经历了几个月的大幅调整后，五月A股市场终于迎来了反弹，各大指数均实现了反弹，其中上证综指涨4.57%，深证成指涨4.59%，创业板指涨3.71%。具体来看，前期遭遇“杀估值”的成长赛道5月“回血”尤为明显。据同花顺iFind数据显示，5月表现最佳的申万一级行业为汽车行业，涨幅达18.26%，其次是石油石化和电力设备板块，涨幅分别达13.43%和12.43%。公募基金方面，押注成长赛道的基金纷纷反弹，据《今日财富》统计，20只主动管理类产品反弹幅度超15%。展望六月，多数机构仍持偏乐观的态度。多家公募基金表示，稳增长、疫情修复下业绩回暖的消费行业、景气度向好的成长板块仍是可以把握投资机会的主线。五月成长板块“回血”
据同花顺iFind分类数据，其将公募基金按投资板块划分为50个主题。《今日财富》通过加权平均的方法对各主题5月表现进行统计发现，5月成长赛道表现较佳。其中环保类主题5月表现最佳，加权平均收益率达11.49%，该主题类的所有公募基金产品在5月收益率均在5%以上。从一季报公布的重仓行业来看，按申万一级行业划分，环保主题公募基金大多重仓了电力设备行业。
表现其次的是新能源汽车板块，收益率达11.47%。5月，不少地区提出了电动车补贴政策，包括义乌、广东、深圳、江门等。同时还有汽车下乡等政策促进新能源汽车市场发展。
此外，“超跌反弹”逻辑也让成长板块近一月表现较佳。据业内人士指出，“超跌反弹”持续时间平均一个月，近期集体反弹的汽车零部件、锂电池、光伏、半导体等超跌成长赛道进入到了“震荡调整”。
若只看主动管理权益类产品，5月主动权益类产品加权平均收益率达6.33%。其中表现最佳的仍是环保板块，收益率达11.49%，其次是高端制造和国家安全板块，收益率分别为11.46%和10.77%。
黄海领先优势明显
在基金管理规模超100亿元的主动管理权益类基金产品中，有10只产品5月单月业绩超10%，分别为刘格菘、郑澄然、崔宸龙、李瑞、钟帅、冯明远、郑巍山。其中刘格菘和郑澄然管理的广发基金旗下两只产品5月业绩均超15%。
据同花顺数据显示，截至5月31日，主动权益类基金首尾业绩相差84个百分点。黄海管理的万家基金旗下的三只产品收益率排名主动管理类及基金产品前三，其中万家宏观择时多策略收益率高达43.85%，远超其它基金产品。
规模超50亿的产品中，中庚基金丘栋荣管理的两只偏股混合型基金收益率也超10%。
疫情修复板块+稳增长将是接下来投资主线
展望六月，多数机构仍持偏乐观的态度。多家公募基金表示，稳增长、疫情修复下业绩回暖的消费行业、景气度向好的成长板块仍是可以把握投资机会的主线。
中欧基金表示：市场反复震荡的过程或将是提前配置下半年行情的优良时段，短期可关注受疫情影响较小的行业以及相关地区的个股。由于刺激政策落地的最具确定性的抓手依旧来自投资端，站在全年维度，继续看好中期具备高成长性和高确定性的新基建领域，尤其是其中的能源基建、绿电和数字基建。同时建议持续增加对超跌成长主线的关注，其中的半导体和新能源板块已在最近数周逐渐获得了市场更多的认可。但基于市场震荡企稳往往需要较长时间的判断，针对成长行业的可配置窗口期仍较长，因此可逢低逐步增加配置。
财通基金总经理助理、基金投资部总监金梓才表示，对于今年的A股市场，我们是有信心的。主要有以下两个原因：一是，疫情对市场的冲击是短期的。虽然历史不可能是完全重复，但参考2020年的情况，在疫情好转之后，无论是市场整体表现，还是制造业、消费等细分板块都有一定程度的回升，里面不乏投资机会。二是，可以预见，随着稳增长政策发力见效，宏观经济和企业盈利都有望在今年下半年见底回升，今年的整体经济状况或呈现前低后高的趋势。因此，在疫情复苏和经济回升的双重加持下，预计市场在二三季度或会出现一定的反弹。
光大保德信基金认为：市场已经经过了4月底政策、基本面、海外通胀高点等最悲观的底部，当前北京、上海疫情数据下降，政策持续推动稳增长加码，美国TIPS隐含通胀预期见顶回落，A股估值仍具性价比，可以偏积极对待。考虑到基本面弹性还需要观察，维持箱体震荡向上的判断。行业配置方面关注业绩稳健的制造、消费板块，受益疫情缓解的预期的超跌反弹+重视确定性。
