王连洲在题为《中国金融市场现状和监管思路》的专题演讲中提出，经济下滑，改革的阻力加大，主要原因是产能过剩。“现在中央在指导思想上可能有所变化，前几天中央习近平总书记提出来供给侧与需求侧进行协调的平衡发展。” 他认为，财产管理的基础还得发展经济，发展实体，发展高科技企业，提高产品的质量，满足和发掘一部分需求。 金融监管方面，王连洲认为比如最近的股灾，就是监管部门协调不够，分业经营、分业监管看来已经到了必须改革的时候。“因为证监会、银监会、保监会、央行，对自己有利的时候可能就会争着监管，没有利的时候，就存在着监管空档的问题，这一次股票市场的大跌活动也暴露了监管层面的协调不足。” 王连洲认为，要进一步加强监管，就需要从分业监管达到一个统一监管，需要我们在基层方面加强专业协会的组织建设，对我们的理财行业有一个规范的统领。进一步完善监管的专业制度。 魏加宁打分风险：金融风险、通缩风险50分，最易受影响 国务院发展研究中心巡视员、研究员魏加宁在题为《十三五规划下的中国经济发展趋势》的主题演讲中提出，目前的经济下行不能统统归罪为新常态，从长期角度来看就是潜在增长力下降。 魏加宁形象地对各种不同的重要风险进行了打分： 他认为，从“风险被影响程度”来看，财政风险、金融风险、通货紧缩风险、经济失速风险要打50分，最容易受到其他风险爆发的影响。房地产泡沫破灭风险、产能过剩风险和外部风险受其他风险传染的概率处于中等水平，评分在33~42分之间。 人口老龄化风险和粮食风险评分较低，均为20分，不太容易受到其他风险爆发的传染。 魏加宁说，目前的经济下行不能持一种宿命论的态度，改革是可以提高潜在增长率的”。 中国经济怎么办?他认为未来**的出路就是加快改革，让民间消费来替代政府消费，让民间投资替代政府投资。“现在老讲换档，我认为(不是高速转中速)换档最重要的意义是从‘政府档’换到‘民间档’，这才是换档的真正含义。” “如果为了动手术(改革)，为了止血，那么输一点血(指继续加大货币信贷的投放、财政资金)，打一点麻药(什么都不要做，忍一忍)是可以理解的，也是必须的。但如果光打麻药，光打止疼针、光输血而不动手术的话，中国经济有可能出大的问题。” 彭文生：人民币、股市走势关键看财政政策 中信证券全球**经济学家彭文生在会上给出了自己独特的人民币未来走势判断观点。他认为　判断人民币未来12个月什么走势，关键不是货币投资，而是要看财政政策，财政政策力度越大，稳定短期增长的效率越高，货币贬值的压力越小，反过来讲如果财政力度不够，货币政策放松，货币贬值的压力相对大一些。 对于**的二孩政策，他的观点是孩子多了要增加房子，这个需求是有，关键是能不能买得起，这么高位的房价能不能买得起。过去二十年上涨的主要原因就是投资需求上升，他认为放开二孩政策对房价不仅是没有好的帮助，应该是一个负面的影响。 对于股市，彭文生认为我们现在是下半场调整，是流动性驱动的牛市，股市的走势更多是看利率的变化，未来货币政策、财政政策的变化。 此次峰会还揭晓了首届“金象奖”的获奖名单。《今日财富》杂志发行人、主编李春来介绍，此次峰会深入探讨了第三方财富管理机构发展的问题和方向，今日财富将和整个行业及各界朋友一起，共促行业自律自强，建设中国诚信和规范的理财市场，共创一个强大的独立财富管理行业。  2015中国独立财富管理高峰论坛：揭晓首届“金象奖”获奖名单2015中国首届“金象奖”获奖名单2015中国最佳独立财富管理公司诺亚财富、恒天财富利得财富、钜派投资海银财富、格上理财首善财富、华设财富宜信财富、360财富 2015中国独立财富**人物恒天财富董事长周斌先生诺亚财富董事长汪静波女士利得金融服务集团CEO李兴春先生首善财富管理集团董事长吴正新先生钜派投资集团董事长胡天翔先生 2015中国独立财富最佳理财师辛惠(海银财富)、王雨婷(格上理财)尧茶香(360财富)、李科南(博衍财富)王强(诺亚财富)、金洙雄(格上理财)傅瓅(钜派投资)、金凤(诺亚财富)谭佳晨(钜派投资)、季陈(嘉丰瑞德) 2015中国独立财富最佳风控奖恒天财富、优选财富、好买基金、博衍财富、嘉丰瑞德 2015中国独立财富最佳品牌奖中天嘉华、 格上理财朝阳财富、宜信财富瑞盈财富 2015中国独立财富最佳创新奖众禄财富、金斧子金银猫、国丞创投-大圣理财一路财富、自由理财师 2015中国独立财富最佳潜力奖新沪商财富、极客理财师米多财富、富高财富、增财基金

11月13日，国内知名财经媒体《今日财富》杂志主办的“2015中国独立财富管理高峰论坛暨首届'金象奖'颁奖盛典”在上海凯宾斯基大酒店隆重举行。 11月13日，国内知名财经媒体《今日财富》杂志主办的“2015中国独立财富管理高峰论坛暨首届'金象奖'颁奖盛典”在上海凯宾斯基大酒店隆重举行。 围绕上述一系列普遍关注的焦点和热点，众多知名学者专家，国内外300多家私人财富管理机构代表，多家主流财经媒体共聚此次峰会，展开了广泛深入探讨。诺亚财富、恒天财富、钜派投资、利得财富、磐合家族办公室等知名第三方机构高管纷纷与会坦诚论道。 《今日财富》总编辑王炬先生致开幕辞,《今日财富》杂志2001年创刊是中国最早聚焦财富管理行业的财经媒体，2014年改版以来《今日财富》重获新生，新闻报道和品牌影响力迅速提升，成为财经媒体中的一匹黑马，《今日财富》杂志革新传统媒体的经营思路，以商业价值报道内容为核心，架构连接高净值群体和财富管理机构的沟通桥梁，促进交易信息的高效对称，《今日财富》的核心思路是连接价值。原全国人大常委会财经办公室副主任王连洲在题为《中国金融市场现状和监管思路》的专题演讲中提出，要先要有财富才能进行财富管理，“我们现在的企业都不生产，没有他们的积极性，不创造财富也就没有我们的财富管理。”  国务院发展研究中心巡视员、研究员魏加宁在题为《十三五规划下的中国经济发展趋势》的主题演讲中提出，目前的经济下行不能统统归罪为新常态，从长期角度来看就是潜在增长力下降。   魏加宁形象地对各种不同的重要风险进行了打分： 他认为，从“风险被影响程度”来看，财政风险、金融风险、通货紧缩风险、经济失速风险要打50分，最容易受到其他风险爆发的影响。 房地产泡沫破灭风险、产能过剩风险和外部风险受其他风险传染的概率处于中等水平，评分在33~42分之间。 人口老龄化风险和粮食风险评分较低，均为20分，不太容易受到其他风险爆发的传染。 魏加宁说，目前的经济下行不能持一种宿命论的态度，改革是可以提高潜在增长率的”。 中信证券全球**经济学家彭文生认为　判断人民币未来12个月什么走势，关键不是货币投资，而是要看财政政策，财政政策力度越大，稳定短期增长的效率越高，货币贬值的压力越小，反过来讲如果财政力度不够，货币政策放松，货币贬值的压力相对大一些。  对于**的二孩政策，他的观点是孩子多了要增加房子，这个需求是有，关键是能不能买得起，这么高位的房价能不能买得起。过去二十年上涨的主要原因就是投资需求上升，他认为放开二孩政策对房价不仅是没有好的帮助，应该是一个负面的影响。 对于股市，彭文生认为我们现在是下半场调整，是流动性驱动的牛市，股市的走势更多是看利率的变化，未来货币政策、财政政策的变化。 中欧国际工商学院教授、中欧家族传承研究中心联系主任芮萌教授给大家带来题为《中国家族财富管理与传承新思维》的演讲。  财富管理行业业内精英们观点交锋。 

他撰写的“投资备忘录”是股神巴菲特每天早上必看的首份参考，他创立的橡树资本管理着超过1000亿美元规模的资产，他另辟蹊径针对高收益债券、困境资本等展开的“另类投资”在华尔街持续了21年佳绩，赢得全球范围内众多高净值人士的信赖和追捧。他被称作“格雷厄姆、费雪、巴菲特、芒格及许多投资大师的思想之集大成者”。 他就是被誉为“华尔街教父级意见**”的美国橡树资本(Oaktree Capital)董事长、联合创始人霍华德·马克斯。 10月28日下午，上海北外滩诺亚财富总部，马克斯先生与700多位来自全国的高净值人士分享了自己数十年来独特的投资经验，他把它总结为“六个灵感”、“三大格言”和“六个投资准则”。本刊记者对其进行了面对面探访。 业界认为，在中国经济步入转型换挡期、市场波动起伏、货币宽松、“资产配置荒”隐现的当下，马克斯先生的“另类投资经验”足以从不同的视角让投资者脑洞大开。 灵感很重要 马克斯长期成功的6个来源 灵感一：《随机致富的傻瓜》，要理解未来会发生什么，但不要假设自己是先知“这是本非常有趣的书......作者认为即使你知道什么最有可能发生，但结局往往还是出人意外。” 马克斯说，安皮里卡资本公司创办人纳西姆·塔勒布写的《随机致富的傻瓜》对他影响非常大。他引用了马克·吐温的名言来阐述上述观点：“不是你不知道的事会让你陷入麻烦，而是那些你知道但实际上失真的事才会让你陷入麻烦。” 他说，他的整个投资生涯的成功，就是基于“一定要为不确定性腾出相当空间，并为不确定性做好准备。” 灵感二：《输家的游戏》(The Loser’s Game)“正因为难以保证每次投资决策都正确，防御型投资策略才显得如此重要。”马克斯用美国投资顾问查尔斯·艾利丝在《输家的游戏》中的这句名言，总结了自己的第二个灵感。 