财富管理市场迈入3.0版 透明化是重点

2019-07-19
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作者:孟春瑶

主 持  人:李春来 今日财富杂志执行总编辑

对话嘉宾:薛   峰 众禄基金董事长

                刘海影 格上财富副总裁兼**经济学家

                赵蕾华 设资产副总裁

                许文堂 科盛集团副总裁

李春来:财富管理回归净值化管理时代,将面临哪些机遇与变化?

薛峰:资管新规的颁布对中国的投资,包括财富管理带来的影响要看几十年。前十年财富管理行业*主要的底层资产是房地产,或与房地产相关,给投资者带来的都是固定收益或者类固定收益。这种情况下,老百姓和机构对风险的理解是片面的。净值化管理后有可能上涨,也有可能下跌,这与固定收益在表象层上天壤之别。我认为资产新规出台影响深远,大家要对风险和收益重新再认识。我的理解会带来两个核心变化,第一是专业化程度的迅速提升。第二个特征是相互之间整合与相互之间的资源协作,我认为会随着资产新规不断推进不断加强。八类金融机构在投资端、财富端,会强化自身的专业性,会加强横向的合作,*终满足投资者在各个风险承受能力下对收益的预期的需求。

刘海影:我从****率角度谈这个问题。*近几年看到基本状况的改变,金融产品所能提供给客户的回报,本质上是实体经济创造的回报。目前,中国实体经济创造资本回报率出现了较大的下滑。资本回报率在十年前是*高的,有16%的回报率,资金成本只有4%-5%,加是杠杆是变成富人阶层的秘诀。现在****率跌到了4%左右,资金成本还是5%左右,出现了倒挂。这种情况下,如果仍然是够胆去去加杠杆,说不定哪天就死了。今年P2P到各类非标产品的爆雷背景是基础****率的降低。未来只要买固收产品会有百分之十几的回报,不会爆雷的幸运不会伴随我们。 面对大的变局,未来投资者一定要学会接受比以前更大的分散度,总结就是分散化以及专业化投资。

赵蕾:离2019年就剩一个月,资管新规细则一个一个出来,一整年都在围绕讨论,我认为是对整个财富管理的重塑和定义。*早的财富管理公司,大家的理解只是狭义的独立的第三方机构,资管新规完善后,未来整个财富市场是全金融机构的市场,包括商业银行自己组建的理财子公司,包括传统金融机构。未来所有在这个市场中的机构,每个人都会从自己的背景出发考虑如何做这件事。未来专业市场的数据和行业机会都是往专业度,承担风险和收益匹配的方向走。作为传统的第三方财富管理机构出身,我们会更了解投资人,其投资人本身都是风险厌恶型,不会因为市场利润降低,愿意承担更多的风险,需要一定的时间去接受。我们一直探讨的是对于第一线面对投资人的员工,要如何传递信息给他们,如何沟通和交流,而不是一下子告诉他一定要变成非常理性、专业的投资人。

许文堂:在我看来中国的财富市场是3.0版。早期在中国做投资,是闭着眼睛,早期的财富管理市场非常简单,你只要身上有钱,闭眼睛投项目,做基金,买银行理财利率都很高,不需要财富管理专家。

过去五年、十年投房地产就可以赚钱,不需要资产配置。整个乱象直到现在,房地产在市场打压下下滑,这个时候资管新规出台,对行业是非常好的现象。一批专业的人士可以站在舞台上发光发亮,教我们的投资人什么叫财富管理,如何去做资产配置。,3.0版本的财富管理,更重要的就是透明化,你如何透明化、清晰化让客户了解风险在哪里。透明化是非常重要的要素,也是行业未来发展的分水岭。

李春来:大环境之下,整个财富市场根本性的改变了,例如打破了刚兑,提倡回归理性投资。对于私人投资者财富新需求是什么?作为财富管理机构,如何提供新的解决方案?

