默认排序
发布时间
275个结果
  • 《今日财富》杂志**支持——2015年闽商国际财富论坛成功落幕

    《今日财富》杂志**支持——2015年闽商国际财富论坛成功落幕

    6月17日,2015年闽商国际财富论坛在福州香格里拉大酒店举行。主题为“浚源宜流长,叶茂须根深”的论坛,吸引了相关**官员、商界**、国内外顶尖家族财富管理领域的专家等为闽商家族财富管理与传承出谋划策。 如何选择接班人,如何很顺利地实现企业交接,如何放心地把企业交给接班人去管理,使企业既能够实现平稳过渡,又能够在激烈的竞争和转型发展中保持自己的地位……在闽商家族企业传承过程中,这些主要问题逐步凸显出来。迅速剧增的家族企业接班、家族财富保值以及传承之需求催化了整个中国家族财富管理市场的发展。但受制于外汇管制、法律框架、税收政策和金融工具的匮乏,国内新兴的家族财富管理机构并不能全方位的满足家族客户对财富管理与家业传承的需求。 “我们需要更加落地、更加务实”是不少参会的闽商企业老板的心声,尽管国外家族财富管理已经积累了不少经验,但由于文化差异,这些国外家族财富管理机构的经验还需要接点地气,本地化。未来研究与了解客户的真正需求也将是中国家族财富管理机构*应该关注的重要命题。 《今日财富》杂志出版人李春来受邀参加了本次论坛,并主持题为“规范化家族财富管理业务的运营体系”的讨论,与HPWMG董事兼创始人MR, Urs Brutsth、***银行亚太业务发展和战略计划主管MR Mark Smallwood、诺亚财富家族财富管理中心**执行官白昊、汉景家族办公室总裁景一论道家族财富管理。这场讨论是两天会场内**一场激烈的交锋,中外财富管理的文化差异,国内外老牌财富管理机构和新锐80后家族办公室的观点激辩,带给现场观众一场接地气、精彩的分享。 据悉,本次论坛由上海国际战略问题研究会和厦门总商会联合主办,福建省企业家、国内外家族财富机构等共计1000人出席会议。论坛就中国家族财富管理市场的可持续发展战略、当前中国企业家在家族财富管理、家族传承等方面的实际需求及疑惑,进行深度探讨与交流。
    06-25 2015
  • 朱长春:乐视网高股价背后的魅影 市盈率还是市梦率