查尔斯用网球比赛来比喻投资：比赛有两种——“赢家的比赛”和“输家的比赛”。费德勒、纳达尔、小德这种明星玩的是“赢家的比赛”，他们可以轻易做到“心想事成”，只要让打出去的球使对方接不到就成功了，其要点是“高难度”。 灵感三：永远保持第四百分位的基金经理“我在1990年10月写第一篇《投资备忘录》时和一个客户在交流，他是一个较大基金的经理。”马克斯回忆，该基金从未超过过47%的收益，但也没有少于过40%，他在14年之间每年都只是持续停在第四百分位。“结果他却进入了**的投资人的行列，因为他从来没失败过。” 马克斯从中总结道：只要你长期保持平均水平，没有特别糟的投资业绩，那你持续的业绩就是非常好。 灵感四：约翰.肯尼斯.加尔布雷斯：“我们有两类预言家，一类是无知的预言家，另一类是不知道自己无知的预言家。”马克斯相信几乎没有人能对未来的宏观做出准确的预测。 投资时要做的重在接受未来会有多种可能性，使投资组合在各种可能的情景下表现都OK，去有效控制风险，去很努力地了解微观(公司、行业、证券市场)，“这样我们就能保证更好的投资效果和收益。” 他随后还分享了其他重要的灵感：投资所谓的好公司可能会赔很多钱，但是投“垃圾公司”可能会挣钱等等。三个重要格言上述灵感其实是马克斯在形成自己投资思路过程中的6个重要节点，到1978年前后，32岁的马克斯开始形成了自己的投资哲学，“在这个时间段里面，我遇到了三个非常重要的格言”： 一、“智者始而愚者终”。 这也是最最重要的一个，“因为到**，所有的投资趋势其实都会结束的”，要在趋势刚开始的时候投资而不是在趋势将结束的时候盲从。 二、“永远不要忘记，六尺高的人可能会淹死在五尺深的小河里。” “投资就和生活一样，不可能每天都流光溢彩，大差不差活下来就可以了。”他说，投资管理一定要足够好足够专业，要做好风险防控，要有一定的保守性，这样最坏的时间来了，也能安然度过。 三、“过于超前和犯错没有区别”。 华尔街常青树的“六个投资准则”马克斯介绍，橡树资本21年来始终保持了长期平均稳增的业绩，从最初的50亿美元资产管理规模发展到目前的超过1000亿，且每年吸引100亿新资产。“在过去的21年当中，我们一直坚守(以下)这些理念”： 一、风险控制置于首位 “资产管理最最重要的重点就是风控”，他说，赚钱其实很容易，但在糟糕的情况下没把赚来的钱又赔回去才是最关键的。 二、强调(收益)表现的一贯性 就是能有很好的稳定的一贯的表现，在每次危机中使业绩超过平均。 三、市场低效率的重要性 “低效率的市场就是大家并不太了解的市场，并非所有人都掌握其信息，都能进入”马克斯说，在这样的市场里，你能有更多的优势，所以橡树会投资高收益债券、杠杆贷款、困境资本、夹层融资、新兴市场、日股等等。 四、宏观展望并非投资的关键所在 马克斯认为并非必须做宏观的展望才会成功，比如巴菲特的成功不是基于宏观，而是基于他对公司、行业和股票的了解。**两个准则是“专业化的优势”和“不要预测市场时机”。 “我们从一开始就遵守一个座右铭：如果我们避免损失，获利就会不请自来，作为一个长期的投资者，成功其实并非来自一两次的大成功，而是来自持续稳定的小成功。” 霍华德·马克斯简介生于1946年，毕业于沃顿商学院，芝加哥大学MBA。1969~1985年就职于花旗银行，先后担任股票研究分析师、股票研究主管，1978年起担任可转换证券及高收益债券基金经理。1985~1995年就职于西部资产管理公司，担任困境债务、高收益债券、可转换证券投资总经理。1995年4月带领西部资产5名同事共同创立橡树资本。 其著作《投资最重要的事》是全球投资界必读书之一。

在全球资产配置的时候，要遵循哪些基本的原则?分散投资要以什么样的比例和原则做指导，要考虑哪些变量，用什么样的投资平台进行投资才是比较稳妥的投资。刚刚过去的9月乃至年初以来，国内和全球经济经历了悬疑大片也难望其项背的跌宕起伏和种种反转。 且不论犹在昨日的A股暴跌，全球性市场抛售成潮。即使是短短的国庆长假7天，一系列接踵而至的事件依然令人瞠目： 各国重磅经济数据出炉，货币放水预期再起…… 烟波变幻，涨落无时。在条件许可的前提之下，在全球范围进行资产配置是必要的选择。 而此前的人民币国际化，促使更多的境内投资者投资视野更宽，资本全球化带来的诸多潜在益处不言而喻。 不同国家和地区的宏观经济及资产价格定价存在一定的相关性，而追踪这种关系，把握其中的规律，可以获得非常好的投资机会。 在华尔街工作过25年、国际知名母基金春山资本执行合伙人辛威廉认为，我们要有一个全球的资产配置，这是必需。 辛威廉，春山资本执行合伙人，负责管理春山资本大中华地区事务，美籍华人，毕业于耶鲁大学。在华尔街工作25年，经历了各种金融风暴，在对冲基金、PE投资、投行及公司内部上市等领域和岗位进行了系统训练和实操。 在全球资产配置的时候，要遵循哪些基本的原则?分散投资要以什么样的比例和原则做指导，要考虑哪些变量，用什么样的投资平台进行投资才是比较稳妥的投资? 9月在2015对冲基金中国年会上，辛威廉对上述问题畅谈了自己的看法。 “中国有幸经过三十多年的高速发展，私人领域也获得了巨大的成就，很多人积累了不菲的财富。这些财富如果没有一个更高、更基础的原则的配置指导，盲目地去投一些所谓的高风险、高回报的资产，可能造成的损失是巨大的。” 高而快的增长不可持续“去年6月份的时候，很多机构呼吁大家卖了房子炒股，在今年前半年看起来也是风风火火，做得也很不错。”加上各种伞形信托等等的杠杆，让很多人获得了高倍的回报，有的人有8倍、10倍的回报，而且是远不止数百万、数千万的级别。 辛威廉认为，类似今年上半年的股市这样的高速、快速的增长是不可持续的，任何一个市场都是有周期的，它不可能是一帆风顺地向上增长的。 “因此我们要有一个全球的资产配置，这是一个必需。” 谈到全球资产配置，对冲基金这个话题是绕不过去的。“对冲基金在西方是被普遍接受的一种高净值、超高净值客户投资的重要的另类投资方式。”他介绍说，对冲基金母基金的优势，首先是具有一定的流动性，而且它提供的长期的回报也是超出了市场的比率的。 “我这里讲的对冲基金或者对冲基金母基金是以国外为主的，”辛威廉表示，毕竟中国的对冲基金发展时间很短，而且可以利用的工具又极为**。 他认为，最近期货市场遭到了严打，这对流动性是一个非常不利的状况。“注销了股指期货市场后，并没有遏制市场的势头，这说明市场在演化过程中受到了外力的干预，特别是政策的变化，会对你的投资策略产生一定的影响。” 华尔街的许多量化模型、对冲模型，在这种市场干预以及具有跌停板和涨停板这样一种人为限制的情况下，可能运作起来就变得很艰难。 智慧设置分散投资的层次和比例一个成熟和智慧的投资设置，一般应该是20～25只左右对冲基金的组合。辛威廉分析，这样的组合既提供了充分的分散，涵盖了各个行业，各种风格，各种策略，同时它又设置了丰富的层次。 比如说可以选6～8只基金来作为基础，它提供了很稳定的回报，可能回报不高，但却非常稳定，不会受大的冲击。 另外再选12～14只不同的中小型规模基金，在这个规模中可以通过发现明日之星，取得不错的回报。这种“明日之星”可能规模不是很大，但它的投资策略比较激进，又有一定的互补性，不足之处是波动性可能相对较高。 “一个投资产品的组成是多层次的，一定是要适合于客户需求的。”他随后举了一个经典的对冲基金母基金案例，该基金兼具了较高回报、较低波动以及适合的流动性等特点，是为大中华区量身定做的。 这种基金设置，通常先是把60%以上的投资放在不同的对冲基金之中，这样可以兼顾稳定的回报和相当的流动性。同时将20%放在一种私募股权基金中，还有20%左右是放在特殊情况基金中。 母基金妙用：筛选杰出的投资经理和投资基金上述案例，就是通过各种不同策略的变化来实现财富管理目标。“不是每个投资者都会理解各种各样的金融工具。”辛威廉说，也不是每个投资者，都能够在适当的时候，利用适当的策略，作出正确的趋势判断，从而获得较高的收益。 而这一点，恰恰就是母基金的亮点和优势，就是通过筛选杰出的投资经理和投资基金，来实现上述回报目标。 “这并不是简单地把前20名排名的基金放在一块，然后明年就能实现高收益低风险，不是这样。”他介绍，种种历史调查数据显示，基金过往的业绩并不能代表未来，排名也是如此。“去年排名前20的，今年依然能进入前20的，往往只有3～5名左右。” “还有一点，把两个同样好的对冲基金放在一个篮子里面的投资，未必是一个好的投资。” 分散投资的三个原则除了精心设计的配置，在投资过程中，还要坚持遵循一定的原则。辛威廉用一些简明的研究结果进一步佐证了这些原则的不可违背性。 原则一，别赔钱。这个原则看似是废话，但实际投资中，不少人往往抛诸脑后，拦都拦不住。这是巴菲特讲过的投资第一要义。换句话说，就是别赔本金，别赔了去年赚的钱。 原则二，分散投资不是越散越好。 “我们在分散投资的时候并不是分散得越开越好，关键在于怎么分散。”他建议说，在境外不管是在香港地区还是在美国、德国、***，如果我们的投资标的还是清一色的中概股的时候，那这种设置就是有问题的，因为中概股和中国经济关联性是非常高的。 