默认排序
发布时间
522个结果
  • 榜单|第七届“金象奖”榜单隆重揭晓

    榜单|第七届“金象奖”榜单隆重揭晓

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)12月15日,由国内知名财富媒体《今日财富》杂志主办,中国财富经济研究院作为学术支持的主题为“进阶与革新”的“2021财富进化论—中国财富管理云峰会”圆满落幕。本届云峰会还揭晓了第七届“金象奖”榜单。“金象奖”作为中国财富管理行业的标杆奖项,已经举办了七届,成为国内众多财富管理机构备受关注的一个专业奖项。据《今日财富》杂志执行主编李春来介绍:我们推出两项榜单旨在表彰优秀的财富管理者,为中高净值创富者提供决策参考。经过三个多月的调研及初审,银行、证券、信托、基金、三方等约150家财富管理机构及公司入围。再经特邀专家小组复审,40余家单位最终脱颖而出,构成2021年度第七届“金象奖”榜单。第七届金象奖榜单:财富管理机构类:2021年度中国财富管理领军者:工商银行、招商银行、中信证券、中金财富、国泰君安、中信信托2021年度家族财富管理贡献奖:农业银行私人银行、招商银行私人银行、平安银行私人银行2021中国财富管理品牌奖:华夏基金、易方达基金、兴业证券、中金财富、兴业银行2021中国财富管理投研奖:中海基金、工银瑞信基金、长江证券、国盛证券、东方基金、中国外贸信托2021中国财富管理投顾奖:银河证券、南方基金、中信建投、广发证券2021中国财富管理科技创新奖:陆金所、兴业证券、博时基金、东方财富、平安银行2021中国财富管理成长奖:中庚基金、汇丰晋信基金、前海开源基金、宁银理财 独立财富公司类:2021中国独立财富管理年度公司奖:诺亚财富、天天基金、恒天财富、华设资产2021中国独立财富管理品牌奖:诺亚财富2021中国独立财富管理科技奖:恒天基金2021中国独立财富管理金融服务奖:浦领财富2021中国独立财富管理成长奖:玉尔财富 私募类:2021中国资产管理综合实力奖:淳石集团2021中国私募股权投资机构成长奖:勤灏资本2021中国债券投资策略奖:春雷基金2021中国FOF基金投资成长奖:联聚资产2021中国私募基金五年期稳健基金经理奖:利檀投资 陈昊扬 如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    12-15 2021
  • 重磅!200W+观看,一场云论坛,两大榜单,2021财富进化论—中国财富管理云峰会圆满收官

    重磅!200W+观看,一场云论坛,两大榜单,2021财富进化论—中国财富管理云峰会圆满收官

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)12月15日,由国内知名财富媒体《今日财富》杂志主办,中国财富经济研究院作为学术支持的主题为“进阶与革新”的“2021财富进化论—中国财富管理云峰会”圆满落幕。本次线上云峰会由新华社现场云、东方财富浪客、凤凰网财经、同花顺、鲸平台、微信视频号、新浪微博等媒体同步直播,直播在线观看总人数超过200万,覆盖中高净值人数超过5万,成为财富管理行业最受关注的线上峰会。2021年,面对疫情与加速演变的国内外局势,中高净值投资者对于财富的抗风险需求显著上升。内循环、共同富裕、北交所、科创新时代等,随着“十四五”开局,整个市场经济体系正在不断地升级、转型和迭代,“财富管理”本身也在持续的自我升级进化中。在云峰会上,原全国人大财经委办公室副主任、《基金法》《信托法》《证券法》起草工作小组组长王连洲、今日财富杂志社社长王炬代表主办方致开幕辞。孙冶方经济科学奖、中国经济理论创新奖获得者、南开大学中国财富经济研究院院长、教授、博导陈宗胜、国家金融与发展实验室副主任、上海金融发展与实验室主任曾刚、中国慈善联合会慈善信托委员会主任蔡概还 、国家企业信息化标准委员会专家、深圳大学管理学院教授宋振晖、中国董事学会(香港)理事会首席经济学家朱长春、交通银行私人银行副总裁桂泽发、兴业证券家族财富办公室总经理刘金平、资深私人银行家、尚合家族办公室创始人施峥嵘等近20位重磅学者专家分别就“橄榄型”社会财富分配、大资管财富管理、慈善信托、ESG投资、独立董事制度、财富“三学”、家族财富管理等话题作了精彩的演讲。本届云峰会还揭晓了第七届“金象奖”榜单和“2021中国式家族办公室TOP30”榜单。“金象奖”作为中国财富管理行业的标杆奖项,已经举办了七届,成为国内众多财富管理机构备受关注的一个专业奖项。据《今日财富》杂志执行主编李春来介绍:我们推出两项榜单旨在表彰优秀的财富管理者,为中高净值创富者提供决策参考。经过三个多月的调研及初审,银行、证券、信托、基金、三方等约150家财富管理机构及公司入围。再经特邀专家小组复审,50余家单位最终脱颖而出,构成2021年度第七届“金象奖”榜单和“2021中国式家族办公室TOP30”榜单。 如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    12-15 2021
  • 2021年风格漂移基金大盘点:主题基金居多,追逐收益加剧波动

