字节跳动作为一家跨国互联网科技公司，其商业模式为典型的互联网流量变现模式，依托今日头条、抖音、西瓜视频等多个流量入口，通过广告、游戏等方式变现。其中，广告是其核心变现能力。

根据彭博社数据，2020年字节实际收入2366亿元，其中广告收入占比77%。分析字节的广告收入变化，可以从电商、游戏、在线教育等几个关键行业来看。

以教育为例，前两年正是在线教育野蛮生长的时期，字节旗下的各个产品也因此吃到了行业发展的红利。数据显示，2018年底至2019上半年，包括数十家头部公司在内的1500多家在线教育公司，开始在抖音集中投放信息流广告。而据新榜学院数据，在此期间抖音的教育广告主数量月均增长达到325%，信息流广告消耗月均增长达到762%。

然而，7月底“双减”政策落地后，课外培训行业迎来重击，字节跳动教育广告出现断崖式下跌。其中，学前教育市场严重下滑，K12也有较大不确定性，而这占教育大盘80%左右。字节跳动相关负责人曾向媒体表示，教育广告的投放明显受政策影响，教育机构不会盲目投放广告。传统上，第三季度是在线教育的投放黄金期，但今年该板块订单不再。

据了解，2020年字节跳动来自教育广告的收入为150亿，2021年原定目标250亿以上，猿辅导、高途等在线教育公司都是其大客户。但随政策调整，这些收入都将消失，相应的字节也大幅下调了对教育板块广告收入的预期，只说维持去年。

和教育情况类似，字节的游戏广告业务也面临着相同的困境。一直以来，今日头条和抖音就是游戏广告主们进行投放的重要渠道。今日头条游戏广告运营负责人何欣曾表示，目前游戏行业广告投放渠道中，50%的广告主会选择在今日头条上投放。

根据App Growing此前发布的2019年2月各热门流量平台投放手游数量占比，有47.1%的手游在进行广告投放时选择了今日头条系。去年假期受疫情影响，仍有接近6成的手游App在持续投放广告，休闲类投放力度大。

然而，2021年下半年以来，游戏行业监管及未成年保护不仅成为悬在整个游戏行业头上的“达摩克利斯之剑”，字节的游戏广告业务也因此受到影响。

纵观字节的商业版图，可以看出其对教育板块的重视。不仅依托教育广告业务获得大量收入，还亲自布局教育领域。

不管是大力教育、gogokid还是开言英语、清北网校，字节几乎覆盖了在线教育领域所有热门的赛道，从启蒙、K12到成人职业，从课程到硬件均有涉猎。

但随着“双减”政策的落地，情况急转直下。2021年5月21日，《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》正式通过，并在8月左右陆续试点。随即，字节跳动旗下的大力教育宣布大量裁员，其他教育业务也开始大规模收缩。其中，儿童启蒙教育业务瓜瓜龙8000人的辅导老师团队有一半被裁撤。

然而，这还只是一个开始。人员不断流失，字节教育2021年年初有大约15000人，之后一度扩张。到11月，只有不到10000人在职。

近日，又有消息传出字节教育旗下瓜瓜龙、清北网校、学浪、硬件、校园合作等多个业务都在近期开启了裁员，到11月底有近两千人被裁撤。随着今年的网课在年底结束，清北网校的数百名辅导老师也可能被裁撤。

事实上，今年上半年字节跳动就曾表示，教育行业今年受政策影响问题较大，预期需要调整。受政策影响，学前教育市场严重下滑，K12也有较大不确定性。

一位字节硬件业务中层也表示，此次裁员不仅仅是因为政策影响，全公司上下都在 “去肥增瘦”，在收入增长放缓的情况下减少开支。

字节整体经验战略的“去肥增瘦”不仅体现在教育板块上，还有房产业务。

有媒体报道，字节跳动将拆分旗下的房产业务“幸福里”。就此消息，《今日财富》向字节跳动求证，相关负责人表示，为了聚焦主营业务，公司确实计划拆分房产信息业务幸福里。同时其透露，幸福里将引入外部资本独立发展，聚焦房源与服务价值的提升。

值得注意的是，此次分拆是字节跳动成立以来第一次业务拆分，目前拆分方案还在讨论中，潜在的投资人有红杉中国、中金等财务投资基金，也包括万科、碧桂园等产业资本。

对此，中原地产首席分析师张大伟认为，分拆对幸福里来说并无益处，资本寒冬态势下，房地产中介类公司估值很低，“依靠字节这种2万亿级别的庞然大物，幸福里是有能力做大的，但现在拆分了”。

据了解，幸福里成立于2018年，原为今日头条房产频道，即字节跳动孵化的房产信息平台，主要聚集在房产垂类信息内容的搭建上。2021年9月，幸福里推出幸福号，邀请更多房产垂直领域的创作者入驻。2021年10月，幸福里收购北京麦田旗下的一家子公司，并于多个城市开设分公司。

一位接近幸福里的人士表示，目前幸福里的盈利方式主要是向各个经纪机构收取端口费，也就是流量费用，操作模式类似于安居客。幸福里目前还不具备最终的房源交易功能，暂时没有布局线下门店的计划，短期内也不会自建经纪人团队。

不过，长期依托于经纪机构生存也未必是一门好生意。目前，“二手房指导价”在各地出台，已成为影响房产中介发展与扩张的重要因素。对于幸福里此时入局线上房产交易市场的时机，一些行业人士表达了担忧。

年初，字节跳动在谈及今年目标时曾直言，秀场直播方面，预期20%以内增长，目标600亿；电商方面，预计有大幅度增长，目标5000-6000亿(5000亿保底)；广告方面，预计有大幅度增长，目标2600亿。

临近2021年尾声，字节跳动能否交出预期答卷仍未可知。但可以确定的是，告别互联网平台野蛮扩张的时代后，在监管和政策的影响下，规范发展将成为未来的主流。