有人做过统计，纽约纳斯达克的中概股跟中国A股的相关性高达86%。这种情况，即使投到境外去，它依然没有起到分散风险的作用。因为如果中国的经济不好，境外的中概股也会跌。 另一方面，不少投资人觉得境外的中概股的估值比境内的低。境内可能是40倍的PE，境外只有十几倍，看似很便宜。“对不起，便宜是有原因的。这绝不会导致你的投资就从十几倍变成了40倍。”当然还有一种人是想借助于他们的私有化到境内来上市，那是另外投资的方式，这不是我们讨论的范畴。 辛威廉认为，基于这样的原因，我们在境外怎样去分散风险，就是要投资一定的比例——例如30%或者多少——跟中国经济体非相关性的投资，这样的配置让你感到安全。一旦中国发生黑天鹅事件，就能避免对你整体财富产生大的打击。 原则三，要广泛深入了解投资的标的，要使资产组合动态化。“投资，不是说投了一个东西，然后就可以整天睡大觉，坐等收益了。在A股投资的，投那些国企B等等的，最近好像赔得很惨，投资指数也不是说你投在哪里，就可以休息了的。它还是要进行一定的调整，进行一定的风险管控。” 在论坛现场，辛威廉展示了他们和某位教授合作的研究结果。他们用具体的数字说明了投资风险管控对资产长期投资的具体回报和影响。 在进行长期投资的时候，回报通常是跟着大市走。比如说我们的投资只覆盖了标普500中80%的收益，这个对大部分经理人来说不是相当难的。但如果风险管控做得特别好，“怎么说?就是说当市场下跌的时候，你止损比别人快，你只承受大市下跌的50%的损失，你只要做到这一点，你就可以实现回报率达到大市的2~5倍。” 春山资本的统计数据显示，从1995年到2013年8月31日为止的18年的周期里面，标普500的回报只有约500%。 “如果你按照刚才的策略获得80%标普500的收益，但是你止损只承受50%的标普500的损益，你就可以获得1000%的收益，也就是说你比大市超前一倍。” 如果再进一步，风险管控做得更好，只获得大市上升80%的收益，但是只承受大市下跌时20%损失。“这样一个组合从1995年的1月份到2013年8月31日，回报率会是多少?记住，大市还是500%，而你回报率达到2500%，你是大市回报的5倍。” 在明晰地展示了大量事实数据后，辛威廉小结说，做资产配置和财富管理的时候，不要一味追求高收益。“盲目追求一年500%的收益，也许下半年你就承受了98%的损失，从两块钱跌到四分钱，你的财富很难再回来。” 他认为，资产要进行严格的风险管控，这包括一定的投资品种和投资平台的选择。在投资的过程中，要把握好大的投资的周期，千万不能认为找一揽子的基金经理，投给他们就结束了，他们都是聪明人……资产管理和风险管控一定要成为一个动态的过程。 境外投资怎样减少失误辛威廉建议，国内的财富人士、投资人士到境外去投资，会面临许多的未知和不确定性。与境外的非常有经验的投资基金、平台合作，可以减少自己犯错的几率。 投资的过程中，要对经济周期有比较精准的把握，要及时地获得信息。不仅是广泛接受市场上的信息，还要关注交易过程中这些交易员的一些思维波动和信息。此外**还要拥有丰富的金融投资工具，这些都是我们进行风险管控的一些重点。 “总的来讲，我和大家分享了这样一个投资的理念：核心是进行资产全球配置，不要把鸡蛋放在一个篮子里。投资一些资产在和中国经济非相关的领域，对你会是一个比较好的保护。”  

面对目前如火如荼的“互联网股权**”，多位研究者和法律人士表示，即使是完全中规中矩的“股权**”，也存在诸多风险，并非老少皆宜。 互联网金融公司，可以自称“银行”吗?这是否涉嫌误导投资者? 　　2000元就能购买“原始股”，投资几万元，3、4个月就能回本，短期内就能获取100%~200%的利润。这种自我宣传和运作，是否已经涉嫌非法集资? 　　目前，上海乃至全国，在“天天银行”注册的中小投资人，已近16万人。其中不少是在拿自己的退休金、养老费在博弈，如此“投资”，是否存在血本无归的风险?普通投资人应如何规避和预防? 　　面对目前如火如荼的“互联网股权**”，多位研究者和法律人士表示，即使是完全中规中矩的“股权**”，也存在诸多风险，并非老少皆宜。 律师看法：已违反多项法律法规 　　像“天天银行”这样以原始股份和丰厚利润承诺作回报，向社会不特定的对象公开募集资金，且目前所谓的“股东”至少已超过200人，这是否已违反相关法律法规? 　　这种“股权**”行为，是否需要特定的资质和核准? 　　对此，上海汇鼎律师事务所执业律师程金海博士认为： 　　“银行”在社会约定俗成的语境里，指的就是依法成立的经营货币信贷业务的金融机构，就是大家通常认知的中央银行、商业银行、投资银行、政策性银行等。 　　尽管“天天银行”相关负责人解释说：“天天银行”只是他们的金融平台的称谓，并非企业的正式名称。但无论该公司的对外宣传，还是面向全国投资者的“天天银行系统建设培训”，抑或网站、微信、名片，都是突出“天天银行”品牌的。其投资者提起该公司，也大多称为“天天银行”。 　　程律师认为，一家互联网金融平台自称“银行”，很容易让客户产生混淆和错觉。 　　其次，对于股权**，国家相关法规有明确规定：必须面向合格投资人，且投资人对单个项目的单次投资必须不少于100万元。“像这样几千元、几万元就能购买‘原始股’投资的，为保护中小投资者的正当权益，法律是不允许的。这种行为已违反相关法规。” 　　第三，什么样的企业才有资质面向社会开展股权**，国家是有明确规定的。 　　截至2014年5月,监管层已经明确股权**归属于证监会监管，筹备中的《对股权**平台指导意见》曾提出：“股权**平台”公司股东不得超过200个，整体投资规模控制在500万元内。 　　而“天天银行”自己公布的“注册用户”已超过15.9万人，“平台交易金额”已超过3.5亿元(据“天天银行”截至9月8日的公开数据)。 　　仅其今年8月下旬举行的“天天银行系统建设培训”中，与会股东就超过300人，仅安徽省宣城市一地，其股东就达108人。这已明显违背了上述《意见》精神。 　　今年7月18日，中国人民银行等十部委颁布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》表明，只有拿到试点牌照的金融平台才能做股权**。截至今年9月3日，拥有上述牌照的，业界普遍认为全国范围内只有平安、阿里、京东3家。 　　今年8月7日，证监会下发的《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》中，专门强调：未经国务院批准，任何单位和个人不得开展股权**活动。 　　程金海说，另一方面，像这种“投资5万元3~4个月就能回本，短期内连本带利挣9.6~1.5万元”的许诺和宣传也是不切实际的。因为目前所有的正规金融投资，年收益率最多也只是能达到20%左右。安全和靠谱的投资，不可能有如此高的利润。 　　此外，按照我国现行法律法规，股权投资企业的资本募集人须向投资者充分揭示投资风险，不得承诺固定回报。而一些互联网金融平台大肆宣扬：“企业一上市，原始股能升值30~200倍”;小额投资，“**现金回报达到10倍红利”，这明显是违反相关法规和不靠谱的。 　　法律业界人士表示，类似这种许以高额回报的“股权**”，很有可能是“庞氏骗局”。一旦其资金链断裂等意外情况出现，众多投资者会面临血本无归的风险。 　　程金海说，此类金融平台的行为，一旦被监管和司法部门确定为“非法经营”，其主要负责人和管理者均要依法受到严厉处罚。其行为一旦确认构成非法集资的话，则属于刑事犯罪，公司主要负责人和管理者将依法被处以7~9年有期徒刑，非法收入将一律被依法收缴。 业内人士：“天天银行”疑似“庞氏骗局”　业内人士认为，从目前“天天银行”投资者反映的信息以及“雅鉴金服天天银行”的自我宣传来看，这种“股权**”与“庞氏骗局”比较相似： 　　首先，“天天银行”的投资者结构也呈明显的金字塔型结构：“常委”下边有“主管”，“主管”下设“专员”，“专员”下又设“经纪人”。越往上人数越少，普通经纪人每周分红数百元，“专员”每周便可分红2000元左右，“主管”则每月可拿到4万元，“常委”每月则可获红利20万元(提现额均为70%)。 　　其次，反复宣扬“低风险、高回报”的“反投资规律”，正是“庞氏骗局”的一大特点。风险与回报成正比是投资铁律，“庞氏骗局”往往反其道而行之，往往以较高的回报率吸引不明真相的投资者，却从不强调投资的风险因素。 　　第三，“庞氏骗局”具有“投资诀窍的不可知和****性”。他们总是竭力渲染投资的神秘性，将投资诀窍秘而不宣，努力塑造自己的“天才”或“专家”形象。 　　而很多“天天银行”的热烈追捧者们，对“天天银行”**项目上市后“原始股会升值30~200倍”的说法深信不疑。 　　但“天天银行”如何保证这一点?公司是通过什么途径挣钱，从而向投资人回报高额利润的?这些问题周女士等人根本不愿去考虑，或是简单而不容置疑地认为：公司和项目创始人是个大能人，是长期做金融投资的，他自然有自己的办法。 　　