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  • 财富管理行业的三个障碍

    财富管理行业的三个障碍

    个人简介:《今日财富》专栏作家顾汉升,Hanson老师,又称“无惑先生”,毕业于上海财经大学,10年以上金融投行经验,曾供职于IDG中国、AMT咨询。经常有学员问我:为什么老师你不去卖产品?你能够把产品的底层解析得这么清晰,赚取销售佣金要比讲课更容易、更快、更多。我有点尴尬,不想打击到别人,因为非常懂产品的理财师,一般业绩都不咋滴。水至清则无鱼。今年无论是爆雷的产品和平台都会比去年多,深究原因一定是多元化的,全部推在理财师头上并不合适。很多时候,投资人自己也有问题,而且很大。按照尤金法玛的理论,我们所处的财富管理市场显然不是一个有效市场,有些局部甚至连弱有效都不一定算得上。这个市场无论对投资人,还是理财师,都存在三个障碍:① 无法掌握充分的产品信息,以及产品背后项目的情况;常见的处理方式是“风险降维”,即为了营销便捷,剔除不利于前线销售的因素,突出有利于推动投资人买单的亮点。② 融资主体/项目的情况(信息)是变动的;当下没问题,不代表未来(12个月甚至更久)也没问题;*近光大证券子公司海外投资频繁“踩雷”,以及雪松接盘的中江信托都说明,投后管理方面无论是正规金融机构还是私募、P2P都存在道德风险的敞口。③ 即便获得充分信息,无法正确地进行理解;面对各种风险,大部分投资人和理财师依靠自身的专业知识、投资经验、逻辑分析能力无法充分识别。所以只能退而求其次,选择通过“更容易理解的信息“去甄别,比如公司背景、续存年限、募集规模、明星站台、外部包等。其中*有效的,莫过于“保本保息、刚性兑付”。①②③因素叠加孵化出一种粗暴的模式,并且持续了较长一段时间(2008到2018,整整10年)。投资人的既定思维变成:我可以接受收益,但我不能接受任何亏损。如果让我亏损,那就是你(机构)的问题,你不够专业,你骗了我……来人啊……还我血汗钱……但是投资就是有风险啊,超过国债收益的部分就是用亏损的可能性换来的。(投资人)我不听我不听,我就是要刚性兑付、保本保息!于是理财师只能有两个选择:要么在相信公司基础上对投资人拍胸脯,承诺保本保息(各种方式和话术),然后他们完成了业绩,获得了客观的佣金收入;要么存在疑惑,营销时提示风险,但不被投资人接受,业绩做不出,公司不待见,*终被淘汰出局。而投资人只剩下一个选择,那就是选择这家保本保息,还是那家保本保息?当大部分投资人和理财师都选择用一种简便的方法来进行销售的时候,如果你不这么做,那就是异类。从数据分析角度看你就是奇异点,一般对待奇异点的方式是将其剔除在统计范畴之外。也就是说,在认知极度不充分的情况下,就会出现明显的“劣趋良”现象。不充分程度越大,劣趋良的现象就越严重。在没有外部纠错和惩罚机制下,这个态势将继续发展下去,直到*后只剩下一种营销的方式:只能去骗客户!幸运的是,外部纠错和惩罚机制是存在的,只不过有点滞后。不幸的是,你觉得自己是那个“我们”,但实际上你只是那个“代价”。尤其在外部投资环境恶化的时候,这种无脑的信任将面临再次升级:作为理财师是选择自己说服自己,继续干下去;还是找个冠冕堂皇的理由退出(要考虑安抚客户)。客户选择继续保持原来的投资惯性,还是做出新的尝试(购买其他家的产品)行为学早就给出了答案:在不确定氛围浓烈的情况下,保持不变会让人更加安心。所以,无论是理财师还是投资人,大部分更加倾向于选择继续相信,知道谎言彻底破灭。这个时候会出现极端反弹,理财师和投资人会完全站在公司的对立面,由盲从迷信转变成什么都不信。骗子有两种:第一种损人利己,自己不被骗,专门骗别人;第二种是损人损己,自己被坑,还带着身边亲戚朋友一起坑。前者人品不行,是小人。后者能力不行,是蠢人。无论哪一种,都不是好人。我一直觉得,如果遇到跟你讲风险的理财师,可以稍稍珍惜一下。这个年代,还能坚持一点点底线的人,已经不多了。——The End——
    07-23 2019
  • 华澳国际信托与平安陆金所签订战略合作协议

    华澳国际信托与平安陆金所签订战略合作协议

    6月10日,华澳国际信托与平安陆金所签订了战略合作协议。公司董事长(代)、总裁吴瑞忠,副总裁曾珊珊,副总裁陈鸣,**财务官解媛媛;平安陆金所董事长李仁杰,**执行官计葵生等领导出席了此次的签约仪式。陆金所控股是全球**的金融科技公司,其旗下线上财富管理平台陆金所(lu.com)已为中国超过4200万投资者提供一站式线上财富管理服务,积累了丰富的金融科技技术与服务经验。陆金所成立以来,凭借传承平安集团的金融DNA和强大的金融科技力量,多项科技开发和应用行业**。公司董事长(代)、总裁吴瑞忠在签约仪式上介绍了华澳信托近年来坚持“稳发展、控风险、强基础、促转型、增效率”的经营思想,聚焦打造“小而美、精而专”的信托公司,稳抓效率、机制体制、风控能力、盈利水平等四个方面,走出了一条赋有自身特色的“小公司服务大客户”之路。在发展的过程中深刻地体会到在信托行业转型的大背景下,科技对金融业发展的重要性。他表示,此次和陆金所的强强联手将为我们的客户提供智慧、敏捷、安全的理财服务和信托产品。双方的此次合作,标志着华澳信托对大数据、区块链、云计算、人工智能等前沿技术在信托领域的探索及运用,将借助陆金所金融科技的平台,实现华澳信托转型发展的战略目标。
    07-23 2019
  • “科创第一股”微芯生物隐藏的潜力和风险

