今年A股新上市的银行里，除了H股回A的渝农银行（H股：重庆农商行）、重庆银行，还有上海农村商业银行（沪农商行，601825.SH）、齐鲁银行(601665.SH)和浙江农信辖内的瑞丰银行（601528.SH）。

9月初，兰州银行A股过会。被称作“排队时间最长”的兰州银行，2016年6月首发申请即获受理，但从受理到过会，足足走了5年多。据证监会网站统计，除兰州银行，还有12家银行在上市排队，其中8家处“预披露更新”状态；4家为城商行，8家为农商行。

但上市并不意味达成。即便生自上海，上市不足一月的沪农商行，很快因连续20个交易日收盘价低于其最近一期经审计的每股净资产8.90元/股，而不得不触发稳定股价措施。

在业内看来，目前银行股估值水平整体偏低。根据东方财富Choice数据，《今日财富》研究发现，截止2021年9月27日，在57家A股和H股的上市银行中，仅7家上市银行市净率达到或超过1倍，由高到低分别为招商银行、宁波银行、杭州银行、瑞丰银行、平安银行、厦门银行和成都银行，其余上市行的市净率均低于1倍，即公司总市值低于公司账面净资产。

市净率最低的17家银行，其总市值甚至不到账面净资产的一半。按市净率从高到低依次为：浦发银行、江西银行、中信银行、渝农银行、渤海银行、北京银行、交通银行、甘肃银行、广州农商行、华夏银行、锦州银行、中原银行、民生银行、晋商银行、徽商银行、天津银行和哈尔滨银行，市净率从0.49到0.14不等。

央行、银保监会2021年4月发布《系统重要性银行附加监管规定（试行）（征求意见稿）》，明确系统重要性银行附加资本监管要求，即未来国内系统重要性银行（D-SIBs）将面临0.25%-1.5%的附加资本要求。这对未来入选银行有直接的资本补充压力，特别是对盈利能力放缓、不良处置压力依然较大的部分股份制商业银行，若被纳入国内系统重要性银行范畴，对其中长期资本管理考验更大。

一方面，银行上市提速，有望缓解资本压力；另一方面，由于银行板块持续低迷，已失先发优势的“后起之秀”们如果没有强有力的经营特色，也很难避免“破净”的尴尬。

《2021年度中国银行业发展报告》指出，低估值导致上市银行在股权再融资发行定增、可转债和配股方面受到影响。

在发行价格不得低于账面净资产的要求下，银行股按低于1倍的市净率进行股权再融资难以真正实施。“以往很多银行的市净率在0.9倍左右，有些大股东直接按1倍市净率参与定增，在这一过程中，银行实现了股权再融资的目的，中小股东也相当于从大股东那里拿到了‘补贴’，实现了多方共赢。当前银行的市净率普遍偏低，有些银行的市净率甚至低于0.5倍，如果大股东再按1倍市净率参与定增，便损失过多。”报告指出。

从实践经验来看，市净率在0.7倍-1倍间的银行，基本可以通过发行可转债后再进行转股的方式进行股权再融资，但如果市净率在0.7倍以下，发行可转债的难度较大。

而配股需全体股东出资，其中难免有股东缺乏可动用资金，或因其他原因不想参与增资，所以市净率过低的银行配股往往不受中小股东欢迎，有些“强人所难”。

根据普华永道报告，2021年上半年各上市银行通过永续债、非公开发行、可转债及二级资本债等方式，共募集资本4,903.8亿元，较2020年上半年减少4,963亿元，降幅达50%，资本市场融资难度加大。

在疫情的影响下，与实体经济高度相关的银行因市场对多重因素影响下经济转型过渡期间可能产生的落差而担忧，银行股价也一直被压制。

如何看清银行业大势，做出正确的选择，这对上市银行的战略定位、经营模式、风险控制和质量管理等提出了新的要求。

普华永道认为，得益于境内疫情的有效控制及实体经济的稳定恢复，2021年上半年，面对复杂多变的国内外环境，中国经济持续稳定恢复，银行业盈利重回增长轨道，继续与实体经济共同画出一道 “微笑曲线”。上市银行信用资产减值损失计提下降5.95%，致使净利润增长幅度超过拨备前利润。

《今日财富》研究数据显示，在A股和H股上市的57家内地银行股里，2021年上半年，超七成上市银行的营业收入同比实现增长；上市银行合计实现净利润1.02万亿元，同比增长12.21％，除了民生银行、哈尔滨银行、锦州银行、盛京银行，其余52家银行上半年净利润为正增长。

对此，民生银行解释称，一是积极落实国家减费让利政策，同时提升了高评级客户贷款投放占比，新发生贷款收益率明显下降；二是严格执行房地产行业信贷调控政策，收益相对较高的房地产开发贷款规模及占比下降；三是持续调整与优化投资业务结构。由此导致息差收窄，利息净收入同比减少35.33亿元。

此外，上市银行加大了支持普惠金融、绿色金融、战略性新兴产业、高端制造业、乡村振兴等重点领域的力度，并延续了“让利”策略。

6月25日，央行、银保监等四部门印发《关于降低小微企业和个体工商户支付手续费的通知》，自2021年9月30日起施行；中支协和中银协共同发布《关于降低小微企业和个体工商户支付手续费的倡议书》以及《关于降低自动取款机（ATM）跨行取现手续费的倡议书》。

费率下行成为大趋势，这虽然影响银行非息收入，但因占比较小，整体对营收端影响不大。伴随企业经营的恢复，减费政策更多有助于支持实体经济，减少企业财务成本。

与此同时，银保监会发布《银行保险机构关联交易管理办法（征求意见稿）》，规范关联交易行为，防范不当利益输送风险。

在方向明确和日趋规范之下，中国银行业迎来了转型的重要时期。公司贷款占比略升。普华永道表示，按行业分析信贷投放，受房地产贷款集中度管理等政策影响，房地产企业贷款增速显著降低，从2020年上半年的11%回落至2021年上半年的5%。人民银行的数据显示，全国所有商业银行高技术制造业中长期贷款同比增长46.3%，普惠小微贷款余额同比增长31%，均高于同期全部贷款增速。

