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  • 专栏|高位缩量盘整,A股剑指何方?

    专栏|高位缩量盘整,A股剑指何方?

    《今日财富》特约专栏作家 唐朝歌者科创板上市了,在连续一周高位震荡之余,不但没有因股指期货期权交割周期而把A股打趴下,反而带动A股走出了一波反弹,各指数周线收阳,摆出了要上攻上证指数上档3052.62点以下缺口架势。然而,马到关前收蹄显怯,周一A股缩量整理,各大指数沪阴深阳,上证指数未能站上月线。沪港通连续两日净流出,又一次抄底的北上资金开始向中小盘股居多的深圳市场转移。大盘又一次犹豫,既是在消化大盘股的获利筹码,也是在等待影响A股的事件明朗。技术派讲的是线到事到,基本派讲的是事件驱动K线转变,其实两者互为影响、共同推动市场发展。一般而言,在趋势形成之初,与趋势反向的事件往往成为逢低上车(向上趋势)或借高出货(向下趋势)的机会;而到趋势末端,这类事件则成为推动趋势改变的导火索;盘整阶段,事件则会决定趋势的运行方向,表现在技术指标上往往是颇为神奇的未卜先知(线到事到)。然而,如果事件的影响强度、力度远超市场预期(比如去年的中美爆发关税摩擦),则事件就会改变市场的中长期趋势,导致技术指标的失效(事件驱动K线转变)。K线,是市场多空力量博弈平衡的体现。为何6月以来做多头的预测往往效果要好于空头,就在于经过年初对A股历史上升趋势底部的冲击与夯实后,市场预期偏向多方,市场多头力量总体大于空头力量。尽管端午节的特朗普讹诈造成了向下缺口,破坏了中短期上升趋势,但A股中长期向上的趋势没有改变,所以6月之后在技术指标得以修复之后出现了恢复行情。反弹至今,A股市场在技术上又到了决定多空趋势的关口,向上需过上档缺口和前高,向下则有下档屡攻不破的上证指数的下档2804.23点以上缺口支撑。那么影响趋势的事件会有哪些呢?一是由于抑制经济下行趋势的需要,所采取的经济宽松刺激政策。美联储、欧盟都发出了要降息的口风,目前美股冲高就是市场对此有一定的预期。力度符合或超出市场预期便罢,如果实施的力度时间不如市场预期,就会变为利空。而A股则在等待新形势下中央出台经济政策,消除各国降息潮带来的不确定性。然而,“以我为主”和强有力经济调控能力决定了不论是“降息、降准”还是“**支持”,都不会对A股造成实质性利空影响,总体政策方向是呵护证券市场,而非如遏制市场,去年去杠杆造成的市场资金紧缺年内不会再发生。二是经济下行趋势能否得以扭转。在去宽松周期中突然转向宽松,本身说明各国央行对于经济下行的担忧。然而,加杠杆毕竟是把双刃剑,在各国资产价格高企(美国的股、中国的楼、日本的债)的情况下,加杠杆,意味着在刀尖上跳舞。搞得好是次成功的逆周期操作,搞得不好是饮鸩止渴和末日狂欢,捅破泡沫。从这点意义来说,坚持“以我为主”是负责任的谨慎之举。好在中国早于发达国家进入经济调整,也有更多的机会早于其他国家探底回升。如果没有出现大的超出市场预期的利空,由于A股市场的内在因素是在向积极方向转变(详见笔者6月以来的各篇前文),中国金融的对外开放加速和A股市场总体位置处于相对低位,至少在八月可以期待A股继续反弹,在均线上走出多头排列,挑战上证指数上档缺口。投资者应坚持A股长期趋势向好的预期,保持仓位水平;在盘整中调整持仓结构(远离雷区),坚持低吸、避免追高,等待事件明朗和市场确定中短期突破方向。
    07-29 2019
  • 专栏|科创普涨、主板接受考验,大势何往?

    专栏|科创普涨、主板接受考验,大势何往?

