2019中国财富管理峰会暨首届私人银行家论坛圆满落幕,第五届“金象奖”名单揭晓

11月30日,由国内知名财经杂志《今日财富》主办,复旦大学泛海国际金融学院提供学术指导的“2019中国财富管理峰会暨首届私人银行家论坛”圆满落幕,第五届“金象奖”名单揭晓。 

2018中国资产管理圆桌论坛暨中国私募投资百人论坛成立仪式落幕

5月26日,由今日财富杂志社、中国私募投资行业联合会、上海市各地在沪企业(商会)联合会金融分会共同主办的2018中国资产管理圆桌论坛暨中国私募投资百人论坛CPF100成立仪式于上海落下帷幕。

2017中国独立财富管理峰会揭晓第三届“金象奖”榜单

11月29日,由国内知名财经杂志《今日财富》主办的“2017中国独立财富管理峰会暨第三届金象奖颁奖盛典”在上海凯宾斯基大酒店成功举行。本届峰会由中国私募投资行业联合会联合主办、中国私人投资者权益保护联盟协办,中国财富经济研究作为学术支持。


“2016中国独立财富管理峰会”在上海隆重举行

11月17日,由上海市金融学会指导,国内知名财经杂志《今日财富》主办、中国私募投资行业联合会联合主办的“2016中国独立财富管理峰会”在上海凯宾斯基酒店隆重举行。

一桩“跨界并购案”让“宝新系”浮出水面

拥有近20年历史、市值达180亿元的A股上市公司宝新能源(证券代码:000690)近日正式完成对新三板公司百合网(834214)的股权收购事宜,此举标志宝新能源金控战略迈出重要一步。

财富管理行业进入转型时刻
大资管时代下的行业变革
2019中国财富管理峰会暨首届私人银行家论坛圆满落幕  第五届“金象奖”名单揭晓

2019中国财富管理峰会暨首届私人银行家论坛圆满落幕 第五届“金象奖”名单揭晓[]

2019/12/04

由国内知名财富杂志《今日财富》杂志主办,复旦大学泛海国际金融学院提供学术指导,中粮名庄荟、上海伊纳思商贸有限公司提供艾可多、百特乐、万恩利品牌礼品支持的“2019中国财富管理峰会暨首届私人银行家论坛”于11月30日在上海浦东星河湾酒店盛大开幕,来自各大金融机构的30多位金融高管,以及300位多中高净值投资者参加了本届峰会。同时峰会进行了图文实况直播,爱奇艺视频录播,金融界网站专题报道,本届峰会线上观看人数超过10万次。本届峰会聚焦净值化财富管理时代下的财富管理行业的转型与变革,峰会围绕宏观经济走向、民营资本发展、私募股权投资、私人财富管理等领域展开对话和讨论。现场嘉宾的精彩分享呈现了一场财富管理的思想盛宴。《今日财富》杂志顾问、**经济师陆玉龙代表主办方致开幕辞。**经济学家、博导、原财政部财政科学研究所所长贾康发表题为《中国经济发展趋势、挑战与对策》主题演讲。江苏省民营投资控股有限公司董事长黄东峰发表题为《民营经济的前景与挑战》的主题演讲。国家金融与发展实验室副主任、社科院金融所银行研究室主任曾刚发表题为《净值化时代银行业务转型与路径》的主题演讲。亚洲艺术品金融商学院院长范勇发表题为《家族文化传承与艺术品资产配置》的主题演讲。海华永泰律师事务所**合伙人陈峰发表题为《财富管理行业法律风险防范》的主题演讲。圆桌对话(一)峰会同时展开三场圆桌讨论。在主题为“新时代下的股权投资机遇与创新”的圆桌对话环节,凯辉资本管理合伙人段兰春、沣扬资本创始合伙人杨希、达晨创投主管合伙人傅忠宏、远瞻资本创始合伙人李喆、兴旺投资创始合伙人刘俊展开了精彩讨论,本轮圆桌论坛由领建资本创始合伙人刘海波主持。圆桌对话(二)在主题为“私人财富管理供给侧改革”的圆桌对话环节,交通银行私人银行中心副总裁桂泽发、兴业财富资产管理有限公司总经理李俊峰、中信银行上海分行财富管理与私人银行部副总经理张敏、利得集团副总裁陈静怡、锦松家族办公室合伙人、副总裁崔伟康展开了精彩讨论,本轮圆桌论坛由《今日财富》杂志执行总编辑李春来主持。圆桌对话(三)在主题为“独立财富管理行业转型与机遇”的圆桌对话环节,华设财富CEO李良、诺亚控股集团创始人韦燕、浦领财富副总裁赵建宏、恒天财富家族办公室总经理郁隽、鼎诺光华财富上海分公司总经理葛效江展开了精彩讨论,本轮圆桌论坛由斐石家族办公室董事长蒋竞主持。本届峰会20多位演讲嘉宾的真知灼见,为现场300位中高净值投资者提供2020年投资决策参考。在本届峰会上还揭晓了第五届“金象奖”获奖名单。附:第五届“金象奖”获奖名单独立财富管理类2019中国独立财富管理年度公司奖诺亚财富、恒天财富、大唐财富、海银财富、华设财富、格上财富、鼎诺光华财富2019年度企业金融**服务奖恒天财富2019中国独立财富管理品牌奖玉尔财富2019中国独立财富管理成长奖浦领财富、首善投资2019中国独立财富管理服务奖汇元财富、剑荣资产2019中国家族办公室品牌奖恒天财富家族办公室、锦松家族办公室资产管理类2019中国资产管理年度公司奖利得集团2019中国资产管理品牌奖常青资产2019中国资产管理产品奖晋商银行2019中国资产管理投研奖中投首善2019中国数字科技应用奖微蜂泰科2019中国资产管理法务奖海华永泰律师事务所

重磅!超级财富公司今天亮相:200多家网点,70多万个富裕客户,中金财富携1.7万多亿杀入财富管理市场

重磅!超级财富公司今天亮相:200多家网点,70多万个富裕客户,中金财富携1.7万多亿杀入财富管理市场[]

2019/10/20

国内财富管理行业今天迎来一位新巨头。10月18日,中金公司财富管理战略升级发布会在深圳举行。早在今年7月26日,中投证券正式获准更名为中国中金财富证券有限公司,简称“中金财富”。中金公司在2017年收购中投证券后,经过两年多的筹备,中金财富正式亮相,注册资本达80亿元,由龙头券商中金公司全资控股,出身可谓显赫。 尤其值得关注的是,中金财富推出“中国50”私享定制专户计划,以买方的角度,从客户需求出发,定位于为高端客户打造定制化配置服务。这是财富管理盈利模式的一个创新。 200多家网点  70多万高净值客户  存量规模超1.7万亿 中金财富由“中金公司财富管理”、“中投证券”及其旗下财富管理与经纪业务“金中投”、“掌中投”等子品牌整合而成。中金财富一诞生便被赋予重任,未来肩负着中金公司两大业务:财富管理和零售经纪。财富管理对象将主要是高净值客户(300万以上),超高净值客户(1000万以上)以及企业家客户。 以研究和产品“独步天下”的中金公司将提供重要的投研支持,但支持远远不止这些。完成收购后,新的中金公司提供给中金财富支持还包括:200多家网点,70多万个富裕客户和超过1.7万亿的存量资产。 《今日财富》杂志查阅中金公司2019年半年报显示:截至2019年6月30日,中金财富拥有5,762名机构客户、367,728名富裕客户及2,666,619 名零售客户,对应的客户账户资产总值分别为人民币1,177,976百万元、254,884百万元、46,823百万元。而中投证券在财富管理上的数据也非常靓丽。截至 2018 年末,中投证券共有财富客户35.74 万户,托管资产1.23 万亿,其中有35.2万名高净值客户。 在营业网点的布局上,中金公司和中投证券可谓旗鼓相当,这200多家营业网点将是中金财富重要的线下渠道。 “中国50计划” “中国50计划”是中金财富为专户客户提供的私享定制业务,关于中金财富主打的这项计划,中金财富内部人士告诉《今日财富》杂志“这一计划汇集中国不同策略*优秀的前50家投资机构,根据客户的风险收益需求,合理进行资产配置,以实现长期财富管理目标。采用管理费模式,与客户利益保持一致,这将开创中国券商盈利模式转型的序幕”。 他介绍,中国50计划底层子基金全部采用新设产品方式落地,**FOF投资。中金财富作为机构投资人取消认购费,整体压低底层管理人费率,避免双重收费问题。目前,已有盘京投资、重阳投资、锐天投资、永安国富、元盛资本等多家机构被纳入中国50计划首批名单。 也有业内专业人士提出质疑:券商系财富公司为客户提供产品是否能保持中立性和客观性,其他券商产品和本体系的产品评价筛选标准是否一致? 对此,该内部人士回应“中国50计划的入围机构,经过三道筛选,除了专业和数据外,*后一关由一线投资顾问代表客户参与决策。中金财富的目标是中国财富管理的****,提供以目标导向的投资顾问服务,以客户为中心是根本。我们的竞争,不在于竞争对手,而是始终保持先进性”。 核心管理层未现身  引发行业关注 在今天发布会上,中金财富的高管团队未能亮相,成为一个遗憾。目前,尚不明确中金财富高管构成及人事安排,这一反常现象引起了行业人士的疑惑。 《今日财富》杂志**获悉:中金财富采取“财富管理委员会负责制”,组成由中金公司CEO毕明建担任主席、原中投证券董事长高涛、总裁胡长生以及中金公司财富管理业务负责人吴波为成员的管理委员会。但这一消息未得到中金财富的官方确认。  有接近中金财富的高层人士分析,中金公司收购中投证券后,因两家企业文化的差异,融合和协同成为*大挑战,虽然从体制上完成了合并,但各方利益存在博弈,这也包括人事安排,此次中金财富核心管理层未能现身或与此原因有关。

专栏|高位缩量盘整,A股剑指何方?