    “科创第一股”微芯生物隐藏的潜力和风险

    《今日财富》杂志记者 黄坤6月5日下午,上交所科创板股票上市委员会举行2019年第1次审议会议,审议微芯生物、安集科技、天准科技3家企业发行上市申请,其中3家均顺利过会获批**,微芯生物将成为科创板“第一股”。本次参与审议的5名上市委委员分别为陈瑛明、周芊、陈春艳、郭雳和祝小兰。图1:参与审议人员基本情况拟发行5000万股 计划募资8亿元据微芯生物招股书披露,其本次拟申请公开发行不超过 5,000万股人民币普通股(不含采用超额配售选择权发行的股票数量),发行计划募集资金8亿元。图2:深圳微芯生物科技股份有限公司——新股上会详细概况据了解,本次募集资金均用于致力于为患者提供可承受的、临床亟需的创新机制药物的主营业务,投向科技创新领域。其中,1.8亿元用于创新药研发中心和区域总部项目;1.7亿元用于创新药研发项目;1.6亿元用于补充流动资金;1亿元用于创新药生产基地项目;1亿元用于营销网络建设项目;0.935亿元用于偿还银行贷款项目。图3:微芯生物募资用途值得注意的是,创新药研发中心和区域总部项目、创新药生产基地项目以及偿还银行贷款项目由微芯生物全资子公司成都微芯药业有限公司负责实施,本次募集资金到位后,该公司将相应募集资金以增资或借款方式投入成都微芯药业有限公司。未来三年:推进核心研发项目 完成多款新药上市“药品是一种特殊商品,关系人命,应立足科学而非政治、宗教和商业利益。”这是微芯生物一直以来奉为*高行为准则的一句话。未来三年,其将大力推进核心研发项目的进展,在新药研发方面完成西格列他钠产品的上市,同时继续推进西达本胺的海外开发及上市工作。为实现发展规划和目标,微芯生物一方面准备大力推进创新药研发中心建设和核心研发项目投入,拟投资30000万元用于“成都微芯药业有限公司创新药研发中心和区域总部项目”,建设符合美国、欧盟cGMP标准和中国GMP标准的生产基地, 增强原创科技成果转化实力。另一方面,该公司将加强人才方面的开发和培养。其称,本次募集资金投资项目之一“营销网络建设项目”主要用于公司营销分支机构及医学联络团队的建设。未来微芯生物将于北京上海等全国30个城市设立办事处,并聘用医学联络人员。存在客户集中、产品结构单一风险微芯生物上市在即,然而其所伴随的风险也需引起注意。首先,微芯生物来自前五大客户销售收入比例分别为99.86%、95.15%、79.76%,存在客户相对集中的风险,再加上其采用“经销商负责物流配送、公司负责专业化学术推广”相结合的销售模式,如果微芯生物主要客户发生变化,短期内可能对公司产品物流配送渠道不稳定产生不利影响。图4:西达本胺片销售收入同时,西达本胺片近三年的销售收入占营收比例从65.32%增长至92.57%。如果西达本胺的经营环境发生重大不利变化导致销售产生波动、西达本胺的境外同步临床开发的进展不及预期等情形,都将对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。图5:微芯生物获得政府补助此外,微芯生物获得的国家税收优惠与高额财政补助也是风险之一。近三年,微芯生物分别获得政府补助118.16万元、1386.90万元、1161.88万元,分别占当期利润总额的21.88%、54.41%、36%。如果未来国家主管部门对上述税收优惠政策或政府补助政策作出调整,可能对公司的经营业绩和利润水平将产生一定影响。
    07-23 2019
  • 微芯生物、安集微电子和天准科技:哪家将成为科创板第一股?

    微芯生物、安集微电子和天准科技:哪家将成为科创板第一股?

