在全球资产配置的时候，要遵循哪些基本的原则?分散投资要以什么样的比例和原则做指导，要考虑哪些变量，用什么样的投资平台进行投资才是比较稳妥的投资。刚刚过去的9月乃至年初以来，国内和全球经济经历了悬疑大片也难望其项背的跌宕起伏和种种反转。 且不论犹在昨日的A股暴跌，全球性市场抛售成潮。即使是短短的国庆长假7天，一系列接踵而至的事件依然令人瞠目： 各国重磅经济数据出炉，货币放水预期再起…… 烟波变幻，涨落无时。在条件许可的前提之下，在全球范围进行资产配置是必要的选择。 而此前的人民币国际化，促使更多的境内投资者投资视野更宽，资本全球化带来的诸多潜在益处不言而喻。 不同国家和地区的宏观经济及资产价格定价存在一定的相关性，而追踪这种关系，把握其中的规律，可以获得非常好的投资机会。 在华尔街工作过25年、国际知名母基金春山资本执行合伙人辛威廉认为，我们要有一个全球的资产配置，这是必需。 辛威廉，春山资本执行合伙人，负责管理春山资本大中华地区事务，美籍华人，毕业于耶鲁大学。在华尔街工作25年，经历了各种金融风暴，在对冲基金、PE投资、投行及公司内部上市等领域和岗位进行了系统训练和实操。 在全球资产配置的时候，要遵循哪些基本的原则?分散投资要以什么样的比例和原则做指导，要考虑哪些变量，用什么样的投资平台进行投资才是比较稳妥的投资? 9月在2015对冲基金中国年会上，辛威廉对上述问题畅谈了自己的看法。 “中国有幸经过三十多年的高速发展，私人领域也获得了巨大的成就，很多人积累了不菲的财富。这些财富如果没有一个更高、更基础的原则的配置指导，盲目地去投一些所谓的高风险、高回报的资产，可能造成的损失是巨大的。” 高而快的增长不可持续“去年6月份的时候，很多机构呼吁大家卖了房子炒股，在今年前半年看起来也是风风火火，做得也很不错。”加上各种伞形信托等等的杠杆，让很多人获得了高倍的回报，有的人有8倍、10倍的回报，而且是远不止数百万、数千万的级别。 辛威廉认为，类似今年上半年的股市这样的高速、快速的增长是不可持续的，任何一个市场都是有周期的，它不可能是一帆风顺地向上增长的。 “因此我们要有一个全球的资产配置，这是一个必需。” 谈到全球资产配置，对冲基金这个话题是绕不过去的。“对冲基金在西方是被普遍接受的一种高净值、超高净值客户投资的重要的另类投资方式。”他介绍说，对冲基金母基金的优势，首先是具有一定的流动性，而且它提供的长期的回报也是超出了市场的比率的。 “我这里讲的对冲基金或者对冲基金母基金是以国外为主的，”辛威廉表示，毕竟中国的对冲基金发展时间很短，而且可以利用的工具又极为**。 他认为，最近期货市场遭到了严打，这对流动性是一个非常不利的状况。“注销了股指期货市场后，并没有遏制市场的势头，这说明市场在演化过程中受到了外力的干预，特别是政策的变化，会对你的投资策略产生一定的影响。” 华尔街的许多量化模型、对冲模型，在这种市场干预以及具有跌停板和涨停板这样一种人为限制的情况下，可能运作起来就变得很艰难。 智慧设置分散投资的层次和比例一个成熟和智慧的投资设置，一般应该是20～25只左右对冲基金的组合。辛威廉分析，这样的组合既提供了充分的分散，涵盖了各个行业，各种风格，各种策略，同时它又设置了丰富的层次。 比如说可以选6～8只基金来作为基础，它提供了很稳定的回报，可能回报不高，但却非常稳定，不会受大的冲击。 另外再选12～14只不同的中小型规模基金，在这个规模中可以通过发现明日之星，取得不错的回报。这种“明日之星”可能规模不是很大，但它的投资策略比较激进，又有一定的互补性，不足之处是波动性可能相对较高。 “一个投资产品的组成是多层次的，一定是要适合于客户需求的。”他随后举了一个经典的对冲基金母基金案例，该基金兼具了较高回报、较低波动以及适合的流动性等特点，是为大中华区量身定做的。 这种基金设置，通常先是把60%以上的投资放在不同的对冲基金之中，这样可以兼顾稳定的回报和相当的流动性。同时将20%放在一种私募股权基金中，还有20%左右是放在特殊情况基金中。 母基金妙用：筛选杰出的投资经理和投资基金上述案例，就是通过各种不同策略的变化来实现财富管理目标。“不是每个投资者都会理解各种各样的金融工具。”辛威廉说，也不是每个投资者，都能够在适当的时候，利用适当的策略，作出正确的趋势判断，从而获得较高的收益。 而这一点，恰恰就是母基金的亮点和优势，就是通过筛选杰出的投资经理和投资基金，来实现上述回报目标。 “这并不是简单地把前20名排名的基金放在一块，然后明年就能实现高收益低风险，不是这样。”他介绍，种种历史调查数据显示，基金过往的业绩并不能代表未来，排名也是如此。“去年排名前20的，今年依然能进入前20的，往往只有3～5名左右。” “还有一点，把两个同样好的对冲基金放在一个篮子里面的投资，未必是一个好的投资。” 分散投资的三个原则除了精心设计的配置，在投资过程中，还要坚持遵循一定的原则。辛威廉用一些简明的研究结果进一步佐证了这些原则的不可违背性。 原则一，别赔钱。这个原则看似是废话，但实际投资中，不少人往往抛诸脑后，拦都拦不住。这是巴菲特讲过的投资第一要义。换句话说，就是别赔本金，别赔了去年赚的钱。 原则二，分散投资不是越散越好。 “我们在分散投资的时候并不是分散得越开越好，关键在于怎么分散。”他建议说，在境外不管是在香港地区还是在美国、德国、***，如果我们的投资标的还是清一色的中概股的时候，那这种设置就是有问题的，因为中概股和中国经济关联性是非常高的。 有人做过统计，纽约纳斯达克的中概股跟中国A股的相关性高达86%。这种情况，即使投到境外去，它依然没有起到分散风险的作用。因为如果中国的经济不好，境外的中概股也会跌。 另一方面，不少投资人觉得境外的中概股的估值比境内的低。境内可能是40倍的PE，境外只有十几倍，看似很便宜。“对不起，便宜是有原因的。这绝不会导致你的投资就从十几倍变成了40倍。”当然还有一种人是想借助于他们的私有化到境内来上市，那是另外投资的方式，这不是我们讨论的范畴。 辛威廉认为，基于这样的原因，我们在境外怎样去分散风险，就是要投资一定的比例——例如30%或者多少——跟中国经济体非相关性的投资，这样的配置让你感到安全。一旦中国发生黑天鹅事件，就能避免对你整体财富产生大的打击。 原则三，要广泛深入了解投资的标的，要使资产组合动态化。“投资，不是说投了一个东西，然后就可以整天睡大觉，坐等收益了。在A股投资的，投那些国企B等等的，最近好像赔得很惨，投资指数也不是说你投在哪里，就可以休息了的。它还是要进行一定的调整，进行一定的风险管控。” 在论坛现场，辛威廉展示了他们和某位教授合作的研究结果。他们用具体的数字说明了投资风险管控对资产长期投资的具体回报和影响。 在进行长期投资的时候，回报通常是跟着大市走。比如说我们的投资只覆盖了标普500中80%的收益，这个对大部分经理人来说不是相当难的。但如果风险管控做得特别好，“怎么说?就是说当市场下跌的时候，你止损比别人快，你只承受大市下跌的50%的损失，你只要做到这一点，你就可以实现回报率达到大市的2~5倍。” 春山资本的统计数据显示，从1995年到2013年8月31日为止的18年的周期里面，标普500的回报只有约500%。 “如果你按照刚才的策略获得80%标普500的收益，但是你止损只承受50%的标普500的损益，你就可以获得1000%的收益，也就是说你比大市超前一倍。” 如果再进一步，风险管控做得更好，只获得大市上升80%的收益，但是只承受大市下跌时20%损失。“这样一个组合从1995年的1月份到2013年8月31日，回报率会是多少?记住，大市还是500%，而你回报率达到2500%，你是大市回报的5倍。” 在明晰地展示了大量事实数据后，辛威廉小结说，做资产配置和财富管理的时候，不要一味追求高收益。“盲目追求一年500%的收益，也许下半年你就承受了98%的损失，从两块钱跌到四分钱，你的财富很难再回来。” 他认为，资产要进行严格的风险管控，这包括一定的投资品种和投资平台的选择。在投资的过程中，要把握好大的投资的周期，千万不能认为找一揽子的基金经理，投给他们就结束了，他们都是聪明人……资产管理和风险管控一定要成为一个动态的过程。 境外投资怎样减少失误辛威廉建议，国内的财富人士、投资人士到境外去投资，会面临许多的未知和不确定性。与境外的非常有经验的投资基金、平台合作，可以减少自己犯错的几率。 投资的过程中，要对经济周期有比较精准的把握，要及时地获得信息。不仅是广泛接受市场上的信息，还要关注交易过程中这些交易员的一些思维波动和信息。此外**还要拥有丰富的金融投资工具，这些都是我们进行风险管控的一些重点。 “总的来讲，我和大家分享了这样一个投资的理念：核心是进行资产全球配置，不要把鸡蛋放在一个篮子里。投资一些资产在和中国经济非相关的领域，对你会是一个比较好的保护。”  