专栏|高位缩量盘整,A股剑指何方?[]

2019/07/29

《今日财富》特约专栏作家 唐朝歌者科创板上市了,在连续一周高位震荡之余,不但没有因股指期货期权交割周期而把A股打趴下,反而带动A股走出了一波反弹,各指数周线收阳,摆出了要上攻上证指数上档3052.62点以下缺口架势。然而,马到关前收蹄显怯,周一A股缩量整理,各大指数沪阴深阳,上证指数未能站上月线。沪港通连续两日净流出,又一次抄底的北上资金开始向中小盘股居多的深圳市场转移。大盘又一次犹豫,既是在消化大盘股的获利筹码,也是在等待影响A股的事件明朗。技术派讲的是线到事到,基本派讲的是事件驱动K线转变,其实两者互为影响、共同推动市场发展。一般而言,在趋势形成之初,与趋势反向的事件往往成为逢低上车(向上趋势)或借高出货(向下趋势)的机会;而到趋势末端,这类事件则成为推动趋势改变的导火索;盘整阶段,事件则会决定趋势的运行方向,表现在技术指标上往往是颇为神奇的未卜先知(线到事到)。然而,如果事件的影响强度、力度远超市场预期(比如去年的中美爆发关税摩擦),则事件就会改变市场的中长期趋势,导致技术指标的失效(事件驱动K线转变)。K线,是市场多空力量博弈平衡的体现。为何6月以来做多头的预测往往效果要好于空头,就在于经过年初对A股历史上升趋势底部的冲击与夯实后,市场预期偏向多方,市场多头力量总体大于空头力量。尽管端午节的特朗普讹诈造成了向下缺口,破坏了中短期上升趋势,但A股中长期向上的趋势没有改变,所以6月之后在技术指标得以修复之后出现了恢复行情。反弹至今,A股市场在技术上又到了决定多空趋势的关口,向上需过上档缺口和前高,向下则有下档屡攻不破的上证指数的下档2804.23点以上缺口支撑。那么影响趋势的事件会有哪些呢?一是由于抑制经济下行趋势的需要,所采取的经济宽松刺激政策。美联储、欧盟都发出了要降息的口风,目前美股冲高就是市场对此有一定的预期。力度符合或超出市场预期便罢,如果实施的力度时间不如市场预期,就会变为利空。而A股则在等待新形势下中央出台经济政策,消除各国降息潮带来的不确定性。然而,“以我为主”和强有力经济调控能力决定了不论是“降息、降准”还是“**支持”,都不会对A股造成实质性利空影响,总体政策方向是呵护证券市场,而非如遏制市场,去年去杠杆造成的市场资金紧缺年内不会再发生。二是经济下行趋势能否得以扭转。在去宽松周期中突然转向宽松,本身说明各国央行对于经济下行的担忧。然而,加杠杆毕竟是把双刃剑,在各国资产价格高企(美国的股、中国的楼、日本的债)的情况下,加杠杆,意味着在刀尖上跳舞。搞得好是次成功的逆周期操作,搞得不好是饮鸩止渴和末日狂欢,捅破泡沫。从这点意义来说,坚持“以我为主”是负责任的谨慎之举。好在中国早于发达国家进入经济调整,也有更多的机会早于其他国家探底回升。如果没有出现大的超出市场预期的利空,由于A股市场的内在因素是在向积极方向转变(详见笔者6月以来的各篇前文),中国金融的对外开放加速和A股市场总体位置处于相对低位,至少在八月可以期待A股继续反弹,在均线上走出多头排列,挑战上证指数上档缺口。投资者应坚持A股长期趋势向好的预期,保持仓位水平;在盘整中调整持仓结构(远离雷区),坚持低吸、避免追高,等待事件明朗和市场确定中短期突破方向。

专栏|科创普涨、主板接受考验,大势何往?

专栏|科创普涨、主板接受考验,大势何往?[]

2019/07/26

《今日财富》特约专栏作家 唐朝歌者笔者一周前在《大盘回升,后市仍将震荡》文中谈到:在科创板上市之前夜,A股以低位抬头迎接为好。上周大盘在周一补上了上证指数2898.33上方缺口探底回升后便继续底部区域的震荡,但底部抬高,*后以A股各指数收出中阳,以低位喝水抬头之态来迎接科创板股票上市交易这件大事。今天被一些投资者视作吸血猛兽的科创板上市交易了,在没有涨跌幅限制的科创板新股表现如同市场预期,高开高走,盘中震荡,虽然收盘有所回落,*后仍以平均涨幅翻倍收市。然而,A股在开盘时的剧烈震荡之后,创出盘中新低,空方下压,各指数收中阴,但量能并未明显放大,北上资金则以净流入收盘,给后市留下期待,应该说这是一个市场、监管部门、社会都可以接受的开端。科创板上市前夜,有关方面强调要实时稳健货币政策、把握化解风险的力度与节奏,而非一味强调以我为主,让人们对降准、降息带有期待;央行与银保监会同时宣布多项举措,大幅度扩大金融业的对外开放。尽管周一有前个交易日美股高位下跌的利空,和科创板上市交易可能会转移市场对A股的注意度,有着这么多而有力的铺垫,A股开市仍然维持相对稳定局面。北上资金连续多日保持净流入,看来这次可能又是它们抄了A股的底。美股中受中国对外扩大金融开放消息刺激上涨的金融股,今夜会有表现,从而带动处于微妙之中的美股再次走好,进而会对外资参与中国的金融对外开放起到推进作用。同时,A股在技术上上证指数季线的高成交量堆积的压力也在8月初得到化解,如科创板上市后A股企稳上攻,极有可能会连破季线、月线,形成均线多头排列,挑战上证指数3052.62点以下缺口。目前,贸易摩擦对A股的冲击因素正在急剧衰减,上周老特扬言还有可能会加征3250亿美元范围的输美商品关税,结果没有对A股风云产生多少影响,与端午劫的空军轰炸力度已成云壤之别。真正影响A股走势的还是在于我们的经济到底会下行到什么时候和什么程度?如果后面的经济数据好于市场预期,不但A股会补上上档缺口,还很有可能会走出一段不错的行情;反之,假如三季报下行超过市场预期(比如低于6.0)行情则难以走远,眼下的量能萎缩就体现了市场的顾虑所在。另一个会影响A股上行的基本面因素(灰犀牛)就是世界经济下行的威胁到底会有多大,美股这个世界三大泡沫(另外两个是中国楼市与日本债市)到底会以什么样的方式、在什么时间点破灭或消除?美股缩量再创新高,本身的刺激因素是对美联储降息的期待,问题是在十年多长牛之后,美联储以及其他发达经济体央行因担心经济下滑在加息不久转而降息,到底是空中加油还是饮鸩止渴?美股调整到底是在短长期国债利率倒挂出现后的平均一年半以后(即明年中期),还是会有所提前(毕竟老特的四处出击和日韩交恶带来许多变数)?尽管眼前A股跌势,八月行情还是值得期待的。因为量能条件已经允许在技术上A股在上证指数上走出均线的日K线多头排列,去补上档缺口,就实际上会使得上证指数向上跳出了四月下旬以来的下降压力线,起到鼓舞市场做多激情的作用。关键在多头主力如何做盘。如果我们经济数据下行情况好于市场预期,从而消弭市场的担忧;同时,以美股大幅调整为象征的世界性经济下行在近期并没有出现,A股不但可以补上上档缺口,还可以挑战上证指数3288.45点的年内高点。毕竟,科创板股票的上市交易及其可以预期的板块指数上扬,给A股的科技类股票带来良好的比价效应;对外扩大金融开放,又会导致海外资金的持续流入;这次扩大金融对外开放,说明我们除降准、降息之外,还有许多以我为主的工具可供使用,足以对冲各种不利因素,何况我们的准备金与利息的可降空间远比欧美日要大;中美之间又开始新一轮谈判,在经济走弱的阴影威胁之下,也经过前几回合的较量和美国选举政治的要求,此轮谈判可能会达成结果;股价上涨产生赚钱效应,持续阳线自然改变信仰,会让目前因楼市增值预期低落而投资无路的社会资金涌入A股。反之,如果经济下行情况超过预期或美股泡沫提前破灭,则可能会在A股在上证指数上档缺口前再次无功而返,继续恼人的磨底过程,但不会跌破上证指数998点、1849点、2440点三个底部连接形成的长期上升趋势底部线(本人称之为国运线)。

专栏|电信“入股众安”!网信“寻湖靠岸”?财富管理行业后势逐显

专栏|电信“入股众安”!网信“寻湖靠岸”?财富管理行业后势逐显[]

2019/07/26

个人简介:《今日财富》专栏作家顾汉升,Hanson老师,又称“无惑先生”,毕业于上海财经大学,10年以上金融投行经验,曾供职于IDG中国、AMT咨询。从去年开始,有些业内人士就感到有些迷茫。中国财富管理行业接下来究竟往哪里个方向走?心里没底。未来得及找到答案,爆雷开始了。这个势头延续到今年,非但没有减弱,反愈演愈烈。当然,这些情况我在去年的文章中也提到过:整个中国财富管理行业开始清洗了。一年半过去,大大小小的机构倒了很多,有个势头越来越明显。今天“电信入股众安”的消息则更加坚定了我的看法。这是一个典型的互联网+借贷+保险+国有基因的组合,告诉我们财富管理行业正在逐步呈现出新的趋势,当前正是新旧交替的节点,这个过程中民营的活动舞台将越来越小,甚至*后全部出清都不是没可能。第一家网贷备案的平台,多半带得有国有资本的基因。当然,在没有出清当前互金所有的平台风险之前,网贷备案不会启动。再次提醒各位理财师和投资人,不要抱有侥幸心理。这波市场清洗,谁都逃不掉!改革开放已经推进了40年,中国经济的起始点是从国有成分中逐渐剥离出私有成分,并赋予其市场经济的活力。今天我们的意识形态虽然已经产生了巨大的变化,但是当经济收缩或者向下调整的时候,所有的资源、政策、乃至风险偏好依旧会向着国有两字倾斜。国资在手,天下我有。金融行业建立在信用的基础上,越是在极端环境下,信用的质量就越重要。国有两字代表着更好的信用,至少以当下行情看是这样。如果足够仔细,其实已经可以发现,自从去年开始,三方财富平台开始逐渐分化发展。一类是纯民营平台,背后实控人虽有些政府和社会关系,但从产权制度上依旧止步于民企的阶级。外部环境若是宽松,其发展扩张会比国有体系更快,因为民企更灵活,老板拍脑袋既可以下决策。出了问题无非损失点钱财,不会有其他的风险。第二类是纯国资平台,数量不多,人员规模也不算太大。主要是一些地方政府或者地方国资委下的子公司组建,发展得并不是太好。第三类是混合类,往往是国有资本,正统金融机构,再加一些比较有名的民营企业混合组建,比如顺丰快递,网易,支付宝等都有组建资产管理公司,有金融业务。或者像是阳光、恒大等地产集团也有自己的财富端。还有就是以上市公司为背景组建起来的三方平台,业内名气比较大的有浙商产融。第一类是传统的三方财富平台,以代销信托起家,后组建自己的资产端,开始卖自己的产品。进入时间早,品牌沉淀时间久,积累起一批客户。销售能力(募资能力)比较强,但是资产端和风控相对较弱,过去几年流动性宽松,项目总能按时还本付息,即便出了些问题也依靠借新还旧**兑付。但进入2018年后阻碍越来越大,能用的招数不多了。其中有几个大平台提前转型,得以项目爆雷而平台不崩,但经营和维护的压力仍旧很大。第二类平台鉴于体制原因,我觉得也只是短暂的过渡。非标业务需要灵活和创新,同时又不失风控和背书。缺少一项,便不能成立!传统平台逐渐消亡的趋势不可逆,混合类平台将成为一种新的形态。正统的金融机构中,银行、券商、信托,包括大型的金控集团都在组建打造私行服务的平台。央企国企依旧不断地将手伸向财富管理的蛋糕。一边贴合混改政策,另一边获得国有基因,各取所需。三方财富、私募基金、互联网金融,民营机构在接下来6到12个月里逐步出清。先把出问题的清理掉,然后把有问题但捂着没爆发的处理掉,剩下些资质良好的进行混改尝试。新的营销和传播模式也会慢慢浮出水面。这轮清洗过去,平台、理财师、投资人,不知道还能剩下多少。顺便说下网信,有人说它靠岸了,湖岸基金会接手。我觉得这是个误解,湖岸基金当前只是帮助网信处置资产,就此双方形成的战略合作。但是……处置资产的前提是你得有资产!出问题后,平台总会变卖些资产来兑付。因此一定会整理出一个资产清单,手上有多少房产、股权、牌照、或者其他的资产等。当然,还包括债权资产。但问题是,这些债权是怎么产生的?如果是出借人通过网信平台借出去的钱,那么这笔债权实际上应该是出借人的。那么,所提到的处置资产便是委托湖岸对债权资产进行清收。下一个问题是,湖岸能收回来吗?公告生成还在这方面很有经验,这是一家注册于2016年4月份个公司,据说处置了几千亿的资产。这方面应该是比较有经验的,而一般清收工作开展之前会做好完整的计划和时间表,网信可以把这些信息公布出来,给到投资人代表。除此之外,我还发现湖岸其中的一个股东在今年3月份被冻结了股权。后续究竟如何发展,继续走下去,大家都会看到。按照3月生死线的节点,目前已经过去了半个月,还剩下两个半。诸君少坐片刻,我去买个西瓜……