    《今日财富》特约专栏作家 唐朝歌者笔者一周前在《大盘回升,后市仍将震荡》文中谈到:在科创板上市之前夜,A股以低位抬头迎接为好。上周大盘在周一补上了上证指数2898.33上方缺口探底回升后便继续底部区域的震荡,但底部抬高,*后以A股各指数收出中阳,以低位喝水抬头之态来迎接科创板股票上市交易这件大事。今天被一些投资者视作吸血猛兽的科创板上市交易了,在没有涨跌幅限制的科创板新股表现如同市场预期,高开高走,盘中震荡,虽然收盘有所回落,*后仍以平均涨幅翻倍收市。然而,A股在开盘时的剧烈震荡之后,创出盘中新低,空方下压,各指数收中阴,但量能并未明显放大,北上资金则以净流入收盘,给后市留下期待,应该说这是一个市场、监管部门、社会都可以接受的开端。科创板上市前夜,有关方面强调要实时稳健货币政策、把握化解风险的力度与节奏,而非一味强调以我为主,让人们对降准、降息带有期待;央行与银保监会同时宣布多项举措,大幅度扩大金融业的对外开放。尽管周一有前个交易日美股高位下跌的利空,和科创板上市交易可能会转移市场对A股的注意度,有着这么多而有力的铺垫,A股开市仍然维持相对稳定局面。北上资金连续多日保持净流入,看来这次可能又是它们抄了A股的底。美股中受中国对外扩大金融开放消息刺激上涨的金融股,今夜会有表现,从而带动处于微妙之中的美股再次走好,进而会对外资参与中国的金融对外开放起到推进作用。同时,A股在技术上上证指数季线的高成交量堆积的压力也在8月初得到化解,如科创板上市后A股企稳上攻,极有可能会连破季线、月线,形成均线多头排列,挑战上证指数3052.62点以下缺口。目前,贸易摩擦对A股的冲击因素正在急剧衰减,上周老特扬言还有可能会加征3250亿美元范围的输美商品关税,结果没有对A股风云产生多少影响,与端午劫的空军轰炸力度已成云壤之别。真正影响A股走势的还是在于我们的经济到底会下行到什么时候和什么程度?如果后面的经济数据好于市场预期,不但A股会补上上档缺口,还很有可能会走出一段不错的行情;反之,假如三季报下行超过市场预期(比如低于6.0)行情则难以走远,眼下的量能萎缩就体现了市场的顾虑所在。另一个会影响A股上行的基本面因素(灰犀牛)就是世界经济下行的威胁到底会有多大,美股这个世界三大泡沫(另外两个是中国楼市与日本债市)到底会以什么样的方式、在什么时间点破灭或消除?美股缩量再创新高,本身的刺激因素是对美联储降息的期待,问题是在十年多长牛之后,美联储以及其他发达经济体央行因担心经济下滑在加息不久转而降息,到底是空中加油还是饮鸩止渴?美股调整到底是在短长期国债利率倒挂出现后的平均一年半以后(即明年中期),还是会有所提前(毕竟老特的四处出击和日韩交恶带来许多变数)?尽管眼前A股跌势,八月行情还是值得期待的。因为量能条件已经允许在技术上A股在上证指数上走出均线的日K线多头排列,去补上档缺口,就实际上会使得上证指数向上跳出了四月下旬以来的下降压力线,起到鼓舞市场做多激情的作用。关键在多头主力如何做盘。如果我们经济数据下行情况好于市场预期,从而消弭市场的担忧;同时,以美股大幅调整为象征的世界性经济下行在近期并没有出现,A股不但可以补上上档缺口,还可以挑战上证指数3288.45点的年内高点。毕竟,科创板股票的上市交易及其可以预期的板块指数上扬,给A股的科技类股票带来良好的比价效应;对外扩大金融开放,又会导致海外资金的持续流入;这次扩大金融对外开放,说明我们除降准、降息之外,还有许多以我为主的工具可供使用,足以对冲各种不利因素,何况我们的准备金与利息的可降空间远比欧美日要大;中美之间又开始新一轮谈判,在经济走弱的阴影威胁之下,也经过前几回合的较量和美国选举政治的要求,此轮谈判可能会达成结果;股价上涨产生赚钱效应,持续阳线自然改变信仰,会让目前因楼市增值预期低落而投资无路的社会资金涌入A股。反之,如果经济下行情况超过预期或美股泡沫提前破灭,则可能会在A股在上证指数上档缺口前再次无功而返,继续恼人的磨底过程,但不会跌破上证指数998点、1849点、2440点三个底部连接形成的长期上升趋势底部线(本人称之为国运线)。
    07-26 2019
  • 专栏|电信“入股众安”!网信“寻湖靠岸”?财富管理行业后势逐显