在净利差和净息差普遍收窄，各类资产管理需求提升的大背景下，上市银行在巩固零售“压舱石”的同时，持续加大了对理财、托管、投行等非传统中间业务的投入。

2021年上半年，大型商业银行、股份制商业银行、城农商行的净利差分别为1.88％、2.13％、2.04％，同比下降0.09、0.13、0.08个百分点；净息差分别为2.03％、2.19％、2.07％，同比下降0.08、0.14、0.09个百分点。但上市银行利息净收入整体维持向上趋势。

结合扩大内需和对公业务转型的档口，零售业务作为银行“压舱石”的作用凸显，因此，多数银行将零售转型作为优先推进的战略任务，从规模增长向高质量发展过渡，加速全球化、综合化、数字化。而财富管理业务既可推动银行的中间业务收入，还可带动对公和零售业务等协同发展，也是发展的重点。

中银研究认为，当前，中国已成为全球第二大财富管理市场，银行在财富管理领域大有可为，加速从基础零售业务向财富管理、私人银行、消费金融等“大零售”方向转变，契合“共同富裕”新命题。

“大零售”“财富管理”“大财富”等成为银行战略的关键词，财富管理和消费金融是各行着重布局的领域，财富管理契合共同富裕理念，消费金融融入“双循环”新发展格局。

上市银行积极推进转型，布局财富管理业务，中间业务收入竞争激烈。《今日财富》研究显示，2021年上半年，57家上市银行约46%手续费和佣金收入同比正增长，除了邮储银行、招商银行、光大银行、交通银行体量在百亿元以上（增幅在34.88%到4.14%不等），其余多是基数较少的城商行和农商行。

与此同时，哈尔滨银行、盛京银行、紫金银行、北京银行、浦发银行、郑州银行手续费及佣金收入同比下降超过三成，其中，盛京银行均下降超过了七成。

中国银行业协会发布的《中国银行业发展报告（2021）》显示，截至2021年6月末，银行业金融机构总资产336万亿元，同比增长8.6%；商业银行不良贷款率1.76%，较上季末下降0.05个百分点；上半年，商业银行实现净利润1.1万亿元,同比增长11.1%。

尽管上市银行整体业绩改善、资产质量也呈现稳中向好的趋势，但核心一级资本充足率有所下降、资本补充难度加大。在政策收紧、监管高压、融资渠道收窄等多重因素影响下，曾被认为风险较低的房地产贷款呈现不良率上升的趋势。

2021年6月末，57家上市银行整体不良率从2020年末1.51%降至1.44%，逾期率从1.49%降至1.45%。

不良率在2%以上的有6家，均为城市商业银行，主营地区较为集中在东北、环渤海和中西部。不良率从高到低依次为盛京银行（3.04%）、哈尔滨银行（2.85%）、天津银行（2.32%）、锦州银行（2.29%）、中原银行（2.17%）、甘肃银行（2.14%）。

另有9家银行的不良贷款率低于1%，从低到高依次为宁波银行、邮储银行、泸州银行、常熟银行、南京银行、厦门银行、无锡银行、杭州银行和张家港银行，主营区域较为集中在长三角。

在普华永道看来，今年6月末，上市银行的核心一级资本充足率普遍下行，主要原因为风险加权资产增速超过核心一级资本的增速，导致核心一级资本有所下降。

普华永道中国金融行业合伙人谢莹认为，随着新冠疫情在海外及国内部分地区反复，经济复苏与金融市场仍面临不确定性，中国银行业仍面临一系列的挑战，传统制造企业在产业升级、绿色低碳转型过程中可能出现的经营困境，延期还本付息政策到期，房地产金融调控持续，金融业强监管趋势将加大违规处罚力度等。上市银行应积极应对上述风险，持续夯实资产质量，加快推进战略转型，实现高质量发展。

监管方面，内控合规也是银行业近年重点关注的领域之一。银保监会今年6月印发《关于开展银行业保险业“内控合规管理建设年”活动的通知》，进一步明确了内控合规管理建设的管理要求。

9月22日，银保监会发布《商业银行监管评级办法》，这是继005版、2014版之后的又一次修订，为加强商业银行非现场监管提供制度保障。此次监管评级分为9大要素、6个等级+S级、13个档次。

9大要素为资本充足（15%）、资产质量（15%）、公司治理与管理质量（20%）、盈利状况（5%）、流动性风险（15%）、市场风险（10%）、数据治理（5%）、信息科技风险（10%）、机构差异化要素（5%）。评级结果分为1~6级和S级。其中1级细分为A、B两档，2~4级细分为A、B、C三档，1~6级共13个档次。数值越大风险越高，监管关注和投入将越多。

据悉，根据监管评级结果，银保监会将实施差异化监管，比如现场检查的频率和深度将有所不同，从而促进监管资源的合理配置。对于问题机构、高风险机构应“早期介入”，将金融风险防患于未然。此前，信托公司、保险资管、消费金融公司等行业的监管评级办法悉数发布，金融业监管评级框架进一步明晰。

德勤中国银行及资本市场行业主管合伙人郭新华认为，下半年全球经济有望继续复苏，但不稳定因素仍然较多，中国金融业将不断加大对实体经济的支持力度，通过加强内控合规、风险防控、跨境金融业务和科技赋能，有效满足社会融资需求，全面推动高质量发展。

（《今日财富》余慧敏对本文亦有贡献）