他撰写的“投资备忘录”是股神巴菲特每天早上必看的首份参考，他创立的橡树资本管理着超过1000亿美元规模的资产，他另辟蹊径针对高收益债券、困境资本等展开的“另类投资”在华尔街持续了21年佳绩，赢得全球范围内众多高净值人士的信赖和追捧。他被称作“格雷厄姆、费雪、巴菲特、芒格及许多投资大师的思想之集大成者”。 他就是被誉为“华尔街教父级意见**”的美国橡树资本(Oaktree Capital)董事长、联合创始人霍华德·马克斯。 10月28日下午，上海北外滩诺亚财富总部，马克斯先生与700多位来自全国的高净值人士分享了自己数十年来独特的投资经验，他把它总结为“六个灵感”、“三大格言”和“六个投资准则”。本刊记者对其进行了面对面探访。 业界认为，在中国经济步入转型换挡期、市场波动起伏、货币宽松、“资产配置荒”隐现的当下，马克斯先生的“另类投资经验”足以从不同的视角让投资者脑洞大开。 灵感很重要 马克斯长期成功的6个来源 灵感一：《随机致富的傻瓜》，要理解未来会发生什么，但不要假设自己是先知“这是本非常有趣的书......作者认为即使你知道什么最有可能发生，但结局往往还是出人意外。” 马克斯说，安皮里卡资本公司创办人纳西姆·塔勒布写的《随机致富的傻瓜》对他影响非常大。他引用了马克·吐温的名言来阐述上述观点：“不是你不知道的事会让你陷入麻烦，而是那些你知道但实际上失真的事才会让你陷入麻烦。” 他说，他的整个投资生涯的成功，就是基于“一定要为不确定性腾出相当空间，并为不确定性做好准备。” 灵感二：《输家的游戏》(The Loser’s Game)“正因为难以保证每次投资决策都正确，防御型投资策略才显得如此重要。”马克斯用美国投资顾问查尔斯·艾利丝在《输家的游戏》中的这句名言，总结了自己的第二个灵感。 查尔斯用网球比赛来比喻投资：比赛有两种——“赢家的比赛”和“输家的比赛”。费德勒、纳达尔、小德这种明星玩的是“赢家的比赛”，他们可以轻易做到“心想事成”，只要让打出去的球使对方接不到就成功了，其要点是“高难度”。 灵感三：永远保持第四百分位的基金经理“我在1990年10月写第一篇《投资备忘录》时和一个客户在交流，他是一个较大基金的经理。”马克斯回忆，该基金从未超过过47%的收益，但也没有少于过40%，他在14年之间每年都只是持续停在第四百分位。“结果他却进入了**的投资人的行列，因为他从来没失败过。” 马克斯从中总结道：只要你长期保持平均水平，没有特别糟的投资业绩，那你持续的业绩就是非常好。 灵感四：约翰.肯尼斯.加尔布雷斯：“我们有两类预言家，一类是无知的预言家，另一类是不知道自己无知的预言家。”马克斯相信几乎没有人能对未来的宏观做出准确的预测。 投资时要做的重在接受未来会有多种可能性，使投资组合在各种可能的情景下表现都OK，去有效控制风险，去很努力地了解微观(公司、行业、证券市场)，“这样我们就能保证更好的投资效果和收益。” 他随后还分享了其他重要的灵感：投资所谓的好公司可能会赔很多钱，但是投“垃圾公司”可能会挣钱等等。三个重要格言上述灵感其实是马克斯在形成自己投资思路过程中的6个重要节点，到1978年前后，32岁的马克斯开始形成了自己的投资哲学，“在这个时间段里面，我遇到了三个非常重要的格言”： 一、“智者始而愚者终”。 这也是最最重要的一个，“因为到**，所有的投资趋势其实都会结束的”，要在趋势刚开始的时候投资而不是在趋势将结束的时候盲从。 二、“永远不要忘记，六尺高的人可能会淹死在五尺深的小河里。” “投资就和生活一样，不可能每天都流光溢彩，大差不差活下来就可以了。”他说，投资管理一定要足够好足够专业，要做好风险防控，要有一定的保守性，这样最坏的时间来了，也能安然度过。 三、“过于超前和犯错没有区别”。 华尔街常青树的“六个投资准则”马克斯介绍，橡树资本21年来始终保持了长期平均稳增的业绩，从最初的50亿美元资产管理规模发展到目前的超过1000亿，且每年吸引100亿新资产。“在过去的21年当中，我们一直坚守(以下)这些理念”： 一、风险控制置于首位 “资产管理最最重要的重点就是风控”，他说，赚钱其实很容易，但在糟糕的情况下没把赚来的钱又赔回去才是最关键的。 二、强调(收益)表现的一贯性 就是能有很好的稳定的一贯的表现，在每次危机中使业绩超过平均。 三、市场低效率的重要性 “低效率的市场就是大家并不太了解的市场，并非所有人都掌握其信息，都能进入”马克斯说，在这样的市场里，你能有更多的优势，所以橡树会投资高收益债券、杠杆贷款、困境资本、夹层融资、新兴市场、日股等等。 四、宏观展望并非投资的关键所在 马克斯认为并非必须做宏观的展望才会成功，比如巴菲特的成功不是基于宏观，而是基于他对公司、行业和股票的了解。**两个准则是“专业化的优势”和“不要预测市场时机”。 “我们从一开始就遵守一个座右铭：如果我们避免损失，获利就会不请自来，作为一个长期的投资者，成功其实并非来自一两次的大成功，而是来自持续稳定的小成功。” 霍华德·马克斯简介生于1946年，毕业于沃顿商学院，芝加哥大学MBA。1969~1985年就职于花旗银行，先后担任股票研究分析师、股票研究主管，1978年起担任可转换证券及高收益债券基金经理。1985~1995年就职于西部资产管理公司，担任困境债务、高收益债券、可转换证券投资总经理。1995年4月带领西部资产5名同事共同创立橡树资本。 其著作《投资最重要的事》是全球投资界必读书之一。

11月13日，国内知名财经媒体《今日财富》杂志主办的“2015中国独立财富管理高峰论坛暨首届'金象奖'颁奖盛典”在上海凯宾斯基大酒店隆重举行。 11月13日，国内知名财经媒体《今日财富》杂志主办的“2015中国独立财富管理高峰论坛暨首届'金象奖'颁奖盛典”在上海凯宾斯基大酒店隆重举行。 围绕上述一系列普遍关注的焦点和热点，众多知名学者专家，国内外300多家私人财富管理机构代表，多家主流财经媒体共聚此次峰会，展开了广泛深入探讨。诺亚财富、恒天财富、钜派投资、利得财富、磐合家族办公室等知名第三方机构高管纷纷与会坦诚论道。 《今日财富》总编辑王炬先生致开幕辞,《今日财富》杂志2001年创刊是中国最早聚焦财富管理行业的财经媒体，2014年改版以来《今日财富》重获新生，新闻报道和品牌影响力迅速提升，成为财经媒体中的一匹黑马，《今日财富》杂志革新传统媒体的经营思路，以商业价值报道内容为核心，架构连接高净值群体和财富管理机构的沟通桥梁，促进交易信息的高效对称，《今日财富》的核心思路是连接价值。原全国人大常委会财经办公室副主任王连洲在题为《中国金融市场现状和监管思路》的专题演讲中提出，要先要有财富才能进行财富管理，“我们现在的企业都不生产，没有他们的积极性，不创造财富也就没有我们的财富管理。”  国务院发展研究中心巡视员、研究员魏加宁在题为《十三五规划下的中国经济发展趋势》的主题演讲中提出，目前的经济下行不能统统归罪为新常态，从长期角度来看就是潜在增长力下降。   魏加宁形象地对各种不同的重要风险进行了打分： 他认为，从“风险被影响程度”来看，财政风险、金融风险、通货紧缩风险、经济失速风险要打50分，最容易受到其他风险爆发的影响。 房地产泡沫破灭风险、产能过剩风险和外部风险受其他风险传染的概率处于中等水平，评分在33~42分之间。 人口老龄化风险和粮食风险评分较低，均为20分，不太容易受到其他风险爆发的传染。 魏加宁说，目前的经济下行不能持一种宿命论的态度，改革是可以提高潜在增长率的”。 中信证券全球**经济学家彭文生认为　判断人民币未来12个月什么走势，关键不是货币投资，而是要看财政政策，财政政策力度越大，稳定短期增长的效率越高，货币贬值的压力越小，反过来讲如果财政力度不够，货币政策放松，货币贬值的压力相对大一些。  对于**的二孩政策，他的观点是孩子多了要增加房子，这个需求是有，关键是能不能买得起，这么高位的房价能不能买得起。过去二十年上涨的主要原因就是投资需求上升，他认为放开二孩政策对房价不仅是没有好的帮助，应该是一个负面的影响。 对于股市，彭文生认为我们现在是下半场调整，是流动性驱动的牛市，股市的走势更多是看利率的变化，未来货币政策、财政政策的变化。 中欧国际工商学院教授、中欧家族传承研究中心联系主任芮萌教授给大家带来题为《中国家族财富管理与传承新思维》的演讲。  财富管理行业业内精英们观点交锋。 