    专栏|电信“入股众安”!网信“寻湖靠岸”?财富管理行业后势逐显

    个人简介:《今日财富》专栏作家顾汉升,Hanson老师,又称“无惑先生”,毕业于上海财经大学,10年以上金融投行经验,曾供职于IDG中国、AMT咨询。从去年开始,有些业内人士就感到有些迷茫。中国财富管理行业接下来究竟往哪里个方向走?心里没底。未来得及找到答案,爆雷开始了。这个势头延续到今年,非但没有减弱,反愈演愈烈。当然,这些情况我在去年的文章中也提到过:整个中国财富管理行业开始清洗了。一年半过去,大大小小的机构倒了很多,有个势头越来越明显。今天“电信入股众安”的消息则更加坚定了我的看法。这是一个典型的互联网+借贷+保险+国有基因的组合,告诉我们财富管理行业正在逐步呈现出新的趋势,当前正是新旧交替的节点,这个过程中民营的活动舞台将越来越小,甚至*后全部出清都不是没可能。第一家网贷备案的平台,多半带得有国有资本的基因。当然,在没有出清当前互金所有的平台风险之前,网贷备案不会启动。再次提醒各位理财师和投资人,不要抱有侥幸心理。这波市场清洗,谁都逃不掉!改革开放已经推进了40年,中国经济的起始点是从国有成分中逐渐剥离出私有成分,并赋予其市场经济的活力。今天我们的意识形态虽然已经产生了巨大的变化,但是当经济收缩或者向下调整的时候,所有的资源、政策、乃至风险偏好依旧会向着国有两字倾斜。国资在手,天下我有。金融行业建立在信用的基础上,越是在极端环境下,信用的质量就越重要。国有两字代表着更好的信用,至少以当下行情看是这样。如果足够仔细,其实已经可以发现,自从去年开始,三方财富平台开始逐渐分化发展。一类是纯民营平台,背后实控人虽有些政府和社会关系,但从产权制度上依旧止步于民企的阶级。外部环境若是宽松,其发展扩张会比国有体系更快,因为民企更灵活,老板拍脑袋既可以下决策。出了问题无非损失点钱财,不会有其他的风险。第二类是纯国资平台,数量不多,人员规模也不算太大。主要是一些地方政府或者地方国资委下的子公司组建,发展得并不是太好。第三类是混合类,往往是国有资本,正统金融机构,再加一些比较有名的民营企业混合组建,比如顺丰快递,网易,支付宝等都有组建资产管理公司,有金融业务。或者像是阳光、恒大等地产集团也有自己的财富端。还有就是以上市公司为背景组建起来的三方平台,业内名气比较大的有浙商产融。第一类是传统的三方财富平台,以代销信托起家,后组建自己的资产端,开始卖自己的产品。进入时间早,品牌沉淀时间久,积累起一批客户。销售能力(募资能力)比较强,但是资产端和风控相对较弱,过去几年流动性宽松,项目总能按时还本付息,即便出了些问题也依靠借新还旧**兑付。但进入2018年后阻碍越来越大,能用的招数不多了。其中有几个大平台提前转型,得以项目爆雷而平台不崩,但经营和维护的压力仍旧很大。第二类平台鉴于体制原因,我觉得也只是短暂的过渡。非标业务需要灵活和创新,同时又不失风控和背书。缺少一项,便不能成立!传统平台逐渐消亡的趋势不可逆,混合类平台将成为一种新的形态。正统的金融机构中,银行、券商、信托,包括大型的金控集团都在组建打造私行服务的平台。央企国企依旧不断地将手伸向财富管理的蛋糕。一边贴合混改政策,另一边获得国有基因,各取所需。三方财富、私募基金、互联网金融,民营机构在接下来6到12个月里逐步出清。先把出问题的清理掉,然后把有问题但捂着没爆发的处理掉,剩下些资质良好的进行混改尝试。新的营销和传播模式也会慢慢浮出水面。这轮清洗过去,平台、理财师、投资人,不知道还能剩下多少。顺便说下网信,有人说它靠岸了,湖岸基金会接手。我觉得这是个误解,湖岸基金当前只是帮助网信处置资产,就此双方形成的战略合作。但是……处置资产的前提是你得有资产!出问题后,平台总会变卖些资产来兑付。因此一定会整理出一个资产清单,手上有多少房产、股权、牌照、或者其他的资产等。当然,还包括债权资产。但问题是,这些债权是怎么产生的?如果是出借人通过网信平台借出去的钱,那么这笔债权实际上应该是出借人的。那么,所提到的处置资产便是委托湖岸对债权资产进行清收。下一个问题是,湖岸能收回来吗?公告生成还在这方面很有经验,这是一家注册于2016年4月份个公司,据说处置了几千亿的资产。这方面应该是比较有经验的,而一般清收工作开展之前会做好完整的计划和时间表,网信可以把这些信息公布出来,给到投资人代表。除此之外,我还发现湖岸其中的一个股东在今年3月份被冻结了股权。后续究竟如何发展,继续走下去,大家都会看到。按照3月生死线的节点,目前已经过去了半个月,还剩下两个半。诸君少坐片刻,我去买个西瓜……
    07-26 2019
  • 开放创新 融合共生——“2019供应链金融创新高峰论坛”即将盛大开幕

