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日前，中国基金业协会公布了前一百家基金销售机构的保有量数据，这是基金业发展二十三年来，首次披露公募代销机构保有规模。
2020年公募基金总额突破18万亿元，创历史新高。该榜单中，公募销售保有规模分为“股票+混合基金”和“非货币基金”。截至一季度末，百强机构股票+混合基金销售保有规模共计5.43万亿元，非货币基金保有规模共计6.51万亿元。
根据《今日财富》统计，披露的百强名单中，券商47家，银行31家，三方21家，保险1家。基金销售发展早期，商业银行、基金公司和证券公司为主力，随着互联网在金融领域的深入发展，第三方销售机构开始展露锋芒。互联网巨头的加入打破了原有行业布局，两极分化也愈发明显。
（数据来源：中基协，《今日财富》统计）
百强之中，券商的入围数量虽比银行稍多，但整体规模相去甚远。
根据《今日财富》统计，47家券商“股票+混合公募基金”保有规模8750亿元，非货币市场公募基金保有规模9650亿元，而对应银行的规模分别是3.32万亿元和3.77万亿元，约为券商的四倍。
（数据来源：中基协，《今日财富》统计）
全部银行里，招商银行、工商银行、建设银行、中国银行、交通银行保有量位居前五。股份制银行中，浦发银行、民生银行、兴业银行、中信银行相对靠前，两项规模均超过千亿元，而恒生银行、青岛银行、花旗银行、珠海华润银行和上海农商行相对垫底。
券商之中，仅中信证券一家保有量双双超过了千亿元。
面对银行和券商、三方之间的差异性，青岛银行向《今日财富》表示，银行渠道在代销市场份额高，主要在于其服务地域的广泛性、线下长期基础的有效性、理财团队的专业性以及产品的丰富性等；券商主要服务于以股票投资者客群为主体的风险偏好较高客户；第三方机构则更多服务线上或长尾客户。
值得注意的是，21家三方机构的“股票+混合公募基金”保有规模1.22万亿元，非货币市场公募基金保有规模1.76万亿元，分别占前百规模的22.54%和27.11%。入围数不到券商一半的三方机构，保有规模却近券商的两倍。
（数据来源：中基协，《今日财富》统计）
细分来看，前百的21家三方基金销售机构中：互联网金融机构11家，三方财富5家，基金子公司3家，机构销售2家。
（数据来源：中基协，《今日财富》统计）
但头部的效应非常明显。蚂蚁（杭州）基金销售有限公司和天天基金基本占据了三方销售的绝对优势，双双以数千亿元计；腾讯系的腾安基金排名第三，但相关规模均不及蚂蚁基金和天天基金的一半，盈米基金则紧随其后。
其中，蚂蚁的非货币基金保有量达8901亿元，甚至超过招商银行，占据半壁江山。当前，更多互联网的加入让行业竞争愈发激烈，其平台积累的大量中高端线上用户无疑成为基金销售的重要筹码。
苏宁基金表示：“互联网巨头利用自身的用户优势与科技优势，进军基金销售，本身无可厚非，也可能是一个趋势。但无论如何，都离不开金融的属性，也不能脱离用户，本质上还是为用户提供更好的投资服务。”
青岛银行认为，该现象对银行机构来讲是挑战也是机遇。即便会带来竞争短期的加剧，但随着中国资本市场的发展，房住不炒、理财净值化转型的持续深入，财富管理行业的增量蛋糕将会更大，互联网巨头的涌入，将在竞争中促动银行代销机构主动提高自身经营服务能力。
就本次百强榜单中的三方规模，雪球旗下的蛋卷基金认为“三大四小”格局形成。12家独立基金销售机构非货基金保有量超过百亿，其中三家超过1000亿，四家超过300亿，“三大”包括蚂蚁基金、天天基金和腾安基金，“四小”则包括盈米基金、基煜基金、蛋卷基金和汇成基金。而就股票+混合基金保有量，蚂蚁、天天和腾安依然稳坐前三，“四小”则为盈米基金、基煜基金、同花顺基金和蛋卷基金。