    2021年风格漂移基金大盘点:主题基金居多,追逐收益加剧波动

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)文 | 刘祉妤编 | 全   卓 进入三季度,公募基金风格漂移问题受到市场高度关注。监管审查因风格漂移而违约的基金产品,并要求基金公司自查,对旗下不符合要求的产品进行调仓。为了还原基金漂移的真实样貌,《今日财富》近日特别选择了今年变化较大的行业主题基金进行梳理,并分析了这类风格漂移基金的业绩表现情况。1消费、互联网主题漂移严重 今年以来,由于部分行业表现不佳,不少基金经理迫于业绩考核等压力,调仓换股,偏离了自身原本所在赛道。以涨跌幅来看,消费、医药、互联网等去年高景气赛道今年以来表现差强人意。因此,《今日财富》重点研究了这部分行业主题基金的风格漂移现象。剔除中报未披露持仓的基金,目前市场上基金名称中带有“消费”的主动管理权益类基金共106只,其中,今年以来收益率为负的81只。通过计算Wind行业为日常消费和可选消费的投资市值占基金资产净值比发现,基金名称带“消费”的106只产品中,二季度仅21只消费类产品投资市值占基金资产净值比大于60%,按此结果,二季度106只消费基金里仅21只未发生风格漂移。基于三季报未披露基金产品的行业配置,《今日财富》通过对106只消费类主动管理权益类基金第二季度和第三季度的前十大重仓股所属行业对比发现,三季度末监管开始高度关注风格漂移基金后,绝大部分基金进行了调仓操作。当然也有不少基金产品三季度公布的前十大重仓股中不见了消费股身影,例如民生加银品质消费、融通消费升级、金信消费升级和南方消费升级。(数据来源:Wind,《今日财富》整理,图中左侧为二季度前十大重仓股的行业明细,右侧为三季度前十大重仓股的行业明细,标红为与主题一致)与消费行业相比,医药主题基金产品风格漂移情况便相对较少。《今日财富》将申万一级行业为医药生物,恒生一级行业为医疗保健业的归类为医药行业。在基金名称带有“医药”、“医疗”、“生物”、“健康”和“保健”的118只基金产品中,二季度有93只医药类产品投资市值占基金资产净值比大于60%,按此结果,二季度118只医药主题基金25只发生风格漂移。(数据来源:Wind,《今日财富》整理,图中左侧为二季度前十大重仓股的行业明细,右侧为三季度前十大重仓股的行业明细,标红为与主题一致)与此同时,今年互联网行业因行业震荡加大而表现不佳,导致不少该主题基金出现了风格漂移。《今日财富》将重仓股为Wind一级行业为信息技术的归类于互联网行业。基金名称中带有“互联网”的18只基金产品中二季度仅一只信息技术的投资市值占基金资产净值比大于60%,即94%的互联网主题基金发生了风格漂移。(数据来源:Wind,《今日财富》整理,图中左侧为二季度前十大重仓股的行业明细,右侧为三季度前十大重仓股的行业明细,标红为与主题一致)2行业不佳,风格漂移或能带来较高收益据Wind一级行业指数显示,三季度大消费指数(8841163.WI)表现不佳,跌幅为-12.26%。《今日财富》通过对各消费主题基金收益率进行排序后发现,三季度收益为正的部分消费主题基金产品存在风格漂移问题。其中,三季度收益排名第二的华泰柏瑞消费成长三季度收益7.85%,但其前十大重仓股中消费股的比例仅27.2%。类似的情况也发生在医疗主题基金。三季度医疗保健指数(882006.WI)跌11.54%,仍有不少医疗主题基金三季度收益为正。但细看这些主题基金三季度的前十大重仓股发现,除中银证券健康产业、安信医药健康和东吴智慧医疗量化策略外,其它三季度收益为正的医疗主题基金产品的前十大重仓股中医疗股比例均较低。其中,北信瑞丰健康生活主题、华泰柏瑞健康生活以及华商健康生活三只医疗主题产品的前十大重仓股中均不见医疗股身影。三季度医疗主题基金收益率最高的华安文体健康主题,三季度收益17.46%,但其前十大重仓股中与文化与健康相关的股票占前十大重仓股的比例38.4%。出现这样情况的原因可能与该基金2020年1月8日换了基金经理,且新上任的基金经理投资风格发生变化有关。从基金经理三季报对行业走势的展望来看,该基金经理四季度将继续关注内需消费、现代服务、高科技、寡头制造等方向。互联网主题基金也如此。三季度互联网指数(H30535.CSI)跌7.34%,而收益率为正的互联网主题基金几乎都出现了风格漂移。互联网主题基金收益率最高的华商乐享互联网产品,三季度收益达18.48%,但前十大重仓股中与互联网行业相关股票的比例仅20.4%。3漂移不一定带来正收益,但加剧市场波动《今日财富》通过梳理发现,也并非所有的基金产品投资于市场热点后,都可以取得亮眼的业绩。这样的情况在互联网主题基金产品中尤为明显。例如国泰互联网+基金,三季度公布的前十大重仓股中仅两只股票Wind一级行业为信息技术,分别为隆基股份和北方华创,而这两只股票的主营业务分别为光伏和半导体,与互联网的关系也并非那么直接。其它重仓股更多的属于新能源产业的上中下游,例如宁德时代、天齐锂业、赣锋锂业、阳光电源等,这些股票在三季度时均为市场热点,但这只互联网基金三季度的收益率为-11.85%。从该基金经理在三季报中表明的基金投资策略和对未来的展望中发现,该基金经理三季度组合增持了新能源汽车、券商等行业,减持了食品饮料、医药等行业。未来新能源、科技创新和传统产业优化升级等领域也蕴含着较好的投资机会。而这样的投资策略更像是均衡配置基金,而非主题基金。光大证券研究所表示基金的风格漂移现象对投资者和市场均会产生不良影响。基金风格漂移在一定程度上使产品对市场热点盲目跟风,强化市场的羊群效应,加剧市场波动。其次,若市场风格迅速切换或行情发生巨幅波动,风格漂移的基金可能会面临较大的净值波动。如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    12-14 2021
  • “神操作”的岩石股份:“摘帽”前9位管理层递辞呈,靠蹭热度和炒作,在白酒市场争议纷纷

    “神操作”的岩石股份:“摘帽”前9位管理层递辞呈,靠蹭热度和炒作,在白酒市场争议纷纷

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)文 | 刘祉妤编 | 全   卓 2021年11月17日,广东省佛山市中级人民法院对康美药业原董事长、总经理马兴田等12人操纵证券市场案公开宣判。耗时近三年的康美药业事件落下帷幕。康美药业事件不仅对上市公司董监高们敲响一记警钟,也提醒投资者们需要更加谨慎的关注董监高频繁离职的公司。据统计,在2020年3月1日新《证券法》实施后,岩石股份一共发生了9次重大人事变动。2021年6月17日,岩石股份正式“摘帽”。但“摘帽”前,9位管理层人员递交了辞呈,其中包括董事长、董秘、财务总监、监事、总经理、副总经理等。 1捆绑白酒,ST“摘帽”,董监高“大撤退” 一般而言,ST公司摘帽必须满足以下条件才可向交易所提交摘帽申请:公司当年必须盈利;最近一个会计年度的股东权益为正值;公司主营业务正常运营,扣非净利润为正值;最近一个会计年度的财务报告没有被会计师事务所出具无法表示意见或否定意见的审计报告;没有重大会计差错和虚假陈述,未在证监会责令整改期限内;没有重大事件导致公司生产经营受严重影响的情况、主要银行账号未被冻结、没有被解散或破产等交易所认定的情形。数据显示,岩石股份2020年实现营业收入7972万元;归属于上市公司股东的净利润802万元;归属于上市公司股东的扣非净利润709万元。公司业绩趋于正轨,2020年业绩符合摘帽要求。而对于最了解公司经营状况的董监高而言,在此时“撤离”令人存疑。资料显示,岩石股份历史上多次更名,公司前身为成立于1989的福建豪盛,1993年以建筑陶瓷在沪市主板上市,后更名为利嘉股份、多伦股份、匹凸匹等,2017年因全称变更而更名为岩石股份。2019年12月,公司办理工商变更登记手续,将名称由“上海岩石企业发展股份有限公司”变更为“上海贵酒股份有限公司”。需要注意的是,多次改名背后,上市公司的主营业务也多次变更,涉及商业保理、融资租赁、大宗商品贸易、房地产、P2P、白酒销售等等。而岩石股份每次更名,都被市场称为“蹭热点”。2015年,正值P2P盛行,岩石股份发布公告称自己要做还在中国首家互联网金融上市公司,因此改名匹凸匹金融信息服务(上海)股份有限公司。但随后业绩表现糟糕,2015年和2016年公司归母净利分别亏损10,242.49万元和24,633.92万元。由于两年业绩亏损,2017年3月29日被“戴帽”。2018年12月,公司收购贵州贵酒云电子商务有限公司85%的股权,试水白酒销售行业。不知是否是蹭白酒热点,2019年11月直接更名“上海贵酒股份有限公司”。而此次更名,被正牌贵酒“贵州贵酒”于2019年12月5日告上法庭。2“蹭”白酒热度,却只是一个“壳”公司摘帽利好叠加白酒“热度”,截至6月23日,岩石股份年内大涨320%,创历史新高51.66元,五月以来拉出近20个涨停板。但这样的盛况好景不长,创出51.66元新高后的第二天,公司股价跌停,此后便进入了跌跌不休的态势。根据2021年中报来看,上半年公司实现营业收入2.27亿元,同比增长890.25%;实现归母净利润3483万元,同比增长738.4%。2021年三季度,公司实现营业收入2.25亿元,同比增长971.30%;归母净利4772万元,同比增长2123.39%,三季度单季营收接近上半年整体营收。但如此优异的业绩,却未得到市场的认可,中报公布后公司股价下跌9.64%,三季报业绩公布后,公司股价虽短暂上涨,但随后继续下跌。此外,面对岩石股份交出的优异成绩单,上交所貌似并不相信。中报发布后不久,上交所便三度下发询证函,对公司经营情况及业绩的真实性、股价及控股股东增持、“贵酒”商标诉讼案及公司证券简称变更情况进行了全方面的拷问。从公司回复上交所问询函的公告中看,公司白酒业务的主要模式为自产自销和贴牌销售,不存在购入其他品牌白酒后对外直接销售的贸易业务模式。2021年3月12日,由公司控股股东贵酒企业发展有限公司所赠与的高酱酒业52%股权完成了股权变更手续。高酱酒业有着基酒生产和贴牌加工的能力,高酱酒业的加入为公司创造了业绩的增长,但这家位于茅台镇的酒厂在贵州本地并不被大家熟知。高酱酒业上半年营收3675.7万元,占公司上半年营收的16.2%;净利润633.7万元,占公司上半年净利润的18.17%。值得注意的是,高酱酒业上半年对关联方累计实现销售收入便达3,651.92万元。在上交所问询函的答复中,公司前十大客户关联方的收入占前十大客户总收入的44.46%。对于关联方比重占比大,公司在回复函中表示公司已采取积极措施主动收缩其与关联方业务规模,预计未来占比会下降。公司目前共有四个白酒品牌,分别是:面对企业客户和中高端消费者的中高端酱香型白酒贵酿系列和君道系列;面对三四线城市消费者的简装高品质白酒军酒系列和面向年轻消费者的低度果酒产品。同时销售业务分为线上和线下两种模式。从天猫旗舰店的数据来看,月销量排名第一的产品月销量仅10笔。而公司中高端系列酱香型白酒价格达1519元,竟高于贵州茅台飞天系列。而具体的线上线下销量数据公司并未披露。除此之外,公司2021年中报披露的员工人数435人,但《今日财富》询问了审计师了解到,若上市公司发生了收并购行为,那么上市公司在财报中载明员工人数时将会纳入控股子公司的员工人数。通过企查查数据显示,贵州高酱酒业有限公司2020年参保人数283人,具体多少生产人员情况并未披露。对比二三线白酒舍得酒业和水井坊,生产人员便分别有2134人和462人。公司进军白酒行业,生产人员数量未知,如何在白酒行业立足?带着前述摘帽前高管连续变动、白酒产销量等多个疑问,《今日财富》多次联系岩石股份方面未获正面回复,公司董秘仅表示以公开资料和公告为准。3“饼”虽画好,但白酒转型谈何容易根据不完全统计,目前A股市场上共有19家白酒企业,而成立时间最短的金徽酒也有近12年的历史了。而2019年入局白酒的岩石股份,在2021年高酱酒业进入上市公司体系后才有了基酒生产和加工基地。这么短的时间想要在白酒市场上占据一席之地难度不小。据公开资料显示,早在2018年,岩石股份背后的“海银系”就已经将白酒的饼画好,“海银系”曾在贵州遵义举行的一次座谈会上透露,拟用5年时间在遵义投资500亿元打造集现代化、智能化、酒旅一体化的10万吨酱香型白酒产业园;同时将并购数家遵义白酒产业,并购总产能将达5万吨。而现在三年过去,据遵义当地人透露,并不知该白酒产业园身处何处。 如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    12-10 2021
  • 董监高“问责潮”带火董责险,未来三年投保率或达40%,险企关注信息不对称问题