再如“天天银行”的“系统建设”培训大会上，主持人和宣传片多次和反复强调：只要抓住机会，“投资增长50倍，3年90倍，两年130倍”都不是梦，就会“一夜之间暴富”。他们却始终未曾详细解释：公司的盈利模式是怎样的?怎样切实地实现让投资者的投资数年内增长30~200倍? 　　一位山西省投资者质疑：“我现在不关心到底能赚取200%还是1000%的利润，我只关心我的钱是怎么进去的，你们是怎么运作和盈利的?钱又是怎么流出来的?公司怎么保证几年内就能升值数十倍甚至200倍?”然而让他失望的是，他接连聆听了两天多的“培训”，上述疑问从未得到过“天天银行”的正面和详细答复。 　　程金海介绍，在形形色色的“庞氏骗局”中，由于缺乏真实投资和生产的支持，操纵者们根本就没有可供仔细推敲的“生财之道”。所以对他们来说，尽量保持投资的神秘性，宣扬投资的****性，是避免外界质疑的有效招术之一。 　　金色阳光律师事务所的高健律师介绍：“庞氏骗局”是对金融领域投资诈骗的称呼，很多非法的传销集团就是用这一招聚敛钱财的。 　　简单来说，“庞氏骗局”就是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造快速赚钱的假象，进而骗取更多的投资。 　　这种骗术是一个名叫查尔斯·庞兹的意大利裔投机商人“发明”的，因此被称作“庞氏骗局”。1919年，查尔斯.庞兹在美国策划了举世闻名的大骗局：他捏造了一个子虚乌有的企业投资，许诺投资者将在3个月内得到40%的利润回报。 　　事实上，他是用新投资者的钱作为“快速盈利”付给最初投资的人，以诱使更多的人上当。以高额回报和前期持续兑现为诱饵和手段，仅7个月，庞兹吸引了3万余名投资者投资，并将骗局持续了一年之久，诈骗金额达当时的1500万余美元。 　　大家更熟知的“庞氏骗局”改进版，就是近些年花式繁多的传销。 　　程金海介绍，较之一般的金融诈骗，“庞氏骗局”具有更大的社会危害。 　　首先受害者人数众多。这种骗局的扩张方式是典型的欺骗拉拢下线(传销)，受害者必须达到一定规模，才能有效维系骗局所需的现金流。比如以非法集资**的哥伦比亚“金字塔骗局”，受害人达200万之多。 　　二是受骗金额巨大。“庞氏骗局”的操纵者们根本就没有偿还投资者本金的打算，反而认为集资金额越多越有助于提升自己的知名度，从而吸引更多的投资者参与。这样雪球越滚越大，涉案金额往往高于一般的金融诈骗。 　　哥伦比亚非法集资案涉案金额达8亿美元，麦道夫案件更是达到了**的600亿美元。 　　三是社会影响面广，影响层次众多。“庞氏骗局”的受骗人数和受骗规模，决定其社会影响面远超过一般的诈骗案件。其影响层次呈现出多元化走向，如果处置不当，很可能因为民众情绪而危及金融稳定与社会秩序。 　　四是危及投资信心和金融稳定。“庞氏骗局”对投资者信心的打击是致命的。每次“庞氏骗局”过后，总要用相当长的时间去修复受损的金融秩序，而恢复投资者的投资信心并非一朝一夕可以完成。 　　长期关注互联网金融的李勇律师认为：股权**将是未来发展空间**的一类**模式，也是目前法律风险**的一类**。就目前股权**的发展来看，还没有一家是可以100%信赖的。我国还没有专门的法律来调整这种法律关系。 　　所以，在这样的一个大环境下，“传销”便会作为一些**项目发起者喜爱的传播方式。 　　通过在互联网上建立起来的“人脉”，在各个社交平台朋友圈造势宣传，发展下线，吸引许多网络朋友，在完全无知的情况下进行投资，很容易“网络洗脑”一部分网友参与进来。这样层层的扩展下去，营销手段类似于传销。宣传工作做得很好，但是投资人的钱是怎么赚的?一直是模糊不清的。目前不少“互联网股权**平台”的行为是在打擦边球，行**名义，却有非法集资之嫌。 　　“如果是向‘不特定对象发行证券’以及‘向特定对象发行证券累计超过200人’的行为，又属于公开发行证券，《证券法》规定必须通过证监会核准，由证券公司承销。”李律师说。 业界：全国股权**平台至少114家 前7个月融资累计达45.76亿 　 据今年9月“司马钱信息”**发布的《2015年**行业分析月报【8月刊】》，截至今年8月底，全国范围内**平台至少有247家，而今年6月中旬，这个统计还只是160余家。 　　上述247家平台中，股权式**平台达到110余家。调研情况显示，目前近一半的互联网**平台处于无项目或项目极少的状态。 　　而上海交通大学互联网金融研究所发布的**研究报告表明，今年年1月至7月，国内新增股权**平台42家，在京东、阿里、平安等巨头及京北**、合伙圈、36氪、中科招商等新秀先后宣布杀入股权**领域后，全国股权**平台已达114家，股权**融资额累计已达45.76亿元。 　　业内人士介绍，股权**这一金融新兴事物，是2009年开始在国外兴起的，2011年开始进入中国。2013年，我国正式诞生第一例股权**案例。 　　去年5月，国家明确了股权**属于证监会监管范围，并出台监管意见稿。 　　李勇律师介绍：股权**通常是公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者通过出资入股公司，获得未来收益。 　　而根据今年8月10日国家证券业协会新近发文，国家对“互联网股权**”的性质和正式称谓变更为“互联网非公开股权融资”。 国外参照：严格风控、保障投资人利益 美国对互联网股权**实施严格限制和监管　　　　高健律师介绍，对互联网股权**这样的新兴事物，国外的一些立法监管手段也很有参照意义： 　　2012年4月，美国专门颁布了《乔布斯法案》，对认定的新兴成长企业(EGC)在私募、小额、**等发行方面改革注册豁免机制。 　　该法案以立法形式明确了**融资的发行豁免条件：发行人每年**合计的**融资不超过100万美元;投资者的投资金额则必须满足以下要求： 　　一，年收入少于10万美元的个人累计投资至多为2000美元或年收入的5%中的高者; 　　二，年收入超过l0万美元的个人可将其收入的10%用于投资。且必须通过经纪人或资金门户进行**融资。 　　“这其实就是用法律手段提醒和保证：互联网股权**和其他金融投资一样，是具有一定风险甚至是高风险的，并非人人都适合玩的。因此，在美国，年收入少于10万美元，最多只能投2000~5000美元。” 互联网股权**存在诸多风险 并非老少皆宜 　　程金海博士也认为，目前相当活跃的形形色色的互联网非公开股权融资(“互联网股权**”)，在法律上和****方面存在诸多风险，并非“老少皆宜”的“全民游戏”。 　　首先，一些平台存在投资合同欺诈的风险　　“股权**”实际上就是投资者与融资者之间签订的投资合同，如果严格按照法律精神，**平台作为第三人，更多的应该是起居间作用。 　　国内目前的互联网“股权**”，大多是“领投+跟投”，由投资经验丰富的专业投资人领投，普通投资人针对领投人所选中的项目跟进投资。 　　但是，如果领投人与融资人之间存在某种利益关系，便很容易产生道德风险问题。领投人带领众多跟投人向融资人提供融资，融资人获取大量融资款后，存在逃匿可能或以“投资失败”等借口让跟投人血本无归。 　　第二，“股权**”平台权利义务界定模糊　　从大多数股权**平台与投融资双方签订的服务协议来看，股权**平台要求投融资双方订立的格式合同所规定的权利义务也存在不对等。因此，股权**平台与用户之间的关系需进一步理清，并在双方之间设定符合《公司法》的权利义务关系。 互联网“股权**”并非适合普通家庭　　　　即使是完全符合现行法规的、规规矩矩的“股权**”，也属于早期项目。程金海律师介绍，多数人很容易忽视：早期项目大多具有高风险性，投资者往往是需要在一个领域多次投资才能获得回报。 　　“国内多数天使投资人，10个项目里有一两个到下一轮已经是不错的了。”他说，而普通的中小投资者，如果只能够承受一次投资，那么从中获利其实是个概率很低的事件，很容易赔钱。 　　这样的情况很容易出现：你投第一个2万元，很容易打水漂，你需要反复投，可能要投到50万甚至100万元时，你才可能有收益。而这种风险，普通家庭往往难以承受。 　　高健介绍，在资本市场范畴，无论是早期的私募还是IPO公募和二级市场，有两个规律都是必须遵循的： 　　一是****和风险匹配，早期项目，风险巨大，回报也高。 　　二是投资人的风险承受能力必须和风险匹配。就是说早期的项目不仅要求投资人有风险承受能力，有资金底蕴，还需要有更强更专业的判断能力。 　　这是少数人的游戏，是不宜于“全民狂欢”的。 　　而当前一些股权**，往往把金额降低到单个普通投资人可以接受的程度，这往往很容易给人造成“低成本低风险高回报”的误解。但事实上，降低额度，降低的是准入的门槛，却并没有降低项目的风险。 　　投资人的承受能力不仅仅和额度有关，也和可支配财富有关。两三万元对天使投资人来说很少，但是对于一个普通家庭来说，并非可有可无的。  