    《今日财富》杂志记者 黄坤上交所近日披露,科创板上市委将于6月5日召开第1次审议会议,审议微芯生物、安集微电子、天准科技等3家企业发行上市申请。这三家公司均非首批受理企业,其中两家企业只经历了“二问”,何以率先上会?哪家将成为科创板第一股?微芯生物估值已达60亿 多款新药将于今年上市微芯生物创始人鲁先平曾在2018年透露,微芯生物在一级市场的估值已达50亿-60亿元。作为一家创新型生物医药企业,微芯生物是国际上*早将化学基因组学技术体系应用于创新药物早期研发阶段中的企业,其根据生命科学和新药研发领域的新进展和新技术搭建了“基于化学基因组学的集成式药物发现及早期评价平台”。同时,该公司开创了中国创新药对欧美进行专利授权(License-out)的先河,其旗下产品西达本胺是中国**授权美国等发达国家使用境外发明专利以实现全球同步开发与商业化的原创新药,该药**适应症是用于治疗外周T细胞淋巴瘤,也是我国目前**治疗此病症的药。图1:微芯生物:公司成立至今的主要里程碑事件目前微芯生物具有14个在研项目储备,其中8个候选药物均为机制新颖的新分子实体。HDAC抑制剂西达本胺已于2014年获得国家药监局批准,用于治疗外周T细胞淋巴瘤(PTCL),其实体瘤乳腺癌适应症已于2018年11月提交上市申请;该公司另一款2型糖尿病药物西格列他钠已完成III期临床试验,计划将于2019年提交上市申请。图2:微芯生物研管线整体进展值得注意的是,2016年至2018年,微芯生物的营业收入分别为8536.44万元、1.11亿元、1.48亿元,归母净利润分别为539.92万元、2590.54万元、3127.62万元。其中,西达本胺 PTCL 适应症的销售收入占营收比例超过99%,为其主要收入和利润的来源。对此,微芯生物在其招股书中也提示到,“如果西达本胺的经营环境发生重大不利变化导致销售产生波动、西达本胺的境外同步临床开发的进展不及预期等情形,都将对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。”图3:微芯生物产品集中度较高的风险安集微电子CMP研磨液打破外国垄断 7 项技术“国际**”“国际先进”、“国际**”是业界对安集微电子的七项核心技术的评价,该公司是目前国内**实现集成电路领域高端化学机械抛光液量产的高新技术企业,主营业务为关键半导体材料的研发和产业化,核心技术产品收入占营业收入比例99%以上。图4:安集微电子的七项核心技术图5:安集微电子核心技术产品收入占营业收入比例安集微电子不仅拥有190项专利发明,更是成功打破了国外厂商对集成电路领域化学机械抛光液的垄断。公司CEO王淑敏和其团队经过13年努力,在2017年成功研发出更高品质的研磨液,这不仅给客户带来高达60%的成本降低,也为中国大陆半导体的崛起奠定了基础。目前,该公司化学机械抛光液已在130-28纳米技术节点实现规模化销售,主要应用于国内8英寸和12英寸主流晶圆产线,14纳米技术节点已进入客户认证阶段,10-7纳米技术节点产品正在研发中。据安集微电子公示信息,未来该公司拟投入募集资金3.03亿元用于半导体用抛光液生产线扩建,及集成电路材料基地等项目,若募集资金不足3.03亿元,不足部分将自筹资金解决。图6:安集微电子募集拟投入募集资金3.03亿元此外,安集微电子在其在招股书中也明确提示投资者应注意其产品更新换代较快带来的产品开发、客户集中度较高及产品结构单一、半导体行业周期变化、原材料供应及价格上涨、外协采购、销售价格和毛利率下降等多重风险。“视觉测量专家”天准科技 第一大客户是苹果作为从新三板退市后冲击科创板的AI行业新星,天准科技累计已申请了117项专利,“在机器视觉算法、工业数据平台、先进视觉传感器及精密驱控技术等总体处于国际先进水平。”图7:天准科技四大核心技术及具体关键技术点天准科技以机器视觉技术为核心,主要产品为工业视觉设备,包括精密测量仪器、智能检测装备、智能制造系统、无人物流车等,各类产品技术指标达到或超过基恩士、康耐视、海克斯康等国际知名企业同类*高产品水平。该公司累计服务客户近3000家,下游客户包括苹果、三星、富士康等国内外知名企业。2016-2018年,公司在中国机器视觉行业的市场占有率依次为2.61%、3.99%和4.89%,展现出较强行业竞争力。据统计数据,从2013年到2018年,天准科技收入保持年复合增速46%的超高增速,到2018年,收入达到5.1亿元,其净利润复合增速也高达35%,2018年盈利9500万元,实力可见一斑。图8:天准科技收入利润增速高然而,需引发注意的是天准科技主要客户中来源于苹果公司及其供应商的收入合计占比分别为49.98%、67.99%及76.09%,存在客户集中度较高的风险,双方合作关系及苹果的产品销量变化都将对经营业绩产生重大影响。微芯生物、安集微电子、天准科技三家公司以其独特的科技、社会和市场价值成为了各自行业领域的佼佼者。但据相关专业人士分析,安集微电子、天准科技都存在客户集中度较高风险,三家公司共有的技术研发投入大、销售业绩波动等特点也会带来较大市场风险,因此投资者需全面评估其投资价值。
    07-23 2019
  • 科融环境举办投资者参观调研会 雄安新区项目是未来发展重点