开放创新 融合共生——“2019供应链金融创新高峰论坛”即将盛大开幕

开放创新 融合共生——“2019供应链金融创新高峰论坛”即将盛大开幕[]

2019/07/23

近日,中共中央办公厅,国务院办公厅印发了《关于促进中小企业健康发展得指导意见》,并发出通知,要求各地区部门结合实际认真关切落实。由高顿教育集团主办,上海财经大学商学院支持的2019供应链金融创新高峰论坛 将于 2019年9月26-27日在上海隆重召开。本次论坛邀请50 行业**前瞻趋势、落地研讨,来自供应链企业、物流公司、互联网金融机构、B2B平台、外综服务平台、保理、金融科技公司、基础服务商等领域以及投融资机构的600 跨界企业高管共同参与,共谋发展,为参会人士打造一个获取战略智慧与顶尖人脉的交流洽谈平台。大会邀请了众多大咖来自中信银行股份有限公司、中原银行股份有限公司、金正大国际智慧农业中心、国美控股集团股份有限公司、中伦律师事务所、宝龙地产控股有限公司、曦域资本、海尔集团、中国人民大学商学院等知名企业供应链金融高管坐镇论坛,立足供应链金融生态与发展,为各企业提供应对实操风险新思路,洞悉全球新技术与创新环境下的瞬息万变。其中对于破解融资难融资贵问题指出:完善中小企业融资政策;积极拓展融资渠道;支持利用资本市场直接融资;减轻企业融资负担,以建立分类管理考核机制。十九大报告中也提到了“供应链金融”的概念,特别强调了供应链金融对现在企业发展的重要性,为中国企业的发展指引方向。同时加快供应链创新,建设现代供应链,已成为深化供给侧结构性改革、建设现代化经济体系的重要内容,将极大地推动我国现代供应链创新与实践进入一个新的发展阶段,我国经济在转型升级发展过程中进入到供应链创新时代。但也有一些问题引起业界同仁思考:如金融机构对行业和产业的认识和理解不够;存在“数据鸿沟”“信息孤岛”等现象;金融资质和牌照、缺乏标准和制度规范;供应链金融是否能够在C端红利见顶的情况下,扛起大旗吸引新的资本注入?又是否能真正解决B端痛点等等。介于此高顿教育集团通过调研整合业内资源举办《2019供应链金融创新高峰论坛》整合业内体系同时也期望打开下一个蓝海市场!站在开放创新,融合共生的时代潮头,让我们与优秀的企业一起,拥抱企业供应链管理创新,蓄势成长。激情九月,高顿集团期待与您相约!

华澳信托荣膺“2019杰出品牌形象奖”

华澳信托荣膺“2019杰出品牌形象奖”[]

2019/07/23

7月11日,第八届中国财经峰会在北京举行,华澳信托荣膺“2019杰出品牌形象奖”。华澳信托坚定“小而美、精而专”的战略目标,坚持为客户创造价值,持续推动组织变革,加强人才队伍及主动管理能力建设,推进全面风险管理建设,增强信托服务实体经济能力。组委会授予华澳信托“2019杰出品牌形象奖”,不仅是对过去的肯定,更是对公司未来发展的鼓励。财经峰会设立于2012年,是集国内众多财经及大众媒体之力打造的一项大型活动品牌。本届中国财经峰会邀请各领域精英以 “新时代:大变局与新动力”的主题,围绕新时代企业家精神、消费升级、数字金融、智慧医疗、5G、人工智能、工业互联网、物联网等热点话题和领域,通过深度分享的形式讲述中国故事,解读新时代财富智慧,是经济领域*具影响力的思想盛会之一。

华澳信托荣获“突破成长信托公司”“优秀风控信托公司”两项大奖

华澳信托荣获“突破成长信托公司”“优秀风控信托公司”两项大奖[]

2019/07/23

2019年7月12日,由证券时报主办的“2019中国信托业发展高峰论坛暨第十二届中国优秀信托公司颁奖典礼”在深圳举行。华澳信托荣获“2019年度突破成长信托公司”和“2019年度优秀风控信托公司”两个奖项。华澳信托获“2019年度突破成长信托公司华澳信托获“2019年度优秀风控信托公司2018年,华澳信托回归信托本源,坚持以“为客户创造价值”为展业核心,积极探索中小信托差异化的发展道路和履行社会责任。全年实现营业收入7.38亿元、净利润4.10亿元,同比分别增长29.27%和35.89%;主动管理资产规模177亿元,同比增长11.32%,各项经营指标再创佳绩。华澳信托坚持“审慎展业”“风险为本”的原则,秉承“依法经营、合规展业”的基本方针,强化管控力度,发挥风险防控“三道防线”作用。主动加强对经济金融形势预判,积极防范各类风险,有效规避介入多个风险项目。继今年6月公司蝉联“诚信托-成长优势奖”之后,再次蝉联“2019年度突破成长信托公司”奖 ,以及**荣获“2019年度优秀风控信托公司”奖。不仅表明信托业界、专业媒体和广大投资人对华澳信托过去成绩的肯定,更是对公司发展的鞭策。未来,华澳信托将继续苦练内功,坚定“小而美,精而专”的战略目标,努力实现“被动管理向主动管理转型、资产端向资金端转型、债权投资向股权投资转型”。据悉,证券时报已成功举办了十一届“中国优秀信托公司”评选活动,是业界影响力*大且认可度*高的活动之一。

京东和诺亚之争: 34亿私募产品关联方谁在说谎?

京东和诺亚之争: 34亿私募产品关联方谁在说谎?[]

2019/07/23

7月8日,诺亚财富(NYSE:NOAH)发布公告,该公司旗下上海歌斐资产管理公司(以下简称“歌斐资产”)发行的产品为承兴国际控股(02662.HK)相关公司提供供应链融资,总金额34亿元人民币,而承兴国际控股实际控制人近期因涉嫌欺诈活动被中国警方刑事拘留。当晚美股开盘后,诺亚财富股价跌逾22%,市值损失约5亿美元,其创始人兼董事局主席汪静波发布内部信对相关事件进行了说明。汪静波内部信截图歌斐资产对京东及承兴国际提起诉讼事件源起承兴国际董事会主席罗静被拘。7月5日,承兴国际控股披露,公司董事会主席兼执行董事罗静被刑事拘留。除了承兴国际外,罗静还控制了上市公司博信股份。5日午间,博信股份也曾发布公告称,公司实际控制人兼董事长罗静于6月20日被上海市公安局杨浦分局刑事拘留。随后,事情进一步发酵。据汪静波的内部信显示,因承兴公司涉嫌刑事欺诈,案子尚在侦查中,很多情况诺亚并不清楚,但目前与承兴相关的基金,确实发生了风险,诺亚会尽*大可能摸清情况,保全基金资产,相关基金会根据法规整体延期半年到一年。此外,汪静波指出,“从发现风险到今天,公司做了以下几件事:增加了上市公司股票质押并查封了上市公司的股票;查封了相关银行账户;发出催款函,要求付款方根据债转协议履行还款义务;并启动对该基金投资人的合规的信息披露公告;就已经到期的基金,对相关方提起了刑事和司法诉讼;向行业协会与监管单位进行备案。同步,我们联系了一些大型的困境基金,做了有效的交流,有了一些初步的共识。”对此,《今日财富》杂志记者联系了歌斐资产相关负责人。针对罗静是在汪静波办公室被拘捕的传闻,该负责人表示“一切已在司法侦查中,请以公司公告为准”。对于内部信中与大型困境基金形成共识的进一步情况,她表示“目前相关方案还在研讨中,暂不方便透露细节。”据了解,诺亚财富目前已成立专项处理小组进行专门应对,歌斐资产已对承兴国际和京东提起司法诉讼。另据诺亚内部人士向《今日财富》杂志透露,“承兴国际涉嫌欺诈一事由诺亚率先发现并报警,此后亦主动对外发布公告进行说明”。据中国基金业协会官网显示,诺亚财富在2017年和2018年共发行了34期创世核心企业系列私募基金,其中,2018年初发行近10期创世核心企业产品,资金去向皆为承兴国际与京东的供应链融资。对于相关创世核心企业私募基金延期事件,诺亚财富表示,公司旗下所有产品均由第三方合格金融机构进行托管,资产与相应资金均依基金契约进行投资管理,保持独立运作,风险不会传导到其他产品上。在发现该项目风险因素后,立即启动了对存续期内其他产品进行排查,截至目前并未发现同类问题。公开数据显示,截至2019年第一季度,歌斐资产管理基金总额为1711亿元,产品数量共计800余只。 京东声称:歌斐资产并未履行尽调责任此前,京东给出的官方回应为,“这个事情和京东无关,是承兴伪造和京东的业务合同对外诈骗,对于这种行为,我们非常震惊,并且已经配合受害公司进行了报案。”而歌斐资产在回复媒体时表示,承兴国际相关方为京东供应商,双方存在大量长期交易;歌斐资产已经就供应链融资对承兴和京东提起司法诉讼;歌斐正在积极配合并尊重司法调查结果。对于歌斐资产的回复,京东再次声明:广东承兴控股集团有限公司是京东的普通供应商,在京东有一定的业务。在京东毫不知情的情况下,承兴涉嫌伪造与京东等公司的合同进行诈骗。就此,京东也已经向当地公安机关报案。此外,京东指出,歌斐资产在被诈骗的过程中至始至终没有通过任何方式和京东进行合同真实性的验证,暴露了其自身在合规和风险管控上存在重大缺陷。*后,京东希望歌斐资产正视其管理问题,而不要试图通过混淆视听推卸责任。歌斐无端对京东发起诉讼的行为已经对京东的声誉产生了严重影响,京东严正谴责歌斐资产罔顾事实的作为,并保留对其采取法律手段的权利。京东*新回复《今日财富》杂志就“歌斐资产是否履行了尽调义务,尽调情况如何”向歌斐资产相关负责人进行求证,对方表示“案件还在侦查中,真相只有一个,相信相关司法机关会依法查明真相,公司将积极通过民事和刑事程序尽*大程度保障投资者合法权益,尊重司法机关的*终裁决。”京东与诺亚之争,根源在于承兴国际涉嫌“造假”。有业内人士指出,“不管是歌斐资产还是京东,都认为承兴国际在其中存在‘欺诈嫌疑’,目前警方已经介入此事。从金融业务角度来讲,如果警方在充分调查后,界定承兴国际确实存在欺诈、伪造合同骗取资金的问题,那么承兴国际就构成了诈骗罪或者金融诈骗罪。”北京安博(上海)律师事务所**合伙人律师程金海在接受《今日财富》杂志采访时指出,如果投资标的为假,那么造假者要对事件负责。关于相关责任认定,新古律师事务所主任王怀涛律师在接受《今日财富》杂志记者采访时表示,“从法律角度,如果承兴国际和京东合同属实,京东也无需对投资者负责。如果承兴国际伪造与京东之间的合同,将虚假的应收账款出售给歌斐资产,则涉及合同诈骗等犯罪。目前承兴国际的董事会主席兼执行董事罗静已被刑拘,承兴国际参与诈骗之人,都可能承担刑事责任。对出售虚假应收账款的行为,歌斐资产可以要求承兴国际承担违约的民事责任。”牵连多家金融机构涉嫌诈骗金额或超百亿FMI共济投资金融服务中心总经理顾汉升告诉《今日财富》杂志记者,此事可能会产生三点影响,“第一,整个财富管理市场现在非常脆弱和敏感,导致投资人,理财师,企业,监管更加紧张;第二,事后监管的态度非常重要。如果监管收缩同类型这类产品的口径,意味着很多财富机构借此类型产品做借新还旧的,资金就会接不上,然后继续爆雷,继而引发更大的恐慌,使得监管更不敢放口子,进入恶性循环;第三,叠状雷暴会把原本今年整体防治风险的工作节奏打乱,维稳压力也会增大,进而引发对政策传导机制尺度的选择,是从快从重,还是节制+自由。”而承兴国际案的波及方不只是诺亚和京东。《今日财富》杂志从知情人处获悉,一位接触过承兴国际2亿融资项目的头部机构曾成功避雷。因该项目标的是应收账款,其团队在查询应收账款明细时发现是U盘采销。但当时与某电商平台的采购合同引起了其风险团队的注意:其一,39元的16G U盘在合同中定价竟然100多元,合同的签署不合逻辑;其二,在进行确认动作实现时,某电商平台要求只能邮寄快递到电商平台公司,不允许也不能够让保理团队带人上门盖章和确认。正是上述疑点让该机构成功避开承兴雷区。但其他机构显然没有这么“幸运”。公开信息显示,多家资管机构和第三方财富管理机构曾经为承兴国际融资,包括信托、券商资管和私募基金。卷入其中的云南信托在回复媒体时称,“目前已同时采取民事和刑事两方面手段保护投资者权益,包括联系公证处和专业律师启动强制执行手续,追索融资人、担保人的付款义务;并向昆明当地公安机关报案,寻求公安部门的协助。”据《21世纪经济报道》报道:除了云南信托和已经到期的中江信托、钜派投资相关项目,多个尚在存续期的私募基金和券商资管计划踩雷承兴国际。其中,首建投资本管理(北京)股份有限公司的“振兴二号”和“振兴三号”私募投资基金由广州承兴承担回购义务,并由承兴国际实控人罗静提供连带责任担保,期限均为24个月,其中“振兴三号”募集了2亿元。此外,湘财证券“金汇”系列25、26、27号集合资管计划亦牵涉其中,主要投资于广州承兴应收账款系列产品,产品资金用于购买融资方因销售货物或提供服务所产生的应收账款债权。广州承兴营销管理有限公司的法定代表人、实际控制人罗静同时提供个人连带责任保证担保,存续期均为1.5年。从目前可知的信息看,25号募集资金达2.487亿,27号募集资金达1.997亿。《今日财富》杂志从可靠消息源处了解到,警方正在全力侦办“承兴国际案”,此案不只牵涉京东和诺亚,还有多家上市公司、券商、信托及其它三方财富机构深陷其中,其涉嫌诈骗金额至少超百亿,或将成为2019年私募产品“第一大案”。“承兴国际案”幕后真相,《今日财富》杂志将持续跟踪报道。