    开放创新 融合共生——“2019供应链金融创新高峰论坛”即将盛大开幕

    近日,中共中央办公厅,国务院办公厅印发了《关于促进中小企业健康发展得指导意见》,并发出通知,要求各地区部门结合实际认真关切落实。由高顿教育集团主办,上海财经大学商学院支持的2019供应链金融创新高峰论坛 将于 2019年9月26-27日在上海隆重召开。本次论坛邀请50 行业**前瞻趋势、落地研讨,来自供应链企业、物流公司、互联网金融机构、B2B平台、外综服务平台、保理、金融科技公司、基础服务商等领域以及投融资机构的600 跨界企业高管共同参与,共谋发展,为参会人士打造一个获取战略智慧与顶尖人脉的交流洽谈平台。大会邀请了众多大咖来自中信银行股份有限公司、中原银行股份有限公司、金正大国际智慧农业中心、国美控股集团股份有限公司、中伦律师事务所、宝龙地产控股有限公司、曦域资本、海尔集团、中国人民大学商学院等知名企业供应链金融高管坐镇论坛,立足供应链金融生态与发展,为各企业提供应对实操风险新思路,洞悉全球新技术与创新环境下的瞬息万变。其中对于破解融资难融资贵问题指出:完善中小企业融资政策;积极拓展融资渠道;支持利用资本市场直接融资;减轻企业融资负担,以建立分类管理考核机制。十九大报告中也提到了“供应链金融”的概念,特别强调了供应链金融对现在企业发展的重要性,为中国企业的发展指引方向。同时加快供应链创新,建设现代供应链,已成为深化供给侧结构性改革、建设现代化经济体系的重要内容,将极大地推动我国现代供应链创新与实践进入一个新的发展阶段,我国经济在转型升级发展过程中进入到供应链创新时代。但也有一些问题引起业界同仁思考:如金融机构对行业和产业的认识和理解不够;存在“数据鸿沟”“信息孤岛”等现象;金融资质和牌照、缺乏标准和制度规范;供应链金融是否能够在C端红利见顶的情况下,扛起大旗吸引新的资本注入?又是否能真正解决B端痛点等等。介于此高顿教育集团通过调研整合业内资源举办《2019供应链金融创新高峰论坛》整合业内体系同时也期望打开下一个蓝海市场!站在开放创新,融合共生的时代潮头,让我们与优秀的企业一起,拥抱企业供应链管理创新,蓄势成长。激情九月,高顿集团期待与您相约!
    07-23 2019
  • 华澳信托荣膺“2019杰出品牌形象奖”

    华澳信托荣膺“2019杰出品牌形象奖”

    7月11日,第八届中国财经峰会在北京举行,华澳信托荣膺“2019杰出品牌形象奖”。华澳信托坚定“小而美、精而专”的战略目标,坚持为客户创造价值,持续推动组织变革,加强人才队伍及主动管理能力建设,推进全面风险管理建设,增强信托服务实体经济能力。组委会授予华澳信托“2019杰出品牌形象奖”,不仅是对过去的肯定,更是对公司未来发展的鼓励。财经峰会设立于2012年,是集国内众多财经及大众媒体之力打造的一项大型活动品牌。本届中国财经峰会邀请各领域精英以 “新时代:大变局与新动力”的主题,围绕新时代企业家精神、消费升级、数字金融、智慧医疗、5G、人工智能、工业互联网、物联网等热点话题和领域,通过深度分享的形式讲述中国故事,解读新时代财富智慧,是经济领域*具影响力的思想盛会之一。
    07-23 2019
  • 华澳信托荣获“突破成长信托公司”“优秀风控信托公司”两项大奖

    华澳信托荣获“突破成长信托公司”“优秀风控信托公司”两项大奖

    2019年7月12日,由证券时报主办的“2019中国信托业发展高峰论坛暨第十二届中国优秀信托公司颁奖典礼”在深圳举行。华澳信托荣获“2019年度突破成长信托公司”和“2019年度优秀风控信托公司”两个奖项。华澳信托获“2019年度突破成长信托公司华澳信托获“2019年度优秀风控信托公司2018年,华澳信托回归信托本源,坚持以“为客户创造价值”为展业核心,积极探索中小信托差异化的发展道路和履行社会责任。全年实现营业收入7.38亿元、净利润4.10亿元,同比分别增长29.27%和35.89%;主动管理资产规模177亿元,同比增长11.32%,各项经营指标再创佳绩。华澳信托坚持“审慎展业”“风险为本”的原则,秉承“依法经营、合规展业”的基本方针,强化管控力度,发挥风险防控“三道防线”作用。主动加强对经济金融形势预判,积极防范各类风险,有效规避介入多个风险项目。继今年6月公司蝉联“诚信托-成长优势奖”之后,再次蝉联“2019年度突破成长信托公司”奖 ,以及**荣获“2019年度优秀风控信托公司”奖。不仅表明信托业界、专业媒体和广大投资人对华澳信托过去成绩的肯定,更是对公司发展的鞭策。未来,华澳信托将继续苦练内功,坚定“小而美,精而专”的战略目标,努力实现“被动管理向主动管理转型、资产端向资金端转型、债权投资向股权投资转型”。据悉,证券时报已成功举办了十一届“中国优秀信托公司”评选活动,是业界影响力*大且认可度*高的活动之一。
    07-23 2019
  • 京东和诺亚之争: 34亿私募产品关联方谁在说谎?

    京东和诺亚之争: 34亿私募产品关联方谁在说谎?

