业绩下滑、核心竞争力不足、人事变动频繁,新宇药业三冲IPO的“三座大山”

2021-01-08
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今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)
文 | 郭   文 
编 | 尹佳琴

从沪市主板到深市中小板,三度冲刺A股IPO的微生物药物生产商新宇药业股份有限公司(以下简称“新宇药业”)的招股书目前正处于被受理的状态,其上市道路可谓命途多舛。

 

从2017年提交IPO申请未通过到2019年6月再次申请IPO,又因保荐机构之一的瑞华会计师事务所财务被爆出造假事件而被迫中止,如今第三次启航。

 

通过招股说明书《今日财富》杂志发现,新宇药业目前仍存在业绩下滑、产品单一、客户与供应商集中和人事变动频繁等问题。《今日财富》杂志就相关问题向新宇药业发函求证,但遗憾的是,截至发稿,尚未收到对方回复。




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经营业绩下滑,财务指标亮红灯


据招股说明书显示,2017年至2019年新宇药业的综合毛利率分别为37.14%、33.91%和28.46%,呈现逐年下滑的态势;公司同期营业收入分别为4.63亿元、5.41亿元和4.76亿元,存在一定波动。

 

2020年上半年,公司营业收入同比下降31.59%、净利润同比下降79.97%,业绩出现大幅下滑。但据新宇药业在招股书中对行业的分析及前景预测,当前我国医药产业增长速度较快,新宇药业主要产品所处的原料药行业也具有良好的发展趋势。

 

在向好的环境下,新宇药业为何还是出现了明显的业绩下滑?市场认为,或与其产品单一、产业链过于集中有较大关系。




2
产品单一,对上下游依赖度高



据招股说明书显示,2017年至2019年,新宇药业主要营收来源于盐酸林可霉素和克林霉素磷酸酯两种原料药的销售收入,三年中合计销售收入占总营收比分别为:94.99%、90.40%和87.32%。


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过高的单一产品依赖导致了新宇药业对市场转变的机动性较差,并在面对市场变化时容易产生不利影响。此外,公司上下游供应商与客户的集中度也比较高。

 

2017-2019年,公司前五名客户销售占比分别为58.15%、66.31%和68.00%,呈逐年攀升的趋势。其中浙江海翔川南药业有限公司、浙江海翔药业股份有限公司作为其第一大客户,销售收入占同期主营业务收入比分别为:27.24%、28.72%、29.06%,也是不断增长的情况。

 

供应商方面,第一大供应商安徽金玉米农业科技开发有限公司在2017年至2019年占总采购额比例分别为:44.39%、42.10%、44.32%,同样占比过高。如果主要客户或供应商调整生产与采购政策的话,这样的情况将使得产品销售受到重大不利影响。




3
高管更换频繁,研发能力有限



除了产品单一,过于依赖上下游产业链外,频繁的人事变动同样是新宇药业面临的一大问题。

 

据公开数据显示,新宇药业的董事会秘书在三年时间内四次变动,财务总监也在三年内经历了三次更换。

 

(图片来源:新宇药业招股说明书)

 

与此同时,新宇医药作为一家注重技术研究的微生物医药业公司,在员工专业结构中,研发技术人员占比竟然仅有14.71%,占比最高的是生产人员,为69.73%,且员工受教育程度中专及以下占比高达65.63%。

 

截至招股书出具之日,新宇药业的发明公开专利权为8项,其中最近一项专利是2018年4月申请,其后没有突破。

 

目前的人员结构和能力能否支撑产品研发有待商榷。新宇药业作为有过两次申请IPO经验的“老江湖”,如何应对当下结构和未来问题,仍有不确定性。

 


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