第二届楚商陆家嘴金融论坛在沪圆满落幕

第二届楚商陆家嘴金融论坛在沪圆满落幕[]

2019/07/23

今日财富记者 梅枚7月6日,由上海市湖北商会金融分会主办的第二届楚商陆家嘴金融高峰论坛在沪圆满落幕。业内多位知名专家围绕“不确定环境中资本市场投资机遇”发表了自己的观点。上海湖北商会会长张国雄代表主办方致开幕辞。“中国这几年的供给侧结构性改革,类似于美国上世纪80年代供给学派改革,美国1980年以后发生的变化有可能在中国再现,我们也有希望从地产牛市转向股票和债券牛市。”海通证券**经济学家姜超展望了2019年下半年经济和资本市场。姜超表示,去杠杆和减税是**的政策组合,中国资本市场未来大有希望,目前从全世界来看,A股的估值也属于比较便宜的。去杠杆可以减少无效投资,有利于周期行业,减税则有利于消费行业。当然去杠杆也是有代价的,一个重要的影响就是经济增速的下行。上海湖北商会金融分会会长、长信基金董事、海欣集团原总裁陈谋亮发表主题演讲,他以多家上市公司并购重组为案例,深刻剖析了上市公司调整转型中的风险和机遇,并以海欣集团转型中的投资经验实战复盘了资本市场投资逻辑。拥有全球7亿用户的合合科技创始人镇立新博士介绍了旗下“启信宝、名片全能王、扫描王、找到”四款产品的商业应用场景。开思基金总经理胡彦如就互联网下港股的投资机遇表达了见解。圆桌对话环节由量金资产董事长孟诚主持,友山基金总裁杜平、信中利集团上海负责人丁洁、中庚基金董事长闫炘、迎水投资总经理卢高文、御勤投资风控负责人任伟时等业内资深人士围绕财富增值如何抓住未来二级市场投资机会进行了深入探讨。论坛*后进行了楚商陆家嘴金融高峰论坛理事会新增理事的签约仪式。来自湖北省驻沪办领导及湖北商会全国各地分会会长十余人共同见证签约仪式。

网信生死线

网信生死线[]

2019/07/23

        个人简介:《今日财富》专栏作家顾汉升,Hanson老师,又称“无惑先生”,毕业于上海财经大学,10年以上金融投行经验,曾供职于IDG中国、AMT咨询。阅读这篇文章之前,请先理解以下三个基本原理:1.    人的行为和言辞优先倾向自己的利益;2.    没有人能够得到所有的信息;3.    对信息的理解和挖掘无法做到尽善尽美;这三点导致我们对自己想看到、想听到的信息更加敏感,忽略了其他的信息,而这种忽略经常让我们和真实失之交臂。网信“清盘/退”的事情已经沸沸扬扬。目前呈现在公众面前的就是一边拼命解释,另一边怀疑+否定,这样事情就会进入到对各方(机构、投资人、监管)都不利的局面。其实事情弄成这样,有两方面需要反省:第一,公司经营过程中出现的重大事故(件),对此讨论和治理措施应当尽可能保密,尤其是在刚开始的时候。作为网信的第一人,盛佳直接在群里发布敏感信息,这个做法实在欠妥。相关人员当晚就把信息传递了出去,媒体跟风转载,这样就放大了不稳定性。公司大到一定规模的时候,信息的传导口径和控制需要章法。这方面,建议其他的财富机构抓紧改善,否则幺蛾子还得接着出。第二,网信的公关反应迟钝,事情发生后的24小时里没有妥善处理。所以负面消息在第一时间扩散开,形成的压力有可能打乱公司管理层的思路和战略部署。比如花费大量的时间去救火,反而耽搁了处理核心问题的*佳时机。纵观整个财富管理行业,无论是恒天、诺亚、钜派等老牌机构,还是一些小型机构,缺乏专业的公关团队,尤其在危机公关方面普遍做得很差。这就是为什么一旦爆出负面,总是会给出更加荒唐可笑的官宣,越描越黑弄巧成拙。这方面工作做得*好的是海银,老韩还真有点像刘皇叔的作风。当然,公关工作只是一部分,解决兑付问题核心还是要看处理机制和底层资产。处理机制是执行层面的保障,底层资产是回收流动性的客观保障。两者缺一,就会出乱子。所以网信后续的发展,主要也是看这两方面。处理机制,涉及到内部和外部的联动。内部是指公司的管理层,处理问题的团队。外部是指监管部门,政府意志。如果政府认为该平台问题很大,存在严重的犯罪现象,可能就不给机会了。反之,如果企业本身只是经营问题,并且积极面对不隐瞒,考虑到大规模机构骤然倒闭可能引发不稳定性,以目前的尺度,基本都会给与企业自救的时间。这个做法非常符合投资人、企业、政府三方的目标函数。诺远就是一个非常好的例子,前期短暂的混乱之后,现在已经进入到逐笔兑付,投资人陆陆续续收到回款,局面自然也就稳住了,大家的压力都小了。即便有亏损的部分,原本不能接受的,现在也都能接受了。就当给自己投资上一课,承担投资失败的代价,这就是金融市场该有的样貌。互金方面,我认为网信将是一个很有价值的案例。如果处理成功,我们将得到一套完整的金融风险善后机制,进而将这套方**使用到其他的财富公司上,这样投资人受到的损失就会大大降低。所以在2019年,私募看诺远,互金看网信。这两个案例的*终结果将影响中国资管业,特别是民营金融后续的发展趋势。今天网信已经开始对外发布一些消息,可以预计到的是:外界对此必定会报以将信将疑的态度。这是正常的,因为现在吹牛的人太多了,投资人已经无从分辨。但只要后续让大家看到实际的东西,比如底层资产清单、资金回收计划,并且能够陆续有回款,担忧自然就消除了。一般来说,这个时间点是3个月。我们也看到很多机构在年头上就爆出问题,然后召开投资人大会,或者发布公告说进入到良性清盘程序。结果半年多过去了,没有任何的进展。这样势必会引起各方面的怀疑,你是真的要解决问题,还是在拖延时间,比如红歆,合星,华领等等。3个月,是问题机构的生死线!如果底层资产真实,风控做得到位,一般不到3个月就能有回款。以诺远为例,回款有这么几个原则:第一,项目A回款了,偿付项目A的投资人,这笔钱不会用于其他项目的兑付。第二,项目A当时投资1个亿,回款了1000万,那么大家按照10%比例回收。张三投资了200万,则收到20万。至于网信怎么做,具体的可以去看官方公布的方案。也就是说,接下来的几个月里,网信上下一定是非常忙碌的。高层制定解决案和执行计划,基层反复客户。重要的是,从客户到基层再到高层要确保消息畅通。及时公布项目兑付的进度,这样才会将事情往好的方向推动。顺便总结下信息控制的原则:信息没有公布前,特别是没有做好准备前必须尽可能隐秘而不泄露;事情开始后(执行时)要尽可能公开广而告之。很多机构都把这两个原则弄反了……我把自己的建议总结下供参考。1. 对网信来说,以下几个措施是很有必要的:①   如果风险涉及多地区的,那么按照地区/区域选出投资人代表,组成一个投委会。这个委员会的作用是向其他投资人传递处理进度信息。成员以高金额投资人为主。②   成立专项小组,负责沟通和进度披露。披露本着审慎原则,面向投资人和媒体。③   在线建立微信群,实时沟通并核对回款情况。遇到突发问题及时处理。2. 对监管机构,在控制下线(极端风险)的基础上,确保企业自由度,不要过多干预。不出手,但必须看着。3.对投资人,在当前不要反应过度,尤其不要去聚众。其实聚众除了宣泄不满让自己更加痛苦之外没有任何作用。如果对方能兑付,你这么一搞,反而引起了抵触情绪;如果对方没钱,你就算再闹,也兑不了啊。中国在过去40年里经济高速发展,期间必定伴随着各种试错和成本。而我们的纠错机制非常强大,刚兑+资金池模式在2年前还是高峰,现在已经在逐步形成危机处理方案。网信遇到的问题,有自身的原因,有宏观的原因,也有投资人的原因,绝非用一句“还我血汗钱”能解决的。祝愿网信能够顺利解决问题,投资人能够收回本金,理财师能够安全安心。猿啼高峦山鸟惊,龙游浅海波浪平。——TheEnd——