    科融环境举办投资者参观调研会 雄安新区项目是未来发展重点

    2019年5月23日,科融环境(300152)举办投资者实地探访与调研会,开放了公司在睢宁宝源新能源发电有限公司垃圾焚烧热电联供处理中心和徐州本部厂区供与会者参观。来自中储股份、民生证券、恒业基金、中船重工等公司及机构的多位代表参加了此次活动,并就关注问题与公司高管进行了交流。发挥燃烧领域核心优势,打造氢能完整产业链据科融环境介绍,公司在节能燃烧板块产品与服务应用领域主要是在旋流式燃烧器低氮燃烧技术、四角切圆燃烧器低氮燃烧技术、风扇磨直吹系统低氮燃烧技术、水煤浆炉低氮燃烧技术等不同燃料的低氮燃烧技术。另外,等离子点火系统、双强微油点火系统、地面火炬、高架火炬系统、双塔地面火炬系统、地面氨火炬系统和余热补燃用烟道燃烧器等都是公司在燃烧方面的优势核心所在。目前主要客户有大唐、华润等国内大型电力集团,上海锅炉、哈尔滨锅炉、东方锅炉等锅炉主机厂,中石油、中石化、中海油等石油化工集团,以及上海宝钢、中钢集团等冶金行业。此前公司公告显示,睢宁宝源热电联产项目将建设3台75t/h高温高压循环流化床锅炉、1台9MW和1台12MW背压式汽轮发电机组及相应辅助配套设施,总投资3.12亿元。该项目由睢宁县政府授予特许经营权,且该特许经营权具有排他性,睢宁县政府不再批准或授权公司及公司的项目公司之外的第三方在睢宁县境内投资、建设、运营与本项目存在竞争关系的项目。据悉,目前该项目已经进行了供热的试运营,每小时供气量可达30吨,随着睢宁政府招商引资工作的推进,进驻的工厂和企业将陆续增加,预计未来每小时供气量可达60吨。关于并网发电的进展,科融环境正在进行并网发电的*后收尾验收工作和并网资质审核,预计在6月中旬将实现并网发电的全验收工作。项目正式发电后,将对公司利润产生积极影响。科融环境同时表示,该项目的实施与氢能的发展也有技术协同性。之前清华大学核研所的专家对公司垃圾焚烧发电的项目做了多次的考察,认为对垃圾处理产生的三类水处理后可以用于电解氢的应用,而且发电的剩余电也可以用于制氢。所以,在技术上公司具备发展氢能的基础条件。据了解,科融环境已经和清华大学核研所签署了合作意向书,双方将通过产学研用结合和人才资源互通的方式,联合开展氢能技术的研发和应用示范,科融环境也将依托清华大学核研院的人才和技术优势,带动公司在氢能源人才队伍上的组建。在被问及建设徐州氢能技术示范工程产业园的情况时,科融环境表示,产业园的设立初衷是为项目公司争取氢能的扶持政策,为氢能产业商业化提供一个有价值有竞争力的产业基地。目前,公司已经调研走访了多家制造氢能、储存氢能、氢燃料电池制造商和氢燃料电池核心零部件供给商的项目企业,公司计划将其中优质的项目引入徐州,力争打造一个氢能的完整产业链。未来将重点拓展雄安新区环境保护项目公开资料显示,科融环境于2018年4月成立全资子公司雄安科融智能环保科技发展有限公司(以下简称“雄安科融”),注册资本1亿元人民币。目前,雄安科融作为公司落地雄安新区的运营主体,公司已安排节能燃烧和污水处理板块的技术工程师进行实地勘察和业务接洽,大力支持雄安科融的发展,加速项目落地效率。雄安新区俯瞰图对于项目具体进展情况,科融环境表示,今年3月18日,公司中标雄安新区白洋淀农村污水、垃圾、厕所等环境问题一体化综合系统治理先行项目。4月12日,公司签署了该项目的《特许经营协议》。5月16日,公司与长安园林有限责任公司全资子公司河北雄安栗子环境科技有限公司签署了该项目EPC工程承包合同,合同金额为7,837万元人民币。项目正在推进过程中,科融环境也同相关合作方建立了良好的合作关系。2019年4月16日、2019年4月19日,公司分别与中国通用咨询投资有限公司、河北保定城乡建设集团有限责任公司等签订了合作协议,加速推进公司全面打造新区发展战略及在PPP领域合作。2019年4月19日,公司与中国农业发展银行河北省分行签订了业务合作协议。2019年5月14日,雄安科融与中国建设银行股份有限公司河北雄安分行签署了《合作协议》,有利于公司拓展融资渠道、降低融资成本,提高融资效率,促进公司雄安新区战略发展。科融环境表示,未来将重点拓展雄安新区环境保护项目,参与雄安新区生态环境建设,将公司传统业务产品上的优势和新兴能源开发上的研究逐步应用到实际场景,为公司业务收入增添新的增长点。
    07-23 2019
  • 专访|张屹:智能科技助力财务共享