投顾业务无疑加码了三方销售机构的竞争力。盈米基金向《今日财富》表示，“基金赚钱但基民不赚钱”是基金行业长久以来的痛点，也是困扰着无数投资者的顽疾。基民不赚钱的表层原因是客户的非理性投资行为，“追涨杀跌”、“频繁交易”、“赎旧买新”是投资者亏钱的主要因素；更深层次的原因，和过往机构的卖方立场有着密不可分的关系，这也是基金投顾模式和传统的基金销售模式的最大不同。基金投顾业务落地将改变机构和客户之间利益长期不一致的格局。
陆基金总经理陈祎彬曾表示，第三方基金销售是深待挖掘的“蓝海”，随着三方平台的增加，在庞大的基金销售市场中，只要找准定位，通过差异化竞争，提供有针对性的服务，都可以赢得一席之地。
从百强榜单来看，两极分化已十分明显，排名前六的销售规模占比超过了50%。就“股票+混合公募基金”保有规模，前六家分别为招商银行、蚂蚁基金、工商银行、建设银行、天天基金、建设银行，共计2.8万亿元，占比51.85%；该六家非货币市场公募基金保有规模共计3.43万亿元，占比52.72%。
就两级分化趋势，北京恒天明泽基金销售有限公司向《今日财富》表示，任何一个行业发展到成熟和规范阶段后，都会呈现出“马太效应”。财富管理大发展时代，公募基金权益投资基金销售规模有望进一步扩容，以客户为中心销售机构将强者恒强。目前投资者群体年轻化、理财线上化趋势明显，随着金融科技的发展，那些注重客户体验、能够为客户提供更便捷投资方式的机构将会成为市场的“香饽饽”。
青岛银行认为，在财富管理业务大发展的时代背景下，行业两级分化的格局成为必然，理念领先，行动高效的机构将有望保持比较优势。未来公募基金代销业务，既比拼产品货架的丰富程度，更比拼财富管理机构“市场研究、产品遴选、资产配置、持续跟踪服务”的一站式财富管理专业服务能力。
就券商、银行和三方之间的差异，盈米基金认为券商的基金投顾形态会有更多继承证券咨询业务的业务思路和优势，将会以投顾团队作为主要的销售与服务主体。银行、互联网流量平台同样会最大程度的利用好自己发达的销售和服务网络，只是银行侧重于借助网点和客户经理的力量做更加个性化的服务、而互联网平台侧重于提供标准化服务和基于大数据的精准服务。
“ToB是非常寂寞的，前期投入也很重，但随着一个国家经济的发展，国内包括银行理财、公募基金、保险资管、券商理财、信托等在内的机构投资者在此过程中也迅速崛起。面对如此迅速的扩张，机构投资者亟需相关配套基础设施的提升，以及数字化转型升级。”三方中排名第四的基煜基金向《今日财富》表示。
总的来看，银行依靠其财富管理优势，仍为基金销售规模的主力军，券商入围数量领先，三方潜力巨大。
基煜基金认为以基金销售保有量排名，旨在倡导长期投资。盈米基金认为，从根本上看，也引导了销售机构更加注重客户账户的收益，而不是更加关注自己的销售业绩，对行业的长期转变有着深刻意义。
在青岛银行看来，本次规模公布解开了基金代销业务格局面纱，通过榜单各机构可以看到自己在行业格局中的排名、位置，从而更清晰明确自己未来发展的方向，学习先进机构经验，结合自身情况因地制宜制定业务发展举措，进一步促进公募基金代销市场的健康发展。
蛋卷基金认为本次公布的核心数据为保有量，而非成交量，同时也着重关注非货币基金、尤其是权益类基金的保有量，而非货币基金，有利于促使销售机构从关注用户的交易量和换手率转变为关注用户的持仓规模和持仓稳定性，进而推动解决困扰基金行业多年的“赎旧买新”等现象，真正实现从卖方立场到买方立场的转变。也会点醒销售机构更多的思考，针对用户已投的资产如何做好持续的服务以促使其存量资产保值增值。
附：《中国基金协会：2021年Q1销售机构公募基金销售保有规模》
（数据来源：中基协，《今日财富》统计）