中国互联网金融近年来发展犹如井喷，这一方面缓解了中小企业融资难题，另一方面也不断挑战着传统金融。怎样进一步创新和发展?怎样做好风险管控?这是昨日在2015年中国互联网金融创新峰会上400余专家代表共同探讨的问题。 中国互联网金融近年来发展犹如井喷，这一方面缓解了中小企业融资难题，另一方面也不断挑战着传统金融。与此同时P2P平台跑路、违规、叫停等负面信息不断，互联网金融信用也屡遭舆论质疑。 相关监管政策、立法时间不明朗，资本方持观望态度，繁荣背后虚火上身，互联网金融行业模式如同身处迷雾。 这种形势下，互联网金融怎样进一步创新与发展趋势?互联网金融怎样做好风险管控?P2P网贷发展目前有何新趋势? 9月17日开始，围绕着上述一些列思考和疑问，“2015中国互联网金融创新峰会”在上海市虹口区粤海酒店举行。 峰会组委会负责人介绍此次与会的450多位专家代表，主要来自国内外的政府/协会、内外资银行、第三方支付平台、P2P/P2B/P2C/P2G/P2N网贷平台、PE/VC、基金、保险、期货公司、律所、互联网金融系统及安全技术提供商，以及专业媒体等。 当天下午，在《今日财富》杂志出版人李春来先生的主持下，围绕业界十分关注的“互联网信息安全”论题，6位业界专家、高管及资深媒体人士展开了圆桌讨论。这一讨论引发了与会代表广泛的关注和思考。

花2000元，就能购买企业“原始股”。企业一上市，这些“原始股”就能升值30~200倍?“投资”5万元，3~4个月就能回本，短期内，连本带利能挣9.6万~15万元。短短不到一年时间里，“天天银行”就吸引了近16万名中小投资人，其公开的平台交易金额已超过3.5亿元。近日，一家名为“上海雅鉴金融信息服务公司天天银行”的“互联网金融平台”，以“**”之名，以上述“高回报”、“一夜暴富”为卖点，在上海乃至全国范围内，吸引了大批中小投资人。 这些投资人大多是普通工薪族和小业主，其中约70%以上是中老年人。短短不到一年时间里，“天天银行”就吸引了近16万名中小投资人，其公开的平台交易金额已超过3.5亿元。 据“天天银行”自己公布的资料，自去年4月前后该公司运行以来，截至今年8月27日，其注册用户数量已达159000余人，平台交易金额已达353,240,124元。 “业绩”做到20万元，每月就有4万元“奖金”。做到800万元，就能做“常委”，每月就能拿20万元奖金……” 互联网金融公司，可以如此自称“银行”吗?这是否在故意误导投资人?只花2000元，真能买到企业的“原始股”?企业一上市，真的就能升值30倍甚或200倍? “天天银行”真的具备这样大张旗鼓、线上线下“**”的资质和能力吗?这种行为是否违法? 投资几万元，三四个月就能回本，短期内就能获取100%~200%的利润。“天天银行”这种自我宣传和运作，是否已经涉嫌非法集资? 目前，上海乃至全国，在“天天银行”投资的中小投资人，已近16万人。其中不少甚至是在拿自己的退休金、养老费在博弈，如此“投资”，是否存在血本无归的风险? 近日，《今日财富》记者深入该公司相关活动现场，详细走访了多名满怀“一夜暴富”梦想的中小投资人，进行了一系列调查探访。 只谈"一夜暴富"的活动 8月19日下午，上海嘉定区南翔镇，沪宜公路环球大厦4楼，标准设置只能容纳200人左右的大会议室里，满满腾腾挤了近300人。其中数十人坐不下，只好沿着墙根站着。 主席台上，一人多高，几乎占满整面墙壁的大红标语异常醒目：“纪念***主席系列活动签约仪式暨天天银行系统建设培训”。 一名来自山西的与会者看着标语一脸疑惑：“接到邀请时，说是‘上海雅鉴金服天天银行’的**投资推广和培训活动啊。怎么又成这了?‘纪念***’我看得懂，后边加个‘系列活动签约’，这是什么意思?你是文化活动呢，还是政治活动呢?‘天天银行系统建设培训’就更看不懂了，虚头巴脑、遮遮掩掩的，很莫名其妙。” 会场门外电梯口树立的巨大宣传幅上，相关单位名称长达10行：“主办单位：纪念***主席系列活动组委会，毛氏宗亲促进会，天天银行、天天基金。 “上海雅鉴互联网金融信息服务有限公司，上海行展网络科技有限公司，上海日日才(原文如此)富互联网金融信息服务有限公司，上海通篆投资管理有限公司。“协办单位：杭州叁点零易物交易所，上海世誉投资管理有限公司，山东蓝硅装备股份有限公司”等。 但据现场的“天天银行”工作人员介绍，活动的主要举办者，其实是上海行展网络科技有限公司(下简称行展网科)。宣传幅上的“天天银行”、“天天基金”，其实并不是实体单位，而均属于行展网科运营的“互联网金融平台”。 “天天银行”是行展网科今年组建的“上海日日才富互联网金融信息服务有限公司”(下简称“日日才富”)运行的，“天天基金”则是“行展网科”自己运行的。 简言之，上海雅鉴互联网金融信息服务有限公司(下简称雅鉴金服)、行展网科、日日才富三家公司之间，存在千丝万缕的联系。 记者通过全国企业信息公示系统和相关部门公示了解到：上海行展网科科技有限公司(注册号：310104000492874)的股东之一就是日日才富(注册号：310114002858757)，而两家公司的法人代表均为戴文浦。 另据“行展网科”公开的资料，“日日才富”正是“行展网科”今年联合其他资本组建的。 而上海雅鉴互联网金融信息服务有限公司(注册号：310115002480841)成立于去年7月，法定代表人、执行董事兼总经理为许久刚。 许久刚截至去年6月24日，还是行展网科的董事长。公开资料显示，到去年8月6日，行展网科的法定代表人才由许久刚变更为孙凯。此前，许久刚还是该公司的两名投资人之一、董事、监事及经理。 暴利：投5万元净挣4.6万元 当天下午，4楼会场里背景音乐激荡轰鸣，掌声雷动，欢呼迭起。“天天银行”还准备了大量鲜花、手执礼炮、红地毯和摄影摄像人员来烘托气氛，“雅鉴金服全民经纪人首届业务成绩评比”开始颁奖。 “天天银行”推出的奖品，让在场不少持观望态度的投资人震撼和怦然心动：一等奖1名，奖崭新的起亚福瑞迪轿车1辆(市场报价为9.88万～13.48万元)二等奖5名，奖LG双开门电冰箱1台/人。三等奖10名，奖踏浪电动车1辆/人。此外，还设有特等奖1个和单项奖3个。 行展网科、“雅鉴金服天天银行”的多名“总裁”头衔的负责人为上述20名获奖者颁奖。 记者看到，奖品轿车就停在环球大厦正门前的停车场上。5台冰箱则被一辆蓝色JAC卡车齐整整拉到楼下，10辆崭新电动车也在大厦楼下空地上一字排开，分外耀眼。 前来开会的赵先生介绍，这些获奖者来自全国各地，他们起初只是积极往“天天银行”的“项目”里“投资”，随后以“雅鉴金服全民经纪人”的身份向自己的亲朋好友和人脉资源推销“原始股”等投资项目。获奖者都是在所在区域“业绩”做得很突出的。 所谓“业绩”，用投资者们的话来说就是：“你撬动你亲戚(来天天投资，购买原始股)，你亲戚再找亲戚，朋友再找朋友，都算你的业绩。别人如果能做1000万元，都会算入你的(业绩)。有点像直销，但是你只发展1条线就可以了，直销则需要维护好3条线。” 来自安徽省宣城市的周梅芬(应受访者要求，采用化名，真实姓名及联系方式记者均有存档)、来自北京市的赵先生等人介绍，“天天银行**产品”和“原始股”，大致脉络是这样： 每个投资人要凭本人身份证购买“原始股”，最少可购买2000元的，算1股或一个点，最多每人可以买5万元的，算作24个点。 原则上一张身份证只能购买一次，**5万元。但如果投资人能出示多张身份证，就能多次购买。比如要购买50万元的，则至少需要10张身份证。 购买所谓的“原始股”怎样获利?能获多大利润?周梅芬说：“我一开始投了5万元，5万每周返个几千元。我就找到多个身份证重复投，重复投，现在投到10万元了，(公司)每个星期都有返还。” 她介绍，公司每周将新增业绩的40%，拿出来给大家分红。比如说公司本周收入为1000万元，它会拿出400万元给大家分红。 “2000元的分红，每周最多是370元，最少100多元。你如果投5万元，按一个点每周返还你200元，那5万元就是24个200元，每周就能获得4800元分红。” 投资者们介绍，单次投2000元的话，连本带利能挣2800元~4000元(利息高达40%~100%);投得越多，返本越快，单次投5万元的话，就能获得本息共计约9.6万元~15万元的收益(利息高达92%~200%)，其中70%的钱可以提现，剩余30%则“暂时”被公司拿去运作和理财，等投资者购买的“原始股”上市后返还。 周梅芬等人介绍，按照目前的返还率和公司的承诺来看，投5万元的话，3~4个月就能回本。 北京投资人赵先生、山西投资人郑先生以及来自四川省绵阳市的王女士等人均证实了周梅芬的说法。 郑先生说：“天天银行现在宣传得很厉害，说得非常好。但现在我最关心的是，这钱是怎么赚的?我们的钱是怎么进去的?怎么流出来的?怎么保证我们就能挣那么多钱?这点很重要，可他们偏偏避而不谈。” “培训”还是“洗脑”? 8月19日下午，在环球大厦4楼会议室，颁奖活动结束后，一些“全民经纪人”、投资人和公司讲师的发言，让不少听众惊讶。 一位来自湖南省的女“全民经纪人”年近50，她在发表感言时声泪俱下，带着颤音这样说：“为什么雅鉴金服一个礼拜就能分红?雅鉴是怎样的一个企业大家想知道吗?(台下有人带头儿喊：想!) “因为雅鉴是一个非常有大爱的企业!