许文堂:刚性对付也是财富管理3.0版本开始,资管新规出来之后,打破刚性兑,已经告知中高净值客户现在投资有风险。提供解决方案,*重要就是要做投资者教育。另外,行业的发展要走向综合金控平台,提供解决投资者需求的一站式的服务。销售人员在面对投资人的时候,除了本身要求专业化,如何用落地方式的专业术语面对投资者非常重要。各不同领域的金融机构要做交流、绑定,这样才有办法服务所有的朋友。

赵蕾:对于投资者教育,我们都谈不上教育,更多是分享。个人感觉,越有钱的人需求越多样化,但也有可能需求非常简单,也可能只是基于对你的信任,就把资金投给你。中高收入人群由于资金并没有达到财富自由的状态,使得对于财富危机的敏感度更高,市场有一些变化,产品有一些动向,就会非常紧张和敏感。这两个大类群的方案是不同的,针对大部分的人群中,可以去体现专业化的产品,展示对于产品的理解,把市场上的情况、信息透明化给专业投资人。对于超高净值,会有更核心的内容,基于信任或个人的其他吸引点,他们的需要更多是定制化。对于公司来说,*重要的是对销售顾问的教育,整个行业的从业人员需要有更多专业化的培训和专业化教育。

刘海影:信任肯定是未来如此竞争激烈市场下需要获取的,专业两个字,其实有无数的门类。未来各家财富公司都会有自己的生存之道或发展利器,会有自己某个特长。格上的特长是全线产品顾问公司,从海外到固收、到房地产,到二级市场等,我们有能力也为客户提供产品和配置。另一方面格上在财富兼顾上是以私募基金的研究著称,未来一阶段会继续成为我们的特点和追求。我们的突破口也是基于对私募行业和策略深度的理解,去为客户提供全天候的FOF产品。当一个客户需要配置更多的定制化产品,而全天候的FOF会成为非常好的中转站。我希望进一步发挥格上私募基金的优势,同时叠加动态资产能力,把研究灌输在一个产品上,就是全天候的FOF,带给用户更好的体验和更好的收益比,这是我们的突破口。

薛峰:净值化管理背后是投资,投资原来以固定收益为主导,房地产资产在未来净值化管理会引起巨大的变动。非标类资产会不断地降低,这是一个大趋势。这个大趋势结合中国目前情况来看,资本市场会发生一次新的轮动,就是国际化、机构化在这个过程当中会不断地形成。接下来的五年到十年里,国际化、标准化市场运作的机制会逐渐形成,也为我们整个财富管理包括投资带来很大的影响。来中国的老百姓、投资者,不管是一百万还是一千万,还是家族的,要去面对未来的有可能。如果是一个相对追求稳健收益的投资者,可能每年带来10%-15%的收益,未来会变成常态,这是我个人见解。 *后一点,要选择客户,如果客户提出要求,经过沟通是我们不能满足的,应该放弃这些客户。

李春来:未来颠覆财富管理行业传统商业模式的将会是什么?

薛峰:模式肯定是要改变。中国很多技术是在投资策略方面,但未来在投资者层面,要去更好的了解投资者诉求,更好推动营销和服务方面,人工智能和大数据对整个行业的影响已经很大。

刘海影:大家关注的都是智能投顾,这可能会对理财模式造成冲击。

但就像智能投顾*领先的美国,占领的市场还是有限的,核心点是投资和理财*深层还是信任。智能投顾代表的智能化技术,*好的用处是帮助理顾问提供更有个性化的客户服务。由智能投顾或机器人直接去获得客户的信任,我觉得还是有一定难度的。对行业从业者而言,一定会积极拥抱技术革新带来的变化,但也会坚守这个行业存在的理由,就是基于信任,为客户提供*好的价值,这一点不会变。

赵蕾:我觉得回答这个问题要看我们现在的商业模式,简单来看,作为独立的财富管理机构,现在的模式还是管理费。如果智能投顾的技术非常成熟,或者代替人工做初级的打电话,就会大幅度降低人力成本。另一方面我会把这部分成本换到维护后端客户上,变成另外一块支出。但核心是*后为客户做设计的**不是机器促成的,一定是客户促成完成这个动作,有生之年应该能看到这样一个颠覆。

许文堂:大数据的使用上面,更重要是有利于分析投资人的行为模式,用投资人的行为模式,用数据做分析,了解到投资人在每一个阶段到底需要什么产品。大数据公司把行为模式记录下来,提供给财富管理平台,我们就可以**掌握到客户现阶段的需要。结合人与人之间的信任,未来财富管理平台可能结合大数据公司去做一个产品库。产品背后是强大的数据库、研究人员分析产品的投资风险、报酬,再提供给客户做选择,这是未来行业里大的改变模式。





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