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  • 人工智能已经成为新一轮产业变革的核心驱动力。从计算智能、感知智能到认知智能,人工智能买入了新阶段。后深度学习时代,认知智能将成为新焦点。8月31日,由上海数据智能企业华院数据主办的2019WAIC“认知智能,改变世界”主题论坛于上海隆重举行,论坛汇聚海内外多位认知智能领域的权威学者,探讨前沿科技发展新趋势。LSTM之父、NNAISENSE联合创始人兼**科学家、瑞士人工智能实验室IDSIA科研主任Jürgen Schmidhuber的演讲主题为《Self-Improving A.I. Will Change Everything》,图灵奖获得者、有计算机界的“居里夫妇”之称的Lenore & Manuel Blum的演讲主题为《Conscious Turing Machine》。华院数据创始人兼CEO宣晓华博士、太库科技全球CEO唐亮分别就《探索认知智能》、《认知智能的商业化与投资》的话题展开演讲。在可预见的未来,认知智能将推动下一波产业革命。 来自学界和产业界的优秀代表—复旦大学计算机科学技术学院副院长薛向阳、浙江我武生物科技股份有限公司董事长胡庚熙、安硕信息高`级副总裁、研究院院长、复旦大学应用数学博士张怀、一览群智CEO胡健、数尊CEO许正参与了《认知智能的应用挑战》圆桌讨论,共同展望AI在各行业提升认知和决策能力的前景。宣晓华博士指出,“大数据的问题在于很多时候大数据本身没有那么多。当企业了解服务客户,比如营销、面试招聘员工都面临一些问题,实际上我们数据是有限的,如何帮助企业解决这样的问题,同时又没有隐私的隐患,这是非常有挑战的事情。所以华院也做了分维认知引擎,可以通过关键字非常小的数据(进行分析)。”通过这个基于认知智能引擎进行推断,可以输出这个人非常多有关的特性和标签,可以在保障隐私的基础上,帮助企业做好分析,帮助企业更好服务客户,所以这是华院做的一项认知智能的工作。它的服务方式也很简单,就是通过API和SDK,它可以应用很多很广的领域。论坛的*后,上海大数据联盟秘书长周曦民、上海市北高新股份有限公司副总经理、董秘胡申、南通市经济技术开发区党工委委员徐明、华院数据合伙人徐卫华、六禾创投总裁王烨共同启动“第四届BOT数据智能创新应用国际大赛”。当前,以大数据和人工智能为代表的新技术快速发展,同时也在各个行业和细分场景中都有了切实的落地应用。新一轮科技革命和产业变革蓄势待发,人工智能作为新一轮产业革命的引擎,对促进技术创新、提升国家竞争力,具有重要的作用。华院数据相关人士表示,“通过本次会议的召开,华院数据将持续与全球学术界、产业界携手共进,推动认知智能的技术落地应用,共筑认知智能的美好未来。”
  • 会议背景改革开放四十年,中国经济高速发展,GDP总量位于全球第二。经济的繁荣,城市化进程加速,直接催生出中国的中产阶级和新富阶层,据统计,截止2018年,中国的新富阶层中可投资资金在500万以上的约60万人,投资和消费已成为拉动经济增长的主要因素。面对2018年经济下行环境中的金融风险,国家密集出台严监管政策,打破刚兑,各种金融产品“去杠杆、去泡沫”,投资收益普遍呈现负增长。    新的一年,投资趋势和机遇又在哪里?市场认为,2019年中国宏观经济或仍将面临严峻挑战,中美贸易竞争面临新的变化,全球经济增长进入缓慢状态。然而,大趋势下也孕育着许多投资机遇,特别是在技术创新驱动下,某些领域仍会出现投资的蓝海。以“趋势与机遇”为主题的2019中国投资者年会,是一场开年投资趋势前瞻大会,也是一场开局的预测大会,更是一场寻找投资机遇的大会。本届年会将从房产投资、股权投资、股市投资、海外投资等几大板块开启突破之旅!会议时间:2019年4月12日(周五)会议地点:中国 •上海浦东组织机构:指导单位:私募投资百人论坛CPF100主办单位:《今日财富》杂志社  战略合作媒体:金融界   视频网站: 爱奇艺财经 直播视频: 陆想汇媒体支持: CCTV、第一财经、新华网、中国新闻网、人民网、和讯网、新浪财经、腾讯财经、凤凰财经、未央网  会议议程(拟)                                                                                               09:00-09:10  开幕致辞  王连洲   今日财富杂志总顾问、全国人大财经委办公室原副主任、《基金法》《证券法》《信托法》起草工作小组组长09:10-10:00 【宏观经济】议题:☉经济趋势与预测嘉宾:刘世锦  国务院发展研究中心原副主任、中国发展研究基金会副理事长夏  斌  国务院参事、中国**经济学家论坛主席10:00-11:15 【股市投资】议题:☉科创板制度创新和投资前景  ☉股市2019年宏观趋势预测☉证券投资基金投资策略嘉宾:周勤业  上海证券交易所原副总经理林  昌  光大保德信董事长任志强  海富通基金总经理胡鲁滨  大禾投资董事长、2018年私募基金**杨德龙  央视财经特约评论员、前海开源基金**经济学家11:15-12:30 【股权投资】议题:☉股权投资的方向和趋势  ☉新兴行业的投资前景和机遇  ☉股权并购的新航道嘉宾:张  伟  江苏高科技投资集团董事长黄东峰  江苏民营投资控股有限公司董事长应文禄  毅达资本创始人兼CEO闵建国  苏高新金控董事长鲍  钺  硅谷天堂资产集团总裁 14:00-15:30 【房产投资】议题:☉2019房价走势与预测 ☉房产政策的解读和预判 ☉房产投资的困境和出路嘉宾:顾云昌  全国房地产商会联盟主席、住建部住房政策专委会副主任陈永锋  中梁地产总经理倪建达  钜派投资集团董事长耿  靖  绿地金控董事长、总裁15:30-17:00 【海外投资】议题:☉海外投资的趋势和方向 ☉新兴地区及新兴市场 ☉全球资产配置的策略嘉宾:戴立宁  中国证监会国际顾问委员会委员、台湾地区证监会原主席吕益民  民建中央财经委主任、中国海外控股集团执行总裁章嘉玉  诺亚财富创始投资人、执行董事金晓斌  爱建国际执行董事17:00-18:00 【新科技】议题:☉全球互联网新时代下的科技创新嘉宾:洪小文  微软全球资深副总裁、微软亚太研发集团主席、微软亚洲研究院院长18:00-18:30 【中国投资者权益保护联盟-2019新会员授证仪式】 参会报名链接(可点击)会议亮点2109年投资的 趋势如何?机遇在哪?         这里将是 ........                        • 连接专业金融机构和投资者的桥梁        • 理论专家和实践行家激辩的擂台• 行业**、精英一展风采的舞台            • 企业品牌塑造和广泛、深度宣传的窗口• 投资者现场学习、交流的课堂这里将有 ........        • 数位**宏观经济领域专家、学者• 数十位来自于投资领域的实战精英• 数百位来自于《今日财富》定向邀请高净值投资者:同济大学EMBA学员、江苏商会、河南商会、湖北商会的企业家会员等   往届演讲嘉宾(部分)                               
  • 1月11日,由苏州高新区与招商局金融集团联合举办,由苏高新金控、《今日财富》杂志及招商银行等共同承办的“拥抱资本市场创新 服务长三角一体化”论坛暨苏州金融小镇第二届基金峰会在苏州高新区成功举行。会上,高新区国有金融企业——苏州金合盛控股有限公司(以下简称“苏高新金控”)揭牌成立,高新区第一个金融大数据产品——新三板企业大数据平台同步发布。上海证券交易所、深圳证券交易所、全国中小企业股份转让系统、中欧国际交易所等相关负责人、专家500多人出席论坛。苏州金融小镇名誉镇长王连洲、上海证券交易所副总经理刘绍统、深圳证券交易所上市公司监管委员会副主任傅炳辉、全国中小企业股份转让系统副总经理隋强、中欧国际交易所执行董事陈志勇、江苏省地方金融监督管理局副局长聂振平、江苏省发展和改革委员会副巡视员张瑞丽、招商局集团金融事业部部长张健、江苏省工信厅企业发展服务处处长韩晶,苏州高新区党工委书记、 区长吴新明,区领导高晓东等出席活动。来自上海证券交易所、深圳证券交易所、全国股转系统、中欧国际交易所、招商证券的专家们分别就“上交所助力中国经济新征程”“推动资本市场改革创新,助力长三角经济发展”“新三板的2019”“建设欧洲新离岸蓝筹市场,促进中国企业国际化”“去杠杆,中国进行到了哪一步?”等主题作了演讲。来自深交所、全国股转系统、中欧所、东吴证券、上海银行、招商银行等行业高管与负责人分别以“2019中国资本市场机遇展望”“长三角一体化的机遇与挑战”为话题,参与了两场高质量的圆桌论坛,对多层次资本市场的改革和长三角一体化阐述了专业的观点。“以科创板的推出为代表,近期中国资本市场改革层出不穷,为优质企业对接多层次资本市场提供了更多的想象空间;同时,长三角一体化被上升为国家战略,地区发展呈现出许多新特点,规模经济效应开始显现,基础设施密度和网络化程度全面提升,创新要素快速集聚,新的主导产业快速发展,为地方经济高质量发展提供了更多的机会。”高新区金融办相关负责人表示,此次论坛峰会旨在进一步融入国家战略、聚焦市场新趋势,以推进供给侧结构性改革为主线,加大金融创新力度,提高金融供给能力,完善金融服务平台,为推动高新区高质量发展引入更多“金融活水”。此外,苏州高新区国有金融企业——苏高新金控揭牌成立。苏高新金控成立于2018年11月,注册资本22亿元,前身为苏州高新创业投资集团有限公司,是苏州高新区管委会直属的全资国有金融控股集团,承担着区域科技金融平台构建和促进新型金融服务业发展的重任。苏高新金控下设苏高新创投、创新科技和金谷发展三大子集团,重点开展股权投资、非银金融和资本市场服务三大主业。目前,苏高新金控已经拥有基金47支,总规模逾300亿元,先后扶持了30余家企业沪深上市和一大批企业挂牌新三板,累计为企业提供融资担保285亿元,发放科技贷款150亿元。未来,苏高新金控将紧紧围绕高新区新一代信息技术、新能源、高端制造、大数据、大健康五大产业,打造以科技金融为特色的金融服务产业集群,促进产融结合,努力打造综合性金融控股集团,集聚金融资源,力争成为国内**的股权投资和综合金融服务提供商。会议还举行了苏州高新区第一个金融大数据产品——新三板企业大数据平台的发布仪式,该平台集聚了全球主流资本市场数据,对一万多家新三板企业进行聚类和个性研究,能够为政府招商引资和企业投资提供重要的决策参考。近年来,高新区依靠区位优势,抓住多层次资本市场改革机遇,陆续与全国股转系统合作共建了“太湖金谷”,与深交所、科技部火炬中心共同发起了“苏南科技金融路演中心”,与上交所合作设立了“上交所战略新兴产业培育基地”,与中欧国际交易所签约共建了“一带一路国际合作推进基地”,为实体经济发展导入了优质的资本市场资源。目前,资本市场“高新区版块”逐步壮大,累计IPO、新三板挂牌企业分别达16家、47家。金融高端资源不断集聚,苏州金融小镇获评江苏省第二批特色小镇,现已集聚基金管理公司170多家,各类私募基金300多支,基金总规模近千亿元。金融创新供给持续涌现,创新推出“债权+期权”投贷联动模式的总规模30亿元的“高新贷”产品,成为支持科技型企业发展的重要金融工具。去年4月,全国第二家、华东地区首家青创板区域中心——青创板(江苏)区域中心在高新区正式揭牌落户。下一步,高新区将积极参与多层次资本市场建设,主动深度融入、推动长三角一体化,积极推动区域经济高质量发展。