中国经济怎么办?国务院发展研究中心巡视员、研究员魏加宁认为未来**的出路就是加快改革，让民间消费来替代政府消费，让民间投资替代政府投资。“现在老讲换档，我认为(不是高速转中速)换档最重要的意义是从‘政府档’换到‘民间档’，这才是换档的真正含义。” 财富管理领域正面临怎样的变局和挑战，“十三五”语境下，怎样才能紧扣脉搏拓展创新。11月13日，国内知名财经媒体《今日财富》杂志主办的“2015中国独立财富管理高峰论坛暨首届'金象奖'颁奖盛典”在上海凯宾斯基大酒店隆重举行。  行业高管齐聚高峰论坛 11月13日，围绕上述一系列普遍关注的焦点和热点，众多知名学者专家，国内外300多家私人财富管理机构代表，多家主流财经媒体共聚此次峰会，展开了广泛深入探讨。诺亚财富、恒天财富、钜派投资、利得财富、磐合家族办公室等知名第三方机构高管纷纷与会坦诚论道。 随着中国富人阶层的崛起，第三方财富管理机构迎来了黄金发展期。据波士顿咨询公司2014年全球财富报告显示：目前中国私人财富规模达到了22万亿美元，仅次于美国 (约46万亿美元);预计到2018年，中国的私人财富还将增长80%以上，总规模达到40万亿美元。 原全国人大常委会财经办公室副主任王连洲在题为《中国金融市场现状和监管思路》的专题演讲中提出，经济下滑，改革的阻力加大，主要原因是产能过剩。“现在中央在指导思想上可能有所变化，前几天中央习近平总书记提出来供给侧与需求侧进行协调的平衡发展。” 他认为，财产管理的基础还得发展经济，发展实体，发展高科技企业，提高产品的质量，满足和发掘一部分需求。 金融监管方面，王连洲认为比如最近的股灾，就是监管部门协调不够，分业经营、分业监管看来已经到了必须改革的时候。“因为证监会、银监会、保监会、央行，对自己有利的时候可能就会争着监管，没有利的时候，就存在着监管空档的问题，这一次股票市场的大跌活动也暴露了监管层面的协调不足。” 王连洲认为，要进一步加强监管，就需要从分业监管达到一个统一监管，需要我们在基层方面加强专业协会的组织建设，对我们的理财行业有一个规范的统领。进一步完善监管的专业制度。 魏加宁打分风险：金融风险、通缩风险50分，最易受影响 国务院发展研究中心巡视员、研究员魏加宁在题为《十三五规划下的中国经济发展趋势》的主题演讲中提出，目前的经济下行不能统统归罪为新常态，从长期角度来看就是潜在增长力下降。 魏加宁形象地对各种不同的重要风险进行了打分： 他认为，从“风险被影响程度”来看，财政风险、金融风险、通货紧缩风险、经济失速风险要打50分，最容易受到其他风险爆发的影响。房地产泡沫破灭风险、产能过剩风险和外部风险受其他风险传染的概率处于中等水平，评分在33~42分之间。 人口老龄化风险和粮食风险评分较低，均为20分，不太容易受到其他风险爆发的传染。 魏加宁说，目前的经济下行不能持一种宿命论的态度，改革是可以提高潜在增长率的”。 中国经济怎么办?他认为未来**的出路就是加快改革，让民间消费来替代政府消费，让民间投资替代政府投资。“现在老讲换档，我认为(不是高速转中速)换档最重要的意义是从‘政府档’换到‘民间档’，这才是换档的真正含义。” “如果为了动手术(改革)，为了止血，那么输一点血(指继续加大货币信贷的投放、财政资金)，打一点麻药(什么都不要做，忍一忍)是可以理解的，也是必须的。但如果光打麻药，光打止疼针、光输血而不动手术的话，中国经济有可能出大的问题。” 彭文生：人民币、股市走势关键看财政政策 中信证券全球**经济学家彭文生在会上给出了自己独特的人民币未来走势判断观点。他认为　判断人民币未来12个月什么走势，关键不是货币投资，而是要看财政政策，财政政策力度越大，稳定短期增长的效率越高，货币贬值的压力越小，反过来讲如果财政力度不够，货币政策放松，货币贬值的压力相对大一些。 对于**的二孩政策，他的观点是孩子多了要增加房子，这个需求是有，关键是能不能买得起，这么高位的房价能不能买得起。过去二十年上涨的主要原因就是投资需求上升，他认为放开二孩政策对房价不仅是没有好的帮助，应该是一个负面的影响。 对于股市，彭文生认为我们现在是下半场调整，是流动性驱动的牛市，股市的走势更多是看利率的变化，未来货币政策、财政政策的变化。 此次峰会还揭晓了首届“金象奖”的获奖名单。《今日财富》杂志发行人、主编李春来介绍，此次峰会深入探讨了第三方财富管理机构发展的问题和方向，今日财富将和整个行业及各界朋友一起，共促行业自律自强，建设中国诚信和规范的理财市场，共创一个强大的独立财富管理行业。  2015中国独立财富管理高峰论坛：揭晓首届“金象奖”获奖名单2015中国首届“金象奖”获奖名单2015中国最佳独立财富管理公司诺亚财富、恒天财富利得财富、钜派投资海银财富、格上理财首善财富、华设财富宜信财富、360财富 2015中国独立财富**人物恒天财富董事长周斌先生诺亚财富董事长汪静波女士利得金融服务集团CEO李兴春先生首善财富管理集团董事长吴正新先生钜派投资集团董事长胡天翔先生 2015中国独立财富最佳理财师辛惠(海银财富)、王雨婷(格上理财)尧茶香(360财富)、李科南(博衍财富)王强(诺亚财富)、金洙雄(格上理财)傅瓅(钜派投资)、金凤(诺亚财富)谭佳晨(钜派投资)、季陈(嘉丰瑞德) 2015中国独立财富最佳风控奖恒天财富、优选财富、好买基金、博衍财富、嘉丰瑞德 2015中国独立财富最佳品牌奖中天嘉华、 格上理财朝阳财富、宜信财富瑞盈财富 2015中国独立财富最佳创新奖众禄财富、金斧子金银猫、国丞创投-大圣理财一路财富、自由理财师 2015中国独立财富最佳潜力奖新沪商财富、极客理财师米多财富、富高财富、增财基金

11月13日下午，在国内知名财经媒体《今日财富》杂志主办的2015中国独立财富管理高峰论坛上，来自第三方独立财富管理行业的15位高层就当前热门话题展开了务实的讨论和对话。 圆桌论坛一：财富管理的新变化及行业自律监管 主持人：《今日财富》杂志出版人李春来对话嘉宾：青岛市金融办副主任王锋：财富管理行业需要改革创新的地方非常多，既包括行业创新政策、监管政策、财富管理人才、财富管理的市场，还包括整个配套的基础设施以及环境等等。只有真正为了客户的需求，把产品提供方、服务提供方各种的产品工具分析透、运用充分，就一定能设计出一些有针对性、创新的服务，还是要回归本质。此外，对打着财富管理旗号做非法金融活动的，一定要严厉打击，营造一个健康、干净、清爽的环境让大家更好的发展。利得金融集团CEO李兴春：《今日财富》创建今天这样一个机会和平台非常好，全世界所有的金融行业都是接受政府监管，我们应该主动拥抱监管，今年可以说是私人银行元年，一个很大的变化是客户开始接受家族财富管理，全权委托等等，这是一个非常重要的转变。钜派投资**策略官许戈：我们觉得第三方这个市场还是一片蓝海，在发展中应该追求差异化和品牌，一个公司的竞争力在于背后的服务增值方面，并提倡资产配置。