    董监高“问责潮”带火董责险,未来三年投保率或达40%,险企关注信息不对称问题

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)文 | 李钰琴编 | 全   卓 2020年4月,瑞幸咖啡自曝财务造假22亿,涉事有公司高管和员工,有消息称瑞幸咖啡在上市前已购买董责险,瑞幸向保险公司申请理赔,引起市场争议,同时董责险热度上升。 2021年11月12日,广州中级人民法院一审判决责令康美药业因年报虚假陈述侵权赔偿证券投资者24.59亿元,5名时任独立董事中,被判承担10%连带赔偿责任的,对应金额2.46亿元;被判承担5%连带赔偿责任的,对应金额1.23亿元。 这是新《证券法》正式施行后对特别代表人诉讼制度的首次实践。对比独董薪酬,此案中的判罚金额可谓“天价”,A股上市公司迎来独董辞职潮,董责险再次被带火。 董责险,全名为董事责任保险,是对上市或非上市公司董事、监事及高级职员在执行公司管理职务时,因不当行为遭受股东、雇员、政府机构、客户或其他第三方提出的诉讼或调查而遭受的经济损失进行赔偿的保险合同。1董责险需求上升,但费率偏低待改善 有消息称,据不完全统计,2020年和2021年1-10月分别有逾170家和180家A股上市公司公告了其全新采购董责险的计划。截至2021年10月底,在全国4300家左右A股上市公司当中已有超过650家投保董责险,投保率仅15.1%。 根据东方财富choice,《今日财富》研究发现,主动购买董责险的上市公司数量呈稳步上升趋势,董责险投保期限一般是一年,超过一年则需要续保或重新投保。从2021年9-11月上市公司购买董责险的不完全统计数据来看,保额大部分在5000万以下,额度较大的在5000万-1亿区间,超过1亿的较少。保费方面,大部分是20-50万,超过50万的较少。简而言之,目前董责险的费率偏低了。(数据来源:东方财富choice,《今日财富》整理)有数据显示,自2018年以来,虚假陈述民事诉讼案件的索赔金额全部超千万元,更有约30件索赔金额过亿元的案例,而2019年全市场董责险保费仅约5000万元,2020年A股董责险市场全部保费近1亿元,这也就意味着只要有少数几家出险,就可能轻易造成全保险市场赔穿,因此,预计董责险的费率水平将进一步上涨。 “基于现有市场数据,保险费率应在2.5%左右才属于合理水平。”某大型财险公司向《今日财富》表示。 在新《证券法》正式施行后,代表人诉讼制度正式纳入顶层法律,随时司法实践的深入,相关机制也将逐渐普及和成熟。投资者维权意识的提升、民事诉讼门槛的降低也将直接导致上市公司及董监高面临的风险敞口大幅上涨。从康美药业案看,整个市场的保费规模都不足以赔付其中一名独立董事的连带责任。 据了解,董责险作为责任保险中的一个小险种,2002年才被引入我国,覆盖率一直不高。但董责险保险市场是一个高门槛的市场,保险公司需要具备法律、财务及会计等知识的团队,配备丰富实操核保经验的核保人,除了专业团队,保险公司也需要有理赔能力,尤其是高额度承保能力,以及保险公司要考虑自身对风险的承受能力。   因此,可能部分达不到要求的保险公司在提升自身实力之前,不能及时进入董责险市场,若想靠低价策略吸引客户,是不明智的选择,也不符合市场竞争规则。 2购买成趋势,关注信息不对称问题上市公司和非上市公司都可以根据自身需求购买董责险,不过,董责险也绝不是某些公司的“保护伞”。董责险承保的是公司管理层在履行管理职务的过程中,因管理过失或不当行为对第三人造成损害而遭到他人索赔的风险,但不会为圈钱造假的公司买单。 业内认为,购买董责险是公司风险管理的进一步完善,投资者也不必过分担忧投保的公司有问题,当然投资者遇到问题应该积极维护自身利益。 虽然近两年我国公司购买董责险需求明显增加,但和欧美国家整体投保率超90%相比,差距仍很远。据《今日财富》从业内了解数据预计,我国A股上市公司投保率可在三年内达到40%。 从瑞幸咖啡事件中不难看出,被保公司和保险公司之间存在着信息不对称。有消息称,当时参与瑞幸投保的公司有平安产险、太平洋保险、人保财险、中华联合财险、国任保险、大地保险、锦泰财险、前海财险,这些保险公司都是有董责险业务的。另外,据了解,国寿财险、华泰财险等也有董责险业务。 平安产险回应《今日财富》,针对信息不对称这问题,随着信息化、科技化的发展,已有少数保险公司正尝试通过科技解决这问题。据了解,平安产险将通过科技化方式自动实现多维度的信息检索、搜集和比对,大幅提升核保有效性,解决信息不对称的问题。如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    12-09 2021
  • 亏损不够、投资来凑,B站“破圈”成瘾,市场愈发困惑

