恒天财富周斌:未来权益类资产将成为全新的资产定位

2021-01-28
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今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)

文 | 黄晓峰

编 | 宋   鸿


2020年是中国资本市场建成30周年,也是公募基金大放异彩的一年。
 
据wind数据显示,截至2020年四季度末,公募基金整体规模首度达到20.21万亿元,全年累积盈利超2万亿元,皆创历史新高。可统计2020年收益率的公募基金共8477只,达成正收益的8222只,占比97%;其中,权益类基金4701只,整体年平均收益率达42.32%,1726只基金年化收益率达50%、107只基金年化收益率超过100%。
 
面向2021年,作为投资者应当如何参与、选择和配置基金?在达到高位后,基金行业会如何发展?近日,《今日财富》杂志连线恒天财富股份董事长兼总裁、恒天基金董事长周斌,对目前投资者普遍关心的问题作出全面解读。


投资心得金句

1. 买基金不能用买股票这类资产投资的观念去理解。基金是一种信托关系,是将钱委托给基金经理管理,更需要长期地持有。我个人认为基金的持有期应当至少在3年以上。

2. 所有投资都应当保证在不会影响到自身基本生活质量的前提下进行。

3. 投资收益来源于三部分:第一,对标的的选择,即择股;第二,买入时机,即择时;第三,组合,也就是资产配置。而经过长期研究证明,收益中6%来源于择股、2%来源于择时,90%的收益来源于资产配置。

4. 2020年对投资圈最大的改变就是机构投资者的“审美标准”发生了变化。机构对核心资产的一致性看法,可能将维持一个长期的态势。

5. 投资其实是件非常有意思的事,需要大家不断地学习、了解。


《今日财富》:请您聊一聊对刚刚过去的2020年投资市场的看法。

 

周斌:2020年已经过去,相信这对任何人来说都是不平凡的一年。这一年,我们在面临困难与挑战的同时,也取得了非常显著的成绩。

 

例如前几天公布数据,2020年,中国的GDP总量达一百万亿元人民币,是2020年全球主要经济体中唯一GDP增速正增长的国家。中国的GDP总量首次超越欧盟27国,成为名副其实的世界第二大经济体。预计在2021年,中国将贡献全球经济增量的三分之一。这是中国在全球第二的位置上的起点,预计未来将形成长期“风景这边独好”的确定性。

 

从资本市场角度,由于去年全球持续的量化宽松,供给端的货币非常充裕;而在资产端,因为经济增长,中国的债券、股票等资产都受到了全球资金的瞩目。所以未来,世界上其他经济体的货币会持续流入中国各类资产,或是中长期的确定性事件。

 

为了更好地抓住资本市场整体向好趋势所带来的红利,普通投资者需要机构化、专业化的投资。对于上市公司投研和对未来增长趋势的研究,机构会比散户更专业。

 

2020年在各方推动下,权益类资产取得大爆发增长。以公募基金为例,2020年公募基金规模由年初的14.2万亿增长到年末约20万亿,其中权益类公募基金增长约1倍,达85%。私募证券基金也从年初的2.6万亿增长到年底的3.9万亿,增幅超50%。

 

据我们统计,2020年股票型公募基金全年平均收益在65%左右,这导致了越来越多的中高净值人群开始将公募基金纳入资产配置中,来获取一份较好的收益。


 

《今日财富》:投资者应该如何挑选基金?有哪些“坑”是在选基金时需要避免的?


周斌:我认为主要有两点。

 

首先,过去大部分投资者都认为公募基金的波动很大,行情像过山车,有时盈利了60%后不止盈赎回又会跌回去,把公募基金当作股票炒。但其实买基金不能用买股票这类资产投资的观念去理解。基金是一种信托关系,是将钱委托给基金经理管理,更需要长期地持有。我个人认为基金的持有期应当至少在3年以上。

 

同时,公募基金在资产配置中的工具性质特别强,它有偏股类、混合类、债券类、指数类、海外投资类、纯债类、“固收+”类、还有FOF和MOM类等等。投资者可以通过公募基金不同配置的策略,降低自己持有组合的波动,从而长期地拿住风险资产。

 

其次,在2020年这么好的行情中,仍有约150只基金业绩亏损。所以目前无论是选基金还是选机构,对于普通投资者来说,最大的成本还是选择,在海量的直播、推荐、广告中究竟该选哪一只基金?我认为,第一,投资者需要多增加自身对基本面、基础知识的学习;第二,选择好的机构、专业的团队,将它长期作为你的财富管理管家来为你提供服务。

 

所以我认为大家对于公募基金还是要改变过去的一些认识误区,多做一些新学习和新认识。通过对公募的了解,买入并长期持有,来获取未来很好的收益。


 

《今日财富》:有许多投资者在2020年通过持有基金获得了较高的收益,您认为现在应该继续持有还是落袋为安?