    7月8日,诺亚财富(NYSE:NOAH)发布公告,该公司旗下上海歌斐资产管理公司(以下简称“歌斐资产”)发行的产品为承兴国际控股(02662.HK)相关公司提供供应链融资,总金额34亿元人民币,而承兴国际控股实际控制人近期因涉嫌欺诈活动被中国警方刑事拘留。当晚美股开盘后,诺亚财富股价跌逾22%,市值损失约5亿美元,其创始人兼董事局主席汪静波发布内部信对相关事件进行了说明。汪静波内部信截图歌斐资产对京东及承兴国际提起诉讼事件源起承兴国际董事会主席罗静被拘。7月5日,承兴国际控股披露,公司董事会主席兼执行董事罗静被刑事拘留。除了承兴国际外,罗静还控制了上市公司博信股份。5日午间,博信股份也曾发布公告称,公司实际控制人兼董事长罗静于6月20日被上海市公安局杨浦分局刑事拘留。随后,事情进一步发酵。据汪静波的内部信显示,因承兴公司涉嫌刑事欺诈,案子尚在侦查中,很多情况诺亚并不清楚,但目前与承兴相关的基金,确实发生了风险,诺亚会尽*大可能摸清情况,保全基金资产,相关基金会根据法规整体延期半年到一年。此外,汪静波指出,“从发现风险到今天,公司做了以下几件事:增加了上市公司股票质押并查封了上市公司的股票;查封了相关银行账户;发出催款函,要求付款方根据债转协议履行还款义务;并启动对该基金投资人的合规的信息披露公告;就已经到期的基金,对相关方提起了刑事和司法诉讼;向行业协会与监管单位进行备案。同步,我们联系了一些大型的困境基金,做了有效的交流,有了一些初步的共识。”对此,《今日财富》杂志记者联系了歌斐资产相关负责人。针对罗静是在汪静波办公室被拘捕的传闻,该负责人表示“一切已在司法侦查中,请以公司公告为准”。对于内部信中与大型困境基金形成共识的进一步情况,她表示“目前相关方案还在研讨中,暂不方便透露细节。”据了解,诺亚财富目前已成立专项处理小组进行专门应对,歌斐资产已对承兴国际和京东提起司法诉讼。另据诺亚内部人士向《今日财富》杂志透露,“承兴国际涉嫌欺诈一事由诺亚率先发现并报警,此后亦主动对外发布公告进行说明”。据中国基金业协会官网显示,诺亚财富在2017年和2018年共发行了34期创世核心企业系列私募基金,其中,2018年初发行近10期创世核心企业产品,资金去向皆为承兴国际与京东的供应链融资。对于相关创世核心企业私募基金延期事件,诺亚财富表示,公司旗下所有产品均由第三方合格金融机构进行托管,资产与相应资金均依基金契约进行投资管理,保持独立运作,风险不会传导到其他产品上。在发现该项目风险因素后,立即启动了对存续期内其他产品进行排查,截至目前并未发现同类问题。公开数据显示,截至2019年第一季度,歌斐资产管理基金总额为1711亿元,产品数量共计800余只。 京东声称:歌斐资产并未履行尽调责任此前,京东给出的官方回应为,“这个事情和京东无关,是承兴伪造和京东的业务合同对外诈骗,对于这种行为,我们非常震惊,并且已经配合受害公司进行了报案。”而歌斐资产在回复媒体时表示,承兴国际相关方为京东供应商,双方存在大量长期交易;歌斐资产已经就供应链融资对承兴和京东提起司法诉讼;歌斐正在积极配合并尊重司法调查结果。对于歌斐资产的回复,京东再次声明:广东承兴控股集团有限公司是京东的普通供应商,在京东有一定的业务。在京东毫不知情的情况下,承兴涉嫌伪造与京东等公司的合同进行诈骗。就此,京东也已经向当地公安机关报案。此外,京东指出,歌斐资产在被诈骗的过程中至始至终没有通过任何方式和京东进行合同真实性的验证,暴露了其自身在合规和风险管控上存在重大缺陷。*后,京东希望歌斐资产正视其管理问题,而不要试图通过混淆视听推卸责任。歌斐无端对京东发起诉讼的行为已经对京东的声誉产生了严重影响,京东严正谴责歌斐资产罔顾事实的作为,并保留对其采取法律手段的权利。京东*新回复《今日财富》杂志就“歌斐资产是否履行了尽调义务,尽调情况如何”向歌斐资产相关负责人进行求证,对方表示“案件还在侦查中,真相只有一个,相信相关司法机关会依法查明真相,公司将积极通过民事和刑事程序尽*大程度保障投资者合法权益,尊重司法机关的*终裁决。”京东与诺亚之争,根源在于承兴国际涉嫌“造假”。有业内人士指出,“不管是歌斐资产还是京东,都认为承兴国际在其中存在‘欺诈嫌疑’,目前警方已经介入此事。从金融业务角度来讲,如果警方在充分调查后,界定承兴国际确实存在欺诈、伪造合同骗取资金的问题,那么承兴国际就构成了诈骗罪或者金融诈骗罪。”北京安博(上海)律师事务所**合伙人律师程金海在接受《今日财富》杂志采访时指出,如果投资标的为假,那么造假者要对事件负责。关于相关责任认定,新古律师事务所主任王怀涛律师在接受《今日财富》杂志记者采访时表示,“从法律角度,如果承兴国际和京东合同属实,京东也无需对投资者负责。如果承兴国际伪造与京东之间的合同,将虚假的应收账款出售给歌斐资产,则涉及合同诈骗等犯罪。目前承兴国际的董事会主席兼执行董事罗静已被刑拘,承兴国际参与诈骗之人,都可能承担刑事责任。对出售虚假应收账款的行为,歌斐资产可以要求承兴国际承担违约的民事责任。”牵连多家金融机构涉嫌诈骗金额或超百亿FMI共济投资金融服务中心总经理顾汉升告诉《今日财富》杂志记者,此事可能会产生三点影响,“第一,整个财富管理市场现在非常脆弱和敏感,导致投资人,理财师,企业,监管更加紧张;第二,事后监管的态度非常重要。如果监管收缩同类型这类产品的口径,意味着很多财富机构借此类型产品做借新还旧的,资金就会接不上,然后继续爆雷,继而引发更大的恐慌,使得监管更不敢放口子,进入恶性循环;第三,叠状雷暴会把原本今年整体防治风险的工作节奏打乱,维稳压力也会增大,进而引发对政策传导机制尺度的选择,是从快从重,还是节制+自由。”而承兴国际案的波及方不只是诺亚和京东。《今日财富》杂志从知情人处获悉,一位接触过承兴国际2亿融资项目的头部机构曾成功避雷。因该项目标的是应收账款,其团队在查询应收账款明细时发现是U盘采销。但当时与某电商平台的采购合同引起了其风险团队的注意:其一,39元的16G U盘在合同中定价竟然100多元,合同的签署不合逻辑;其二,在进行确认动作实现时,某电商平台要求只能邮寄快递到电商平台公司,不允许也不能够让保理团队带人上门盖章和确认。正是上述疑点让该机构成功避开承兴雷区。但其他机构显然没有这么“幸运”。公开信息显示,多家资管机构和第三方财富管理机构曾经为承兴国际融资,包括信托、券商资管和私募基金。卷入其中的云南信托在回复媒体时称,“目前已同时采取民事和刑事两方面手段保护投资者权益,包括联系公证处和专业律师启动强制执行手续,追索融资人、担保人的付款义务;并向昆明当地公安机关报案,寻求公安部门的协助。”据《21世纪经济报道》报道:除了云南信托和已经到期的中江信托、钜派投资相关项目,多个尚在存续期的私募基金和券商资管计划踩雷承兴国际。其中,首建投资本管理(北京)股份有限公司的“振兴二号”和“振兴三号”私募投资基金由广州承兴承担回购义务,并由承兴国际实控人罗静提供连带责任担保,期限均为24个月,其中“振兴三号”募集了2亿元。此外,湘财证券“金汇”系列25、26、27号集合资管计划亦牵涉其中,主要投资于广州承兴应收账款系列产品,产品资金用于购买融资方因销售货物或提供服务所产生的应收账款债权。广州承兴营销管理有限公司的法定代表人、实际控制人罗静同时提供个人连带责任保证担保,存续期均为1.5年。从目前可知的信息看,25号募集资金达2.487亿,27号募集资金达1.997亿。《今日财富》杂志从可靠消息源处了解到,警方正在全力侦办“承兴国际案”,此案不只牵涉京东和诺亚,还有多家上市公司、券商、信托及其它三方财富机构深陷其中,其涉嫌诈骗金额至少超百亿,或将成为2019年私募产品“第一大案”。“承兴国际案”幕后真相,《今日财富》杂志将持续跟踪报道。
    07-23 2019
  • 第二届楚商陆家嘴金融论坛在沪圆满落幕