防范类似旁氏骗局的陷阱，作为投资者一是要看平台的品牌和信誉，二是看这家公司的内控机制是不是完整，华设财富董事长姜玮彦：避免同质化需要给客户提供全方位的资产配置，可以依托固定收益，精选浮动收益产品，借力互联网，全面进军资本市场，为我们的客户提供财富的稳健的增长。优选财富总经理李斌：当前我们行业存在几个特点——行业集中度不够；买方和卖方在转变，之前客户倾向挑一些项目，现在随着股市下滑，客户更多的是去抢项目去做；此外行业风险加大，刚性兑付规则有望被打破，客户但今后可能需要更专业、更规范化的公司。圆桌论坛二：“资产配置荒”的投资策略和家族办公室的未来模式 主持：中国家族办公室协会秘书长张人蟠对话嘉宾：首善财富集团副总裁武良军：做好资产配置和家族办公室，一是要从家族治理发力，二是做好税务规划团队，三是采用MOM模式，遴选**秀的投资管理人。恒天财富执行总裁宋辉：一个新行业、新产品的诞生首先是它有了需求。家族办公室未来在全中国，包括整个亚太地区会有非常大的发展，未来要做好做强，一是做好风控，二是服务内容多元化，三是注重品牌，引进行业规范。诺亚财富业资中心总裁陈昆才：资本有三个维度，金融资本、人力资本、智力资本，围绕这些我们可以有效提升客户幸福感，不断为客户拓展资本规模，让财富保值增值，有的家族需要传承，有的家族需要治理，有的需要做一些保险规划、信托。磐合家族办公室董事长颜怀江：如果聚焦在金融资本，家族办公室一般帮客户设计或讨论的是在协助客户家族拟定他们短中长期的投资策略，这是非常非常重要的。金融资产要做全球化配置，要从大类资产、区域差异化两个维度进行布局，既做好不动产、另类投资、固定收益方面的配置，也要做好亚非欧美不同区域的配置调整，再配置好时间和流动性。汉景家族办公室总裁景一：我给大家分享三句话——一是“冬天来了，春天还会远吗？”，二是从家族办公室的角度，在国内全面配置，在海外全球配置；三是让家族海阔天空去看，协助家族的继承人、传承人脚踏实地去投。 圆桌论坛三：互联网时代下的财富管理创新模式 主持人：增财基金总经理 罗细安对话嘉宾：众禄基金董事长薛峰：我自己感觉顺序上“互联网+”改为“+互联网”比较好，首先金融是把钱变成纸的一个过程，品牌和销售能力很重要；然后是纸变成钱的过程，利润预期和风控非常重要，不能出问题；我的结论是，做好“金融+互联网”，风控和产品制造跟得上前台营销。360财富CEO程欢：首先做好全资产配置，其次我们的核心是为客户做好安全，第三是当前资产配置缺乏互联网基因，做好B2C和B2B的互联网+财富管理模式。格上理财副总裁景卉：我们认为互联网可以改变金融行业的业态，但不会改变金融行业的本质。对风险的把控以及对核心资产正确的定价才是金融的本质，互联网永远不可能做到这些。朝阳财富总经理牟慧玲：互联网金融是不会颠覆掉传统金融甚至说也不会产生颠覆性的革命，但互联网金融一定是一个未来的发展趋势，财富管理和互联网可以更加有机深度的融合在一起，加深夯实在金融上的核心理念上的专长和积累，同时不放弃在互联网技术和互联网理念上的加深加强。一路财富联合创始人刘嘉：互联网的本质是信息快速传递，通过资本的推手形成一个巨大的规模，再在互联网金融过程中完成从信息传递到消费通道，到投资通道的功能；真正的互联网金融的创新可以去开拓生活理财平台，覆盖中产老百姓生活的各个方面的金融服务。 **专家学者王连洲、魏加宁、彭文生、芮萌在峰会上发表了主旨演讲。 王连洲：分业经营、分业监管到了必须改革的时候 高峰论坛上，“中国基金业之父”、原全国人大常委会财经办公室副主任王连洲特地做了《中国金融市场现状和监管思路》的专题演讲。他认为：“我们现在不少企业不生产了，没有生产积极性；不创造财富，也就没有财富管理。” 理财市场当前处于资产配置荒，财产管理还处于野蛮拓荒阶段。财产管理的基础还得发展实体，发展高科技企业，提高产品的质量。他还指出，当前金融监管部门协调不够，分业经营、分业监管已经到了必须改革的时候。“要进一步加强监管，就需要从分业监管达到一个统一监管，对我们的理财行业有一个规范的统领。” 魏加宁：加快改革重在从“政府档”换到“民间档” 当天下午，**经济学家、国务院发展研究中心研究员魏加宁在论坛上做了题为《十三五规划下的中国经济发展趋势》的主题演讲。“中国经济怎么办？未来**的出路就是加快改革，让民间消费来替代政府消费，从‘政府档’换到‘民间档’。”他说，目前的经济下行从长期角度来看就是潜在增长力下降，改革是可以提高潜在增长率的。中国经济未来**的出路，就是加快改革，让民间消费来替代政府消费，让民间投资替代政府投资。“‘换档’，我认为最重要的不是高速档转中速档，是要从‘政府档’换到‘民间档’。” 彭文生：当下经济出路在于结构性改革 在题为《全球经济趋势和资产配置策略》的主题演讲中，中信证券全球**经济学家彭文生提出，当前全球金融周期出现分化迹象：美国见底回升，中国步入下半场，欧元区仍在金融周期下半场调整中，日本处在金融周期的温和的上半场，新兴亚洲则处在金融周期上半场。他认为，目前经济的根本出路在于结构性改革，全面放开二胎生育、增加公共服务、鼓励生育将短期增加需求、长期促进供给。财政税收制度要进一步改革，降低增值税，引进房地产税，增加公共服务支出。 芮萌：中国家族传承与财富管理怎样拓展新思维 随着中国私人财富的逐年增长，财富的家族传承与有效管理也越来越成为焦点。中欧国际工商学院教授、中欧家族传承研究中心主任芮萌在专题演讲中针对四种家族传承模式分别提出了建议：子承父业型最重要是家族治理和家族继承人的培养；家族控股、非家族经营型最重要的是公司治理、职业经营团队的培养和培养子女成为负责任的股东；非家族控股、非家族经营型最重要是财富管理；非家族控股、家族经营最重要是家族治理、培养继承人以及对退出股权换来的现金进行财富管理。资产配置方面，他介绍，当前全球超高净值的人群普遍的配置方式是，13.5%配置在另类投资（结构性产品、衍生性产品，如大宗商品、私募基金、对冲基金等），17.2%在固定收益，26.5%在股票投资，23.3%在现金和现金等价，19.5%在房地产。而另类投资里海外很多超级富豪这样配置：12%是运动投资，17.2%是艺术品，19.6%是奢侈品收藏，28.4%是珠宝首饰，22.8%是其它收藏品。

文/徐英霞      “这是一个没有赢家的局：王石赢，股票必然下跌，宝能要忍痛平仓;宝能赢，万科毁，公司动荡不安，人心思去，虽赢尤败。” 12月17日晚，随着王石在万科的“内部讲话”登上各大媒体，“暗战”终究还是打到了明处。18日中午，万科股票申请停牌。公告称万科正在筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产。 在这之前，绝大多数人都不知道姚振华这个45岁的潮汕商人，地产界老大哥王石的一句“你不够格”，让这位刻意低调但又行事彪悍的潮汕商人不火都不行了。接下来几天，中国的地产界乃至资本界只有一件热闹事：看王石的万科团队与姚振华的宝能系这一仗怎么打。 王石的宣告只是标志着双方已经打到你死我活的地步了，而这一局面早在冯仑办公室“摊牌”时就已经注定了。 春山资本执行合伙人辛威廉在其朋友圈表态，“这是一个没有赢家的局：王石赢，股票必然下跌，宝能要忍痛平仓;宝能赢，万科毁，公司动荡不安，人心思去，虽赢尤败。” 回顾万科股权争夺战的过程，可以看到宝能系以及安邦等险资对万科的收购已并非仅仅是一次财务投资行为，而是一场蓄谋已久的突袭。 今年7月开始，宝能就通过二级市场买入万科，宝能系增持万科股份至5%的时候，王石已经嗅到了这位买家的意图，因此发了一条颇具意味的朋友圈“深圳企业，彼此知根知底。”当时看的云里雾里，现在知道王石指的就是“宝能”。万科和宝能在深圳早已交过手，对于宝能的操作手段和风格已经了解，所以王石才说“知根知底”。自家来了这样一位客人，王石不能不警觉。但该来的总要来，你挡都挡不住。 宝能系增持万科股份至10%的时候，王石和姚振华来到冯仑的办公室“摊牌”了。　