野村证券|2021年一季度看好汽车家电消费和化工周期股

2020-12-25
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今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)

整理 | 辜韵璇
    编辑 | 宋   鸿

在新冠疫情对经济造成冲击的背景下,2020年全球股市在一季度大跌之后陆续开启反弹行情。但各国防疫工作、刺激政策和经济表现的不同,加剧了全球市场的分化,其中 A 股依靠更快的复苏获得亮眼表现。在疫情影响下,上半年的成长股与下半年的周期股形成了鲜明的风格切换,盈利的普遍反弹和流动性增量也推高了整体市场估值。

2021年一季度,野村证券建议投资者在战术性加大对可选消费和周期股的配置,可考虑消费中汽车、家电、家居和传媒的机会。同时,伴随着全球复苏和通胀预期升温带来的对部分周期板块的推动,也看好油气、铜铝和小品种化工龙头的表现。

2021年三大结构性趋势

野村证券预计,在2021 年全球经济复苏的大背景下,中国货币政策回归常态意味着宽松政策逐渐退出。随着疫情在国内得到良好的控制,未来中国的经济市场将会以复苏转型为关键落点,2021年中国或将呈现三个结构性趋势:

(1)疫情导致的供需新格局

企业增效与居民消费的数字化驱动新经济领域的龙头景气度提升。野村证券预测,疫情将会加速中国机械设备和原料制成品两大行业出口升级。中国品牌的海外影响力不断扩大,诸如小米和TikTok在海外扩张提速明显,截止2020年第三季度,Tiktok的日活跃用户已经远超过6亿人。疫情还加速了企业办公与居民消费数字化的转型,远程办公、在线教育及居家娱乐成疫情期间三大线上化场景并有效地促进了相关行业市场规模的提升。以腾讯远程办公服务为例,野村证券数据显示,腾讯远程办公软件目前注册用户已超1亿人。

(2)外交新形势下中国对外开放的扩大

外资的持续流入和中国出口的结构升级。野村证券指出拜登的获胜对于亚洲的短期提振效应大于中长期,具体体现诸如移民政策放松、油价趋于稳定、贸易政策的不确定性将减小等。但是,中美摩擦或将继续,拜登或不会立刻撤销美国对华关税,或将加大对华科技企业的制裁。除此之外还需注意的是,拜登3000亿美元的R&D计划或增强美国在新能源电池、轻型材料、5G和AI等领域的竞争力,从而对东北亚国家产业链造成威胁。

(3)“十四五”政策赋能下转型的新动力

“双循环”的顶层规划、要素市场化对存量经济的解绑和十四五产业规划的升级将为经济转型增加额外推动力。“十四五”规划中重点导向的科技领域产业扶持、消费升级和国家安全与军工等方面将会促进中国智能制造、高技术原材料行业的发展。同时国内国际双循环相互促进的新发展格局也会进一步带动国内必需物资消费以及粮食安全的保障升级。

看好沪深300明年增16.8%

基于2021年实际GDP在低基数下实现9.0%增速的预测,野村证券自上而下的模型显示沪深300营业收入和净利润增速将分别为10.2%和16.8%。整体大盘走势偏向乐观,并且经济转型中的结构性变化将是A股超额收益的主要来源。

“目前A股整体估值已处于均值之上,外资带来额外估值溢价,预计2021年末指数点位5500点。”野村证券表示。

针对一季度的A股市场,野村证券建议投资者在一季度战术性加大对可选消费和周期股的配置,尤其考虑可选消费中汽车、家电、家居和传媒的机会。同时,伴随着全球复苏和通胀预期升温带来的对部分周期板块的推动,野村证券也建议投资者们关注油气、铜铝和小品种化工龙头的表现。

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