    亏损不够、投资来凑,B站“破圈”成瘾,市场愈发困惑

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)文 | 王慧雪编 | 全   卓 B站作为当代年轻人的“精神家园”,起于二次元,却不只想做二次元。这点从它的投资版图里即可窥视一二。据《今日财富》不完全统计,2013年以来,哔哩哔哩(B站)的公开投资事件有152起。近年来,其投资步伐不断加快,仅2021年(截至12月1日)就完成46起对外投资。但在寻求破圈的路上,并不是只有掌声,争议与质疑声也随之而来。1亏损与融资并举11月17日,B站发布了截至2021年9月30日的第三季度未经审计的财务报告。财报显示,B站前三季度营收136.03亿元(人民币,下同),同比增长66.72%。但令市场侧目的是,其第三季度净亏损达26.86亿元,较去年同期净亏损11亿元,同比扩大144%,加上上半年亏损的20.2亿元,B站在今年前三季度共计亏损47亿元。可以预想到的是,今年B站的亏损将不只于此,或将继续扩大。(数据来源:东方财富choice,《今日财富》整理统计)如此巨额的亏损,显然是无法支持B站频繁的对外投资,而融资似乎是个不二法门。在发布三季报的次日,B站宣布推出14亿美元的可转债融资方案,同时,公司将给予承销商30天选择权,可增购最多2亿美元的债券。对于融资的原因,B站解释,此次募资将用于充实内容发行、研发和一般企业用途。公司计划使用与本次发债所得净收益等额的资金,向符合可持续金融框架的项目提供融资。项目主要包括绿色建筑、节能减排和社会公益等。事实上,今年以来,B站一直通过多种方式进行融资,此前其已经通过两次增资将注册资本金从4亿美元增加至15亿美元以补充资金。数据显示,今年前三季度B站通过融资活动产生的现金流量净额达200.52亿元。与之相对的是,投资活动产生的现金流量净额却是负120.95亿元。(数据来源:东方财富choice,《今日财富》整理统计)拿着从投资人那里融到的钱,最后全亏在了各种对外投资活动上,尤其今年还是资本市场寒冬,不免让投资者开始有些担心。对于B站巨额亏损的财报和大举融资行为,市场回应它的是跌跌不休的股价。三季报发布当天,B站股价便跌8.98%,11月17日至今(截至11月30日),累计跌幅超25%。(图/交易软件截图)2游戏疲软,寄望增值服务三季度财报显示,B站营收主要来自四大板块,分别是增值服务、游戏业务、广告以及电商等业务。其中,增值业务已成为B站目前最挣钱的板块,Q3营收19.1亿元,占比36.7%。其在财报表示,增值服务收入同比提升95%,营收扩大的原因是大会员、直播服务及其他增值服务的付费用户数量增加。值得注意的是,增值业务中的一个重要板块——大会员业务,此前刚被上海消保委点名。其认为,B站大会员提前3天就扣费的做法一定程度上违反了自愿公平的原则,也缩短了消费者选择周期,致使很多消费者“会员到期时再去取消也来得及”的想法难以实现。对此,B站回应称,将第一时间进行自查自纠,并马上着手进行优化,将自动续费期限调整为“提前24小时和到期后扣款”。毫无疑问,大会员付费用户的增加对B站整体业绩提升有着不小贡献。第三季度,B站月均付费用户同比增长59%,达近2400万,付费率提升至8.9%;截至第三季度末,B站大会员数量达1820万,同比增长42%。以季度大会员来计算,基于1820万的大会员数量,B站靠大会员一个季度的营收能达到约12亿元。即便以最优惠的年度大会员来看,平均到季度收费是42元,也有近8亿元的营收。粗略计算,8至12亿元的收入,在总体19.1亿的增值业务中,所占比例不小。这或许是促使B站选择提前3天扣费的原因之一。而此前作为公司营收支撑的游戏业务表现不及市场预期,三季度营收同比仅增长9%,为13.92亿元,目前游戏业务占总营收比例已由2018年上市时的80%降至26.7%。由于游戏业务的毛利率相对较高,游戏业务的疲软,也导致B站三季度毛利率随之下滑至19.6%。在游戏行业话语权从渠道商转向开发商的背景下,B站也开启了自研游戏之路,并在今年相继推出了《机动战姬:聚变》、《刀剑神域黑衣剑士:王牌》等作品,虽然投入巨大但反响平平,在IOS畅销榜排名数百名开外。3热衷投资,是盲目扩张还是战略布局?《今日财富》研究发现,2013年以来,B站的公开投资事项有152起。以2021年(截至12月1日)为例,仅仅一年,其就完成了46起对外投资,且大多为战略融资,达近30起。(2021年B站投资阶段/数据来源:天眼查,《今日财富》整理统计) 从投资行业分布看,投资范围包括游戏、动漫、影视、服装、汽车、食品、企业服务等,除了跟其主营相关的文娱传媒、游戏等行业,还有餐饮、金融、服装、汽车等与业务关联甚远的领域,涉猎广泛但不够聚焦。(2021年B站投资行业/数据来源:天眼查,《今日财富》整理统计) 不仅投资数量多、涉猎广泛,B站的单笔投资金额同样不少,过亿投资比比皆是。三季报显示,截至第三季度,B站因购买无形资产及其他资产支付的现金就达478.48亿元,Q3季度,公司投资亏损达7.24亿元。11月19日,B站宣布以6亿元全资收购奥飞旗下的“有妖气”原创漫画平台,有妖气的网站、APP和旗下原创漫画IP的版权都将收归B站所有。但也不乏质疑的声音,有业内人士对此表示:“有妖气早已过了黄金时期,在用户和内容方面的实力都很弱。就算这笔收购具备战略价值,很可能也买贵了。”今年8月,B站投资了吉利汽车旗下的汽车品牌极氪。此外,其还斥资约1.18亿元收购持牌支付机构浙江甬易电子支付有限公司65.5%的股权,成为控股方,拿下支付牌照。对于投资动作不断且频频跨界投资的原因,B站副董事长兼COO李旎表示,跨界投资的领域可以成为公司未来广告的增长点,例如汽车和新国货。然而,其大部分投资均属于长回报周期项目,最后能否取得理想效果仍有待时间检验。如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    12-07 2021
  • 房企缩影|接连被爆商票逾期 “全线转绿”的荣盛发展暗藏违约隐忧