虽说两者第一次见面，但长达四个小时的谈话，其实也不过是围绕一个主题“姚振华‘我要’，王石‘不给’”。姚振华第一个目的就是要推销自己，推销宝能，对王石大谈自己的发家史。第二个目的就是给王石吃定心丸，告诉王石即使自己成为大股东，王石还是旗手。但是说这么多，换来王石的一句“收不住嘴”。给吃这么多定心丸，换来王石当面的一句“不欢迎”。王石如此直白的回绝出乎姚振华的意料，这次在大佬办公室“摊牌”的效果如何，看今天的局面就知道了。 姚振华还没来及细细品味成为万科第一大股东的欣喜，他们就接到了深证证券交易所公司管理部一份包含了9大问题的函件，要求钜盛华及财务顾问在12月14日前答复并给出证明文件。指出钜盛华增持万科过程中存在的三大问题：信息披露、资金来源和是否拥有7个资管计划手中的股份表决权。 钜盛华并未按时交卷，而是延迟了22个小时后才发文进行回复。回复显示，宝能系内部存在较为复杂的连环股权质押链条。在复杂的质押环节中，宝能系设置了相关平仓线。若万科股票出现较大跌幅，资管计划就要被平仓或追加保障金。宝能系增持万科股份至22.45%的时候，王石还是以一种最直白的方式宣战了：宝能系你不配，我要为万科而战。局外人看来的“有钱的是大爷”王石不认。王石要问，你的钱是怎么来的?你的操作方式是怎么样的?关心的核心问题只有一个：这样的大股东会不会毁了自己一手打造的万科?在王石看来，宝能购买万科的第一份钱就是短期债务，宝能就是层层借钱，循环杠杆，根本就不给自己留退路。王石的判断是：这样的大股东最终会毁了万科这个品牌，这一仗必须打。 12月18日，宝能集团在其网站发表声明，在这份“郑重声明”中，宝能为自己代言：我是文明人，不是野蛮人。其实在笔者看来，**一句才是重点：本集团恪守法律尊重规则，相信市场的力量。言外之意就是：宝能资本运作，合法合规，你愿意也罢不愿意也罢，我还是要增持，这就是资本市场。仗打到这份儿上，注定这将是一场必须分出胜负战争，这也终将是一场没有硝烟但有流血的资本战争。 上善若水资产投资总监侯安杨表示，“进入最差博弈状态的话，大概率能猜到万科能用哪些招。但是这样下来宝能必死无疑。体面退出是个好状态，因为资源完全不对等。但是双方都杀红了眼的话，难言什么理性。” 这是一个没有赢家的局。 

记录是一种态度。挑剔，是媒体的代名词。 2015年独立财富管理高峰论坛暨首届金象奖在媒体眼中是一种怎样的存在?先看看媒体们对我们活动的报道吧。上链接，上链接，上链接！ 东方财富网和中金在线对我们的活动特别推出了专题页面。 东方财富网专题报道 http://topic.eastmoney.com/dlcfgl/ 中金在线专题报道 http://special.cnfol.com/11913,00.shtml 国内权威财经媒体报道了我们的活动。 财经网 http://industry.caijing.com.cn/20151119/4013819.shtml  中国新闻网(榜单) http://www.ah.chinanews.com.cn/article-45093-1.html  新华网 ：http://www.ah.xinhuanet.com/2015-11/19/c_1117192268.htm  干货满满，一些精彩内容被主流网站抢先报道。爱奇艺财经首页 http://business.iqiyi.com/  爱奇艺专题 http://www.iqiyi.com/u/1233059810            微吼回放 http://e.vhall.com/webinar/record/108275   人民网 http://sh.people.com.cn/n/2015/1113/c134768-27094634.html  和讯网 http://news.hexun.com/2015-11-16/180585452.html  网易财经 http://money.163.com/15/1116/09/B8HJ5UV100253B0H.html  一**的网站还在跟进中……凤凰网 http://biz.ifeng.com/news/detail_2015_11/16/4560860_0.shtml同花顺 http://news.10jqka.com.cn/20151118/c585923197.shtml大智慧 http://www.gw.com.cn/news/news/2015/1115/200000453190.shtml 证券之星 http://fund.stockstar.com/SS2015111700001375.shtml网易 http://ad.163.com/15/1120/15/B8SHPM3K0001125P.htmlFX168 http://news.fx168.com/cooperate/biz/1511/1720469.shtml陆家嘴金融网 http://www.ljzfin.com/info/25636.jspx东北新闻网 http://xy.nen.com.cn/system/2015/11/18/018632416.shtml中国政府采购网 http://blfxcz.com/a/jinricaijing/31677.html市商网 http://www.otcbeta.com/news/389951.html汇通网 http://caijing.fx678.com/news/398281.html

 文/吴泳     他不到30岁，语速和缓而有磁性，却创建并运行着“互联网+财富管理”****，管理着超过200亿人民币的财富。他出身名校武汉大学哲学系，只身远赴深山禅修的经历曾广泛引起外界瞩目，他坦言传统文化是其激发投资灵感的重要智慧源泉，自己更注重兼容并蓄和融会贯通。他就是360财富CEO程欢。 在刚刚结束的2015中国独立财富管理高峰论坛上，360财富荣获了首届“金象奖”最佳独立财富管理公司、最佳理财师、最佳创新奖3项大奖。短短3年里，360财富的高净值客户累计超过2万名。在未来3年使资产管理规模达到1000亿元，程欢表示很有信心。 持续快速发展的360财富下一步仍将推出一系列重头戏，而对“互联网+财富管理”模式的趋势和创新，程欢也有着自己的新判断和新思考。 近日，《今日财富》杂志对程欢先生展开了面对面专访。  “佛商”只是名相 在融和与磨砺中直达智慧本质 《今日财富》：在你迅速创造了互联网财富管理惊人成绩的同时，我们注意到，你曾在东南亚进行禅修，并有传言称你曾考虑出家，会成为“一代佛商”。这是真的吗，为何会有那种想法?禅修经历对你的心性、人生、事业产生了怎样的影响?你是怎样将哲学思考与财富管理融和起来的? 程欢：这些传言不太准确，当时并不是要出家(笑)。其实我不是把佛法当做一种宗教，而是更多地当做一种实践的智慧。国学大家南怀瑾曾主张，中国的传统文化智慧，**都能修之于身，“以出世的心做入世的事”。 我不仅对佛学很感兴趣，对道家的老庄、先秦儒家，也很感兴趣并略有研究。泰国等东南亚国家主要信仰南传佛教，和国内佛学比既有鲜明个性，又异中有同。它更多注重个人的实践修行，在泰国每个男子一生中必须出家做一次僧人，表示已经成年，要短期出家修行，“上报四重恩”。这种短期出家非常有意思和有必要，2008年前后，我恰好有一些契机和机缘去东南亚体验短期出家的禅修，这更多是一种实践和修行，不是要真正出家。修行其实更多的是在生活中去历练自己，比如《庄子》里面“庖丁解牛”的“以术入道”，这也是中国传统文化中经常出现的理念和表述。 投资和财富管理其实也是一样，需要克服内在很多障碍和毛病——佛学表述为“贪嗔痴慢疑”等。同时在管理财富、服务客户时要时刻洞悉自己的“起心动念”，只有不断完善和提升“心境”，人的投资业绩、体系和哲学才会不断臻于圆融。 我崇尚的是拨开宗教的表象和外衣，直达其本质的智慧。“一代佛商”的说法只是一个“名相”，外界可以这样解读，但我自己其实更重视在创业和投资中实践佛法的智慧。我们无须执着于“名相”，不妨回归和抓住事物和事业的本质。 (程欢办公室高悬一副苍劲古朴的对联：“发上等愿，结中等缘，享下等福;择高处立，寻平处坐，向宽处行。”这是清朝封疆大吏、一代儒将左宗棠的名句) 其实这对联非常有哲理，它点明了我们做事从“发愿”和“起心动念”，到勇猛开拓，再到有所成就后回归平常心，每一关键节点的智慧态度和原则，它将传统文化的儒释道思想精髓都融为一体了。 未来3年资产管理规模将达1000亿 360财富明年仍有重头戏 《今日财富》：这次360财富荣获首届“金象奖”的3项大奖，作为企业的创始人和CEO，您怎样看待这次获得的荣誉? 程欢：首先感谢《今日财富》在业内搭建了一个这样优秀的平台。此次获奖是对我们360财富近3年工作的一个高度认可，也是对我们取得的行业地位影响力、工作成绩以及付出和努力的一种认可。我们2012年初创时的目标就是创建国内**最专业的一站式互联网财富管理平台。目前**(数据)我们每个月的业绩达到15亿～20亿左右，仍然在高速成长中，累计资产管理规模超过200亿人民币，单年发行量超过100亿，高净值客户累计超过2万名。我们的规模是在复合型、指数型增长。 《今日财富》：你曾提到争取未来3年使公司累计资产管理规模达到1000亿元，业界也有人预测明年360财富体量就会超过诺亚、钜派。360财富是通过怎样的战略和规划实现飞速发展的?是以怎样的部署和运作来实现个性化和差异化的?下一步会有哪些“重头戏”?明年体量会超越诺亚吗? 程欢：是的，我们很有信心在3年内使资产管理规模达到1000亿元。“互联网+财富管理”也是我们公司突出的特点，我们是国内首家提出来“互联网+财富管理”理念的平台，2012年时就开始实践了。 业内对我们体量的预测是，明年体量可能会超过钜派投资，与诺亚财富接近。我们实现快速发展的关键之一，是我们的两个平台协同发展。第一种模式是B2C的互联网平台，不断积累客户和用户。 第二种模式是我们的自由理财师APP平台，它是B2B2C的模式。目前业内规模**的第三方机构恒天财富和宜信财富，理财师最多的是3400人左右，而我们的平台理财师注册会员超过5万人，合作成交的理财师超过5200人。未来我们的注册人群可以达到几十万上百万人，同我们合作成交的理财师将达到几万人以上。如果每个理财师每年在“自由理财师”平台配置1000万元理财产品(这个指标不算多，两三笔单子就能实现)而我们的合作理财师有两万名的话，总体配置体量就可以达到2000亿，如果理财师达到5万人就可以达到5000亿规模，那样我们就会成为当之无愧的行业老大。 此外我们还很强调资产端的投研和风控，我们组建了一个非常专业、非常强大的投研、风控团队，投入很大。他们已开发了信托、私募、股权等一系列安全评级体系。 实现差异化发展方面，我们正在资产端打造自有的核心竞争优势。一个是资产管理平台北斗投资，它更多的是做权益类、股权类的理财产品。二是泰山资产，主要做固定收益、债权类或稳健型资产，目前它们均拿到国家私募基金管理人牌照。 大家知道我们已经做了很多互联网拆VIE红筹回归的项目，例如百姓网拆VIE回归新三板第一股项目、奇虎360中概股私有化回归，此外还参与了分众传媒、盛大游戏私有化回归借壳上市、滴滴快的合并后的一轮融资等。 展望下一步，我们正在参与的娱乐APP平台“唱吧”的拆VIE项目回归，目前湖南卫视、姚明、上市公司华联股份等都投了这个项目。而未来3个月大众点评网与美团网合并后的首轮融资，我们也会参与。 《今日财富》：“互联网+财富管理”的模式目前会面临怎样的新趋势?其精髓和核心价值在哪里?人民币近日确定将正式入篮SDR，这对360财富乃至整个互联网金融和财富管理行业来说，会带来怎样的影响和机遇? 程欢：“互联网+财富管理”模式未来两到三年依然会进一步深化发展，进一步差异化、精细化，这是很重要的一个趋势。我们运营的“互联网+财富管理”模式，其精髓和核心价值是更能以客户需求为导向，真正能让客户实现360度全资产配置，最终达到“安全理财、快乐理财、智慧理财”的结果，真正为客户创造价值。 人民币入篮SDR意义很重大，这意味着人民币国际化进程取得了一个阶段性胜利，未来会不断深化。我们财富管理行业也应不断国际化全球化，要增加优质海外资产配置比例，比如我们正在做的海外保险、海外对冲基金、海外股权基金、海外地产基金等项目和布局，这些配置未来会不断丰富。 数年使中产客户突破300万 让更多人享受私人银行级服务  《今日财富》：你曾说过三五年内要使中产客户突破300万人，360财富为何会关注中产?中产客户对360财富来说意味着什么? 程欢：我们进一步关注中产客户，是因为我身边有不少之前的同学及其亲朋好友，他们目前并没有达到高净值人群的资产体量，但有很强的理财需求，却很难找到优质理财产品，只能去买一些不太好的资产，不少人甚至因此严重亏损。这是不合理的，我想为他们提供一种新的、安全度很高的优质产品和服务。把理财门槛降下来，但却将资产和服务的质量提升到私人银行的水平。 比如我们即将推出的智能理财系统，就是为中产阶层提供一站式的财富管理服务。它建立在大数据和我们多年积累的资源的基础上，此前已经做了两三年的沉淀研究，也汲取了一些国际先进经验和成果。这个个性化的C2B定制型智能理财系统将是国内**此类创新，预计2016年下半年就可以面市。 《今日财富》：据媒体报道，目前业内不少线下同行也在克隆或运作“360模式”，你怎样看待和应对同行的克隆? 程欢：我认为克隆只能克隆表象，无法克隆真正的互联网模式、投研团队、地推团队、风控体系和整个投资哲学体系。即使是线下业内排名靠前的公司克隆，我们也不担心，因为这就像国美电器做电商，不可能击倒天猫和京东，因为他的内部利益集团、主流架构已经比较固化了，创业激情也逐渐在减退，他们搞互联网创新，就要动很多内部人的奶酪，在执行上会很受掣肘和打折扣，他很难把这种模式做好。 《今日财富》：目前360财富登陆新三板上市的运作有何新进展?之后是否还有登陆A股的计划? 程欢：2014年6月25日，我们成功登入上海股权托管交易中心。今年5月，我们宣布完成了A轮数千万元融资，投资方包括国内互联网金融投资排名前十的**VC机构华映资本中国、上市公司恒生电子创始团队旗下基金鼎聚投资及其他资本，下一步我们的A+轮融资体量应该会超过1亿以上规模。新三板上市我们会择机推动，而且如果可能的话，我们也会优先选择上交所的战略新兴板，这两者我们是同时考虑的，目前正在做内部准备和梳理。 《今日财富》：工作之余，除了禅修和证悟佛理，您还会选择哪些方式来放松身心? 程欢：跑步，太极拳，游泳。此外还有阅读哲学、历史、互联网、投资等方面的书籍。  

 文/ 吴泳     在蓬勃发展的第三方财富管理业内，朝阳财富的快速发展相当引人注目。近日，朝阳财富增资到1亿，跻身独立基金销售第一军团。而在财富管理、基金研究等交织融和地带，朝阳财富总经理牟慧玲(Linda Mou)在用专业、高效、务实的方式，冷静地讲述着财富管理故事，用她的话说，“努力抗拒浮躁，力求稳扎稳打，做好良心服务”。 在不到两年时间里迅速增资到至1亿元人民币，这在当前已有的获得牌照的独立基金销售机构中并不多见。而“大数据、深研究”也成为朝阳财富的基因优势。 在刚刚结束的2015中国独立财富管理高峰论坛上，朝阳财富荣获首届“金象奖”2015中国独立财富最佳品牌奖。是什么让他们实现飞速发展，近日，《今日财富》专访了朝阳财富总经理牟慧玲。  专业与信任铸就财富管理基石《今日财富》：此次朝阳财富荣获中国独立财富最佳品牌奖，新华网、人民网、今日财富网等20多家权威主流媒体均对此做出重点报道。你怎样看待朝阳财富这次对大奖的斩获? 牟慧玲：首先谢谢《今日财富》杂志能为业界搭建一个这样优秀的交流平台。这次获奖是市场、客户及社会各界对我们这些企业长期努力的肯定，也是对我们一直坚守的经营管理原则的认同。 我对品牌的理解，就是专业与信任。专业就是对产品的筛选、定制与开发力求严谨，就是站在客户利益和市场前瞻性的角度上，为客户的资产增值严格把关。其次是不能因为某些一时的利益导向、风口导向，就去片面追求畅销和高利润。 