在《今日财富》杂志主办的主题为“变革与繁荣”的2016中国独立财富管理高峰论坛上，长江商学院金融学实践教授何华做了题为“全球资产配置和投资策略”的主题演讲，何华教授用系统性的方法介绍了2017年的配置策略。

（根据何华现场演讲整理）

很高兴有机会和大家交流一下海外投资。现在很多投资人一旦把人民币换成美元后，就意识到一个很严重的问题——海外能投资的资产确实不是太多。很多投资人在国内已经习惯了每年收益率15%—20%。转成美元之后，第一个就是要保值，**别亏。第二个就是真的没有什么预期，5%的收益就够了。其实很悲惨，人民币尽管贬值5%—10%，如果能拿到2%的收益与换成美元相比，还真的不知道到底哪一个划算。

通常我们说到资产配置，基本上两个板块，一个是传统资产，一个是另类资产。传统资产主要面对是股票债券和大宗商品。另类包含着对冲、私募主权和其他的资产，实物资产比如说房地产等等。

今天，我想跟大家交流的主要还是在传统资产这一块，股票、债券、大宗商品，怎么看、怎么投资。说这个事情之前，还是要强调一下，现在说的是大类资产配置，不是说大类资产投资，也不是大类资产投机。配置、投资、投机是有区别的。我估计大家心态都比较均衡一点，更倾向于做配置，而不是要我告诉你哪一个股票可以买，炒一把，赚一把钱。这样我们就用比较系统性的方法来看配置策略该怎么做。

首先我的观点是美元必将是2017年强势的货币。“强势”的意思还是要把美元资产作为优先考虑的资产，高配美元资产，低配欧洲以及其他地区的资产。这是第一个观点。

第二个观点，要低配固收类资产。固收类美元也一样。固收类除了美元之外，还有其他国家的，欧洲国家的政府债券或者是日本国家政府的债券，这些我都不建议。如果一个国家的利率是负利率，投资债券没有任何价值。固收真正有投资价值也就是美元为主导的固收类资产。我建议主要超配美国的股票，再加上亚太国家的股票，这样的话基本上把经济增长非常有活力的资产投入进去。

中国这块理念是一样的，低配固收类，你看看美国10年期债券已经到了2.2%—2.3%的，中国固收类2.7%，我们利率曲线是倒挂的，美国是很陡的上升，美国也一样，固收类机会有限。

同样道理，股票这块也一样，中国的权益类股票投资应该还是有机会多配置。**一个是大宗商品，大宗商品不得不配，这个市场必须得参与。中国首当其冲在大宗商品这一块。但是大宗商品这一块我还是要强调，这个配置不一定是存多，有一些可以存空。大宗商品没有超额收益和风险溢价，有一些是向上的，有一些向下的。一个比较合适的投资产品，可能大家在座经常提到，就是CTA。量化投资CTA的产品今年收益非常不错，就是因为大宗商品反复给你机会。如果明年是下行周期，照样可以通过CTA方式抓住这个机会。