    房企缩影|接连被爆商票逾期 “全线转绿”的荣盛发展暗藏违约隐忧

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)文 | 张月橼编 | 全   卓 “荣盛发展不会出现任何违约。”在今年8月下旬举行的上半年业绩发布会上,荣盛发展(002146.SZ)董事长耿建明曾信心十足地对外表示,公司债务稳健,不会出现债务违约。然而,仅两个多月的时间,荣盛发展流动性危机便悄然上演。《今日财富》注意到,自10月下旬开始,就有股友爆料称,荣盛发展应兑付商票逾期,讨债无门。另据小程序“票眼”信息,截至12月1日,荣盛发展已拒付总笔数4946笔,总金额达到14.47亿元,未结清商票总额达75.12亿元。一个月前,荣盛发展控股股东——荣盛控股有限公司,还曾卷入了金融合同纠纷,因没有承担起对赌协议规定的责任义务,被民生信托诉至法院,执行标的为6.82亿元。虽然双方最终达成和解,但围绕荣盛发展的商票等问题已然成为悬在其头顶的“达摩克里斯之剑”。1商票拒付笔数剧增 当下房地产融资进一步收紧,房企债务违约事件频出,这让不少房企在近期的宣传中把重点放在了“稳健”“绿档”等关键词上,荣盛发展也不例外。荣盛发展三季报显示,截至2021年9月30日,“三道红线”已完全达标:现金短债比为1.05,达到监管要求的大于1倍;净负债率58.89%,较期初下降21.29个百分点,低于监管要求的低于100%;剔除预收账款后的资产负债率为69.49%,较期初下降4.67个百分点,达到监管要求的70%以内。这是否意味着荣盛发展的财务就一定安全?答案未必。商票违约或正成为荣盛发展新的隐患。早在今年6月,荣盛发展就曾发生过商票兑付风波,彼时有媒体发文称,荣盛发展本应在6月14日到期的商票大部分没有兑付,其票据贴现率与阳光城相近,在17%到21%之间,在行业中处于比较高的水平。不过,随后荣盛发展召开投资者会议,称网上流传的截图中有一部分商票不是荣盛所开,不属于荣盛。另外公司到期的商票都已经兑付完成,目前没有商票逾期的情况发生。到了8月20日,荣盛发展董事长耿建明在2021年上半年业绩会上表示,现阶段公司将重点放在两方面:第一,放弃规模,去库存,抢抓回款;第二,降负债,管理好流动性 ,荣盛发展“不会出现任何违约”。但荣盛发展的商票违约风险并未消除,《今日财富》查询“票眼”小程序发现,截至11月15日,荣盛发展已拒付票据1203笔,总金额达到4.16亿元。而截至12月1日,已拒付总笔数剧增至4946笔,总金额达到14.47亿元。不少持票人在票眼留言区询问最新兑付消息,甚至创建了荣盛发展延期商票群。在深交所互动易上同样有众多投资者向董秘提出有关商票兑付的情况,但均未获得回复。有分析称,长期以来,因商票不被计入有息负债而游离于“三道红线”之外,成为房企降“三道红线”法宝。但央行已将“三道红线”试点房企商票数据纳入其监控范围,倘若商票数据被纳入“三道红线”中有息负债指标计算,未来房企降负债压力将进一步加大。2融资现金流持续承压荣盛发展商票违约风险的背后,是公司盈利能力不断承压下滑和现金流不佳的现实。荣盛发展三季报显示,今年第三季度,荣盛发展实现营业收入116.95亿元,同比减少33.2%;归属上市公司股东净利润5.69亿元,同比减少60.99%;前三季度净利润31.02亿元,同比减少29.57%。现金流和负债方面,虽然三季报显示,荣盛发展经营活动产生的现金流量净额62.50亿元,同比大幅增加138.66亿元。公司合理控制负债规模,三道红线实现全部转绿。但11月12日,标普全球评级还是将荣盛发展的主体信用评级从“B+”下调至“B-”,同时将其所担保美元债券的长期债项评级下调至“CCC+”。标普称,荣盛发展的融资现金流将持续面临巨大压力,导致流动性恶化,且公司用于实现规模扩张的资源减少。2020年第四季度以来,荣盛发展融资净现金流已转负(即,债务减少的规模大于融资现金的流入规模),且缺口在2021年第三季度显著扩大至逾100亿元,而一年前该公司的融资现金流为净流入34亿元左右。2021年第三季度,荣盛发展的总债务大幅下降约85亿元至594亿元,主要原因在于银行贷款减少了58亿元。标普认为,考虑到行业处于下行周期,公司流动性弱化和资本结构不平衡加剧的局面恐难以在未来12个月改善。融资渠道进一步收紧可能导致银行和信托公司要求荣盛发展加速还款或降低对该公司的信贷额度。稍早之前,国际评级机构惠誉也将荣盛发展的长期外币发行人违约评级从“BB-”下调至“B”,展望“负面”。惠誉给出的解释是,由于资本市场波动和融资条件紧张,荣盛发展在2022年前对大量到期债券的再融资情况存在不确定性。值得一提的是,此前荣盛发展的控股股东荣盛控股就曾被北京市第三中级人民法院列为被执行人,执行的申请者为民生信托,执行标的为6.82亿元。民生信托曾设立荣盛地产股权投资契约型私募基金,投资款6.3亿元用于约定项目的开发建设,到期日为2021年11月19日,但产品还未到期,民生信托就以金融合同纠纷为由提起强制执行程序。3蒙眼狂奔股价创新低回望荣盛发展25年的历程,也曾有过不少高光时刻。2007年,荣盛发展于A股上市,成为河北省首家通过IPO上市的房地产企业;2018年,在耿建明的带领下,荣盛发展完成合约销售额1015.63亿元,跻身千亿房企阵营。作为“河北王”,京津冀一直是荣盛发展重仓之地,去年还晋升为“环京销冠”。克而瑞数据显示,2020年环京区域TOP30房企销售金额超2000亿元,其中荣盛发展以226.31亿元的销售额夺冠。然而,从2017年3月开始,几乎所有环京区域加入限购大军。环京楼市迅速降温,量价齐跌,华夏幸福就因重仓环京而“暴雷”。因此,不少人开始担心荣盛发展会步华夏幸福的后尘,因为荣盛发展是2018年后在环京区域拿地最多的房企。去年底就有猎头爆料称,荣盛集团内部工作会议要求,暂停一切不必要的招聘,2021年初执行裁员20%的计划。今年1月,再次传出荣盛裁员的消息,媒体报道称,廊坊、霸州、香河、保定、张家口的公司,合并为北京公司;天津、唐山、秦皇岛的公司,合并为天津公司;沧州、衡水、泰安的公司,合并为沧州公司。这几个区域,大概率会精简一半员工。虽然荣盛发展也在不断加强环京之外的粮仓优化土储布局,聚焦性地重仓长三角、珠三角地区。今年上半年,荣盛发展先后在京津冀、长三角、中西部、珠三角区域的16个城市获得土地28宗,计容建筑面积302.86万平方米,购地金额123.4亿元。其中长三角、珠三角的投资金额达90.36亿元,占上半年整体拿地投资金额的73.23%。不过有分析认为,荣盛发展的全国化道路走得并不顺畅。以其大量布局的江苏省为例,2020年公司报备了12个存货跌价滞销项目,8个都在江苏。另外,公司今年在杭州的项目江荣府,开盘前就被质疑“销售神隐”、“5年交付”、“变相全款”等。或受各种负面因素影响,截至12月1日收盘,荣盛发展股价4.23元/股,市值183.93亿元。此前的11月8日,公司报收4.05元/股,创下五年来新低。如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    12-06 2021
  • 投资避雷清单:新《证券法》后3025家上市公司董监高辞职,8家变动10人及以上