金鹰基金表示：展望2022年6月，在疫情好转、稳增长发力背景下，A股反弹空间的打开有赖基本面后续的实质变化。A股在五月超跌反弹后，上涨出现乏力。进入6月，在疫情得到有效管控情况下，市场观察重点将重新回归到对“稳增长”政策效果的跟踪和确认上，包括疫后复工复产进展、信贷投放、地产需求等等。在此之前，市场或呈现震荡反复的态势。另外，外围美联储缩表实质影响仍有待观察。美国中短期通胀压力会否如期回落，由此将决定美联储未来紧缩节奏，若未超预期，A股有望迎来进一步的修复机会。总体而言，A股最悲观的阶段可能已经过去，反弹空间有待实质变化。行业配置上，金鹰基金继续建议维持均衡配置，关注“大众消费+低估科技+稳增长”。
平安基金认为：短期可在中报业绩确定性较高的板块中寻找机会，如煤炭、锂矿、石油石化、基础化工等；长期来看，消费、医药、新能源和科技行业中的核心资产仍将是市场主线。
方正富邦基金表示：从影响市场的重要因素来看，一方面，政策的加力提供了一个好的开始，后续将逐步验证经济高频数据的好转，此外，今年困扰市场的部分负面因素如中美关系出现边际缓和的迹象，俄乌冲突带来的影响也预期比较充分；另一方面，目前各大指数的估值分位处于较为便宜的位置，股权风险溢价显示权益资产的性价比较高，市场下行的空间相对有限。从中长期来看，随着上海和北京的复工复产，本轮全国疫情进入收官阶段，经济数据逐步确认复苏，消费有望重启，下半年消费将成为出口和投资以外的重要引擎，相关消费刺激政策有望相继出台。但短期来看，磨底阶段市场整体情绪不高，成交不算活跃，部分机构对于反弹有怀疑，担忧市场会二次探底。因此市场底部或不会一蹴而就，可能出现反复震荡。
诺安基金认为：稳增长政策再度加码，国内疫情降温，重点关注复工复产产业链、稳增长及通胀相关板块。
西部利得权益总监、基金经理何奇表示：在国内政策暖风频吹的大背景下，A股市场相比海外市场，已经显示出较大的韧性。然而，短期面临二季度经济数据承压、国内疫情反复、海外地缘政治等诸多不确定因素，仍然会影响短期风险偏好的提升，对市场短期的波动仍需要保持定力。从中长期角度看，国内稳增长的政策力度和执行效果将逐步显现，市场风险偏好整体修复的大趋势明确。建议关注稳增长投资主线下的汽车、基建等相关产业链，成长板块中优选行业景气度向好的的军工、新能源、科技硬件半导体，同时关注在疫情恢复常态后中下游消费有望迎来修复的机会。
浦银安盛基金表示，后续市场交易主线有望从扩大投资的稳增长方向逐步转移到刺激消费为核心的复工复产方向，稳增长方面重点关注基建、消费、地产等随着疫情影响消退后或将快速回暖的行业板块。成长景气赛道仍然是相对确定性较强的题材，依然看好业绩向好的如光伏、新能源车和军工等强景气板块，不过仍需关注美国通胀走势及美联储加息和缩表节奏，减少反弹较多的投资标的，保留基本面确定性较高的增长板块。
鑫元基金认为：稳经济的政策在加快出台，已出台的政策在加速落地；部分地区疫情的影响得到了有效控制，并正在逐步转好；尽管5月的经济数据仍可能不尽理想，但已经可以看到公路物流、港口吞吐、新项目审批开工等经济毛细血管数据的环比改善。
中加基金组合与养老投资团队表示：以长期视角看，权益市场在大幅下跌后已进入配置区间。但鉴于宏观经济仍未出现右侧拐点，当前市场仍以结构性机会为主，短期内，配置上以稳增长、超跌成长与通胀链条均衡配置为主。
长安基金认为，前期在公共卫生事件大幅好转和政策利好的背景下，市场风险偏好得以修复，整体有所反弹。上周的稳住经济大盘大会继续稳市场信心，后续反弹的空间需要观察实体经济的修复力度。当下受益的板块主要集中在开工和施工提速的建筑建材、新能源基建、业绩确定性比较强的军工板块和上游能源品，另外涨价顺利的必选消费品仍需重视。短期，稳增长相关的板块和业绩确定性比较强的军工板块和上游能源品具备一定的配置价值，同时关注涨价顺利的大众消费品板块。中长期，科技成长行业仍是重要布局方向，重点关注高端制造和科技，包括新能源车、光风储、数字经济和半导体等行业的投资机会。
富荣基金表示：5月25日国务院召开的“全国稳经济大会”进一步传递了政府稳增长的决心，经济失速风险在大大降低，A股下跌风险有限，战略上不悲观。向上需观察经济企稳的节奏，短期预计仍以震荡格局为主。行业配置上关注成长赛道中如军工、半导体、光伏等板块；稳增长角度，基于财政政策托底预期下的汽车以及新老基建板块；长期配置核心资产，各行业优质龙头标的。
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