许小年:不懂风险控制就不要做金融

2016-04-08
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近来的投资理财市场波诡云谲,监管风暴来袭,使得一个个自融性质的“庞氏骗局”接连被曝。骗局被揭穿查处固然令人拍手称快,但遗憾的是,这同时也意味着很多投资者的钱已经投入其中,投资能不能被追回,能追回多少都是一个大大的问号。所以最为重要的还是如何在投资理财之初就尽量避开这些“理财陷阱”。

 

**经济学家许小年在“中欧私人财富投资论坛”上分享了他的投资之道。许小年反复强调,任何投资,无论是投资于企业、一级市场、二级市场、PE投资,都要回归金融的本质与常识,投资有价值或者能创造价值的企业,否则,你的投资进入的就是一个金融的“零和游戏”。


在金融的“零和游戏”中,普通投资者恐怕大多“凶多吉少”。因此在这个市场的“多事之春”,《今日财富》编辑整理了许小年的演讲要点,以飨读者。

 

投资要回归金融的本质与常识

 

最近我自己做了一个金融投资,投的不是P2P,因为那些做P2P的大多数是互联网出身,甚至有些人既不懂互联网也不懂金融,居然做了互联网金融,这样的公司怎么能看好呢?我最近投的金融公司是金融加上了互联网,使得它做金融的成本比过去更低了。只做互联网的人不了解金融的本质,互联网不改变行业和商业的本质,互联网只是使你有了更多有利的工具来解决你这个行业中的根本性问题,但是它没有改变行业的本质。

 

金融的本质是什么?金融的本质不是资产规模,不是资产的增长速度,金融的本质是风险控制。所以不懂风险控制就不要做金融;不懂风险控制,就不要做互联网金融。不然的话,做了就栽,投了就赔。

 

有些人以为经济形势不好需要转型。转型是对的,但转型并不意味着转行,要把这两件事分开。制造业不行了就去做互联网,恐怕在互联网还要继续栽跟头。制造业不行了就要想办法改变商业模式,要想办法进行创新。实业不行了转到金融领域做投资,现在这么多人做金融、做投资,大家想过没有,金融和投资的基础是什么?是实体经济,不懂实体经济就不要做金融,不懂企业,你不要做投资,做了就赔。

    

为了捕捉到这些机会,就要回归商业的本质,要回归商业的常识;为了捕捉这些机会,就要回归金融的本质,金融的常识。金融的常识是什么?金融的常识就是皮之不存毛将焉附,没有实体经济的发展,金融的发展是不可能的,金融的作用是帮助实体经济创造价值,如果实体经济不能创造价值,金融挣的钱只是一个零和游戏。

 

投资就是要投资创造价值的企业

  

投资既不是投行业,也不是投宏观经济,投资是投企业,二级市场投资,一级市场投资,PE投资,全都一个道理。你去认真地找能够创造价值的企业,找到了,那就是投资机会,跟行业没关系,跟地域没有关系,跟宏观经济根本就没关系,跟是不是在做互联网也没关系。

 

所以现在遍地都是机会,就看你去不去认真找,这种找不是在互联网的狂潮中找风口,而是找真正能够创造价值的企业。  

 

什么叫做创造价值?创造价值有两个定义,第一个是你给市场上带来了以前所没有的产品、服务或者技术,这就叫创造价值。投一个企业的时候,要问这个企业有什么独特的地方?生产提供的是一种新的产品新的服务吗?这是创造价值的判断。iPhone是创造价值的,在它之前没有智能手机,这是创造价值的。腾讯是创造价值,腾讯微信在它之前是没有的,国外有但是国内没有,模仿创新也可以。第二个是尽管现在市场上有产品,但是你的成本比其他所有人都低,你的成本低就可以用更低的价格来打市场份额,我从来不相信烧钱能烧出市场份额,我相信在低成本之上的低价能有市场份额。

 

举个例子,钢铁行业这么惨,但我知道一家做特种钢的企业,销售额已经做到几百亿了,做得非常好,没有受到中国宏观经济下行的影响。为什么?因为它的产品有特色。青岛一家叫红领的公司,它们用互联网技术,用数据技术,把生产线全都给改了,不是批量生产,而是单件生产、定制化的工业生产。一条流水线,但是流水线上生产的服装没有两件是相同的。这就是可以用更低的成本来提供定制西服,在市场上非常有竞争力,现在供货已经供到美国去了。如果这个商业模式能够推广的话,它就可以改变服装业的市场格局,这就是创新。

 

所以只要认真寻找,机会太多了,真的是太多了,每个行业都有机会。而且现在的机会可能比以前还多,因为过去我们的企业顺风顺水干惯了,它没有意识到创新的重要性。过去只要它把产品生产出来不愁卖,现在不行了,现在的环境逼着它去创新,逼着它去转型,在这样的情况下,对于投资者来说是非常好的机会。



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