    专访|张屹:智能科技助力财务共享

    《今日财富》杂志记者 梅枚 朋友圈除了是工作簿还是女儿相册,既是宝贝女儿的慈爱父亲,又是侃侃而谈的财务专家,他是北京国家会计学院企业财务共享服务研究中心特聘学术专家张屹。通过对其近一个小时的采访,采访者不只明显感受到他提及财务共享未来时的兴奋,还能迅速理解他的观点,令人印象深刻。北京国家会计学院企业财务共享服务研究中心特聘学术专家 张屹智能财务管理是大势所趋财务共享缘何而起,如今智能财务共享又因何火爆,张屹从财务共享发展的源头进行了梳理。2005年左右,财务共享逐步兴起,*早是为了加强管理。“大型的集团公司,尽管有一套财务制度、财务规则,但是这些印在纸上的制度和规则是死的,而人在执行和把握上是活的,当集团总部将管理意愿形成了制度文件以后,在执行起来时,财务负责人可能对制度的理解会产生偏差,造成管理上的困难。因此集约化的模式——‘财务共享’应运而生,逐步探索到标准化再到数据化。”同时,实现财务共享的外部环境越来越好。对比财务共享刚开始的时候,现在有很多高端论坛的学习交流机会,可以总结前人的经验教训。在张屹看来,实现财务共享的推动力来自于企业领导人,毕竟财务共享的核心之一是管理。“在这个过程中,领导要做事,所有人都会配合。但是下面的人要去做事时,可能需要花费更大的力气去说服平行的部门合作。”财务共享*大的好处之一就是能够推动企业,让业务之间形成的业务链,链与链之间形成的业务网,逻辑变清晰。从分散型到集约型,从非标准化到标准化,通过信息技术的规划,推动企业不断改变自己的管理模式,改变自己的精细度。当企业从分散型到共享型的时候,会让管理变得更科学更合理。因此,现在很多代理公司都在使用财务共享。张屹指出,“财务一方面是管理,另一方面是服务。而管理和服务实际上是矛盾的,且是两个极端。要想做*强的管理,那肯定是管住你什么都别干,自然就没有服务;*好的服务就是想干什么就干什么,自然就没有管理。”找到管理与服务的平衡点,有效突破,*好的方式就是智能化。智能化基于信息化,信息化解决了管理的问题。因为计算机不会犯错,而人会受到道德因素,职业判断因素,情感因素等影响,计算机不会。计算机的世界非常单一,只要把程序编对,就可以实现*有效*严谨的管理。加之智能化,让计算机代替人不停地进行工作,人喝着茶工作就做完了,当然是*好的服务了。所以随着信息技术手段的成熟和不断完善更新,财务共享必须向智能化发展。“为什么近一年智能财务管理非常火热,从ERP到财务共享,现在又讲智能。我认为这是大势所趋,是顺势而为的变革。”“人人都是财务,人人都不是财务”“从业财分离,到业财一体化,只是简单地将部分财务工作或只能前移到了业务环节,让业务人员承担了太多财务人员应该做的事情。业务人员在开展业务的时候,一定要熟知企业*基本的财务规则,否则业务开展回来后,可能财务工作进行不下去。这在ERP时期比较明显。业财一体化后,复杂的财务规则,什么情况下应该怎么办,使得业务人员很头疼;财务人员一样,每天面临着各式各样的重复性、事务性审核工作,忙得不可开交,还可能会犯错;领导亦面临很大压力,财务能不能提供更全面真实、及时有效的数据,为经营、管理决策提供支持,是领导非常在意的。”因此,财务革命聚焦了这三类人的痛点去解决问题。在财务共享已经非常成熟的时期,怎样通过信息化的技术手段把这三类人彻底释放出来,*好的服务是什么,张屹表示,“将财务融入在业务中,消失在业务中。通过智能化技术,搭建一条合规通道,让所有的业务都在这条合规通道中开展,所有业务人员可以下完全不了解任何财务规则的情况下放心大胆地开展业务行为,在开展业务的同事就完成了财务信息的提取与整合。这才是*好的服务。”对于智能OCR跟传统OCR的区别,他提到,“*大的区别就是要保证识别的准确性。”OCR与智能OCR第一个根本区别就是要交叉验证。所有通过OCR进入的信息只看一遍是不行的,要建立交叉验证模型;第二个区别是智能提取,之前财务人员每天要审核大量的财务要素信息,发票,这些数据里属于财务关注的信息并不多。智能OCR与传统OCR的不同,不仅要识别这些要素,还要提取出财务需要的要素,展现给财务人员。智能OCR的好处是把人员解放出来。对此,张屹进一步解释道:“审批事项是固定的,差标是固定的,企业管理是固定的,计算机可以把他们结合在一起形成业务方案。还可以再植入一些其他东西,比如说出差人的行为画像。当申请人用语音跟领导说要做什么,领导批准后方案就已经自动呈现。方案是基于企业财务规则形成的,没有审核的动作,没有填制的动作,这才是真正的智能,真正把业务人员释放出来。这就是智能化与自动化的区别。自动化只是将该做的自动做了,而智能化是—不做。”“真正的业财融合就是让财务所有东西消失在业务当中,以后人人都是财务,人人都不是财务。人人都是财务,所有的业务人都是财务人,无须全面了解财务规则也可以开展业务,一切都是合规的。人人不是财务,见不到财务人员,没有审核,财务人员也就释放出来了。”    未来财务人员应靠职业判断创造价值开展业务的同时,实际已经形成了财务数据的提取和整合,这些大数据可以给领导呈现出来,那么财务人员未来面临的转型是什么,张屹认为,财务人员*重要的能力是分析能力。“都说老会计值钱,不是在业务知识上,而是在财务经验上。利用他的财务经验,通过大量业财融合数据,编辑各种分析模型进行呈现,利用各种数据来支撑决策。”“变革之后,财务人员应该去做更有价值的事情。原来财务工作大量是事务性审核的,对专业要求非常高,这些都是基于财务的专业知识。未来,一切都是计算机自动完成了,业务规则都可以不懂,系统中可以自动完成。在这种条件下,比专业知识更重要的是职业判断。”张屹指出,未来的财务人员,要基于上下游的业务链条,以及业务链条与链条之间形成的业务网,更全面地了解行业或企业。原来的财务人员可能只是从事单一的审核业务,在某一项业务领域非常专业。但职业判断要求财务人员必须形成一个完整的业务体系,而且对这个业务体系有深入的理解,只有这样,才能通过智能化业财融合提取出来的数据去创造价值。“如果是集团公司管理部门,一是要理解管理部门的管理诉求因何而来,二是要了解一线业务到底如何开展,以及在开展的过程中会遇到哪些问题。比如现在要提拔一个干部,有两位候选人业务能力非常强,每年考核都优秀,所有人看不出他们之间的区别。这时,财务人员就可以进行分析。虽然业务结果是一致的,但是业务过程有很大区别。其中的一位,每次出差利用的都是非工作时间,也就是八小时之内在工作,在单位待命,见完客户就赶紧回来了。而另一位见客户的时间都是在黄金时间,出差也并不住在客户旁边的酒店,而是住在比较远的**酒店。这些行为画像就可以给领导呈现出来,进行决策。”“怎么发掘这些数据的价值,怎么通过它们的组合去用另外一个视角展现给别人,展现出别人看不到的这些东西,这就是未来财务人员面对的革命以后需要做的事情,它的价值会更高。”
    07-23 2019
  • **解读|上交所施东辉:科创板上市条件不会比纽交所、纳斯达克低