而“信任”，就是始终把客户利益放在公司利益之前，放在**利益点，以此来赢得客户的信任。“专业”与“信任”是我们发展的重要基石之一。 用独立性和专业性抗拒浮躁《今日财富》：你近期说过：“目前中国财富管理行业非常浮躁。”为何有这种看法?你认为应该如何去改变这种浮躁，使行业持续健康发展? 牟慧玲：财富管理行业是一个正迅猛发展的朝阳行业，目前资源和人才队伍跟不上行业扩张的步伐，整个行业显得比较浮躁。首先是一些从业人员耐不住寂寞，在不同机构间频繁跳槽，非理性攀比薪资和高提成，却忽视了自身专业能力的培养和提升。 二是产品定制研发也比较浮躁。一些产品的内在结构、风控措施甚至合法合规方面都存在一些问题，但它们经过花哨包装后，就通过很多渠道大肆销售。我们需要抗拒这种浮躁，需要稳扎稳打、坚持“发良心产品，做良心事”，这样才能和客户在财富管理上走得长久。 有志于长远的独立理财机构，应该从两个角度抗拒浮躁，一是异常重视人员培训，以此解决行业“人才荒”和不少理财师资质浅、专业度不高的问题。朝阳财富的理财师培训计划已行进到第三阶段，进一步注重专业性、技巧性、行业知识性，坚持专业型和综合型并重。二是在产品的开发和发行上，坚守独立、公正和专业性，不盲目跟潮流。 《今日财富》：怎样才能保证独立性和专业性?牟慧玲：我们追求的目标是踏准大类资产配置变迁的节奏，为高净值客户提供优秀的资产配置方案和动态产品组合。要做到这一点，不仅要有对市场判断的独立性，更需要有严格的风控标准，凡是不符合风控、会伤害到客户的，**不上。 产品的创新性也非常重要。比如我们在股市动荡期间发行过“滴滴老股”的一个股权类产品，我们找到一个滴滴的老股东，受让了他的股权，设计成一个股权投资理财产品。通常这种即将登陆资本市场的大公司，能参与它的股权融资的都是国际一流资本，个人投资者往往与其无缘。我们把它设计成理财产品，让我们的高净值客户有机会参与，应该说是非常有创新性和稀缺性的。 权益类及股权类投资是未来高净值人群的理财主流《今日财富》：你近期提出“差异化竞争实现弯道超车，创新模式建立竞争优势”的战略，这种战略思路是怎样出台的?目前是否有所调整? 牟慧玲：我们的战略一直都在摸索和探索，第三方财富管理是一个高度竞争的行业，也已涌现出一些规模较大的公司。朝阳财富要想实现弯道超车，就不能走行业以前的老路，必须进行差异化竞争，必须站在本身最有积累的领域上去竞争。比如私募证券类投资产品及私募股权投资产品，我们有业内最完善的数据库和评价体系，有资深的研究团队，有强力的产品开发能力。这就是我们进行差异化竞争的底气所在。 多年来，国内理财市场大部分还是以类固定收益产品为主。但目前从政策走向及海外发达的财富管理市场经验来看，类固定收益产品的比例将逐渐萎缩，权益类投资及股权类投资才是未来的主流，这恰是我们的优势所在和信心所在。 要**化发挥优势，还需要我们在管理模式、业务模式等各个方面进行创新。一个大胆的举措就是，朝阳财富正在试行“理财师合伙人制”。我们希望将朝阳财富打造为理财师的创业平台，而不再是简单的理财师雇主。相信这个创新将是对治从业者浮躁的一剂良药，它不仅能留住优秀人才，更能吸引具有创业情怀的资深理财师来做合伙人。 “金融创新”不能只求花边不求实质《今日财富》：在确定战略方向的同时，怎样才能常葆核心竞争力和持续力? 牟慧玲：这还是要回归到“客户需要什么”的问题。客户最终需要的是***自身需求的优质产品和配置，而不是一个金融百货店;也更需要持续的存续期管理，而不是买完产品就结束了。我还认为，客户也需要不断学习，可能不必很专业，但至少可以了解怎样的产品***自己需求，所购产品最终会投向哪里，最重要的是，风险在哪里。这样，投资者才会同理财师实现真诚、优质、高效的良性互动，而不是单方面接受理财师的“推销”。很多财富管理机构害怕客户了解太多，这其实是不自信的表现，最终既会放大客户的风险，也会放大自己的风险。 我们进行“金融创新”，更不能步入只求花边不求实质竞争力的误区。这要求我们要回归本源和金融的本质，为客户提供核心价值。保证有好的资产、好的风控、好的理财师为客户提供系统的、优秀的配置方案。正是坚守了这种信念，朝阳财富用一年多的时间使资金管理规模达迅速到40个亿。 “明年将是FOF元年”《今日财富》：年初你曾提出：“以MOM为代表的新型基金产业正面临巨大的机会，迎来它的时代。”明年MOM和FOF是否依然会炙手可热? 牟慧玲：其实有业内人士甚至监管层也有这样的提法：明年将是FOF的元年(FOF即基金中的基金，与普通基金**的区别是它是以基金为投资标的，通过专业机构对基金进行筛选，帮助投资者优化基金投资效果)。整个市场力下行之后，原来的收益很高的固定收益类产品会下来，加上当前有目共睹的市场利率下行、“资产配置荒”等因素，明年组合基金(包括MOM和FOF)会大发展。 “赚傻钱”的时代已经过去了，我们需要从纷繁复杂的资产中去寻求最佳组合配置，长期持有单一资产是很难再保证安全和持续增值的。同时，私募基金当下的爆发性增长对财富管理行业来说也是个利好。 展望财富管理行业下阶段发展趋势，相信会有很多整合，但不会一家独大或少数几家通吃。 从外资银行高管到第三方机构掌门《今日财富》：你以前在荷兰银行、法国兴业银行、东亚银行私人银行和上海梵基投资先后担任过高管，怎样看待和评价上述经历对你的影响? 牟慧玲：百强的外资银行体系会培养出一个人非常严谨的工作作风，会让你将严把风控和严密监管融入血液，野蛮生长可能是我们做不来的。同时这些历练，会让你形成系统化的思维和管理习性。 从东亚银行私人银行总经理位置辞职后，我系统做过私募基金和股权PE基金，一直在业界对各类前沿资产管理进行实操和研究，在海外就业时对国际财富管理市场也非常了解，这些对我的成熟度、专业度和严谨度都有很大的帮助。 《今日财富》：你是怎样评价自己的?你觉得自己是位怎样的女性?中外政商**中，你最钦佩哪位? (谈到这里，Linda一直微笑，还是几位公司高管齐声道：“她是个高效、务实、专业的人。”) 牟慧玲：我注重高效率和务实精神。高效方面，(笑)说话节奏太快，一般员工会跟不上。我是结果导向型的人，和我一起共事，员工会比较踏实。 我也很开放，虽然是业界的老兵了，但却对一切新观点、新趋势、新玩法，都很open，可以去试错，不可以墨守成规。 其实每一个成功企业家都有自己特别的地方，我没有特别崇拜的人物，但愿意广泛向他人学习和思考。每个成功者一定有出类拔萃的地方，但世上没有一成不变的真理，经验不可以生搬硬套。 《今日财富》：工作之余，你会选择哪些方式来放松身心?兴趣爱好有哪些?最理想的工作生活状态是怎样的? 牟慧玲：最喜欢的是跑步。因为它最节约时间，不需要partner，随时都可以跑，在极其繁忙的工作中也最容易操作。 我们专门连续赞助了腾冲山地国际马拉松四年，未来它会发展成为国内马拉松的一个**品牌，公司内部也专门成立了健跑俱乐部。 其他还喜欢旅游，喜欢去别人一般不去的地方，比如南极、非洲，喜欢尝试新的东西。其实目前这种工作生活状态就是最想要的状态，在朝阳行业的朝阳公司里，做着一份喜爱的工作，有一个非常有朝气和凝聚力的团队，在正确的路上不断努力，蛮好的。 

