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12月16日，华夏幸福再次“暴雷”，20亿理财资金受托方失联。
华夏幸福于2018年向理财委托方中科创资本支付理财资金合计3.13亿美元，约20亿人民币，预期收益率为每年7%-10%，协议期至2022年12月31日。
2021年11月，中科创资本实际控制人张伟因涉黑等罪名被判无期。华夏幸福联系不上中科创资本，已报案处理，若无法追回这笔资金，损失或只能华夏幸福自己承担。
但和华夏幸福千亿级别的债务相比，这20亿损失似乎显得微不足道。
华夏幸福的债务危机始于2021年1月，未能支付中融信托两笔到期的信托计划本息共计11.2亿元，彼时穆迪、惠誉等机构纷纷下调华夏幸福的信用评级。2月，华夏幸福首次承认债务逾期，涉及的本息金额为52.55亿元，一直到12月，持续有新增未偿还债务，截至12月22日，累计未能如期偿还债务本息达 1078.05 亿元。10月，华夏幸福针对2192亿金融债务初步拟定了债务重组计划，该计划的核心措施是资产出售、债务展期等，预计处理债务1642亿元，剩余550亿由华夏幸福承接，展期、降息，通过后续经营发展逐步清偿，这些债务偿还期限长达5-8年。12月10日，华夏幸福《债务重组计划》获得金融机构债权人委员会全体会议审议通过。27日，华夏幸福第七届董事会第十七次会议审议通过。债务重组方面，主要包括五个方面，“带”、“展”、“兑”、“抵”、“接”。“带”，出售资产带走金融债务约500亿元；“展”，优先类金融债务展期或清偿约352亿元；“兑”，出售资产回笼资金中约570亿元用于兑付金融债务；“抵”，以持有型物业等约220亿元资产设立信托，以信托受益权份额抵偿约220亿元金融债务；“接”，剩余约550亿元金融债务由华夏幸福承接，逐步清偿。若上述五个板块均能够逐一落实，华夏幸福将有1642亿金融债务以不同方式进行偿还或者延期偿还，只剩下约550亿金融债务还需靠自己本身偿还，企业本身的债务压力也将大大降低。利息方面，华夏幸福表示由于公司经营困难，债务重组计划项下的金融债务，已发生未支付的利息豁免或利随本清，如选择利随本清，则利率调整为2.5%；已发生未支付的罚息、违约金、复利及其他违约责任予以豁免。至此，债务风波暂告一段落，虽然债务重组并不能减轻债务，但为华夏幸福争取到复原时间。鲁迅曾说过：“地上本没有路，走的人多了，便成了路。”华夏幸福为其他同样陷入债务危机的房企开辟了一条路，但不是所有房企都适用，前提是该房企拥有优质的可持续造血资产。后续还需要关注华夏幸福资产出售的进展以及债务偿还进度。PPP模式，指的是政府和社会资本（房企）合作，并基于“政府主导、企业运作、合作共赢”的核心原则。2002年，固安产业新城奠基，开启了华夏幸福的PPP发展模式。固安从2002年的全县年财政收入仅1.1亿元，到2020年实现GDP335.2亿元，完成财政收入83.7亿元。由于产业新城模式可复制，华夏幸福在环京周边建成大厂产业新城、香河产业新城、怀来产业新城、北戴河新区产业新城等，之后向环京以外地区发展，如开拓嘉善产业新城和梁溪产业新城。PPP模式的好处是背靠政府，能够低成本拿地，分享土地财政收益，但是前期投资大，变现周期长易导致现金流短缺。2019年，华夏幸福聚焦核心都市圈，构筑“3+3+N”核心都市圈战略布局，即京津冀，长三角（上海、南京、杭州、合肥），粤港澳三个高能核心都市圈，郑州、武汉和成都三个高潜核心都市圈，以及其他潜力核心都市圈，如长沙、西安、沈阳等。2020年，环京外都市圈收入贡献前五名为南京、杭州、武汉、合肥、郑州。拥有PPP模式的房企不只是华夏幸福，还有绿城、华侨城、碧桂园等，大多有产业城业务。华夏幸福凭借着独特的产业新城模式，业绩一度上涨如“坐上火箭”。然而2017年楼市调控，环京房价大跌，华夏幸福现金流降幅超过300%，引发了资金链危机，2018年7月和2019年2月，平安共斥资180亿元，两次入股华夏幸福，并以25.19%的持股比例成为第二大股东，华夏幸福的资金链危机才得以暂时解除。当时，华夏幸福和平安签了对赌协议，华夏幸福承诺，在2018年度、2019年度、2020年度的净利润增长率分别不低于30%、65%、105%，即分别不低于114.15亿元、144.88亿元、180亿元，否则，华夏幸福将对平安资管进行现金补偿。2018年和2019年都达到了对赌协议的要求，而2020年不仅没有完成对赌，还欠下了大量债务，消息显示，在2020年11月，华夏幸福就爆发了流动性危机。从2018年开始，华夏幸福的股价就在持续下跌，从46元每股的顶峰跌至如今3-4元每股的水平，而平安的两次入股，平均转让交易价格约24元每股，按此计算，平安的股份价值跌去了超80%。2月以来，因华夏控股融资融券业务中作为担保品的股票被相关金融机构采取强制处置程序，华夏控股不停地被动减持股份，截至11月24日，华夏控股持股比例降至23.56%，其中股份质押占总持股的54.67%。平安持股维持25%左右，成为华夏幸福的第一大股东，但平安无意成为实控人，因此公司实控人还是华夏幸福创始人王文学。 一般房企的商业模式非常简单，买地，建房，销售循环。而华夏幸福的商业模式复杂一些：政府划地，华夏幸福出资建设产业城，为政府带来财政收入，虽然可以分享土地财政收益，但如果政府没钱支付，一般用地来抵，利润主要来源于园区招商引资，出售园区住宅等。
2011年，华夏幸福借壳上市，一直到2019年，公司营业收入和利润都是正增长，2011-2019年期间，归属于上市公司股东的净利润每年增长均超30%。
（数据来源：公司财报，《今日财富》整理）
2020年销售额大幅下滑，华夏幸福认为是受宏观经济环境、行业环境、信用环境叠加多轮疫情、流动性风险影响，利润下滑是因为2020年结转收入的房地产项目主要为2017年、2018年受国家房地产调控政策影响较大的项目。
2021年三季报显示，前三季度实现营业总收入284.22亿，同比下降49.9%，归属于上市公司股东的净利润-134.56亿，降幅-284.84%，出现断崖式下滑。
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