  • 2019年1月10日私募云通、汇鸿汇升投资中国人民大学量化投资研究所 联合发布2018年中国私募证券基金年度报告研究报告《2018年中国私募证券基金投资三季度报告》《2018年中国私募证券基金投资半年度报告》《2018年中国私募证券基金投资一季度报告》《2017年中国私募证券基金投资报告》主要内容:证券类私募管理规模连续缩水10个月。截至2018年11月底,已登记私募基金管理人24418家,较上月存量机构增加151家,增长0.62%;已备案私募基金75220只,较上月增加241只,增长0.32%。此外,继10月底私募基金总规模出现罕见单月负增长后,11月底私募基金管理总规模小幅回升,规模环比上升200.07亿元,而证券类私募与其他类私募持续缩水趋势,其中证券类私募管理规模已连续缩水10个月。私募FOF指数收益率远远高于同期私募全市场指数与阳光私募指数的累计收益率。私募全市场指数、阳光私募指数均受市场影响表现不佳,但跌幅小于同期市场指数,表现出主动管理能力在市场较弱的情况下依然带来了稳定的阿尔法收益。相较于其他指数,私募FOF指数凭借FOF策略产品在分散风险、抗跌方面的突出表现,使其指数收益率远远高于同期私募全市场指数与阳光私募指数的累计收益率。2018年各策略指数均表现不佳,私募行业优胜劣汰效应显著。受股票市场下跌行情的影响,截止2018年11月30日,私募业绩指数仅有管理期货策略与相对价值策略获得正收益,其中事件驱动策略指数累计收益率*为糟糕。值得注意的是,在2017年累计收益率垫底的管理期货策略在今年反而成为累计收益率*高的策略指数。究其原因,是由于今年单边行情增多,管理期货策略产品凭借其双向交易的特点,反而走出不同的收益情况。截止到2018年11月底,六大类管理人的平均收益均小于0,10-30亿规模的成长型管理人排名居前,今年以来平均亏损7.63%,小型私募管理人平均亏损7.93%。跟2017年的管理人收益分布相比,百亿级管理的规模效益不再,成长型私募收益优势得以进一步延续,此外微型私募与其他类型的差距仍在不断扩大,优胜劣汰效应显著。私募行业正面临着一轮洗牌,“缩衣减产”度寒冬。在今年的弱市行情之下,私募基金行业寒意浓重;新发产品的动力大减,提前清盘的产品数量迅速激增。随着行业的快速壮大,私募股权及创业基金已成为多层次资本市场的重要部分,在为创新、创业提供投后服务方面起到了不可替代的作用。资管市场对外开放在2018年迈上了新台阶。富达、贝互金、三方等行业的运营体系和模式。理财子公司业务及金融科技发展或将为私募行业带来新的机会。2018年,中国经济整体下行,私募行业也面临着优胜劣汰的新一轮洗牌。随着近几年行业的快速壮大,私募基金成为公募基金、保险资金市场之外的第三大投资、募资者。但随着资管新规的落地、金融监管的强化,外资机构的不断压迫,私募行业正面临****的寒冬。但与此同时,理财子公司业务及金融科技发展或将为私募行业带来新的机会。从长期看来,这将会加快行业内优胜劣汰,促进未来私募基金行业更加健康有序发展。一、2018年私募基金行业概况根据中国证券投资基金业协会数据显示,截至2018年11月底,已登记私募基金管理人24418家,已备案私募基金75220只,总体管理规模(实缴)127909亿元。1.1  证券类私募管理规模连续缩水10个月截至2018年11月底,已登记私募基金管理人24418家,较上月存量机构增加151家,增长0.62%;已备案私募基金75220只,较上月增加241只,增长0.32%。此外,继10月底私募基金总规模出现罕见单月负增长后,11月底私募基金管理总规模小幅回升,规模环比上升200.07亿元,而证券类私募与其他类私募延续缩水趋势,其中证券类私募管理规模已连续缩水10个月。在贸易摩擦和各种利空因素的作用下,自2018年2月份以来,证券类私募规模一直呈缩水状态,2018年下半年以来私募证券基金总体管理规模持续着上半年的缩水状态。受2018年A股大盘持续调整的影响,在国内推行去杠杆的政策背景下,信用一直收紧,大部分私募产品出现了净值亏损以及市场悲观情绪导致募资环境困难,直接造成了私募证券投资类基金整体规模的缩水。截止11月底,私募证券基金实缴规模2.26万亿,相比年初缩水3478亿,其规模占比也持续下滑。2018年10月,证监会表示将鼓励私募股权基金通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式,购买已上市公司股票,参与上市公司并购重组。在各类私募基金中,得益于政策性利好,股权私募投资基金与创业投资基金规模延续升势。截至11月底,私募股权、创业投资基金的规模分别为7.68万亿元、0.88万亿元,合计达8.56万亿元,其管理数量人较去年上涨11.18%,已备案基金数量较去年上涨17.89%。表1:2017年-2018年中国私募基金备案情况                                   统计日期:2018-11-30 2018年(截止至11月)2017年 基金管理人(家)已备案基金数量(只)实缴规模(亿元)基金管理人(家)已备案基金数量(只)实缴规模(亿元)合计24418752201279072244666418111003私募证券基金8966360532262284673221622858私募股权、创投基金146763355785651132002846570913其他基金776561019634779573717232资料来源:中国基金业协会,私募云通整理图1:2018年私募基金实缴规模(亿元)                                      统计日期:2018-11-30资料来源:中国基金业协会,私募云通整理1.2 小型私募管理人仍占市场主流与2017年数据相比,2018年私募管理人的规模分布相对稳定,管理规模在5亿以下的管理人占比67.92%,仍占多数;50亿以上的私募管理人占比5.23%。截至2018年11月,百亿级私募管理人233家,其中主要是集中在股权类私募管理人。而近来私募股权的优势也越发凸显,在“去杠杆”的大背景下,私募股权等直接类投资获得政策的大力鼓励与支持。对优质项目和企业的投资,尤其是面向新经济的股权投资,私募股权为投资人带来高额的收益和巨大的财富。表2:2017年-2018年中国私募管理人规模分布                              统计日期:2018-11-30 2018年11月2017年合计9755100%8838100.00%100亿元以上2332.39%1872.12%50-100亿2772.84%2382.69%20-50亿6726.89%5996.78%10-20亿7968.16%7348.31%5-10亿115111.80%102511.60%1-5亿432044.28%392044.35%0.5-1亿以下230623.64%213524.16%数据来源:基金业协会,私募云通整理1.3  证券类私募管理人规模多在1亿元以下根据基金业协会备案数据显示,自主发行基金规模达10亿元以上的私募证券基金管理人数量为277家,占比仅为3.20%,比2017年减少了0.2个百分点。而规模在1亿元以下的管理人数量为7146家,占比82.52%,比2017年增长了2.5个百分点。显然拥有较强自主发行能力的私募证券基金管理人仍是少数,证券类私募基金行业仍处在发展初期。图2:2018年证券类私募管理人规模分布                              统计日期:2018-11-30数据来源:基金业协会,私募云通整理1.4 宏观策略、债券策略成新增热门策略从2018年新增备案基金百分比来看,今年主要新增产品集中在宏观策略、债券策略、相对价值和股票多头,而2017年新增产品主要集中在宏观策略、多策略和组合策略。宏观策略连续两年新增百分比*高,原因是近两年市场风格切换较快,越来越多的机构倾向于多策略、跨周期、全天候、优选大类资产进行配置。与此同时,由于2018年的债券市场走出一轮超预期的牛市行情,因此债券策略产品新增百分比仅次于宏观策略,且新增百分比达到12.81%。表3:2018年各策略新增备案基金百分比                                      统计日期:2018-11-30数据来源:私募云通CHFDB二、私募证券基金业绩表现2.1 私募证券基金业绩指数表现情况从2018年全年整体表现来看,与2017年白马蓝筹强势上涨推动大盘不同,2018年的A股市场反复震荡不断,四大股指出现历史上第二大跌幅。沪指全年下跌逾24%,深成指全年跌逾34%,创业板指跌逾28%,中小板指跌逾37%。受累于股市的下跌行情,市场指数中仅有中债指数获得累计正收益。而私募全市场指数、阳光私募指数均受市场影响表现不佳,但跌幅小于同期市场指数,表现出主动管理能力在市场较弱的情况下依然带来了稳定的阿尔法收益。相较于其他指数,私募FOF指数凭借FOF策略产品在分散风险、抗跌方面的突出表现,使其指数收益率远远高于同期私募全市场指数与阳光私募指数的累计收益率。表4:2018年各指数业绩表现                                              统计日期:2018-11-30市场指数累计收益*大回撤年化标准差年化夏普比风险价值私募全市场指数-9.55%12.60%7.48%-1.8052 3.61%阳光私募指数-13.92%16.81%8.93%-2.0399 4.64%私募FOF指数-5.52%9.84%6.86%-1.3323 2.90%沪深300指数-21.29%30.65%20.98%-1.2032 2.22%中证500指数-29.98%37.66%23.55%-1.4525 2.37%上证50指数-15.12%25.55%21.71%-0.8681 2.29%中债指数8.01%0.82%1.13%4.7021 0.06%南华商品期货指数-6.38%12.54%10.82%-0.9009 1.13%数据来源:私募云通CHFDB图3:2018年私募全市场指数、私募FOF指数与市场指数走势对比                统计日期:2018-11-30数据来源:私募云通CHFDB2.2 分规模管理人收益情况截止到2018年11月底,六大类管理人的平均收益均小于0,10-30亿规模的成长型管理人排名居前,今年以来平均亏损7.63%,小型私募管理人平均亏损7.93%。跟2017年的管理人收益分布相比,百亿级管理的规模效益不再,成长型私募收益优势得以进一步延续,此外微型私募与其他类型的差距仍在不断扩大,优胜劣汰效应显著。表5:2017-2018私募管理人按规模收益分布                                   统计日期:2018-11-30投顾类型百亿级(>=70亿)大型(50亿~70亿)中大型(30亿~50亿)成长型(10亿~30亿)小型(5亿~10亿)微型(<=5亿)2018年-10.01%-8.01%-9.53%-7.63%-7.93%-12.54%2017年12.10%9.96%9.07%11.18%8.88%2.61%数据来源:私募云通CHFDB2.3 分策略基金业绩表现情况相较于2017年的私募大牛市导致的私募策略业绩指数全线上涨,2018年各策略指数均表现不佳。