释迦牟尼因为有大爱，所以创建了佛教，普度众生，对不对?! “马云因为有大爱，所以创建了阿里巴巴，创造了财富奇迹，对不对?!“雅鉴要做一件非常有大爱的事业!雅鉴未来要让全天下人都能买得起房子!让天下没有难赚的钱!” “未来每个月，我们(雅鉴)都有这样的表彰大会，包括评选制度。每个月大家都可能获得轿车!大家想要轿车吗?(台下高呼：想!!)“激情不够，给点掌声!”(台下掌声雷动) “怎么越听越感觉像传销呢!?”听完上述女士及其他“全民经纪人”的煽情发言，来自山西的郑先生如是说。 来自上海浦东新区的冯美凡(因)女士同样是位“全民经纪人”，在主席台上声情并茂“分享”投资感言时，她这样说：她今年6月6日进入“雅鉴金服天天银行”平台，引荐人潘老师对她做了一个月的工作。她抱着试试看的心态，先投了4000元购买“原始股”。看到“天天银行”目前的回报速度和丰厚程度后，随后的两个多月里，她就拼命做“业绩”，目前“业绩”已经做到了700多万元。 也即“撬动”亲朋好友来购买“原始股”，所有的购买额，包括下线自己再去“撬动”的下线，加起来达到700多万元，这些都算入她的“业绩”。根据这些业绩，雅鉴金服会给她不菲的奖励和提成。 谈到这里，冯女士哽咽了：“给我点掌声!”台下掌声雷动。冯女士**说：“当你让他(客户，发展对象)进来的时候，他拼命地不相信。但当你开始赚钱时，他就慢慢开始相信，慢慢进来了。” 类似煽情的发言，在当天的会场比比皆是。会议主持人抓住群情激昂的节点，还特地宣布了一个“好消息”：“据金融专家预测，(天天银行目前推送包装的)‘蓝硅股’股价将于近期达到10—30倍的增值!太激动了!”台下再次沸腾了。 仅有少数参与者小声咕哝：这只是所谓的预测啊，而且，专家是谁?哪儿的专家?他能保证“股价”就一定能翻10—30倍吗?如果达不到，谁来负责?而且，一切都还是预测，这家公司根本就还没有上市，股价要翻30倍的说法，根据在哪里? 而穿插于会议流程，不断播放的视频短片反复灌输和渲染着这样的观点：“投资股权，有的投资增长了50倍。3年(增长)90倍!两年130倍!”“股权投资，真的可以让人一夜之间美梦成真!而在传统行业里，这些财富需要几十年甚至几代人的积累。” “小股东”的暴富梦 如果说上述场景只是“一夜暴富”梦想与神话下的侧影，那么下面这则自述，则系统展现了很多中小投资人对“天天银行”深信不疑的心路： “我一开始投了5万元，5万每周返个几千元。我就重复投，重复投，拿个几万块钱不算什么，(而且公司)每个星期都有返还。|” 来自安徽省宣城市的周梅芬年约五十，她在宣城当地辛劳经营着一份小生意。她是经本地的朋友引荐和“分享”，逐渐接触并深信这个“项目”的。 现在，用她自己的话说就是：“我现在对什么都没有兴趣，就喜欢这个。”“这个是一点风险都没有的。” 她坚定不移地认为，天天银行目前运作的包装中小企业上市项目，是非常靠谱的。 “银行现在很难贷款给小企业，银行不可能帮小企业共患难的。银行以后都是负利息了，他们是没有天天银行这种(灵活和创新)的模式和概念的。” 记者问她，天天银行会不会存在资金链断裂或跑路的风险?她说：“那你担心的也有道理，但如果你老是这种思想——把钱放到银行才保险，你是挣不到钱的。 她说，自己刚开始做这份投资时，身边也没有一个人相信，没有一个人能看懂。“但是我相信了，**你们看到了，我赚钱了。这个也可以当作一个事业来做的，也可以当作投资来做。” “我现在用第一个身份证，买的全是雅鉴金服。雅鉴一上市，(手里的‘原始股’)就会升值100~200倍。” 她异常肯定地认为：“雅鉴金服天天银行”吸引了这么多中小投资人的资金后，没必要跑路。 “它为什么要跑?它手里有100多个小企业的项目，它后面(后盾坚实)。她介绍，现在宣城那边，他们的“全民经纪人团队”已发展到100余人。记者看到，周梅芬展示的宣城当地的“经纪人”微信群里，成员人数确实已达108人。 她介绍，“全民经纪人”们将业绩做到10万元，就是“专员”。做到20万元就是主管，那时每月就可以拿4万元奖金。 “现在每周给我2000元(‘专员’级别)，2000的70%(可以提现的)就是1400元。业绩做到800万时，就可以做‘常委’，那样每个月都有20万元的奖励，(提现70%)到手是14万元。 在与周梅芬近一个小时的交谈中，她反复强调并深信不疑这样一种想法：“中国人的思想就是很保守很落后。马云15年前筹资，中国人普遍不理他。(很多人的思维是)等你成功了，我就相信你。(但是)等我成功了，我讲话我要你相信啊!?成功了还要你支持什么?” “一个身份证你投5万元，你做到20万元，就有4万元奖金。“你做到80万元，就有20万元奖金，但只能提现70%，其他的暂时提不出来。” 但当记者问及剩余的30%资金要多久才能提出来时，周女士却给不出准确的时间或时间表：“那要到上市以后，公司要运作呀。” “雅鉴金服天天银行”在短短近一年时间内，吸收了这么多民间资本，据其自己公布的数据是“平台交易金额已达353,240,124元”。他们向投资人宣称的回报率又是如此之高，那么“天天银行”拿到这些钱是怎样去具体运作的?运作到哪个程度了?具体的进展步骤是怎样的? 包装企业上市的具体时间表是怎样的?他们的资金流是怎样的?风险防控机制是怎样的?万一出现意外，投资人是会血本无归，还是会得到合理合法的保险和赔偿? 这些牵扯到自己血汗钱安全的诸多攸关问题，在“雅鉴金服天天银行”长达两天多的“系统建设培训”中，该公司并未向投资人详细阐明过。而很多像周梅芬这样的中老年投资人和“经纪人”，有意无意中，根本就不关心这些问题，体现出来的，反而是一种相当盲目的乐观：我做了几个月了，公司每个星期都在返还本息，公司没有理由要跑。 

英国管家已经有近700年的历史了。在我们印象中英国管家通常受聘于世袭**和亿万富翁。换句话说就是**生活的标志。而财富管理的最顶层是家族办公室，他们是富翁的财富管家。 马丁・格雷厄姆2003～2009年在伦敦证券交易所任PLC市场总监以及另类投资市场主席。曾任德累斯顿投资银行的股票销售全球总监和泛欧股票基金总裁。马丁毕业于伦敦政治经济学院和美国斯坦福大学，日常生活中，他爱好骑马、赛马，在意大利制作葡萄酒。英国人马丁・格雷厄姆是甲骨文资本集团(Oracle Capital Group)的董事长，冷静克制。在担任甲骨文资本董事长之前，他是伦敦证交所的高管，曾对我国深交所中小企业板的架构给出咨询。 甲骨文资本集团，2002年由两位俄罗斯人创立，现在已是英国**的一家多家族办公室。集团包括伦敦马里波恩区的慈善基金会和地产公司、梅菲尔区的私人办公室、汉普斯特德区的豪华公寓项目，以及巴哈马群岛的葡萄酒基金等。 甲骨文进入中国市场的时间是2014年，但短短一年时间内，甲骨文的中国家族客户就超过了80家。目前他们正在寻找国内合作伙伴，希望能更清楚了解中国客户需求。 6月底，《今日财富》有机会采访到来华的这位财富超级管家，听听他对中国市场及中国财富家族的认识。以下是采访全文： 《今日财富》：到目前为止，甲骨文家族办公室一共服务多少个家族?这些家族的分布是怎样的?马丁：我们现在服务大概70个家族。我们的客户大多来自东欧、俄罗斯、中东，也有来自中国的家族。 《今日财富》：你是英国人，你的客户很大一部分是俄罗斯人，你是如何取得他们信任的?马丁：因为我们的创始人是俄罗斯人，他们的人脉主要是在俄罗斯。当时俄罗斯有很多需要投资指导的新富，我们抓住了这个机会。最重要的是，俄罗斯的客户信任来自英国或者美国法律比较成熟国家的专业人士。在家族管理办公室行业，名誉是最重要的。 《今日财富》：你如何看待家族办公室在中国的市场机会?马丁：中国算是新兴的市场，随着中国经济持续的发展，出现了大量的新富人群。他们在一个行业积累起了财富，大多都是第一代，这类人数量巨大，但是在中国能为富豪家族提供服务的家族办公室十分少。我想我们可以提供很好的服务，所以我十分看好中国的市场。 《今日财富》：现在甲骨文家族办公室在中国的发展如何?马丁：我们是去年才开始进入中国市场的。起初我们一个客户都没有，现在我们已经有80个客户了。我们会举办讲座让更多的人了解我们。同时我们也在努力寻找合作伙伴，希望能创造出适合中国市场的模式。也在推出更为灵活的产品以适应中国客户的需求。我们的目标就是要成为中国优秀的海外家族办公室。 《今日财富》：是什么促使你们在中国寻找合作伙伴?马丁：我们在中国寻找合作伙伴和当地的投资者，因为中国的市场非常大，金融市场的变化的速度也很快。我们寻找中国的合作伙伴，一方面可以为我们带来关于中国市场的知识，另一方面也能够帮助我们很快地开发市场。 《今日财富》：在中国你们有哪些合作伙伴?是以一种什么样的方式合作的?马丁：我们刚刚公布了我们与上海信托的合作。甲骨文与上海信托的合作方式是，我们为上海信托提供一个海外的平台。通过这个平台，上海信托的客户可以投资海外的金融产品。 《今日财富》：甲骨文和上海信托有没有推出基金的计划?马丁：我们有推出基金的计划，但是还没有最终确定下来，还有很多需要调整的地方。中国市场和欧洲市场还是有很大差别的。