风险市场化中,民营资管的历史性机遇

2019-07-23
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《今日财富》杂志记者 赵明溪

风险市场化中,民营资管的历史性机遇

主持人:李春来 《今日财富》执行总编

发言嘉宾:

金晓斌 爱建国际执行董事

闫小庆 歌斐资产管理合伙人、**运营官

王建宇 蓝盾科技董事长

骆宝程 信合利泽资产董事长

李春来:当前的资产配置处于严监管的环境中,资管新规推出以来,资管机构和投资机构面临着业务的转型,这必然带来阵痛。下面请四位嘉宾分享对资管业务变革的看法。

金晓斌:主持人说得非常好。目前市场的定位发生了根本变化,从强监管、抓要求转变为知识产业结构的升级转型。在今年的政治局会议上,习主席给了证券市场一个新的十二字定位“规范、透明、开放、有活力、有韧性”,并且讲了几个预期。市场的定位发生了重大变化,我将其理解为“一个核心,两个约束”。一个核心是要把风险推向市场,去刚兑,改变由政府承担风险的状况,坚持市场化,防范系统性金融风险。两个约束首先面向金融机构,提高资产管理机构的专业能力和专业水平,以专业能力为投资者增值。对于投资者的约束是投资者自负投资后果,政府和金融机构都不能为投资者兜底。相应地,金融机构和政府需要加强投资者教育,即风险教育。

闫小庆:受到监管的影响,资管行业和房地产行业的变化都很大,对我们来说是挑战。过去我们在和客户沟通产品的时候,发现一些产品扭曲了市场的资金分配规则,也误导了投资者的资产配置原则。这次的资管新规抓住了资产管理的核心,真正按照投资的规则做业务,这是非常好的开端。我曾供职过外资银行,按理说外资资管是中国金融业的鼻祖,但现实中外资银行的产品对中国投资者没有一点吸引力。这并不是因为中国的金融人比外资聪明,设计的产品更好,而是外资对风险有尊重之心,不敢过度承诺产品的回报。这一次的资管新规将对从业者洗牌,改变每个人的认知,让风险认知能力决定每个人能走多远。

王建宇:我从事产业投资与专项投资。我认为资管新规贯穿了整个金融体系,具有丰富的细节,将直接影响未来工作的周期和从业者对法律的认识。国家对于资管新规的落实也是非常严谨且严肃的,如果资管新规的操作出现偏差,后果将非常严重。在此我与大家分享我对资管新规的学习心得。资管新规围绕四个主线展开,分别是去刚兑,去通道,限制非标产品,禁止嵌套。在中国由金融初级发展向金融强国迈进的过程中,这四个关键词是非常重要的步骤和台阶,我们作为从业者要不断理解、不断实践、不断强化法律意识。

驼宝程:我认为资管新规与原来的规矩没有太大的区别,除了四条不能踩的红线,不能搞资金池之外并没有新的内容。金融机构和银行要做到的是回归自然,做中国标准的产品和产业链条。比如,私募基金是否能做风控模式,如引入担保和评级,或者引入其他三方机构?是不是该去完善中国资管在新规下的发展方式?不应因噎废食,完全放弃非标产品的高收益。另外,不同投资者的风险偏好也是不一样的,我们需要在资管新规下发展和延续新的产品,通过自律手段来规范市场。

李春来:各位如何看待资管行业中的民营机构?

闫小庆:这个问题的本质是,对于资管行业,应当用政治性还是规律性的眼光看?举个例子,海外的资管公司大多是私人的,名字基本上是创始人的名字。歌斐资产在2012年成立的时候没有资管新规,我们从零起步,到现在1600亿资产规模。我们做股权基金和地产基金的过程都很顺利,并不受到股权结构和股权主体的影响。而且我国发展得很好的房地产行业和餐饮行业,都是以民营企业为主,这都来自于个人的贡献。金融行业不应该在体制上做过多区分,应当更多尊重发展规律。

金晓斌:资管新规的本质是控制系统性风险。金融机构是准公众公司,涉及到公众的利益,如果做得不好,会形成负的公众效应,因此受到十分严格的监管。民营金融机构中也有非常规范的企业,目前存活的企业也在向着规范的方向发展,他们在呼吁与外资享受相同的待遇,例如持股比例和专业人才建设。经过这一轮整合,好的民营机构也会更加完善和壮大。

王建宇:民营的体系和财团出现的一些状况,并不代表着国家对民营金融机构的限制。在特定的历史阶段,民营金融经历了大浪淘沙,我们应当将其看待成历史事件。能够预见到,在未来中国一定有特别出色的,守法合规的国际金融财团出现。财团这样的新型体质不仅拥有庞大的使命,还掌握了先进的科技及科学的方法。例如抖音和今日头条,表面上是媒体平台,背后实际上是裂变式的金融操作。未来的金融集团、财团也可能超出金融的传统概念。他们或许会以产业或金融为切入点,进行产业整合,迅速形成垄断,并在国际领域占有一席之地,获得话语权。我们身边已经出现了这样的例子,他们迅速聚集了成千上万亿的资本规模,这在从前是极其困难的。未来民营公司中一定会出现非常出色的金融,我对民营金融的未来很有信心。

驼宝程:民营金融在资管新规下想获得更深层次发展,需要有一个自己的金融标准。中国是东方大国,金融也要有自己的标准,国外的标准并不一定适用于中国的国情。


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