受股票市场下跌行情的影响,截止2018年11月30日,私募业绩指数仅有管理期货策略与相对价值策略获得正收益,其中事件驱动策略指数累计收益率*为糟糕。值得注意的是,在2017年累计收益率垫底的管理期货策略在今年反而成为累计收益率*高的策略指数。究其原因,是由于今年单边行情增多,管理期货策略产品凭借其双向交易的特点,反而走出不同的收益情况。表6:2017年-2018年私募全市场指数业绩表现                              统计日期: 2018-11-30 20172018私募业绩指数累计收益累计收益*大回撤年化标准差年化夏普比风险价值管理期货策略0.42%4.04%2.76%7.25%0.17681.89%相对价值策略2.42%0.95%2.02%3.75%-0.5571.33%债券策略1.94%-0.13%0.90%1.02%-3.1950.36%市场中性策略0.80%-1.62%3.87%3.29%-1.4851.10%宏观策略4.19%-5.72%9.31%7.30%-1.2813.09%多策略3.95%-6.41%9.24%5.70%-1.7722.62%组合投资策略7.37%-6.54%10.54%6.97%-1.4713.08%股票多空策略5.36%-10.04%12.49%7.11%-1.9743.49%股票多头策略9.24%-14.14%17.71%9.98%-1.8494.90%事件驱动策略5.52%-18.17%22.18%12.15%-1.8746.01%数据来源:私募云通CHFDB下面,我们选取满足以下五个条件的基金产品作为有效基金样本来观察各策略累计收益的分位数水平。选取有效样本的条件:(1)基金成立日期在2017年9月30号以前;(2)当月有净值披露:基金在2018年11月份有净值披露;(3)非结构化基金;(4)非单账户。2.3.1 股票多头策略从全年整体表现来看,上证综指2018年累计跌幅达到24.59%,是金融危机以来的*大年度跌幅,创历史第二差表现;深成指全年跌超34%,为2008年以来*大年度跌幅。创业板全年跌近29%,仅次于2011年35.88%的跌幅。截至12月28日收盘,A股全年市值蒸发2.4万亿美元,A股市值缩水幅度为2008年以来*大,且全年沪深两市日均成交额跌至3690亿元,为2014年来*低。图4:主要股指累计收益率走势图                                           统计日期:2018-11-30数据来源:私募云通CHFDB截止至2018年11月底,有效样本中股票多头策略总体平均收益率-15.26%,中位数收益率-14.99%。由图6可以看出,大部分股票多头产品的收益率集中在[-24%,-14%]。在2018年有数值披露的产品中,9.26%的产品取得了正收益。该样本中所有盈利产品的收益率均值为4.16%,所有亏损产品的收益率均值为-17.24%。图5:2018年以来股票多头策略基金产品收益散点图   图6:2018年以来股票多头策略基金产品收益分布统计日期:2018-11-30                               统计日期:2018-11-30                表7:2018年以来股票多头策略基金产品收益情况                             统计日期:2018-11-30策略今年以来收益中位数正收益占比平均盈利平均亏损总体平均股票多头-14.99%9.26%4.16%-17.24%-15.26%数据来源:私募云通CHFDB观察年度优秀私募基金投顾,除浙江九章资产的自主发行规模为50亿以上之外,其他投顾公司的自主发行规模或顾问管理规模均为10亿以下。在今年恶劣的金融环境情况下,小型私募凭借其“船小好调头”的特性,以更加灵活投资操作,使得其相较于大型私募更容易获得较高的收益。值得注意的是,虽然今年整体股票市场行情表现不佳,但上榜产品的平均收益均在20%及其以上。表8:2018年股票多头策略优秀基金及其投顾公司                             统计日期:2018-11-30基金名称投顾公司基金经理潮金产融**广东潮金投资黄伟斌,刘义勇大禾投资-掘金**深圳大禾投资胡鲁滨神明**青岛神明投资--云天志太平山**深圳云天志基金--幻方中证500指数增强**浙江九章资产陈哲同德量化**深圳桐德投资--靖奇金牛**上海靖奇投资唐靖人中昊**上海狄普投资--天倚道-幻方星辰**上海天倚道投资甘加祥,王建平益恒恒赢**浙江益恒投资徐冠华数据来源:私募云通CHFDB2.3.2 市场中性策略2018年以来各大期指大幅贴水的状态已明显改善,基差逐步收敛,交易环境对于股票中性策略较为友好,贴水已不再是制约中性策略的主要因素,而且自12月份股指期货再次松绑再次调整,市场换手率明显增大,贴水会进一步收敛,对冲成本会更低,股指期货正常化指日可待。图7: A股三大股指基差走势图                                              统计日期:2018-11-30数据来源:私募云通CHFDB截止至2018年11月底,有效样本中市场中性策略总体平均收益率-0.92%,中位数收益率-1.78%。由图9可以看出,大部分市场中性产品的收益率两级分化比较明显,其收益率多集中在[-8%,0%]及[8%,12%]。在2018年有数值披露的产品中,39.47%的产品取得了正收益。该样本中所有盈利产品的收益率均值为7.62%,所有亏损产品的收益率均值为-6.50%。图8:2018年以来市场中性策略基金产品收益散点图   图9:2018年以来市场中性策略基金产品收益分布统计日期:2018-11-30                               统计日期:2018-11-30         表9:2018年以来市场中性策略基金产品收益情况                              统计日期:2018-11-30策略今年以来收益中位数正收益占比平均盈利平均亏损总体平均市场中性-1.78%39.47%7.62%-6.50%-0.92%数据来源:私募云通CHFDB观察年度优秀私募基金及其投顾,可以发现中性策略上榜产品的收益都在8%以上,平均收益在17%左右。从成立时间年限上看,有一半的投顾成立年限少于三年;从自主发行规模来看,以下投顾的自主发行规模大部分集中在1-10亿和20-50亿。表10:2018年市场中性策略优秀基金及其投顾公司                             统计日期:2018-11-30基金名称投顾公司基金经理致远**珠海致诚卓远投资史帆塞帕思香农**杭州塞帕思投资王潇航圭源金湖无量**深圳红墙泰和基金张文锝金**上海金锝资产任思泓信弘平方和稳健**宁波平方和投资吕杰勇领星**市场中性股票策略北京领星资本郑霄微丰递归**上海微丰投资 --玄同成长**广州玄同资产 --九章幻方量化对冲**宁波幻方量化投资蔡力宇数据来源:私募云通CHFDB2.3.3 债券策略2018年,债券市场走出牛市行情,成为全市场*赚钱的基金品种。在经济下行压力加大及货币政策合理宽松的背景下,今年以来利率债走牛,信用债走出结构性行情,债券基金赚钱效应显著。尽管如此,债券基金业绩表现依旧存在分化。负收益的债券基金主要涉及三类,一是受累于股票下跌,二是可转债基金,三是“踩雷”债券违约事件。权益类基金表现不尽如人意,货币基金受到流动性新规等影响收益率持续下行,使得债券基金发行受到热捧。除此之外,今年债市走强的主要驱动力还是来源于经济基本面。一方面今年以来经济下行压力比较大,截至今年第三季度,名义GDP已连续四个季度走低;另一方面,海外不确定性上升,加大了经济增长的不确定性,这都对债市走强形成了支撑。图10:中债指数累计收益率走势图                                           统计日期:2018-11-30数据来源:私募云通CHFDB截止至2018年11月底,有效样本中债券策略总体平均收益率0.15%,中位数收益率0.00%。由图12可以看出,大部分市场中性产品的收益率集中在[-2%,6%]。在2018年有数值披露的产品中,48.17%的产品取得了正收益。该样本中所有盈利产品的收益率均值为3.57%,所有亏损产品的收益率均值为-3.03%。图11: 2018年以来债券策略基金产品收益散点图   图12:2018年以来债券策略基金产品收益分布                     统计日期:2018-11-30                             统计日期:2018-11-30                 表11:2018年以来债券策略基金产品收益情况                                 统计日期:2018-11-30策略今年以来收益中位数正收益占比平均盈利平均亏损总体平均债券策略0.00%48.17%3.57%-3.03%0.15%数据来源:私募云通CHFDB观察年度优秀私募基金投顾,大部分的自主发行规模都小于10亿,仅有一家投顾的自主发行规模超过了50亿。由于今年债券市场经历了牛市行情,因此这些年度优秀私募债券型基金产品的收益普遍较高,平均收益率为22%左右。从成立年限上看,大部分投顾的成立时间都在3年以上。  表12:2018年债券策略优秀基金及其投顾公司                                 统计日期:2018-11-30基金名称投顾公司基金经理水星高收益债券**北京易禾水星投资程斌新东阳天天盈强债**深圳前海新东阳资产--谦颐优选纯债**杭州谦颐资产李欢欢灵灵**上海琳灵资产毛水荣维万投资稳固收益**上海维万股权投资 宁聚高收益**宁波宁聚资产谢叶强,葛鹏莱茵映雪凯银**杭州莱茵映雪投资郑宇明毅固益**北京明毅兄弟投资梁文飞,陈斯觅均直强债**上海均直资产--泰观恒-渤海银行-五岳**北京泰观恒投资--数据来源:私募云通CHFDB2.3.4 管理期货策略回顾2018年中国期货市场,从年初“千呼万唤始出来”的原油期货到年末的乙二醇期货上市鸣锣,今年期货市场新上4个期货品种,3个期货品种国际化,**工业品期权铜期权挂牌,“保险+期货”数十次试点全部完成,可谓是“大丰收”的一年。整体看来,大部分品种前半年多头占主导,后半年则大幅下行,持续暴涨暴跌走势。苹果期货无疑是今年*疯狂的品种,4月20日到5月20日短短一个月内单边涨幅高达50%,成就多头狂欢的盛宴,除此之外,还有PTA、焦炭等单边暴涨的大行情一个接着一个。而转向后半年,则是空头占据主导行情,PTA期货抹去涨幅,原油期货几近腰斩。期货策略基金凭借商品期货可以双向交易的特点,在今年的单边行情中,使得管理期货策略指数长期处于正收益的状态。图13:南华商品指数与管理期货策略指数累计收益率走势                         统计日期:2018-11-30数据来源:私募云通CHFDB截止至2018年11月底,有效样本管理期货策略总体平均收益率2.81%,中位数收益率2.39%。由图15可以看出,大部分管理期货产品的收益率集中在[-10%,10%]。在2018年有数值披露的产品中,57.52%的产品取得了正收益。该样本中所有盈利产品的收益率均值为12.07%,所有亏损产品的收益率均值为-9.73%。