    **解读|上交所施东辉:科创板上市条件不会比纽交所、纳斯达克低

    《今日财富》杂志记者 梅枚为何设立科创板,科创板的设立遵循了哪些原则,又有何创新?5月9日,上海证券交易所资本市场研究所所长施东辉在陆家嘴科创沙龙上给出了*新解读。试点注册制:补足金融服务短板根据国务院发布的实施意见,科创板承担着两个使命,一个是设立科创板这个新市场,服务科技创新企业的融资,补上金融服务的短板;另外一个是要试点注册制。在此过程中,旧的市场体系还在旧有制度架构下运作,而科创板市场是在新的制度架构下运作,因此面临着双轨运行的问题。在市场设计过程中,施东辉认为科创板遵循了以下几个原则:一是市场化原则。我们的市场主体还不成熟,但可以通过建立一些市场约束机制、市场制度,让市场主体在这些制度和规则下自负其责,有效地推进市场化改革的道路。第二是法治化原则。在股票发行上市制度中,以往的标准不是很明晰,经常有各种“抽屉”标准,不是完全公开的。第三是国际化原则。在制度设计的过程中,主要是对标了纽交所、纳斯达克和香港市场,特别是在上市制度,持续监管这些方面,对标了这些成熟市场的经验,根据中国市场具体的情况进行了适度的改进。第四是公开化原则,完全电子化的审核体系,所有的材料都是通过电子化的方式提交,包括后续交易所的问询、企业的答复全部在网上公开,完全接受社会的监督和制约,完全透明化。这样整个社会也可以进行公开的监督、制约,包括对企业的信披和对自媒体的回复,整个社会都参与了发行上市企业信息披露的审核进程。科创板试点注册制,借鉴了中国经济的成功经验,以增量的改革,发展新的市场,在新的市场上试点创新的制度,从发行、上市、交易到后面的持续监管,股票退市,所有一系列相关制度设计一套可复制,可推广的经验,运行一段时间后,再移植到原有的市场上,这是增量改革的基本意义。此外,施东辉表示,“这是一次渐进式的改革,我们会在科创板正式设立以后不断评估相关的制度,根据运行情况进行循序渐进的改革,不断优化制度。而科创板的设立瞄准的是关键性的硬核科技企业,是跟整个国家战略紧密结合的一个改革。”科创板创新:彻底解决“只进不出”的退市制度对于科创板的创新,施东辉进一步指出,科创板的创新包含六个方面:第一,上市标准多元化。目前是5+2,“5”就是以市值为核心,结合主营、利润、研发投入构筑了五套上市条件。“2”是针对两种特殊类型的企业,一类是红筹架构企业,另外一类是有差异化表决权的企业。这套上市标准非常多元化且具有包容性,基本上头部科创企业都可以囊括其中,企业可以根据自身情况选择适合的上市标准;第二,以信息披露为核心的审核注册制,与之前的审核制大有不同。值得注意的是,注册制并不意味着没有审核,或者只是形式审核。注册制是让市场的力量在里面发挥更大的作用;第三,定价市场化,主要针对七类的机构投资者进行市场化询价,然后在网上发行,不像以前两三倍的市盈率完全限制住了;第四,交易机制差异化,科创板企业有一些特殊特点,不确定性高,波动又特别大,所以在交易机制方面,跟现有主板市场有所差异;第五,持续监管更加具有针对性,也可以说持续监管更市场化了,很多地方都放开了,比如说在股权激励方面,在授予的数量和价格方面,比原来更加市场化;第六,科创板的定位非常高。在实施意见的文件里,所谓叫“三个面向,六个重点支持”,要面向世界科技前沿,面向经济主战场,面向国家重大需求,重点支持六大类的新一代信息技术、新材料、新能源、生物医药、节能装备、高端制造六大重点产业。所以它整个定位是非常高的。施东辉认为,“科创板在退市制度方面更加严格,有四套退市标准,主要针对两类企业,一类是严重违法或者信息披露重大违规的企业,从严退市。另外一类是主业空心化,丧失持续经营能力,市场上大量所谓要卖壳的壳公司,这些企业也是要坚决退市的。而科创板退市制度跟现在有一个非常大的区别,即取消暂停上市的规定。如果已经退市两三年,又符合上市条件了,需重新走注册流程,不像现在,达到条件了,因为是暂停上市,所以可以马上恢复上市了。以前的退市制度饱受诟病的“只进不出”,没有优胜劣汰的机制,在科创板的退市制度上被彻底解决。”上市条件不会比纽交所、纳斯达克低科创板注册制的实行并不会放松对上市企业的质量要求,对于严把质量关的配套措施,施东辉也做出说明。首先,合理设置上市条件,确保发行人满足基本质量的要求。现在上市条件跟国外成熟的市场纽交所、纳斯达克基本上是完全接轨的,而且不比他们低。这个条件没有想象的那么低,有基本的质量要求。其次,以信息披露为中心,给市场“问出”一个真实的公司,——“突出重点,合理问询”。比如问询的时候,关心企业的核心商业模式,财务数据和非财务数据之间的相互印证,受询公司和同行业公司相关指标的相互印证。再次,在交易机制上,设计了一整套从增强定价效力,增加流动性,抑制炒作角度,设计了一整套完善的交易机制。比如优化融券设置,上市首日就可以纳入融券标的。在票源上,也在想办法增加可融券的来源;*后,对欺诈发行、信息披露违法、中介机构未勤勉尽责等强化责任追究。对于重大信息披露违规的行为,得从制度层面,从法律层面加大这种刑事责任的追究力度,同时加大民事赔偿制度的建设。配套制度的改革问题,其中一个重要方面是完善市场制度,这是整个科创板市场将来能否平稳运行的基础性问题。“总之,放开市场准入,初期可能主要关注硬科技企业,当整个市场发展起来,相关规则制度慢慢成熟以后,会加大市场的包容性,加大新模式、新业态准入力度,让他们也可以进入科创板市场进行融资上市。”施东辉强调,保持市场稳定,对于市场组织者或运行者来说是*关键的一个问题。在中国,如果市场不稳定,疯狂炒作,一地鸡毛,结果会很混乱。毕竟目前还不能做到完全市场化的运行,因此,保持市场稳定非常重要。
    07-23 2019
  • 突发|金诚集团涉嫌非法集资,韦杰等33名涉案高管被抓