 文/马一居        中国的医药行业过去看重的是生产和销售，这是产业中的最末端，而且不是盈利**的这端。现在中国希望做的就是医药产业的升级。升级归根结底是研发，专利可以用钱买，但开发还需要科研能力和技术。 寒冬，说的是当下的气候，更是国内经济现状。 寻找安全过冬的方法，或是寻找寒冬中的温暖地带是资本的诉求。这也是今年来海外投资和海外配置成为热词的缘由。 11月，两场有关澳大利亚生物科技产业的峰会在北京和上海两地举行。这让不少投资者了解到，澳大利亚除了房产、矿业以及奶业外，还有一处金矿待挖——生物科技。 澳大利亚在生物科技创新领域居全球第四位。澳大利亚证券交易所(ASX)按上市公司数量排列，是生物科技产业方面全球第二大交易所。 2015年5月，首家专注生物技术行业的投行iQ集团旗下的金融服务公司iQ3Corp在这里挂牌上市。iQ公司致力于发掘、投资并开发具有增长潜力的早期阶段生物技术公司。iQ集团总部位于悉尼，并在纽约和伦敦设有公司，今年下半年，旗下iQ Capital将获得美国的牌照许可。 而在澳大利亚生物科技产业峰会上果然看到了iQ集团的身影。他们带来的即将新发行的iQ Series 8 Life Science (Global) Fund，是一只深耕生物科技的VC基金，同时也是澳大利亚特批的早期风险投资合伙企业 (ESVCLP)基金，这种基金的投资人因为可以享受免税的优待而备受关注。整个澳大利亚只有22家。 尽管iQ集团此次来华只是试水探路，但自身的商业创新模式让不少中国同行急于了解，加上可期待的收益，也让不少投资者颇感兴趣，据悉iQ集团还将和普华永道合作发行第二只投资基金。 iQ集团将自己的第一个特色基金拿到中国试水是集团的一次商业尝试，也是整个澳大利亚吸引外资举措的缩影。 2012年澳大利亚提出了重大投资者计划(SIV)，给予在四年时间里投资不少于500万澳币的海外投资者永久居住的身份。截至2014年年底，500名重大投资者为澳大利亚经济注入约25亿澳币，引资成效显著。 今年澳大利亚政府发布对重大投资者签证(SIV)修改的新规定。根据新方案，自7月1日起，重大投资签证500万澳元投资中，至少有50万澳元，总投资额的10%需要投入符合资格的澳洲风投资本或增长型私募股权基金，专门用于支持创业企业和小型私营公司。 其中的风投资本所含项目就包括在澳大利亚工业部注册的风险投资有限合伙企业 (VCLP) 、早期风险投资合伙企业 (ESVCLP) 或澳大利亚风险投资组合型基金(Australian Venture Capital Fund of Funds, AFOF)。 随着近几年中国的净值人群爆炸式增长，高净值人士海外投资需求强烈，资金目光更多投向IT、生物技术、替代能源等创新行业。这群人是国外财富管理机构的目标客户。 此外，中国金融服务业本身也在快速奋力生长，中国企业家强烈希望获取优秀商业模式的DNA。 尽管中国的医疗健康市场已成为全球第三，但我们用于医疗的支出却只占到GDP的5%。相比较美国的18%和日本10%，仍然处于较低水平。加上庞大的人口因素，中国人均医疗花费只有美国的1/20到1/30，行业在未来有着巨大的发展空间。 然而中国的医疗市场与其他国家相比有一个共性——复杂。比如，建立一家医院就需要盖200多个章。国内同类药品有几种到几十种，良莠不齐，一种仿制药只需要几百万人民币，类似免费午餐的开发模式，非常多企业选择同一研发目标。竞争激烈，导致仿制药利润微薄。高科技含量不一定带来高收益，新研发药物的科技含金量高于普通营养品，但从经营角度判断，新研发药品的经济效益未必能高于保健营养品，等等。 生物科技只是大健康里的一部分，但其近年来一直是资本的宠儿。2014年全球82亿美元的VC资金流向生物科技。2015年二季度，国内医疗健康的VC/PE投融资逆势而行独领**。iQ集团被外界誉为“生物科技产业小投行”，其商业模式是中国VC同行和生物科技同行共同关心的。 我国的生物科技处于什么阶段，机会在哪里，怎样才算正确对路的投资?《今日财富》记者有幸对话iQ集团创始人及**执行官乔治·塞玛里斯博士(DR George J Syrmalis)。   《今日财富》：选择这个时点来中国，有讲究吗? 塞玛里斯博士：这个时点不仅对中国是个关键点，对整个世界来说，也是一个关键点。我们认为中国生物技术行业处于产业升级阶段，正由原先的生产和销售阶段升级为技术研发阶段，这是我们看到的很大的机遇。中国存在很多有专利的、希望寻求国际投资的项目。我们不仅能带来资本，还提供资本市场运作服务和生物技术专业技能。 《今日财富》：今年你们旗下公司IPO上市时，资本认同你们的商业模式，这种模式能在中国复制落地吗? 塞玛里斯博士：尽管全球对生命科技的监管不同，但全球范围内的创新、发展遵循相同的模式。比如专利，专利的注册到开发就有共同性。 其次，生物技术产业链是相似的，一个专利拥有权属于一个国家或者公司，但研发、生产可能在别的国家地区。所以我们的模式可以在澳大利亚落地，也可以在中国落地。 在价值产生的过程中，我们的风险是越来越低的。创新的商业架构为我们在整个药品研发周期中创造出了多重投资与退出的机会。这是我们最重要的优势。 但复制我们的商业模式也不是很容易的事情。比如门槛限制，其次对技术背景的要求也相当高。我只想对想用我们商业模式的后继者说声“GOOD LUCK!” 《今日财富》：你是核医学放射免疫方面的专家，也是一个成功的商人，中国生物科学技术目前处于什么阶段，对中国同行的影响怎样? 塞玛里斯博士：中国的医药行业过去看重的是生产和销售，这是产业中的最末端，而且不是盈利**的这端。 现在中国希望做的就是医药产业的升级。升级归根结底是研发，专利可以用钱买，但开发还需要科研能力和技术。 对中国投资者的印象则是某些投资者对高回报特别感兴趣，很急利，有短期投机的想法。其次是对整个产业链中不同阶段以及不同阶段的特性也不是很了解。 生物科技具有较高的专业深度和技术壁垒，所以投资这一领域**的挑战在于——投资方是否有专业技能，熟悉所投领域，否则就与赌博没什么两样。 《今日财富》：能说说你们的模式吗? 塞玛里斯博士：我们的模式是资本链接生物技术，共同创造未来医药。资本+技术+企业，密不可分。我们的服务维度是立体三维的。 我们发掘早期具有商业价值的生物技术或者公司、专利，然后签订协议。比如我们可以在早期的药品研发时就进入，然后提供风险投资，增加诸如在科学服务方面的价值、企业管理服务，最终将企业带入资本市场。我们不是一次性的资本注入，而是在产业链上多次资本注入，这给投资者带来了“结构型的投资机会”。 一个成功的VC投资是在进入的时候，就明确知道何时退出。 《今日财富》：如何才能明确知道何时退出? 塞玛里斯博士：这需要一套专业的机制，有专业的商业模式，确保找到合适的退出点。生物医药行业很特殊，投资需要增值，但除了价值回报还需要社会回报。 《今日财富》：中国投资者的投资期限偏好是短期，但在医药行业一个药品的开发就要6～10年，若投资期限过长则会很被动，你们怎么应对? 塞玛里斯博士：我们的基金投资期限一般在6-7年。传统的药品研发从生产到上市平均十年。但我们有个创新，我们不是打断药品研发的周期，但企业的投资周期是可以打断的。我们将投资周期打断并缩短为2-3年，从而在十年的药品研发周期中创造多重进出的机会。 比如我们产品的设计可以跟药品研发的每个周期相结合。只不过利益的回报不一样，相对的风险也不一样。 《今日财富》：大健康行业在中国是资本的宠儿，如何正确投资能给点建议吗? 塞玛里斯博士：大健康行业很热，不过这个行业还可以细分为4个部分：1.健康服务业，比如养老服务、医院。2.制药行业。3.医疗诊断行业。4.生物科技，生物医药行业。 健康服务和制药行业属于抗周期性行业，相关的产品具有长期持有的价值，因为它们会有很好的分红。但这类公司的股价往往很高且股价相对稳定。 医疗诊断行业比较特殊，这个行业在选择的时候一定要仔细选择技术，要选择创新的技术。医疗诊断类企业股价具备上涨的潜力。 而生物医药行业，因为创新技术，****高但响应风险也高，投资者在投资的时候一定明确退出计划。如果在投资时刻能说服投资者知道并接受退出计划，就是一次成功的投资。 《今日财富》：中国投资者对你的新基金反响如何?未来你有在中国展开业务的计划吗? 塞玛里斯博士：我们现在处于意向收集阶段，中国投资者给我们很好的回应与反馈。我们已经委托普华永道帮助设立第二个投资基金，明年二季度之前就能完成。我们追求不仅要为投资者带来丰厚的回报，还要为社会带来更多积极的医疗健康成果。 我们正在积极寻找合适的中国企业，生物技术公司突出特点是成长周期长，而医学研发和实验又存在不确定性，作为朝阳产业的生命科学行业投资机遇巨大，却难以捕捉。iQ集团希望凭借其独特商业模式为生物技术行业带来显著变化。我们从这里开始，改变世界。