    第二届楚商陆家嘴金融论坛在沪圆满落幕

    今日财富记者 梅枚7月6日,由上海市湖北商会金融分会主办的第二届楚商陆家嘴金融高峰论坛在沪圆满落幕。业内多位知名专家围绕“不确定环境中资本市场投资机遇”发表了自己的观点。上海湖北商会会长张国雄代表主办方致开幕辞。“中国这几年的供给侧结构性改革,类似于美国上世纪80年代供给学派改革,美国1980年以后发生的变化有可能在中国再现,我们也有希望从地产牛市转向股票和债券牛市。”海通证券**经济学家姜超展望了2019年下半年经济和资本市场。姜超表示,去杠杆和减税是**的政策组合,中国资本市场未来大有希望,目前从全世界来看,A股的估值也属于比较便宜的。去杠杆可以减少无效投资,有利于周期行业,减税则有利于消费行业。当然去杠杆也是有代价的,一个重要的影响就是经济增速的下行。上海湖北商会金融分会会长、长信基金董事、海欣集团原总裁陈谋亮发表主题演讲,他以多家上市公司并购重组为案例,深刻剖析了上市公司调整转型中的风险和机遇,并以海欣集团转型中的投资经验实战复盘了资本市场投资逻辑。拥有全球7亿用户的合合科技创始人镇立新博士介绍了旗下“启信宝、名片全能王、扫描王、找到”四款产品的商业应用场景。开思基金总经理胡彦如就互联网下港股的投资机遇表达了见解。圆桌对话环节由量金资产董事长孟诚主持,友山基金总裁杜平、信中利集团上海负责人丁洁、中庚基金董事长闫炘、迎水投资总经理卢高文、御勤投资风控负责人任伟时等业内资深人士围绕财富增值如何抓住未来二级市场投资机会进行了深入探讨。论坛*后进行了楚商陆家嘴金融高峰论坛理事会新增理事的签约仪式。来自湖北省驻沪办领导及湖北商会全国各地分会会长十余人共同见证签约仪式。
    07-23 2019
  • 网信生死线