    投资避雷清单:新《证券法》后3025家上市公司董监高辞职,8家变动10人及以上

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)文 | 刘祉妤编 | 全   卓 日前,康美药业证券特别代表人诉讼作出一审判决,广州中院当庭宣告康美药业等相关被告承担投资者损失总金额达24.59亿元。审计机构正中珠江会计师事务所未实施基本的审计程序,承担100%的连带赔偿责任,正中珠江合伙人和签字会计师杨文蔚在正中珠江承责范围内承担连带赔偿责任。13名相关责任人员按过错程度分别承担20%、10%、5%的连带赔偿责任。2021年11月17日,广东省佛山市中级人民法院对康美药业原董事长、总经理马兴田等12人操纵证券市场案公开宣判。马兴田因操纵证券市场罪、违规披露、不披露重要信息罪以及单位行贿罪数罪并罚,被判处有期徒刑12年,并处罚金人民币120万元;康美药业原副董事长、常务副总经理许冬瑾及其他责任人员11人,因参与相关证券犯罪被分别判处有期徒刑并处罚金。此案一出,董监高们开始疯狂递交辞职,不知是害怕自家公司出现问题被连累,还是有其他原因。为了厘清近年上市公司高层人事变动的情况,《今日财富》日前也特别梳理了从新《证券法》实施后及今年11月12日康美药业被罚后董监高辞职情况,并询问多方意见。13025家上市公司变动,董事辞职最频繁 2020年3月1日新《证券法》开始实施,全国人大财经委员会法案室主任龚繁荣表示:修订后的证券法探索建立了符合中国国情的证券民事诉讼制度。具体来看,一是充分发挥投资者保护机构的作用,允许其接受50名以上投资者的委托作为代表人参加诉讼;二是允许投资者保护机构按照证券登记结算机构确认的权利人,向人民法院登记诉讼主体;三是建立了“默示加入”“明示退出”的诉讼机制,为投资者维护自身合法权益提供方便的制度安排。根据不完全统计,截至2021年11月22日,《今日财富》发现,新《证券法》实施后,共3025家A股上市公司发了7902条关于董监高辞职的公告。其中,董事辞职最为频繁,在这期间共4024条公告提及了董事辞职,当中包括940条独立董事辞职公告和572条董事会秘书辞职的公告。而在今年11月12日,康美药业一审判决结果公布后,123家公司发布137条公告称公司董监高递交了辞呈。短短十天的辞呈数量就达到了2021年全年的3%。其中独立董事和监事辞职最多,均为27例。在新《证券法》颁布后,独董“花瓶”局面逐渐消失。2021年5月17日,上市公司广东榕泰实业股份有限公司披露了《关于收到中国证券监督管理委员会广东监管局<行政处罚及市场禁入事先告知书>的公告》。公司四名独立董事冯育升、陈水挟、李晓东、郑子彬分别被罚50万元。此次康美药业的判决书中,公司五名独董也被处罚投资者损失的5%-10%的连带赔偿责任,也就是说,被判承担1.23亿元至2.46亿元不等的连带责任。与天价赔偿相比,独董的报酬却不及罚款的零头。据年报数据显示,广东榕泰独董的年薪仅6万元,康美药业独董的年薪仅12万元左右。此外,监事在上市公司信息披露及规范运作中肩负着较为重要的监督义务,因此,在具体违规案例中就有可能承担相应的监管责任。公开资料显示,2020年共85名监事收到处罚,其中1名监事市场禁入。2020年监事受到行政处罚的案件及人数较2018年(17家公司,57名监事)、2019年(22家公司,72名监事)显著上升。此次康美药业的判决书中表示,虽然董事、监事或高级管理人员并非具体分管康美药业财务工作,但康美药业公司财务造假持续时间长,涉及会计科目众多,金额十分巨大,如尽勤勉义务,即使仅分管部分业务,也不可能完全不发现端倪。对公司监事罗家谦(2020年6月19日离职)、林国雄(2020年10月30日离职)判令其在投资者损失的20%范围内承担连带赔偿责任。也就是说如果康美还不完24.59亿元,涉事监事们将承担4.9亿元的巨额赔偿。而就年报数据显示,原监事会主席罗家谦2019年年薪18.54万元,林国雄2020年年薪66.83万元。此次康美药业被罚事件,给上市公司董监高敲响一记警钟,同时也意味着上市公司管理将趋严。根据不完全统计,截至2021年11月22日,康美药业判决书公布后,递交了辞职申请的27名独董中,70%是因为个人原因申请离职。其中金花企业的独董张小燕提交的辞职申请中要求公司尽快披露辞职事宜的书面文件。对于独董辞职,也有上市公司表达了不满。11月22日,开山股份在公众号发声明控诉史习民担任公司独立董事仅五个月时间,在极易误导投资者的情况下拒绝公司挽留要求,给公司造成了极大的负面影响,给投资者带来了损失。除独董害怕受牵连“出逃”外,财务总监的离职或更应引起投资者关注。根据不完全统计,7名财务总监在康美药业事件后提出辞职申请。财务总监的出逃是否意味着公司财务存在漏洞不得而知。但都在当下特殊的情境均引起市场的关注。公告显示,8名监事会主席提交了离职申请,其中6名监事会主席因为个人原因(工作调整)提交了离职申请。近期出现董监高辞职的上市公司名单,受到市场高度关注。2高频离职民企居多,8家变动10人及以上《今日财富》研究发现,新《证券法》实施后,共有3025家未“带帽”A股上市公司发布了7737条董监高辞职公告;158家“带帽”A股上市公司发布了691条董监高辞职公告。总体来看,民营企业董监高的离职公告占整体的一半以上。通过对各上市公司辞职董监高数量进行排序后发现,从新《证券法》实施到2021年11月12日,皖通科技共发了14篇公告称公司董监高递交了辞呈,排名第一。截至三季报,皖通科技子公司赛英科技和华东电子未经公司董事会或股东大会审议私自对外提供财务资助,累积金额10,500万元,余额1,000万元,逾期1,000万元。而在2021年9月10日公司发布的《关于征询函的回复》中却存在自相矛盾的言论。华东电子向上海磐从提供的6次借款的审批流程中显示借款是根据时任皖通科技董事长周发展的指示办理,后又称根据南方银谷出具的《关于征询函的回复》,周发展对上述财务资助事项不知情。同时,在2021年6月19日,周发展辞去公司董事长职务。两家子公司负责人王夕众和易增辉也分别于8月5日和11月10日辞去了公司董事、副董事长职务。董监高辞职数量排名第二的中潜股份管理似乎也存有漏洞,通过统计发现,一年时间不到,公司便有三名董事长陆续离职;三个月内,两名副总经理陆续辞职。此外,公司还因为财务造假,第三大股东年报发布前“割韭菜”行为等受到监管问询。业务层面,公司停到了占总营收40%的潜水服产品生产线。一系列的神操作,似乎都在表明公司经营层面存在问题。曙光股份也不例外,半年时间不到,公司连换三名董秘。业务层面,花1.32亿收购停产多年车型,并在监管问询函中表示存在诸多不确定性。2017-2020年,公司扣非净利润-1.55亿元、-1.33亿元、-1.69亿元、-3.29亿元,主营业务不盈利,归母净利为正全靠征地补偿和卖子公司赚取了收入。杭州高新第一大股东被破产清算,公司及法人被出具《限制消费令》,一年时间不到,两名董事长辞职。《今日财富》求证上述公司,均未获回复。曙光股份董办邮箱直接无法发入邮件。3多辞职致成员低于法定,但辞职不等于免责虽说目前康美药业事发后,大量董监高辞职,但并不代表辞职就能摆脱责任。金诚同达律师事务所高级合伙人许海波表示,无论辞职与否,只要是在该董监高任职期间公司发生了财务造假行为,且该董监高存在过错(如在财务报表上签字)的,其均应其过错程度与发行人承担连带赔偿责任。此外,目前很多上市公司发布的公告称董事/监事在任期内辞职导致董事会/监事会成员低于法定人数的,对于此种情况,许海波表示董事/监事的辞职直至其缺额并填补后方可生效,在辞职前其仍应继续履行作为董事/监事的职责,依法承担相应的法律责任。而一旦上市公司出现已经披露但违规披露或不披露重要信息、财务造假、操纵股价等事件,公司内部人员及保荐人、承销的证券公司应承担的法律责任:《证券法》第八十五条规定,违规披露致使投资者遭受损失的,发行人的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员以及保荐人、承销的证券公司及其直接责任人员,应当与发行人承担连带赔偿责任,但是能够证明自己没有过错的除外。而此次康美药业事件发生后,独董接连辞职一事引起的局部“独董用工荒”现象,许海波表示此事凸显了独董的选任、监督、保护与保障机制严重不足。要解决这个问题,要从根本上改变对独董缺乏过程监督和责权利失衡的局面,多角度保护和保障独董的独立性。同时,他表示他认同关于建立独立董事行业协会的建议。及时成立独董行业协会很有必要,取得独董资格证书的人员都可以加入独董行业协会并成为会员。只有独董行业协会的会员才可以担任上市公司的独董。并且,行业协会应当建立独董的选任、监督、保护、保障和备案管理机制,切断独董对于大股东、实际控制人的潜在依赖,让独董的选任、履职、离任都依规而行。唯如此,才能让独董不会流于形式,真正地完善上市公司治理结构,维护中小股东的合法权益。近期爆火的董责险,虽然在一定程度上能够保护董监高利益,但是对于董监高而言,也非购买了董责险就可以为所欲为。许海波称董监高责任险作为职业责任保险项下的子险种之一,与董监高的履职行为及由此引发的职业风险相关联,可以起到分散公司在经营管理过程中因非恶意的不当行为而引发的赔偿或补偿或其他费用支出的风险,降低管理层正常履行职责可能招致的风险,有利于提高管理层的风险承担水平和管理效率。但须注意董监高责任险不是万能险种,其存在诸多除外责任情形,如故意、恶意实施违法甚至犯罪行为的、被保险人因不当行为承担的惩罚性赔偿、行政处罚中的罚款以及刑罚中的罚金等通常被排除在赔付范围之外。此外,董监高责任险的理赔风险的赔偿额存在上限,不一定能完全覆盖董监高应承担的责任范围。综合来看,目前的高管责任险发展仍不足。高管责任险能不能保障董监高利益,只能具体情况具体分析,不能一概而论。 如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    12-03 2021
  • 房企缩影|佳兆业:三道红线转绿,仍处“债务危机”