图14:2018年以来管理期货策略基金产品收益散点图 图15:2018年以来管理期货策略基金产品收益分布                                                              统计日期:2018-11-30                               统计日期:2018-11-30       表13:2018年以来管理期货策略基金产品收益情况                           统计日期:2018-11-30策略今年以来收益中位数正收益占比平均盈利平均亏损总体平均管理期货2.39%57.52%12.07%-9.73%2.81%数据来源:私募云通CHFDB观察年度优秀私募基金投顾,大部分公司的自主发行规模均在10亿以下,没有超过50亿的投顾上榜,体现了小规模私募在管理期货上更具有优势。上榜的管理期货策略产品的收益率均在30%以上,平均收益为56%左右。从成立年限上看,除北京蜂雀投资成立时间较短外,其他投顾的成立时间均在三年以上。表14:2018年管理期货策略优秀基金及其投顾公司                           统计日期:2018-11-30基金名称投顾公司基金经理善行**北京金源亨立资产周瑞锋蜂雀CTA进取**北京蜂雀投资张见洼盈九号量化对冲**上海洼盈投资曹润生东航金融-**基金-从石启航**东航金控聂磊,肖顺喜中珏安粮**安徽中珏投资秦坤中融恒升专享**北京鼎尚金投资李佳慧云梦**股指期货基金深圳市信普资产毛君岳量道富祥CTA**深圳量道投资陈耀州上海远澜硕桦**上海远澜信息技术王凯永隆量化趋势**上海呈瑞投资王欣艺数据来源:私募云通CHFDB2.3.5  FOF策略2018年,A股市场出现深幅调整,沪深两市年度跌幅均超过20%,为表现*差年度之一。股市“寒冬”中,私募基金也是遍地哀嚎,不少明星基金经理折戟,产品净值大幅回撤,甚至被迫清盘,百亿级别股票策略私募**全线告负,曾经的明星私募也回天乏力。在此背景下,投资于基金的FOF策略基金突破重围,凭借较强的风险分摊、有效降低非系统风险的特点,在惨淡的私募行业中获得了相对较好的收益。图16:主要指数累计收益率走势图                                           统计日期:2018-11-30数据来源:私募云通CHFDB截止至2018年11月底,有效样本FOF策略总体平均收益率-5.65%,中位数收益率-5.99%。由图18可以看出,大部分FOF产品的收益率集中在[-14%,-4%]。在2018年有数值披露的产品中,31.70%的产品取得了正收益。该样本中所有盈利产品的收益率均值为5.73%,所有亏损产品的收益率均值为-10.94%。图17: 2018年以来FOF策略基金产品收益情况        图18:2018年以来FOF策略基金产品收益分布                                               统计日期:2018-11-30                                统计日期:2018-11-30            表15:2018年以来FOF策略基金产品收益情况                  策略今年以来收益中位数正收益占比平均盈利平均亏损总体平均FOF策略-5.99%31.70%5.73%-10.94%-5.65%数据来源:私募云通CHFDB观察年度优秀私募基金投顾,从成立年限上看,除横琴广金美好基金与深圳前海千惠资产成立时间较短之外,其他投顾公司均在3年以上。此外,此策略上榜产品的平均收益率为10%,但此平均收益率低于上述其他策略优秀产品的平均收益率。表16:2018年FOF策略优秀基金及其投顾公司                                统计日期:2018-11-30基金名称投顾公司基金经理诺德鸿鹏FOHF**深圳前海鸿鹏资本于欢欢康德多**横琴广金美好基金罗山浙江白鹭嘉庚**浙江白鹭资产蔡章翼磐耀FOF**上海磐耀资产辜若飞,张舒雅弘哲-亿信伟业FOF基金**上海亿信伟业股权投资郝丹博孚利CTA-FOF**厦门博孚利资产何阳阳炫奕FOF精选**深圳炫奕资本蒋驰同亨爱弗FOF基金**福建省同亨投资杨志达千惠****深圳前海千惠资产姜函泛融金-渤海银行-天使**北京泛融金资产崔树林数据来源:私募云通CHFDB三、私募证券基金行业发展动向3.1  私募基金行业“缩衣减产”度寒冬在今年的弱市行情之下,私募基金行业寒意浓重;新发产品的动力大减,提前清盘的产品数量迅速激增。与此同时,伴随资管新规的落地实施,私募行业也切换到从严监管的新常态。从数据来看,今年私募产品发行增速放缓,资金在向龙头私募集中,行业内部分化也日益明显。而从去年开始,外资私募的持续进入,更是加剧了行业的竞争气氛。但在部分业内人士看来,上述变化正悄然带来行业新机遇。目前来看,从严监管可能会让部分私募面临规模收缩、调整产品的冲击,但长期来看将有利于行业的良性发展。当前,投资人更青睐持续而稳定的收益,这对坚持产品和策略创新、注重风险控制的私募来说是难得的机会。此外,多位机构人士对权益类资产的未来走势较为乐观;预计在估值扩张叠加盈利因素的影响下,股市表现有望远远好于今年。3.2  资管新规落地,募资困难,私募行业正面临着一轮洗牌随着行业的快速壮大,私募股权及创业基金已成为多层次资本市场的形成,在为创新、创业提供投后服务方面起到了不可替代的作用。但与此同时,私募股权及创业基金在高速发展过程中,潜在问题则相继暴露。私募股权基金不可避免地进入大浪淘沙的整合期,行业面临着一轮洗牌。有研究表示,资管新规对私募股权投资的影响主要包括几个方面:资金端方面,向上穿透了合格投资者;产品端方面,很多嵌套交易结构将面临调整,产品设计更规范;同时,资金池运作将被禁止,产业基金发展机遇来临。随着资管新规正式落地,私募股权基金遭遇了严重的冲击。按照资管新规降杠杆、降风险的逻辑,撬动高杠杆资金愈发困难。任何行业的发展,都会经历从高速成长到洗牌整合,再到不断集中的过程。中国的股权投资行业才刚刚开始进入分化阶段,还有很大的机会。小机构、非专业机构、投机机构的机会将会越来越少,而专业投资机构和产业资本的结合是非常好的选择。3.3 外资机构加速布局中国,强化行业竞争格局资管市场对外开放在2018年迈上了新台阶。富达、贝莱德、先锋**、瑞银、桥水等多家全球重量级资管机构正加速抢滩中国资管市场,先后在中国基金业协会完成私募管理人备案登记。目前,这些外资私募机构备案的私募基金已有20余只,涵盖了股票、固定收益、CTA等多种策略。随着外资资管机构从不起眼的“小众群体”逐步发展成一个“生态圈”,境内资管机构正面临****的激烈竞争。除了面临投资业绩和专业人才的竞争,外资更加成熟完善的管理机制也将形成“鲇鱼效应”,倒逼境内机构提升实力,从而使整个资管市场形成多元化的良性竞争格局。外资资管巨头先进的投资理念和运营模式将在境内市场经受检验,其中成功的经验将被市场吸收和借鉴。同时,外资巨头强大的品牌效应使它们在募资端具备优势,而这势必倒逼内资修炼内功,锻造品牌。3.4 银行理财子公司管理办法发布,行业或迎新机遇12月2日,银保监会发布重要政策文件——《商业银行理财子公司管理办法》,22万亿规模的银行理财市场正式进入独立子公司运作时代,这将改变中国投资理财市场的格局,其形成的“蝴蝶效应”或将改变公募、信托、互金、三方等行业的运营体系和模式。综合来看,未来的银行理财业务分化不可避免。大银行将积极探索子公司的全面发展,而数量众多,没有能力设立理财子公司的中小银行,必须考虑未来的业务转型方向,是继续以专营事业部方式开展业务还是转向纯粹的理财销售,不管是哪种选择,现有的银行理财市场格局都将面临深远的调整与变化。银行理财子公司的成立将为市场带来更多的增量资金,同时也将加大资管行业的竞争,对于公募基金来说构成新的挑战。相反,私募基金或迎来一定机遇。《办法》中规定符合条件的私募基金可作为理财子公司的投资顾问,大部分理财子公司成立初期,一定程度上面临着权益类资产投资管理能力的欠缺,所以寻找外部的投资顾问将成为大部分理财子公司的选择,所以未来私募基金这部分业务或会有增长。四、私募证券基金行业发展趋势2018年,中国经济整体下行,私募行业也面临着优胜劣汰的新一轮洗牌。随着近几年行业的快速壮大,私募基金成为公募基金、保险资金市场之外的第三大投资、募资者。但随着资管新规的落地、金融监管的强化,外资机构的不断压迫,私募行业正面临****的寒冬。但与此同时,理财子公司业务及金融科技发展或将为私募行业带来新的机会。从长期看来,这将会加快行业内优胜劣汰,促进未来私募基金行业更加健康有序发展。从政策上看,资管新规统一、穿透式的监管促使私募相关募资行为、行业发展等进一步规范化。其中影响较大的是对合格投资者及资金端的规定。对于合格投资者,资管新规进一步提高了门槛,且向上穿透了合格投资者,有利于对投资者进行进一步分类引导,达到保护投资者、规范私募机构募集行为的目的。对于资金端,资管新规中去资金池、去通道、消除多层嵌套等规定,都对资金来源产生影响,使得募资难度增加。但这是市场在高增长后回归稳态发展的必然阶段,在这一阶段,行业机构将有一个大浪淘沙的整合过程。毫无疑问,资管新规实施后,将对我国金融机构资产管理业务产生深远影响。除此之外,私募股权基金的监管也将进一步加强和步入正轨,一系列行业监管政策、条例和细则的发布,将更加严格的规范私募投资基金的募集行为,市场环境也将得到进一步“净化”。从经济发展趋势上看,随着一系列开放政策的落地,我国金融业对外开放进入全新阶段,外资金融机构正在加快脚步布局中国市场。随着外资巨头接踵而至,除了面临低费率、投资业绩和专业人才的激烈竞争之外,外资更加成熟完善的管理机制也将有利于改善业内生态,同时也有利于倒逼国内资本市场改革。与此同时,随着监管对于养老目标基金的标准落定及规定其以FOF等形式运作后,FOF作为中长期的资产配置工具,业务规模将会持续增长,为中国基金行业的未来带入一种全新的、促进其更加规范发展的、内生性的原动力。从科技发展的角度上看,机器学习与人工智能的发展积极地推动着量化投资行业的不断发展。受今年经济波动影响,权益类投资均表现不佳。在此背景下,量化投资策略整体投资收益明显高于传统策略表现优异,被业内人士继续看好,未来或将迎来黄金发展期。回顾2018金融科技这一年:监管政策频发,行业走向合规、安全;巨头系平台纷纷入局,格局重塑,开创新局面;众多平台深耕科技,赋能金融。在未来的时间里,金融科技将继续大行其道,通过在大数据、人工智能技术上的发展来服务实体经济,助推中国经济转型升级。五、免责声明私募云通以尽责的态度,独立、客观的出具本报告。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映私募云通的研究观点。私募云通的利益不与报告中出现的任何机构有直接或间接的关系。本报告不构成任何投资参考意见,亦不构成财务、法律、税务、投资咨询意见或其他意见,对任何因直接或间接使用本文所涉及的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,私募云通不承担任何法律责任。本报告版权归私募云通(上海琻瑢信息科技有限公司)所有。如引用原文观点、图表,需注明出处“私募云通”。

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