《今日财富》发现，在克尔瑞发布的2020年中国房地产企业销售榜TOP200中排名第17的中南建设，销售金额居前，毛利率却靠后。

证券日报数据显示，在124家上市房企中，销售毛利率超过25%的有85家，占比69%；超过30%的有67家，占比54%；在10%-25%区间的为28家，占比23%。

2020年中南建设综合毛利率17.29%，同比增长0.55个百分点；净利润率9.9%，同比增长3.5个百分点。据中达证券报告，2020年，上市房企平均毛利率同比下滑4.1个百分点至25.2%。相比之下，中南建设17.29%的综合毛利率不及下滑后的行业平均水平。

面对毛利率表现，中南建设曾表示：由于公司过去在房地产业务领域的战略选择不清晰，在远离核心发展区域的小城市郊区获取了一些规模较大的项目，这些城市市场容量有限，项目销售周期长，导致资金时间成本高，项目利润率低。

年报中，中南建设多次提及“疫情的冲击”原因，但《今日财富》发现，在没有疫情影响下的2015-2019年，中南建设的毛利率分别为21.58%、16.41%、16.31%、19.56%、16.75%，毛利率低下的情况实际早已存在，盈利能力长期偏弱。

中南建设董事副总经理兼财务总监辛琦认为，公司整体毛利率上升是对此前公司投资质量的一个反应，但基于国家政策原因和公司过去拿地情况，未来公司在毛利率方面很难有很大的改善空间，但公司的净利率还有一定的改善空间。

截至2020年末，中南建设负债总额3108.90亿元，较2019年末增加471.42亿元。

资产负债率86.54%，净负债率97.27%，扣除受限资金之后的现金短债比1.04，剔除预收账款的资产负债率79.76%，踩中“三道红线”的一道红线。值得注意的是，现金短债比仅比政策要求高0.04倍，擦边降档，较为勉强。

此外，2020年中南建设少数股东权益额196.6亿元，在总权益额中占比达40.7%，而公司少数损益占比仅9.3%，二者相差过大，存在“明股实债”的嫌疑。

负债高企下，中南建设还负担着远超自身资产的巨额担保。

截至2020年底，中南建设净资产287亿元，对外担保余额130.29亿元，对控股子公司的担保余额达到492.17亿元，累计担保余额达到622.46亿元，为净资产的2.2倍。《今日财富》发现，中南建设提供担保的公司大多处于亏损状态。

中南建设2020年实现合同销售金额2238.3亿元，同比增长14.2%，较公司制定的2300亿元销售目标完成率97.32%。不过，公司表示2021年销售可实现2500亿元左右，这一数字较上年销售额增加约11.69%，但较上年目标仅增长8.69%，有所减速。

开工方面，中南今年现有计划开工建筑面积约930万平方米，同比下降了31.5%。

据企查查显示，截至5月19日，中南建设风有裁判文书记录101条，案件总金额为10434.24万元，作为被告占比80.95%，涉案案由为劳动争议的案件最多，管理和质量问题频发。

2020年中南建设的开盘时间从7.7个月降至6.8个月，但质量却频受质疑。房屋飘窗渗水、墙皮掉落、门框脱落、实体与宣传不符等投诉频频，维权事件接连不断。

甚至涉嫌数十亿的巨额关联交易。消息称，中南建设常见关联交易对象有金丰环球装饰工程（天津）有限公司、江苏中南建设装饰有限公司、北京城建中南土木工程集团有限公司。以上三家的控股股东非上市公司，而是中南建设实控人控制的体外公司——中南控股集团有限公司，而中南建设实控人持有该公司55.6%的股份。

据中南建设年报，2016-2018年，其与上述三家关联公司合计交易额每年在5亿元左右，分别为4.37亿元、4.71亿元和5.09亿元，合计14.17亿元。而2019年增逾400%至20.75亿元。

而根据企业工商信息查询平台披露的合同备案信息，经不完全统计，中南建设及其附属公司与上述三家关联企业在2016-2018年间关联的交易总额高达68.5亿元，与公司披露的数据相差54.33亿元。公司因此陷入涉嫌隐瞒关联交易行为的风波。

比较遗憾的，在多次联络下，截至发稿，中南建设并未就上述问题进行回复。