同时我们也还在考虑由谁来管理基金、管理经理的背景如何、以何种方式募集等问题。面对海外市场，我们要更加谨慎，需要考虑的问题很多。 《今日财富》：海外资产的配置能力是衡量一个财富管理机构的重要指标，在这方面甲骨文有哪些优势?马丁：我们的优势就在于可以进行灵活的配置。就像我们和上海信托的合作，是比较灵活变通的。英国的一些比较大的机构，他们的很多产品只适合英国客户，并不适合中国客户。 而我们可以按照客户的要求，按照合作伙伴的要求来设计一个产品。在这一点上我们是十分灵活的。 《今日财富》：高净值的客户对海外资产配置需求是很大的。那在海外资产配置方面一般都会采取怎样的策略呢?马丁：首先我们需要做的就是谨慎。因为海外金融市场波动也比较大，投资外国股票要很小心，账面的价值并不总是真正的价值。第二，我们会根据具体家族所在的行业进行资产的配置，尽量把资金投入到它比较熟悉的行业。第三，风险的控制十分重要，时刻要谨记分散风险，不会全投到故事或者一个单一的行业。还有一个就是要专业。要寻找能够提供专业咨询的顾问，这样才能够确定资本的保值、传承与长期的增长。 《今日财富》：甲骨文在中国寻找目标客户的时候遵循怎样的原则?要成为甲骨文的客户需要具备什么样的条件?马丁：第一，我们要求客户的资金来源要非常的透明。这和我们在欧洲帮助客户理财是一样的，在欧洲我们同样要求客户的资金和财富来源要非常透明。我们要严防洗黑钱，在英国发生过这样的案例。第二，我们有门槛，但并不是一般意义上的资金量的门槛。我们寻求的是与客户建立良好的信任关系，帮助客户管理资产积累财富。我们有很小的客户，比如一百万英镑，但它有很大的资金流动。应该说一百万的流动资金算是我们**的资金要求。我们看好这些小客户的未来，希望能与他们共同成长。 《今日财富》：甲骨文在中国选择客户的时候有没有自己的偏好?马丁：在选择客户方面我们没有偏好。因为我们认为，中国是一个新兴的市场，有很多在一个行业辛辛苦苦积累起财富的人，他们都是拥有财富的第一代。我们看好中国的市场，目标就是为这些人提供优质的服务。 《今日财富》：在和中国客户接触的过程中，你认为中国客户有哪些特质?马丁：中国客户的特质更多的源于中国特有的文化观念和国情。首先，和中国客户谈到财产的继承会使他们想到死。这在中国是一个比较忌讳的话题，他们不喜欢谈论死。这个时候我们就要去思考怎样来更好地解释这个问题。其次，中国特有的计划生育政策使得很多家庭只有一个孩子。人们认为财富**都会传给一个孩子，不需要再去规划什么。很多人会忽略市场的变化以及接班人的能力问题。还有就是中国人喜欢自己掌控一切，所以很多人不愿意放手。其实很早就可以找专业的机构咨询。 《今日财富》：市场总会有波动的，你们有没有过投资失败的时候?之后怎么和客户沟通?马丁：比如说2008年金融风暴的时候，虽然投资规划之前我们已经做了风险对冲，但因为市场的剧烈波动，还是有亏钱。没有亏很多，赚得当然也不多。我们一直在强调，我们是家族办公室，不是理财公司，不是银行，不是卖产品的。赚到钱是好的，但我们的最终目的是做长远的规划，为客户保持他们的资产，使他们的子孙后代也能享受到他们的财富。所以，因为市场波动赔钱的时候，我们都不会逃避问题，都会坦诚地和客户交流，而客户也没有怪罪我们。

在世界**家族问题专家眼中，家族企业要实现成功的交接应具备以下特质：强大可共享的信仰、价值观和强烈的认同感;家族成员和办公室间有效而频繁的交流;他们有一部家族宪章，可以实现流动性和突出的所有权结构;有运行良好的家族机构和决策过程;有促进创新的企业文化使得家族成员可以探索他们自己的创新热情;还要有明确的责任和权利划分。 7月的上海，土润溽暑，大雨时行。 美国沃顿商学院教授、沃顿全球家族联盟执行委员会主席、沃顿企业家中心主任拉斐尔・阿米特(Raphael Amit)又一次来到上海。 自1980年受邀来中国讲学，他一直密切关注着中国资本市场，随着我国私募股权的兴起发展，他更是对我国的私募股权研究透彻，是个典型的中国通。 不过阿米特的学术重点是在家族企业、家族治理、家族传承和家族办公室的研究，35年笃志家族传承，使其成为家族办公室学界泰斗，家族核心问题的全球**专家。 从去年开始阿米特教授保持着一月来一次中国的频次。基于自己的专业兴趣，他对中国的超高净值家族特别有兴趣，希望能近距离互动，了解中国“创一代”的需求。而为诺亚的超高净值客户讲课互动，让其有机会接触到中国的超高净值人群。 中国家族传承需求爆发后，很多国外家族办公室都来中国寻求机会，然而文化差异等因素，受制于不能很好理解需求，“不接地气”是我们普遍的评价。 “来中国和中国超高净值人群进行互动，会让我理解他们的需求，从而能更好地设计家族财富管理方案。”阿米特教授在接受《今日财富》杂志采访时透露，制定出财富管理方案的前提是客户的信任和对他们的需求深度了解。 这次七月之行，阿米特教授**对外公布了其**的《全球家族财富管理发展趋势》报告，同时也和业内人士分享了自己的家族治理的经验。阿米特教授认为，家族办公室的业绩表现不是由他们的投资活动完全驱动的，而是非投资活动去进行驱动的，比如说家族成员的教育活动。 他建议，对家族成员的教育活动要提高重视。也可以采取全资产管理的概念等，要制定综合的考核计划，帮助家族办公室去吸引人才。 两个诀窍：低离职率和新一代参与 阿米特的沃顿家族基准调查，覆盖了全球多个家族办公室的管理流程、技术使用等方面。 调查结果显示，家族办公室成功的要素有二： 首先是员工的持续性。一些家族办公室的人员流动性很高，这会使得员工对家族的需求缺乏连贯性、一致性的了解。此外，家族的需求也经常发生变化，所以员工的持续性是非常重要的一个最佳实践。 第二是让年轻一代参与财务管理，让他们做好拥有财富的准备，更好地迎接这些财富，实施设定目标。还有教育年轻一代成员，让他们可以继续秉承整个家族企业当中的创业精神。 研究显示，相对于低业绩的表现来说，高业绩表现的家族成员是在投资委员会、董事会或者是其他的委员会中任职。所以家族成员参与到企业的治理当中，通常会使得绩效得以提升。一般高绩效的家族办公室，可以更加频繁地和家族审核资产配置，至少可以每季度进行资产类别和配置的审核。 家族财富管理中的平衡智慧 阿米特强调家族财富管理最重要的是对家族的全局观理解。重点在于平衡多个目标。比如，保值的需求，家族金融资本的保值和增值。此外，保持家族的传统、传承和文化亦是重要目标。 这种平衡的技巧也体现在资产配置上，要考虑整个家族的财富来源。比如一个家族的主营业务是食品，在做资产组合时，我们就需要多元化，去跨行业、跨地理区域、跨资产类别等。 还有家族的需求是一直变化的，每个家族成员的需求不同，同一家族成员的需求在不同的时期也会有变化。比如风险偏好和投资时限等。 家族的成员可能有不同的角色，有一些是积极地参与日常管理，有一些参与是治理，还有一些只是所有者而已。还有他们可能是有多个地理区域、多个家族分支，这些都是成长中的家族所具有的特征。 随着时间的推移，更多后代的加入，可能家族之间的交流和共同的经历，以及他们之间的相似性都会逐渐地减少，所以如果不采取措施，把家族成员凝聚在一起的话，他们就会趋向于分散，最终就会导致发生冲突和矛盾。 对家族办公室来说，除了对需求了如指掌外，需要一个平衡的全局观。这是家族非常需要重视的一点。 世代流动和控制权的平衡 阿米特强调，这种平衡是应付家族企业交接过程中挑战的重要手段。在交接的过程当中，我们需要对不同的家族分支或者是世代间流动性需求和家族对控制权的要求进行平衡。 比如，如果要保持家族未来的流动性需求，你不一定要给每一个家族成员所有权，如果你分权越多，那么所有权就会被稀释，然后可能失去控制。这里需要平衡。 另外是在不同家族成员、分支或者是世代间的分散利益与家族整体利益和家族公司利益之间进行平衡。比如上一代企业家认为自己的儿子**，希望他能掌权，但这可能对家族的其他成员不利，这就需要平衡。 还有对吸收保留家族以外人才参与管理和家族成员人才参与管理进行平衡。 在交接班过程中，如何将所有权、管理权和控制权三者之间的交接做好?如何为交接准备人才，阿米特教授认为这些不是文字游戏，是一个深层次的问题。 家族办公室需要考虑很多因素，比如薪酬。还有一个就是领导权，这个领导权是通过选举产生还是说论资排辈?也就是说长子就要来继承，还是说要看他的才能。 此外，聘任政策和培训、商业资源的配置都是需要考虑的，不同的思考对所有的问题都会产生不同的影响。 认同感是家族冲突润滑剂 在家族传承中，首要是家庭的和谐和幸福。然后是确保家族企业的持续发展和繁荣兴旺。要通过家族及其价值、规范、传统以及文化的认同感，将家族内的人际矛盾最小化。 阿米特教授在调查中发现了后代的创新和创业精神对家族传承至关重要。他在加拿大和一个领先的家族企业合作，他们做得很大。当然**人数没有中国的家族那么多，但是这个家族已经是第三代了，家族的一部分DNA就是每一代都把自己作为是财富的创造者，而不是拼命地守江山，由第一代打下江山，第二、第三代就想如何防守。而是每一代人都把自己作为是打江山的人，是财富的创造者。这样的方式，他们就可以很好地去传承。 