重磅!“资管新规”将引发新一轮财富分配

2018-06-06
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近日下发的资管新规正在影响包括银行理财、信托、公募、私募、证券公司资管计划,基金公司及其子公司资管计划,保险资管计划等多个领域,涉及超百万亿资产。



恒丰银行研究院执行院长、新华社特约经济分析师董希淼指出,资管新规是一份关于资管业务顶层设计的纲领性文件,是我国资管业务发展史上的里程碑,必将为资管业务稳健发展奠定基础、指明方向。《今日财富》杂志就资管新规带来的影响及行业如何应对等问题采访了多位资深专家,从专业角度梳理新规落地后的资管市场新动态。

 

业务重点及资金流向将发生改变

主动管理、专业投资或成主流

 

资管新规的正式出台对产品方、投资端、风险控制提出了更高的要求,资管行业的业务重点和资金流向也随之发生了变化。华安证券股份有限公司董事长章宏韬指出,“资管行业业务重点将回归主动管理投资。资管新规的实施,将逐步引导资管行业回归主动管理本源,逐步收缩多层嵌套通道类业务,进一步提高主动投资管理能力,投资重心转向标准化资产,并鼓励将各类非标资产打包进行资产证券化,同时更加注重以市场为导向的风险管理能力的培养。”


资金流向方面,硅谷天堂资产管理集团总裁鲍钺认为,资管新规带来的**影响其实是对银行、保险、证券的理财资金池的影响,此次资管新规对理财资金池的要求和投向做了非常严格的限制,打破了过去资金错配下的套利机会。“未来社会资金将重点流向两个方向,一是在打破刚性兑付的大背景下,具备较高风险承受能力的合格投资人将会重点关注风险高、收益大、期限相对较长的权益类产品;二是具有一定专业知识的准合格投资人将会重点关注股票、公募基金、债权、资产证券化等流动性较好的金融资产。”


具体到信托领域而言,中铁信托副总经理、西南财经大学兼职教授陈赤表示,受资管新规影响较大的,是那些长期以通道业务和债权融资类业务为主的信托机构,及风险资产包袱较重的信托机构。而突围之路便是按照资管新规的指引,加快回归本源业务的转型升级创新步伐,及时从以债权融资类业务为主的初级阶段,过渡到债权融资类业务与资产管理业务并重的中级阶段,再迈向以资产管理业务与财富管理业务等本源业务为主的信托**阶段。


资管新规中,还对资管业务做出重新定义,并进行了扩充。恒天财富股份董事长周斌认为,对于第三方财富管理行业而言,对资管业务重新定义,不仅从侧面印证了第三方财富管理行业存在的必要性,且为第三方理财机构提供了分享高净值人群更大财富份额的机遇。打破刚兑,限制期限错配将降低银行理财产品的竞争力。而合规第三方机构的产品此前就没有保证刚性兑付,收益率所受影响较小,其竞争力将提升,预计高净值人群中原来放入银行理财产品的资金将流出,第三方机构将分享更大的市场份额。

 

资管机构和投资者均需应对新环境

打破刚兑、消除嵌套将成有利防护

 

“对于投资者来说,新规本身就对投资者的门槛进行了一些规定,同时打破刚性兑付以后,资管产品本身的结构也出现了较大的变化,新的产品序列与过去的投资者有一定的错位”,夸客优富创始人兼董事长郭震洲说。因此,对于机构来说,更需要去了解投资者的风险偏好、流动性、资产水平等,从多个维度去为投资者设计资产配置的建议,从投资者出发为他们提供专业服务。


由于同类资管业务的监管规则和标准不一致,导致监管套利活动频繁、产品多层嵌套、资金池模式蕴含流动性风险、刚性兑付普遍、一定程度上干扰了宏观调控等问题,针对这些时弊,资管新规开出了一系列正本清源、扶正祛邪的药方,寓统一监管于分类监管之中,寓健康引导于严格规范之中,陈赤补充道。


而对于新规落地后能否更好管控风险这一疑问,董希淼抱持乐观态度。他认为,资管新规提出主营业务不包括资产管理业务的金融机构应设立资产管理子公司开展资产管理业务,比如商业银行,这有利于实现资管业务和母行风险隔离,推动资管业务更加专业、独立发展,也有助于减少母行对资管产品的信用背书。


周斌进一步指出,消除多层嵌套后,投资产品的进一步“透明化”,让投资者距离“资产”更近了一步,同时也减少了很多不必要的费用。此外,对于行业的专业精细度要求逐渐变高,对于风控的全面提升,都为资管行业的安全运转增加了有利的防护。


总之,对资管产品类型设定统一的监管规则和标准,是此次新规的总体思路,也意味着中国资管市场统一监管的时代已经到来。资管新规正式发布是一个重要的开始,但规范资管业务、防控金融风险的工作任重道远,金融机构、监管部门、社会各界还需进一步统一思想和行动,付出更多的智慧和努力,共同开创我国资管业务新时代。



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