    网信生死线

            个人简介:《今日财富》专栏作家顾汉升,Hanson老师,又称“无惑先生”,毕业于上海财经大学,10年以上金融投行经验,曾供职于IDG中国、AMT咨询。阅读这篇文章之前,请先理解以下三个基本原理:1.    人的行为和言辞优先倾向自己的利益;2.    没有人能够得到所有的信息;3.    对信息的理解和挖掘无法做到尽善尽美;这三点导致我们对自己想看到、想听到的信息更加敏感,忽略了其他的信息,而这种忽略经常让我们和真实失之交臂。网信“清盘/退”的事情已经沸沸扬扬。目前呈现在公众面前的就是一边拼命解释,另一边怀疑+否定,这样事情就会进入到对各方(机构、投资人、监管)都不利的局面。其实事情弄成这样,有两方面需要反省:第一,公司经营过程中出现的重大事故(件),对此讨论和治理措施应当尽可能保密,尤其是在刚开始的时候。作为网信的第一人,盛佳直接在群里发布敏感信息,这个做法实在欠妥。相关人员当晚就把信息传递了出去,媒体跟风转载,这样就放大了不稳定性。公司大到一定规模的时候,信息的传导口径和控制需要章法。这方面,建议其他的财富机构抓紧改善,否则幺蛾子还得接着出。第二,网信的公关反应迟钝,事情发生后的24小时里没有妥善处理。所以负面消息在第一时间扩散开,形成的压力有可能打乱公司管理层的思路和战略部署。比如花费大量的时间去救火,反而耽搁了处理核心问题的*佳时机。纵观整个财富管理行业,无论是恒天、诺亚、钜派等老牌机构,还是一些小型机构,缺乏专业的公关团队,尤其在危机公关方面普遍做得很差。这就是为什么一旦爆出负面,总是会给出更加荒唐可笑的官宣,越描越黑弄巧成拙。这方面工作做得*好的是海银,老韩还真有点像刘皇叔的作风。当然,公关工作只是一部分,解决兑付问题核心还是要看处理机制和底层资产。处理机制是执行层面的保障,底层资产是回收流动性的客观保障。两者缺一,就会出乱子。所以网信后续的发展,主要也是看这两方面。处理机制,涉及到内部和外部的联动。内部是指公司的管理层,处理问题的团队。外部是指监管部门,政府意志。如果政府认为该平台问题很大,存在严重的犯罪现象,可能就不给机会了。反之,如果企业本身只是经营问题,并且积极面对不隐瞒,考虑到大规模机构骤然倒闭可能引发不稳定性,以目前的尺度,基本都会给与企业自救的时间。这个做法非常符合投资人、企业、政府三方的目标函数。诺远就是一个非常好的例子,前期短暂的混乱之后,现在已经进入到逐笔兑付,投资人陆陆续续收到回款,局面自然也就稳住了,大家的压力都小了。即便有亏损的部分,原本不能接受的,现在也都能接受了。就当给自己投资上一课,承担投资失败的代价,这就是金融市场该有的样貌。互金方面,我认为网信将是一个很有价值的案例。如果处理成功,我们将得到一套完整的金融风险善后机制,进而将这套方**使用到其他的财富公司上,这样投资人受到的损失就会大大降低。所以在2019年,私募看诺远,互金看网信。这两个案例的*终结果将影响中国资管业,特别是民营金融后续的发展趋势。今天网信已经开始对外发布一些消息,可以预计到的是:外界对此必定会报以将信将疑的态度。这是正常的,因为现在吹牛的人太多了,投资人已经无从分辨。但只要后续让大家看到实际的东西,比如底层资产清单、资金回收计划,并且能够陆续有回款,担忧自然就消除了。一般来说,这个时间点是3个月。我们也看到很多机构在年头上就爆出问题,然后召开投资人大会,或者发布公告说进入到良性清盘程序。结果半年多过去了,没有任何的进展。这样势必会引起各方面的怀疑,你是真的要解决问题,还是在拖延时间,比如红歆,合星,华领等等。3个月,是问题机构的生死线!如果底层资产真实,风控做得到位,一般不到3个月就能有回款。以诺远为例,回款有这么几个原则:第一,项目A回款了,偿付项目A的投资人,这笔钱不会用于其他项目的兑付。第二,项目A当时投资1个亿,回款了1000万,那么大家按照10%比例回收。张三投资了200万,则收到20万。至于网信怎么做,具体的可以去看官方公布的方案。也就是说,接下来的几个月里,网信上下一定是非常忙碌的。高层制定解决案和执行计划,基层反复客户。重要的是,从客户到基层再到高层要确保消息畅通。及时公布项目兑付的进度,这样才会将事情往好的方向推动。顺便总结下信息控制的原则:信息没有公布前,特别是没有做好准备前必须尽可能隐秘而不泄露;事情开始后(执行时)要尽可能公开广而告之。很多机构都把这两个原则弄反了……我把自己的建议总结下供参考。1. 对网信来说,以下几个措施是很有必要的:①   如果风险涉及多地区的,那么按照地区/区域选出投资人代表,组成一个投委会。这个委员会的作用是向其他投资人传递处理进度信息。成员以高金额投资人为主。②   成立专项小组,负责沟通和进度披露。披露本着审慎原则,面向投资人和媒体。③   在线建立微信群,实时沟通并核对回款情况。遇到突发问题及时处理。2. 对监管机构,在控制下线(极端风险)的基础上,确保企业自由度,不要过多干预。不出手,但必须看着。3.对投资人,在当前不要反应过度,尤其不要去聚众。其实聚众除了宣泄不满让自己更加痛苦之外没有任何作用。如果对方能兑付,你这么一搞,反而引起了抵触情绪;如果对方没钱,你就算再闹,也兑不了啊。中国在过去40年里经济高速发展,期间必定伴随着各种试错和成本。而我们的纠错机制非常强大,刚兑+资金池模式在2年前还是高峰,现在已经在逐步形成危机处理方案。网信遇到的问题,有自身的原因,有宏观的原因,也有投资人的原因,绝非用一句“还我血汗钱”能解决的。祝愿网信能够顺利解决问题,投资人能够收回本金,理财师能够安全安心。猿啼高峦山鸟惊,龙游浅海波浪平。——TheEnd——
    07-23 2019
  • 证监会李超:科创板两大政策目标是科创和改革