    房企缩影|佳兆业:三道红线转绿,仍处“债务危机”

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)文 | 李钰琴编 | 全   卓 2020年8月,央行、住建部等出台了房地产企业资金监测和融资管理的 “三线四档”规则,该融资限制幅度超过市场预期,房地产行业出现了翻天地覆的变化。 按照监管要求,从2021年1月1日起,房企正式进入降杠杆测试期,2023年底所有房企实现达标。央行表示,这一举措有利于矫正一些房企盲目扩张的经营行为,增强自身的抗风险能力,也有利于房地产企业形成稳定的金融政策预期。 “三道红线”指的是剔除预收款项后资产负债率不超过70%、净负债率不超过100%、现金短债比大于1。“三线四档”规则公布后,对房企的债务约束效应较为明显,促使各大房企调整自身债务结构,不能再盲目融资扩张,其中就包括深圳房企佳兆业。1佳兆业三道红线转绿,却“债务缠身” 佳兆业官网信息显示,截至2021年8月数据,净负债率为93.7%,自2017年以来实现八连降;现金短债比为1.53;剔除预收款的资产负债率为69.9%。三道红线全部转绿,其中现金短债比表现的是短期偿债压力情况。 但是,这样的数据只能说明佳兆业在控制债务方面做出了努力,在国内融资环境收紧的情况下,不少房企陷入对美元债的依赖中,《今日财富》根据公开数据不完全统计,佳兆业今年以来多次发行美元债,到期时间主要集中在2023年下半年。 (数据来源:佳兆业官网,《今日财富》统计)当然,房企并不能无限发行美元债,以新债换旧债的模式也不是长久之计,若是企业本身经营方面或是债务出现问题,就面临评级下调风险。 11月9日,惠誉将佳兆业的长期外币发行人违约评级(IDR)由“CCC+”下调至“CCC-”,并将其高级无抵押评级由“CCC+”下调至“CCC-”。11月10日,穆迪将佳兆业集团企业家族评级(CFR)由Caa1下调至Ca,同时将其发行的债券高级无抵押评级由Caa2下调至C,前景展望仍为负面。11月11日,标普将佳兆业的长期发行人信用评级由“CCC+”下调至“CCC-”,展望“负面”。随后应佳兆业要求,标普撤销了对其“CCC-”长期发行人信用评级。 评级机构的动作,无疑给佳兆业雪上加霜,单从信用评级情况来看,佳兆业是有违约风险的,另外,三大评级机构也针对国内部分房企下调了信用评级。2和锦恒财富曾“唇齿相依”,或将“分割” 11月4日,由锦恒财富发行、佳兆业集团担保的逾3亿理财产品出现兑付危机,佳兆业于11月22日晚间通过官方微信公众号发布《锦恒财富产品兑付方案》,方案中提到可安排提前兑付,对于延期兑付的本金,按照一年期商业贷款基准利率4.35%向投资人支付延期利息。而按市场测算,如果不能顺利提前兑付,本金和利息最长兑付时间可能将超过2年。 为什么锦恒财富发行的理财产品最终由佳兆业兑付呢?通过财富公司为房企融资,渠道和恒大财富很相似,但公开信息表明锦恒财富和佳兆业无直接股权关系,有知情人士向《今日财富》表示,二者只是合作伙伴的关系。 锦恒产控官网显示,2021年5月13日,锦恒财富与佳兆业集团签署了战略合作协议,双方将再度加深战略合作,进入紧密合作、共谋发展的新阶段。本次战略合作协议的签订,代表锦恒财富与佳兆业集团将由单一方向合作步入多元化产业新发展。在此之前,锦恒产控官网就有属于佳兆业集团专属报道的板块,二者关系可见一斑。 锦恒财富管理资产规模超300亿元,有消息显示,佳兆业在锦恒财富的理财产品总规模约127亿元,以此计算,其超过锦恒财富管理资产规模的三分之一。官网信息显示,10月14日,锦恒产控与中煤矿业集团签署了战略合作协议,也有为将来规划的意味。3佳兆业年营收增加,城市更新占优势佳兆业集团是中国综合房地产开发商,总部位于香港,集团业务已覆盖粤港澳大湾区、京津冀协同发展区域、长江经济带等主要经济区域,进驻全国超50个重要城市,业务涵盖综合开发、城市更新、健康医疗、旅游产业、文体科技、物业管理等20多个产业领域,实施“地产+城市更新+产业”三驾马车的发展战略。 2021年全国两会,城市更新首次被写入政府工作报告,《“十四五”发展规划及2035年愿景目标纲要》中也提出,将实施城市更新行动,推动城市空间结构优化和品质提升,城市更新已升级为国家战略。过去推行的“棚户改造”行动、“旧改”工程等,也都属于城市更新的范畴,“旧改”起家的佳兆业在城市更新这一块是有优势的。截止至2021年6月30日,如果按照佳兆业统计的土储货值计算,其中城市更新转化占比约为47%,相比2020年提升9个百分点。 2021年11月3日,佳兆业集团最新披露的未经审核经营数据显示,该公司10月份录得81.95亿元的合约销售额,合约建筑面积约为43.21万㎡。今年1~10月期间,佳兆业集团总合约销售额约为957.44亿元,总合约建筑面积约为558.73万㎡,分别较2020年同期增长23.2%和24.1%。 今年国庆假期,佳兆业集团称对外发布销售情况,全国50座城市优质项目累计成交房源超7000套,成交金额超53亿元。2021年9月,佳兆业合约销售金额约为57亿元,同比下降64.6%;2021年10月,其合约销售额约81.95亿元人民币,同比下跌30.49%。(数据来源:公司公告,《今日财富》整理) 《今日财富》研究发现,佳兆业2021年前7个月月度总销售额都是高于去年的,3月之后,月销售额呈下降趋势,“金九银十”表现惨淡。4还债压力下或迎来资产处置高峰在流动性短缺情况下,销售回款已不足以支撑还债压力,佳兆业回复《今日财富》,公司正进行资产处置。目前佳兆业拟着手处置资产清单,包括价值818亿的18个深圳项目以及佳兆业权益258.39亿,预计2022年3月处置完毕。 11月24日,佳兆业集团发布公告称,截至2021年11月24日,佳兆业集团已对本金额约10.968亿元的理财产品实施偿还措施,余下本金额约3.966亿元的相关产品正与相关持有人协商偿还措施。 11月25日,佳兆业发布公告称,向其发行的2021年12月7日到期的年息6.5%的4亿美元优先票据的合资格持有人提出交换要约及同意征求,期限为伦敦时间2021年12月2日下午四时,若未成功可能考虑进行替代的债务重组。 从佳兆业的回应来看,对还债态度还是较为积极的,这也是当下不少房企要面临的问题。长期看,房地产行业步入下行通道或无法避免,短期房企首应解决流动性问题,优化自身债务结构,严守“三线四档”,才能在行业转型之中得以生存。如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    12-02 2021
  • 增长乏力、发展瓶颈,“去肥增瘦”下字节跳动能否交出满意答卷?

