10月21日，宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙）发布公告称自2021年11月1日起，暂停中证500指数增强策略产品的募集。

在此之前，根据不完全统计，已有6家量化百亿私募称要对旗下产品进行封盘，分别是金戈量锐、启林投资、进化论资本、天演资本、衍复投资和灵均投资，封盘的主要产品有中性策略产品和指数增强类产品。

（数据来源：《今日财富》根据公开资料整理）

市场对于量化封盘的原因众说纷纭，多家机构选择避而不谈，其中，一家百亿量化私募向《今日财富》表示，封盘主要是为保护现有客户的投资利益。

该量化私募表示，截止今年8月中旬，公司量化管理规模由2021年初的100亿扩大到180亿，而且8月中旬开始，尽管市场表现很活跃，但风格切换过快，对量化很不友好。

“任何一种量化策略都有市场容量，而目前市场上指数增强类基金过多，导致该类产品赚钱效应下降，因此相关公司开始减少此类产品的发行。”中航信托宏观策略总监吴照银向《今日财富》表示。

也有业内人士认为，随着规模的扩大，投资策略和交易频次都随之发生改变，所以私募封盘，以调整自身策略。“目前的指数证券基金多数偏中低频，特别是一些头部公司，已经把换手降到了三五十倍左右，不再是以前那种高频交易为主，反而是中低频居多。”上述负责人表示。

“今年量化私募规模增长很快，程序化交易利润显著，的确受到了监管的关注，无风不起浪，大量的头部私募封盘停止募集，控制量化市场规模，而程序化交易割韭菜也有争议，损害到了一部分利益。如果公开窗口指导，会影响之后的募集，甚至大量赎回。所以，在不影响声誉情况下，量化基金的管理也将日趋规范。”一位不愿具名的头部量化人士表示。

9月6日，中国证监会主席易会满在2021年第60届世界交易所联合会（WFE）会员大会暨年会上称，在成熟市场，量化交易、高频交易比较普遍，在增强市场流动性、提升定价效率的同时，也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题。随后，市场传闻称，监管机构正在对量化私募做窗口指导以及现场约谈，可能要求其降低频率并限制规模。

“监管的原则就是让市场平稳运行，但也不会发文来对交易频次进行限制。”吴照银表示。事实上，对于瞬息万变的市场，量化私募需要不断优化、调整策略以适应这个市场，不同私募的打法和思路并有差异。

“目前头部各家量化机构的策略相关性较低，因为对于量化私募而言，指数增强基金并未要求必须做指数内的股票，而是全市场选股，对标指数，达到跟踪指数的目的。”上述百亿量化私募向《今日财富》表示。

在业内看来，各私募机构之间的方法论可能会有共同点，但每家都有自己的选股逻辑跟打分的策略体系，所以不同公司的协同较难。

面对市场传闻量化导致前段市场波动的加剧，业内认为要一分为二地看。

以节前交易为例，2021年7月21日至2021年9月29日，A股市场创下连续49日成交量上万亿，但在9月28日，市场成交量较9月27日骤降3300多亿。

（数据来源：Wind）

一般而言，量化交易大多实行T+1的策略，换手极其频繁。监管指导后，量化交易私募开始降低其交易频率，从而导致一定的成交量下滑。

但据公开资料测算，目前量化基金市场规模大约1.2万亿到1.3万亿，量化基金交易量大约占比30%，以万亿计算，每日量化交易量的占比大约是3000亿到4000亿。除非出现极端情况，市场量化私募基金全部暂停，否则难以证明成交量下跌完全由量化造成。

而从两融来看，今年以来，两融交易额占A股总成交额的比例维持在8%-12%之间，并未出现异常波动。但9月28日两融场内余额较9月27日下降27%。据历史数据显示，国庆节前两融余额均会出现一定幅度的下滑，两融投资者节前大多进行偿还操作，出现短期撤离。

（数据来源：Wind）

此外还有风格漂移基金大面积调仓的影响。“基金调仓并不会导致大面积的成交量变化，但风格漂移基金为避免三季报中持仓与基金风格不一致，确实会进行风格转化，这也是导致那段时间热门板块股票下跌的原因之一。”吴照银说。

在某头部机构证券业务负责人看来，量化作为工具，可做好事，也可做坏事。“相比工具，需要监管的是使用工具的人。就像手枪在警察手里和在贼手里，完全是两个用处，不是灭强，而是抓贼。”他对《今日财富》说。