    证监会李超:科创板两大政策目标是科创和改革

    《今日财富》杂志记者 黄坤6月13日,科创板正式开板,当晚,中国证监会副主席李超做客《央视财经评论》演播室时表示,注册制并不表明完全放弃审核,审核过程更强调信息披露的真实性,企业要如实披露自己的真实情况,然后由市场和投资者判断企业的价值。图1:中国证监会副主席 李超开板距开市不会太久 科创和改革是两大政策目标“科创板开板是一个重要的时间节点,对我国资本市场来讲也是一个比较重要的时刻。”中国证监会副主席李超表示科创板、注册制有两大政策目标,一个是科创,一个是改革。首先,我国经济正在从重视规模、重视速度转向高质量阶段,创新驱动至关重要,这对科技创新提出了更高的要求。他认为,“资本市场对科技创新,尤其是科创企业有重要的支持作用。希望通过科创板,对中国的科技创新起到驱动作用,对科技创新企业的发展能起到积极推动作用。”其次,我国的资本市场发展二十多年,成绩有目共睹,各方对资本市场发展仍有诸多期待,比如对实体经济在投资、融资方面的支持,加强对投资者的保护等,这些都有赖于改革的深化。“这次科创板在发行、审核、信息披露、交易、退市等涉及到的基础制度都做了相应的改革。希望通过改革使资本市场更好发挥对实体经济的支撑作用,使资本市场健康发展上一个新的台阶。”图2:科创板过会企业名单《今日财富》杂志制图此外,他还透露,科创板开板之后还有注册、路演、发行、承销、登记等几个环节的工作要做,如果这些环节进行顺利,距离开市不会太久。投资者要有一定专业研判能力,要审慎中国证监会副主席李超认为注册制,跟过去审批制、审核制、核准制相比,不仅是字面上的区别,实际上涉及到一些基础制度和规则安排的变化。“审核过程中更强调信息披露的作用和真实性,强调信息披露,就是向市场、投资者披露企业的真实情况,然后交由市场、投资者衡量这家公司的价值。”他特别强调,注册制并不表明完全放弃审核,而是审核的方式更加向强调信息披露的方向走。“比如,现在上交所在前期受理、审核、问询相关企业过程中,也是基本按照国际通用的模式在做,一轮一轮审核,把问出来的真实情况告诉市场,公开透明,由市场、投资者衡量公司的情况。”对于市场所担心申报科创板的企业会非常多、烂。李超相信不会出现这种情况,“因为对于科创板企业的选择也有一定的标准和规则。”此外,他还提醒投资者,后续阶段市场化定价中,由于科创板本身具有不确定性,各方对科创的估值一直存有分歧,买方卖方需要磨合时期,且存在很多未盈利的企业。“所以对于科创板企业的投资,投资者的投资习惯需要改变,需要有一定的专业研判能力和风险承受能力,要审慎。”
    07-23 2019

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