 

周斌:需要具体看持有的是哪支基金。其实基金盈利来源有许多种,既可通过对行业、持股的判断来长期持有,获得收益;也可通过对板块轮动的把握,不停换手抓热点来获得。

 

对于普通投资者来说,需要分析基金的风格来决定是不是要继续持有。比如2020年的收益“冠军”基本是新能源、科技、新消费等。但2021年开年,大家可以感受到港股、金融、制造等在起势,整个中国市场的板块轮动还是很快的。

 

我的建议是,先分析一下持有基金的收益来源是什么,包括过去三年、五年,在同类基金中的排名。如果在过去三年或五年始终能在同类型基金中排名前20%、25%,我建议持有,说明它能够战胜不同的市场,战胜不同的波段。如果在最近三年只有2020年业绩较好,但是前几年同类型基金排名都在后30%,我建议还是要减一点。

 

我们选基的一个理念:最终未来投资基金的收益来自于长期持有。今年赚60%、明年亏40%、后年再赚30%,五年十年后,你会发现整个收益不如每年稳定盈利20%-30%的基金。


 

《今日财富》:请问2021年购买基金的策略应该是怎样的?

 

周斌:首先,我们明确2021年对权益投资来说,是一个确定性市场。

 

其次,在购买对象上,我们建议做一揽子购买,而非购买一只。组合的最大好处是降低波动,少承担一些风险,获取确定性的收益。

 

在组合选择上,根据不同投资者的风险偏好有不同的选择。例如偏激进型的投资者,可以把偏股和纯股类基金可配置到50%的份额,偏债类的配置在40%左右,剩下10%可以配置一些沪深300指数、“固收+”这类较稳定的基金。目前债券在历史低位,也建议配置。

 

投资圈有句名言:投资收益来源于三部分:第一,对标的的选择,即择股;第二,买入时机,即择时;第三,组合,也就是资产配置。而经过长期研究证明,收益中6%来源于择股、2%来源于择时,90%的收益来源于资产配置。

 

很多投资者在择股、择时中做了大量工作,但其实它们在总收益中发挥的作用占比并不大,科学的资产配置才是重中之重。


 

《今日财富》:您对近期比较火热的“机构抱团炒股”的观点怎么看?

 

周斌:我认为机构对核心资产的一致性看法,可能将维持一个长期的态势。

 

之前有一些专业的投资朋友和我聊天时说,2020年对投资圈最大的改变就是机构投资者的“审美标准”发生了变化。

 

在2000年,机构投资者偏好具有未来炒作题材的股票;2005年至2006年,硅片、新能源这类上市公司在机构投资者眼中是美的。但到2020年,机构投资者又达成一致性认识,什么样的标的是美的?看利润、看净资产收益率(ROE)水平。

 

过去二十年,年平均ROE超过20%的上市公司只有12家,而这12家都是十年十倍的大牛股。所以我认为,现在这种抱团,其实是对接下来整个盈利逻辑、投资逻辑的共同认识。

 


《今日财富》:最后,对2021年的投资市场,您有什么建议?

 

周斌2020年开始,权益类资产将会逐渐成为全新的资产定位工具。

 

像过去二十年,房子是财富的新资产定位;过去十年买信托,信托是一个新的资产定位。

 

首先,未来权益类资产中公募基金、私募基金会成为新的资产定位工具,即在资产中,一定要配置的资产,这是非常确定的。

 

第二,怎么通过资产获取长期收益?还是建议投资者要通过专业机构筛选到好的管理人,选到好基金。

 

第三,是长期投资。比如买巴菲特的基金,最赚钱的投资者,一定是持有时间最长的一个人。任何时候一个好的标的一定要加上长期投资。

 

第四,资产配置和组合。再好的资产都不可能跑赢每一个市场,没有常胜将军。能拿住风险资产的最关键的因素,就是一定要做好资产配置。而资产配置又是千人千面,没有一个人和别人的风险偏好、投资目标是一样的。

 

最后,我认为,投资除了专业性很强,门槛比较高之外,其实也是一件非常有意思的事,还是希望大家多去学习和了解。


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