    突发|金诚集团涉嫌非法集资,韦杰等33名涉案高管被抓

    《今日财富》杂志记者 黄坤“要建立良好的声誉,需要二十年,但要毁掉良好的声誉,只需要五分钟。”——巴菲特4月28日,《今日财富》杂志**获悉,根据浙江省证监局移送线索及群众报案,杭州市公安局拱墅区分局立案侦查金诚财富集团有限公司涉嫌非法集资案。28日凌晨,浙江省市两级联合行动,集结300余名警力对涉嫌非法集资的金诚财富集团相关涉案人员采取抓捕行动。抓捕民警分赴苏州、南京、丽水及杭州市各城区,抓获韦杰、徐黎云、谷德耀、章耀庭、蒋雪琦等为主的犯罪嫌疑人,截至4月28日9时共抓获33名嫌疑人。对相关案件,《今日财富》杂志联系了金诚集团,截至发稿前未得到任何回复,拨打其官网电话,已显示无此业务号码。图1:4月28日现场参与行动的经侦警察于28日上午告诉现场投资人,省经侦牵头,调动全省警力,跨省联动,昨天晚上抓了30多人,现在搜查金诚大厦,理财师和工作人员接受调查,目前已经确认立案,涉及多项罪名,具体案情有待警方稍晚公布。此外,有投资人向《今日财富》杂志反映,韦杰已办理墨西哥国籍,资产或早已转移,但此消息未得警方确认。图2:金诚集团韦杰据官方消息,目前金诚集团投资人可通过以下两种方式登记报案。图3:拱墅警方通报延伸阅读:金诚集团遭180人实名举报涉嫌金融诈骗,有项目资金20多亿去向不明金诚集团深陷兑付危机 投资人欲轻生留遗书
    07-23 2019
  • 全球千余项目齐聚嘉兴 首届长三角全球科创项目集中路演在嘉兴举办

    全球千余项目齐聚嘉兴 首届长三角全球科创项目集中路演在嘉兴举办

    4月28日上午,首届长三角全球科创项目集中路演暨2019中国嘉兴航空航天百人会新闻发布会在嘉兴举行。近百家海外孵化机构,近百名清华全球知名校友,近500个投融资机构及众多海内外高层次人才、企业家代表等参加活动。活动期间,嘉兴将上演“史上*强路演”——1000多个来自全球范围的相关项目将在嘉兴集中路演,其中主会场路演项目达200多个。据悉,首届长三角全球科创项目集中路演暨“2019中国•嘉兴航空航天百人会”,由清华大学、中国电子科技集团有限公司、中国证券投资基金业协会和嘉兴市人民政府共同主办。活动采用“1+1+9”的形式开展,即由1个主会场、1个海外专场和9个县(市、区)分会场组成。浙江省人民政府副省长王文序,清华大学副校长、中国工程院院士尤政,中国证券投资基金业协会会长洪磊,中国电子科技集团有限公司总经理助理陈宗年,印度驻上海总领事馆总领事瑞峰,嘉兴市委书记张兵等出席开幕式并致辞。开幕式上,举行了长三角全球科创路演中心的启用仪式,并通过全球联动的方式发布了路演中心全球IP。路演中心将为全球科创项目打造一个优质展示对接的平台,也标志着嘉兴在深度参与长三角一体化发展,全面实施创新驱动战略等方面迈出了新的征程。而揭牌成立的“海创人才长三角创业服务中心”,将为高层次人才提供系统的专业服务,促进人才、科技与产业加速融合。路演中心、海创中心分别与相关合作资源签约,国际知名投融资机构负责人、海外科研机构负责人、上海证券交易所科创板负责人分别做主旨演讲。此外,开幕式上还进行了**路演,2个项目在现场路演。值得关注的是,还有2个项目在国外路演,通过即时连线的方式和开幕式现场互动。本次路演活动将在4月28日下午和29日一天半时间内完成,1175个项目将在嘉兴集中路演,其中诺奖获得者、院士、图灵奖获得者的项目数有14个,***高端人才项目118个,博士项目533个,海外项目数近200个,路演将掀起一场规模宏大的头脑风暴,这将是嘉兴历史上规模*大的一次集中路演活动。在项目路演的同时,公共路演厅还为有融资和咨询需求的高端科技项目,与投融资机构、专业分析师、重点园区、产业平台、上市公司、龙头企业等提供了交流洽谈和互动的安排。
    07-23 2019
  • 专访|刘俊勇:产学研传一体化,是我长久所求

