今年以来，由于部分行业表现不佳，不少基金经理迫于业绩考核等压力，调仓换股，偏离了自身原本所在赛道。

以涨跌幅来看，消费、医药、互联网等去年高景气赛道今年以来表现差强人意。因此，《今日财富》重点研究了这部分行业主题基金的风格漂移现象。

剔除中报未披露持仓的基金，目前市场上基金名称中带有“消费”的主动管理权益类基金共106只，其中，今年以来收益率为负的81只。

通过计算Wind行业为日常消费和可选消费的投资市值占基金资产净值比发现，基金名称带“消费”的106只产品中，二季度仅21只消费类产品投资市值占基金资产净值比大于60%，按此结果，二季度106只消费基金里仅21只未发生风格漂移。

基于三季报未披露基金产品的行业配置，《今日财富》通过对106只消费类主动管理权益类基金第二季度和第三季度的前十大重仓股所属行业对比发现，三季度末监管开始高度关注风格漂移基金后，绝大部分基金进行了调仓操作。

当然也有不少基金产品三季度公布的前十大重仓股中不见了消费股身影，例如民生加银品质消费、融通消费升级、金信消费升级和南方消费升级。

（数据来源：Wind，《今日财富》整理，图中左侧为二季度前十大重仓股的行业明细，右侧为三季度前十大重仓股的行业明细，标红为与主题一致）

与消费行业相比，医药主题基金产品风格漂移情况便相对较少。《今日财富》将申万一级行业为医药生物，恒生一级行业为医疗保健业的归类为医药行业。在基金名称带有“医药”、“医疗”、“生物”、“健康”和“保健”的118只基金产品中，二季度有93只医药类产品投资市值占基金资产净值比大于60%，按此结果，二季度118只医药主题基金25只发生风格漂移。

（数据来源：Wind，《今日财富》整理，图中左侧为二季度前十大重仓股的行业明细，右侧为三季度前十大重仓股的行业明细，标红为与主题一致）

与此同时，今年互联网行业因行业震荡加大而表现不佳，导致不少该主题基金出现了风格漂移。《今日财富》将重仓股为Wind一级行业为信息技术的归类于互联网行业。基金名称中带有“互联网”的18只基金产品中二季度仅一只信息技术的投资市值占基金资产净值比大于60%，即94%的互联网主题基金发生了风格漂移。

（数据来源：Wind，《今日财富》整理，图中左侧为二季度前十大重仓股的行业明细，右侧为三季度前十大重仓股的行业明细，标红为与主题一致）

据Wind一级行业指数显示，三季度大消费指数(8841163.WI)表现不佳，跌幅为-12.26%。《今日财富》通过对各消费主题基金收益率进行排序后发现，三季度收益为正的部分消费主题基金产品存在风格漂移问题。

其中，三季度收益排名第二的华泰柏瑞消费成长三季度收益7.85%，但其前十大重仓股中消费股的比例仅27.2%。

类似的情况也发生在医疗主题基金。三季度医疗保健指数(882006.WI)跌11.54%，仍有不少医疗主题基金三季度收益为正。但细看这些主题基金三季度的前十大重仓股发现，除中银证券健康产业、安信医药健康和东吴智慧医疗量化策略外，其它三季度收益为正的医疗主题基金产品的前十大重仓股中医疗股比例均较低。其中，北信瑞丰健康生活主题、华泰柏瑞健康生活以及华商健康生活三只医疗主题产品的前十大重仓股中均不见医疗股身影。

三季度医疗主题基金收益率最高的华安文体健康主题，三季度收益17.46%，但其前十大重仓股中与文化与健康相关的股票占前十大重仓股的比例38.4%。出现这样情况的原因可能与该基金2020年1月8日换了基金经理，且新上任的基金经理投资风格发生变化有关。从基金经理三季报对行业走势的展望来看，该基金经理四季度将继续关注内需消费、现代服务、高科技、寡头制造等方向。

互联网主题基金也如此。三季度互联网指数(H30535.CSI)跌7.34%，而收益率为正的互联网主题基金几乎都出现了风格漂移。互联网主题基金收益率最高的华商乐享互联网产品，三季度收益达18.48%，但前十大重仓股中与互联网行业相关股票的比例仅20.4%。

《今日财富》通过梳理发现，也并非所有的基金产品投资于市场热点后，都可以取得亮眼的业绩。这样的情况在互联网主题基金产品中尤为明显。

例如国泰互联网+基金，三季度公布的前十大重仓股中仅两只股票Wind一级行业为信息技术，分别为隆基股份和北方华创，而这两只股票的主营业务分别为光伏和半导体，与互联网的关系也并非那么直接。其它重仓股更多的属于新能源产业的上中下游，例如宁德时代、天齐锂业、赣锋锂业、阳光电源等，这些股票在三季度时均为市场热点，但这只互联网基金三季度的收益率为-11.85%。

从该基金经理在三季报中表明的基金投资策略和对未来的展望中发现，该基金经理三季度组合增持了新能源汽车、券商等行业，减持了食品饮料、医药等行业。未来新能源、科技创新和传统产业优化升级等领域也蕴含着较好的投资机会。而这样的投资策略更像是均衡配置基金，而非主题基金。

光大证券研究所表示基金的风格漂移现象对投资者和市场均会产生不良影响。基金风格漂移在一定程度上使产品对市场热点盲目跟风，强化市场的羊群效应，加剧市场波动。其次，若市场风格迅速切换或行情发生巨幅波动，风格漂移的基金可能会面临较大的净值波动。