公平价值观是家族治理的基石 关于家族治理，阿米特教授特别先区分了家族治理和家族企业治理的不同。家族企业治理是指共享的家族价值观、信仰、规范以及正式的规则、流程和机构，使得这个家族可以决策。家族治理的基础就是要共同的共享的家族价值观、信仰和规范，这是这个建筑物的地基，如果说没有坚实的地基，这个建筑物就无法建起来。 阿米特曾和一个家族的成员谈了好几天，总结出这个家族他们共同的价值观，包括爱、团结、和谐、感恩、同情、忠诚、正直、尊重，这是家族共享的价值观，这是把家族一代一代凝聚在一起的东西。共享价值观包括很多种，包括价值观、道德及伦理价值观、宗教价值观、环境价值观、政治价值观，另外还有一点非常重要，就是公平价值观。公平价值观它在家族治理当中是最有相关性的，一个家族必须要感觉到在家族当中的决策做得是公平的，也就是说每一个家族成员都应该得到公平的一份，大家应该共享信息，应该对每个人公平，所以公平价值观往往成为有效家族治理的基石。 财务繁荣没有家族传承的接续很难持续 无论是单家族办公室，还是多家族办公室，都必须要有自己的使命，表现出家族的价值观。家族办公室的使命是有助于家族团结、和谐、快乐、健康，并且能够促进家族财务繁荣的方式。我们要注意一个顺序，家族传承是最重要的，而财务的繁荣如果说没有家族传承的接续的话，是很难持续的。 单家族办公室和多家族办公室的比较。单家族的办公室，它的优势是它可以有隐私，有控制。而多家族办公室也有很多的优势。它有综合的财富管理的宽度，还有财富管理的专业技能和深度。另外成本效益也更好。

就二季度的数据来看，房地产项目占钜派总产品的比例目前已经下降至20%左右。而非外界所说的占比60%左右。今日财富记者/徐英霞 马一居祖籍山东曲阜，在台湾地区出生，美国念书，在瑞士、***和我国的台湾、香港、上海、深圳、广州工作，颜怀江是一个“地球人”。 颜怀江的另一个身份是中盟磐合家族办公室创办人。其从事家族办公室工作已经二十多年。磐合家族办公室是一个多家族办公室，直接和间接管理的家族已经有230多家。 作为行业的先行者，颜怀江认为要有传教士的精神。为了让大家理解家族办公室，除了自己的本职工作，颜怀江会在清华、北大等高校直接教授一些课程，也会去培训专业的理财从业人员。他认为家族办公室作为一个舶来品，前期需要做很多市场教育工作。 “在中国家族传承方面，目前**的需求是保全，然后才是传承。”鉴于国内的家族办公室还处于一个启蒙的阶段，颜怀江认为需要一段时间去沉淀和发酵。“很多中国内地家族企业在考虑传承时，常常忽略财富传承是有三种权利，分别是：管理权、拥有权和受益权。下一代到底期望传承的是哪一种财富权利呢?或者是否有能力传承呢?相信不少企业家都很少考虑到这些问题。” 以下为专访全文： 《今日财富》 ：家族办公室的常规服务都有哪些? 颜怀江：家族办公室的常规服务大概可以分为这几个，首先，资产管理是最基本的，这是家族办公室最基本的功能。第二个是财富的代际传承，就是要把财富顺利地传到下一代，代际传承的规划设计在家族中是一个非常重要的概念。税务规划也是非常重要的一部分。税务规划的实际意义在于，我们名目上持有的资产与实际上可以放到口袋中用的资产之间是有极大的差距的。当我们的资产国际化的时候，以及资产所有权国际化的时候，如何把这个差距和耗损缩短减少，财务和法律起了非常重要的作用。再有就是特殊目的的基金会、家族企业的管理、家族二代的教育、法律服务，等等，这些都是家族办公室的一些基本的功能。只是每个家族关注的角度、需要的服务不尽相同。 《今日财富》 ：家族办公室的开发是否已经形成了一个成熟的模式? 颜怀江：家族办公室的开发一般还是很复杂的，尤其是随着家族成员的国际化，它的国籍及居住地的国际化，家族面临的不再是单一的法律而是各国的税法。还有就是资产形态的多样化甚至全球化。面对诸多境外的工具，国内的企业家还比较陌生。国外金融产品的逻辑和国内不同，所以，家族办公室就是要去协助客户掌管他的财富。 《今日财富》 ：现代的家族财富管理与传统的财富管理最为核心的区别在哪? 颜怀江：在家族财富管理这个领域里面，和原来的财富管理有很大的区别。比较传统的财富管理比较关注的是资产的增值。就是我委托你管理我的资产，你能够为我创造多少利润。但是在家族财富管理的层面，更多关注的是家族成员，关注人，关注人与财富之间的关系。所以“结构化”的管理系统在家族财富管理中非常重要。 《今日财富》 ：那结构的重要性体现在哪里呢? 颜怀江：其实每一个家族都有一个核心的它要保存的东西。可能是一个有形的资产也可能是一个无形的价值观或者家训。家族会透过一连串的结构把它保护起来，因为只有被保护被梳理的财富才能被保全，被保全的财富才能被传承。这就是为什么这个架构非常的重要。 《今日财富》 ：你接触到的中国企业家对家族财富管理都有哪些要求?达到这些要求的难点在哪里呢? 颜怀江：中国企业家希望实现“富过三代”的目标。其实“富过三代”就是一个共富贵的过程，就是让家族成员能够共享荣华富贵。在财富增长累积到一定程度之后，和谐就会变得很重要，家和万事兴，这是家族想要保存的东西。 还有就是希望家族的财富能够保护起立对抗一些风险。不见得是理财失败，因为家族可能会因为某些家族成员婚姻的不稳定而流失家族财富。有些人要避免因为家族成员婚姻不保或者一些连带责任导致家族财产流失。这样的财产在定义上分为两大部分，第一部分叫做家族集体共有财产，一部分是家族成员的个别资产。家族成员的个别资产倒好处理，重点是家族成员的的集体共有资产。如何保持它的完整性?必须要对抗家族成员人生的风险，比如说婚姻、债务、疾病或者是意外殒命。 每一个家族希望保存的东西不一样。但是无论怎样，当你把财富管理计划或者规划拉长到50年或者100年的时候，你就会发现，问题不在于报酬率，而是在很多相关的法律税务方面，甚至还有结构的问题。中国过去考验的是企业家创造财富的能力，而未来十年考验的是企业家保存财富、传承财富的智慧。 《今日财富》 ：提到了企业家，那家族企业和家族财富是一种什么样的关系呢? 颜怀江：在全球的研究中，家族企业能够富过三代的其实只有10%，能够持续增长的更少，只有3%，大部分80%的家族企业消失了。但是，家族企业的消失不代表家族财富的消失，其实家族财富包括得更多的不是家族企业，家族企业在家族财富创造的初期所占的比例比较高，但是渐渐的随着家族企业的交接班，也因为家族成员的改变或能力的限制，可能金融资产的比例会变高，尤其我们国内的企业，目前企业重资产的比例非常非常高，如何从重资产转到轻资产，便于保存，便于抵抗市场的风险，便于流通，便于传承，这是现在我们所有的企业家思考的问题。 《今日财富》 ：目前，华人地区财富传承的状况如何? 颜怀江：华人地区经济比较发达的地方，***，台湾、香港(地区)，范国宏先生做过一个研究报告，他将这三个地方，三十年中，二百五十个上市公司的家族企业来做一个分析，会发现在交接班的前五年，到接班后的三年，就是第一代准备传第二代准备承的这八年间，这二百五十家上市公司的市值平均减损60%。这是一个非常令人不愉快的数字。也就是说，上市公司它有那么多的智囊，有那么多的专家的协助尚且如此，那么对于尚没有开始规划思考的民营企业家来说问题就可能更严峻了。 《今日财富》 ：你怎样看待传承呢? 颜怀江：我认为传与承是两件事。第一代管传，第二代管承。这个传和承怎样对接是存在难度的。什么叫做传承呢?打个比方，就如同第一代坐在驾驶座上，要和坐在副驾驶座上的第二代交换位置，并且不能减速。你认为容易吗?不容易的，没有练习不行。传与承，在我们想要做和真能做之间的差距是很大的。关于传与承或者交接班，国人的定义基本上是混合的，它把经营权、所有权、收益权绑定交班。但事实上，从接班人的角度来说，可能他只想要所有权和收益权，不想要经营权。可能是接班人主观上的意愿或者是客观上的没能力。现在我们又发现，有好多第一代的企业家是主动不愿意交班的。他们希望第二代能够掌握财富，但不希望下一代再陷入做生意的复杂的圈子里面。所以最近几年，传承的问题是企业家们比较头疼的问题。 《今日财富》 ：目前中国家族办公室的发展处在一个什么样的水平上呢? 颜怀江：家族办公室在国内以很多种形式存在，有些大集团董事长的战略发展室，里面三五个人做的是董事长个人的事情，可以说它是一个单一家族办公室的雏形。也有很多第三方声称自己是家族管理办公室，协助数个特定的家族去打理资产。家族办公室最终是要服务财富所有者，这个“者”可能是一个人也可能是数个人。国内相对比较单纯，因为大部分创造财富的第一代都还在。所以，在沟通做决策的过程没有那么复杂。但是也不容易，因为观念还需要转变。 国内的家族办公室我认为它是处于一个启蒙阶段。需要一段时间去沉淀和发酵，就像一个大草坪一样，一群人从这头走向那头，哪一条道被踩平了，数年后这条路就是中国式家族管理办公室道路。因为家族办公室是一个舶来品，它在欧美发达市场已经有数百年的历史。国外的东西你很难照搬到国内来使用，中文化是没用的，必须要中国化。而中文化到中国化需要大批的实践案例支持，我认为它是一种归纳法，它不是一种演绎法，它一定是归纳。