    增长乏力、发展瓶颈,“去肥增瘦”下字节跳动能否交出满意答卷?

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)文 | 王慧雪编 | 全   卓广告收入增速下滑、教育业务大规模裁员、《个人信息保护法》落地后的种种约束……据媒体报道,字节跳动今年上半年完成广告营收约1150亿元人民币,实现双位数增长,接近完成原计划目标;但进入今年第三季度,公司广告收入增速明显下滑。此前11月18日,在公司商业化产品部召开的全员大会上,字节跳动披露其国内广告收入过去半年停止增长。该消息是否属实?字节广告收入增速下滑的原因是什么?未来广告业务的营收预期如何?带着这些问题,《今日财富》致函、致电字节跳动,但对方对此仿佛讳莫如深,统一表示:“广告收入相关问题,不方便回复。”1“唇亡齿寒”,广告增长疲软 字节跳动作为一家跨国互联网科技公司,其商业模式为典型的互联网流量变现模式,依托今日头条、抖音、西瓜视频等多个流量入口,通过广告、游戏等方式变现。其中,广告是其核心变现能力。根据彭博社数据,2020年字节实际收入2366亿元,其中广告收入占比77%。分析字节的广告收入变化,可以从电商、游戏、在线教育等几个关键行业来看。以教育为例,前两年正是在线教育野蛮生长的时期,字节旗下的各个产品也因此吃到了行业发展的红利。数据显示,2018年底至2019上半年,包括数十家头部公司在内的1500多家在线教育公司,开始在抖音集中投放信息流广告。而据新榜学院数据,在此期间抖音的教育广告主数量月均增长达到325%,信息流广告消耗月均增长达到762%。然而,7月底“双减”政策落地后,课外培训行业迎来重击,字节跳动教育广告出现断崖式下跌。其中,学前教育市场严重下滑,K12也有较大不确定性,而这占教育大盘80%左右。字节跳动相关负责人曾向媒体表示,教育广告的投放明显受政策影响,教育机构不会盲目投放广告。传统上,第三季度是在线教育的投放黄金期,但今年该板块订单不再。据了解,2020年字节跳动来自教育广告的收入为150亿,2021年原定目标250亿以上,猿辅导、高途等在线教育公司都是其大客户。但随政策调整,这些收入都将消失,相应的字节也大幅下调了对教育板块广告收入的预期,只说维持去年。和教育情况类似,字节的游戏广告业务也面临着相同的困境。一直以来,今日头条和抖音就是游戏广告主们进行投放的重要渠道。今日头条游戏广告运营负责人何欣曾表示,目前游戏行业广告投放渠道中,50%的广告主会选择在今日头条上投放。根据App Growing此前发布的2019年2月各热门流量平台投放手游数量占比,有47.1%的手游在进行广告投放时选择了今日头条系。去年假期受疫情影响,仍有接近6成的手游App在持续投放广告,休闲类投放力度大。然而,2021年下半年以来,游戏行业监管及未成年保护不仅成为悬在整个游戏行业头上的“达摩克利斯之剑”,字节的游戏广告业务也因此受到影响。2教育板块遇重创,裁员成必然纵观字节的商业版图,可以看出其对教育板块的重视。不仅依托教育广告业务获得大量收入,还亲自布局教育领域。不管是大力教育、gogokid还是开言英语、清北网校,字节几乎覆盖了在线教育领域所有热门的赛道,从启蒙、K12到成人职业,从课程到硬件均有涉猎。但随着“双减”政策的落地,情况急转直下。2021年5月21日,《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》正式通过,并在8月左右陆续试点。随即,字节跳动旗下的大力教育宣布大量裁员,其他教育业务也开始大规模收缩。其中,儿童启蒙教育业务瓜瓜龙8000人的辅导老师团队有一半被裁撤。然而,这还只是一个开始。人员不断流失,字节教育2021年年初有大约15000人,之后一度扩张。到11月,只有不到10000人在职。近日,又有消息传出字节教育旗下瓜瓜龙、清北网校、学浪、硬件、校园合作等多个业务都在近期开启了裁员,到11月底有近两千人被裁撤。随着今年的网课在年底结束,清北网校的数百名辅导老师也可能被裁撤。事实上,今年上半年字节跳动就曾表示,教育行业今年受政策影响问题较大,预期需要调整。受政策影响,学前教育市场严重下滑,K12也有较大不确定性。一位字节硬件业务中层也表示,此次裁员不仅仅是因为政策影响,全公司上下都在 “去肥增瘦”,在收入增长放缓的情况下减少开支。3“去肥增瘦”,分拆房产业务字节整体经验战略的“去肥增瘦”不仅体现在教育板块上,还有房产业务。有媒体报道,字节跳动将拆分旗下的房产业务“幸福里”。就此消息,《今日财富》向字节跳动求证,相关负责人表示,为了聚焦主营业务,公司确实计划拆分房产信息业务幸福里。同时其透露,幸福里将引入外部资本独立发展,聚焦房源与服务价值的提升。值得注意的是,此次分拆是字节跳动成立以来第一次业务拆分,目前拆分方案还在讨论中,潜在的投资人有红杉中国、中金等财务投资基金,也包括万科、碧桂园等产业资本。对此,中原地产首席分析师张大伟认为,分拆对幸福里来说并无益处,资本寒冬态势下,房地产中介类公司估值很低,“依靠字节这种2万亿级别的庞然大物,幸福里是有能力做大的,但现在拆分了”。据了解,幸福里成立于2018年,原为今日头条房产频道,即字节跳动孵化的房产信息平台,主要聚集在房产垂类信息内容的搭建上。2021年9月,幸福里推出幸福号,邀请更多房产垂直领域的创作者入驻。2021年10月,幸福里收购北京麦田旗下的一家子公司,并于多个城市开设分公司。一位接近幸福里的人士表示,目前幸福里的盈利方式主要是向各个经纪机构收取端口费,也就是流量费用,操作模式类似于安居客。幸福里目前还不具备最终的房源交易功能,暂时没有布局线下门店的计划,短期内也不会自建经纪人团队。不过,长期依托于经纪机构生存也未必是一门好生意。目前,“二手房指导价”在各地出台,已成为影响房产中介发展与扩张的重要因素。对于幸福里此时入局线上房产交易市场的时机,一些行业人士表达了担忧。 年初,字节跳动在谈及今年目标时曾直言,秀场直播方面,预期20%以内增长,目标600亿;电商方面,预计有大幅度增长,目标5000-6000亿(5000亿保底);广告方面,预计有大幅度增长,目标2600亿。临近2021年尾声,字节跳动能否交出预期答卷仍未可知。但可以确定的是,告别互联网平台野蛮扩张的时代后,在监管和政策的影响下,规范发展将成为未来的主流。如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    11-30 2021

今日财富

  • 联系电话:021-50388577
  • 联系地址:上海市浦东新区张杨路620号中融恒瑞国际大厦东楼901B
以“创造财富新思维”为理念,致力打造连接中国创富者和财富管理者的媒体平台。
扫码关注我们