    专访|刘俊勇:产学研传一体化,是我长久所求

    《今日财富》杂志记者 黄坤春节过后,刘俊勇教授就再没有休过周末,在学生印象里,他假期往往比平时还忙。采访时间定在下午2:40,但在约定时间前十分钟,身着一身黑色西装的刘教授便提前出现在《今日财富》杂志记者面前。他的眉目之间没有学者雅士常有的清高,反而笑容中尽显宽厚祥慈,一颦一笑让人如沐春风。工作狂与爱自由的标签在他身上同时存在,却又能结合地天衣无缝,“我一直要去追求的一个事儿,教学、科研、服务社会、传承文化四合一,很多时候需要连续熬夜;但每年我也会在草原上玩上几天,什么也不干。”刘俊勇 财政部管理会计咨询专家、会计名家培养工程入选人,中国卫生经济学会卫生财会分会副会长,中国财经大学会计学院委书记,中国管理会计研究与发展中心执行主任,博士生导师。“有钱有闲的人才做管理会计”?女儿高考那年,刘俊勇因忙于科研,父女虽在同一屋檐下,却几天不曾见面。一天,女儿对他说,爸,咱俩已经好久没见过面了,来抱一下。作为财政部管理会计咨询专家、会计名家培养工程入选人、中国财经大学会计学院委书记、中国管理会计研究与发展中心执行主任、博士生导师,刘俊勇教授一人身兼多职,项目、课题、论文使他常常需持续熬夜以实现短期内提交成果。刘俊勇从人大毕业那年,因喜欢宽松自由的环境以及考虑到家庭责任,*终选择来到中央财经大学,“一方面对外可与企业保持联系,一起合作项目,同时也有机会照顾好家庭。”然而常年的忙碌生活让他仍不得不亏欠家庭,“女儿抱我那一下,真的觉得再累也值了,很温暖”,他笑称,业界常说“什么样的人去做管理会计?有钱有闲的人”。刘教授介绍道,从学术角度来讲,在全球核心期刊中,管理会计的市场份额不足百分之二十,挑战很大;从国内来讲,虽然2014年后财政部大力推动管理会计发展,但实际上在学校从事管理会计的老师、博士生、研究生还是相对偏少。管理会计不仅是实践中业界都很关注的问题,而且企业也特别需要,但为什么大家不愿意去做?“管理会计很有价值和意义,但出成果比较慢,能带来价值的周期较长。其研究方法决定了开展研究的困难较大,通过调查,实地调研,做实验等方式搜集数据成本高,数据质量受质疑,而且其研究过程长与老师任期考核、学生毕业考核都形成了冲突。”有钱有闲的人才做管理会计?刘教授可能是个特例,这么多年,他始终坚信做管理会计有价值,“它份额虽然小,但是企业有需求,在我的研究里,我更关注产学研结合,教学、科研、为社会提供服务三合一,但实践中发现很多人是把这三个市场割裂的。”“从未来来讲,我一直要去追求教学、科研、服务社会、传承文化四合一,以前我没有这么高大的理想,但我越来越发现,传承文化会影响到更大的群体,对社会贡献往往比做具体的事影响更大。”比如刘俊勇教授发现目前国内很多大学的管理会计教材,仍停在简单模仿美国范式,教材主要内容以二战前工业时代为核心,很多老师没有精力去跟随美国的*新发展,也没有关注中国企业组织的*新实践。近年,他正打算利用多年积累的丰富实务资源,结合中国企业实践的案例去推动新教材编写。新科技给管理会计带来新契机业界有句话“会计工作的好坏在某种程度上反映一个企业的管理水平”,管理会计作为一个重要的管理理念、体系和手段在企业应对宏观形势变化和挑战、提升精细化管理水平、促进价值提升上发挥了重要作用。刘俊勇教授认为,按管理会计的要求,不管是从产品到客户到渠道部门,把相关的成本、收入、利润都核算清楚是核心;再者是将管理会计和日常运营以及战略决策做结合。和战略决策结合时,要看选择的市场、客户是否合适,提供的产品是否合适;和运营结合,可评价管理人员效率高低,公司发展是否在有效道路上。通过计划预算与实际比较可帮管理者发现重大差异和问题,并分析原因、提供解决问题的思路和方案。而其中,近年来人工智能、大数据、云计算等新技术手段的出现对会计实践、实务产生了很大影响,刘俊勇教授认为,这为管理会计发展带来了契机。“新技术推动会计核算工作进入无纸化时代,无货币化,系统之间高度互通互联,数据高度集成,业务财务一体化。我们经常谈及的落地难等问题,在今天的技术环境下,都有望得到解决。”尤其在全球化运营的企业中,从财务上面临着各种各样全球化带来的风险,“随着高科技大数据的发展,若运用好,它能够及时帮助企业预测和规避相关汇率风险、期货问题、保值问题等。”外部环境发生巨大变化,新技术的出现也为管理会计的发展提供了无限的想象力。但是刘俊勇教授也指出,管理会计基本的功能:计划决策控制评价,获得信息,处理信息,生成信息,到为不同层级不同类型管理者利益相关者提供报告等方面还是要保持,业务人员应精通企业业务,和业务紧密结合在一起,风险把控,实现价值创造。此外,据他透露,今年9月份在开学之际,中央财经大学会计学院,将招收首批人工智能加会计专业方向的研究生,这在全国是一个重要的创新,在专业方向、课程体制设计上,校内相关学院正在与在实务领域中的**企业一起合作。管理会计人才从事管理前景可观刘俊勇教授作为中央财经大学的教授,多年研究产学研三结合并做出了诸多成绩,他感慨道,做会计研究、教育、实务工作的确很辛苦。谈及用人选才,他认为三观要正是第一条,人要有想法,有远大的理想;有强健体魄,在规定时间内去完成一些挑战性的事情。*后,要有学习能力。“传统上说活到老学到老,现在我总强调‘学到老,活到老’,外部法律法规、竞争环境、科技进步带来的变化飞快,这会逼迫你去学习。”“当你选择了这个会计这个专业,你就选择了终身学习”,刘教授表示,做管理会计,不能把它仅仅当成是一个技术性的问题,工具性的事物,“我们现在所学的理论基础,尤其传统的会计学是把经济学作为很重要的理论基础,这个恐怕还不够,像心理学、社会学、运营管理,包括我们现在说的大数据、高科技等都需要去关注和学习。”随着技术的迅速发展,会计信息生成工作将会被取代,他建议管理会计的学子人才可以主动选择行业,通过学习的会计知识去开展工作,原理一样,服务对象不一样而已。比如,从事金融行业的一些工作,他注意到,在国际上,一些国际职业会计组织的选修课程里已经都增加了像财富管理的这样课程。“大家不要把CFO当做自己职业发展的天花板”,刘教授表示,根据多年观察,有财务背景的人具备很强的学习能力,即使未来环境变化,相信不管是转换职业专业还是从事不同岗位的工作,他们都能够去胜任。“目前,很多管理会计人才利用会计的知识背景从事管理,发展前景比较好,但这样一切的前提是:你是一个爱学习的人,你是一个愿意去接受挑战的人。”
    07-23 2019

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