    朱长春:乐视网高股价背后的魅影 市盈率还是市梦率

    导语乐视网是牛股,贾跃亭是牛人,在互联网+的中国世纪做点狂热的事情,夜晚做点狂热的梦,这是不足为奇的。不过马云和马化腾的成功究其原由也是建构在“系统化”创新的基础之上,而不是一个创新触发点,或者碎片化的创新,因为一个点子或一个碎片的瞬间成就,注定的命运是一颗瞬间发光的流星,或者是昙花一现而已,什么也留不下来。 事件回放:2014年度的大部分时间,乐视网(300104.SZ)股价在跌宕中度过……毫无疑问,乐视网自2010年8月12日在深圳证券交易所创业板挂牌成为公众上市公司以来,一直是投资者心目中的概念股,牛股之一。2014年12月底,乐视网股价还在30元左右徘徊,而今年短短5个月时间,其股价顺着这波大牛市,一跃而起,截至2015年 5月12日收盘价为179.03元,整整5倍有余!奇哉,怪哉!如果您不觉得惊悚,乐视网业已雄踞创业板上市公司市值龙头老大的位置,凭什么?凭的是成功上市五年以来的骄人业绩?凭的是气势恢宏的产业概念?凭的是神秘庄家背后的资本运作? 乐视网股价飙升至179.03元,值不值?随着乐视网股价翻江倒海式的波动,停牌、复牌的是各种传闻和争议。乐视网创始人、董事长兼CEO贾跃亭先生曾滞留海外数月后,飘然回归,他带回了超级手机和超级汽车的消息,并继续致力于构建“平台+内容+终端+应用”的“乐视生态系统”的故事。 乐视网是否成功,犹未可知,但是乐视网作为一家上市公司的市值管理表现已经做到了令人惊叹的地步……在这个“不断改变人们互联网生活方式”的乐视网背后,都有哪些可以慢慢说给市场听的“颠覆”故事?为此,今日财富记者戴佳俊就这些话题跟香港董事学院的理事会主席朱长春教授进行了探讨。  【焦点人物】: 贾跃亭(1973年—)山西襄汾人,乐视网创始人、董事长兼CEO,其创办的乐视网,是****家以中国大陆地区本土资本结构特征的视频网站上市公司。乐视网在互联网产业链上不断开疆扩土,先后推出自有品牌智能电视、乐视盒子、超级电视等产品,以互联网模式颠覆了整个电视产业;创办乐视影业,进军电影工业,开创了互联网时代的电影投资、制作、发行公司,以大数据为基础的O2O市场模式,迅速使之成为中国电影行业**商业价值的电影公司,市场份额位列五大民营电影公司前三位。  戴佳俊:朱教授,您好!上一期“董事局”专栏我们讨论了一个尖锐的话题,企业家被带走了,公司该怎么办?曾经一度跃居中国首富的汉能控股集团董事局主席李河君先生在今年两会上提出的课题,不知道李河君先生看到上一期专栏访谈文章,他会怎么想?整个汉能系企业做得到公私分明吗?整个汉能系企业透明度有几何?后来,我也注意到第一财经日报也曾整版刊登了关于汉能系企业的题材,似乎汉能系对于第一财经日报的报道有些感冒,还通过公开声明进行了反击动作……看来,李河君先生是成功的生意人,企业家,但在公司治理环境方面似乎有些疑问?当然,我们今天再来探讨一个令广大中小股民心跳加速的上市公司乐视网300104.SZ,*近股价又是风生水起,截至2015年 5月12日收盘价为179.03元,市场上出现一种声音,像这样的股价与上市公司资产规模、业绩,以及财务数据之间进行理性的比照,高企的市盈率,简直像做梦一样,堪称市梦率,您怎么看待这种现象?  朱长春:李河君先生和汉能系企业的故事正在延续,我们可以继续往下看看,但是我可以有定性的说,李河君先生如果没有意识到这样一句话,纯正的公司治理是让成功的企业家更加安全的成功!肯定会栽跟头的。我更想说,李河君先生是成功的取势,是阶段性成功的企业家,但他是阶段性失败的董事长,不管您信不信,还是其他人信不信,*终事实胜于雄辩!我们讲,看一个人的术数,不要光听他讲什么,要看他做什么,做成了什么,怎么做的?怎么说呢?以人看人,会经常出错;以事看人,会很少出错;以专业看人,会很难出错。 基于公司治理专业立场,我认为,李河君先生和汉能系企业应该真诚地去感谢第一财经日报,因为第一财经日报当时对汉能系的报道内容是比较中立的,也是比较通俗的,至少我是这么认为的,被报道的企业为什么没有专业情怀去对待这件事呢?为什么不以“啄木鸟的心态”去理解财经媒体呢?为什么以适得其反、以偏执的敌视思维去理解财经媒体呢? 至于他本人是不是感谢我们这个今日财富杂志社“董事局”专栏,我们就不要矫情地期待了。 乐视网是牛股,贾跃亭是牛人,在互联网+的中国世纪做点狂热的事情,夜晚做点狂热的梦,这是不足为奇的。如果让我来评价该不该买这个牛,这样一个风生水起的高价股票,我告诉您,我不会买,但我不反对有别人买,也不阻止别人买,股市本身就是一个愿打,一个愿挨的交易市场。无论是中国证监会,还是证券交易所,都无数次跟广大投资者说,股市有风险,入市须谨慎! 我为什么不买乐视网的股票?我想说,我不是一个保守型投资的人,是一个开放型投资的人,但不管如何开放,我得有底线,我得投资靠谱的股票,您说是不是?按照如今179.03元的股价,基于2014年度每股收益计算(2015年度一季报每股净资产约3.90元,2014年报净资产收益率13.83%),市盈率是406倍;什么意思呢?就是说,按照这个股价计算,每年都保持2014年度的每股净资产收益率13.83%水平的话,要兑现这个股价要406年;有人说,这样算是不对的,每年的净资产是增加的,因为每年是赚钱的,应该以复利方式进行计算,驴打滚的方式,滚动来计算股价兑现年限,就是乐视网每年只赚钱,不赔钱,不分红,好的,这就是说,按照放高利贷的方式,利滚利方式演算,需要29.5年才能兑现股价! 我不敢,也不能相信乐视网能撑过30年,更不能接受406年股息收益兑现股价的市盈率,因为我不接受荒唐,更不能容忍荒谬。在我看来,乐视网的股价也就值10元钱,就够意思了。当年,我在STV第一财经频道做电视节目,海普瑞(002399.SZ)高企到180元,我就说,也就值30元到40元,差不多了。很多人都不赞同我的意见,甚至有股民在商场里购物时遇到我,跟我说,别乱说,行不行?我说,你们等着瞧,三个月之内,您就知道颜色了,红极一时,绿意盎然!结果已经很明了了,海普瑞过后从云端上跌下来了,从此风光不再。套进去的绝大部分是带有赌性的股民朋友们,在180多元的股价上站岗放哨,赚得满脸冒油的恰恰都是那些翻云覆雨的庄家们!谁是庄家?你们自己去找吧。 比较阴损的一招又冒出来了。乐视网在5月13日,大家陡然发现乐视网股价从179.03元“下跌”到84.80元,而当天这只股票的颜色是红彤彤的,为什么呢?因为该公司2014年报已经披露出每10股转增12股,派0.46元(含税),厉不厉害?什么意思呢?公司的总股本数一下子翻了一番,还多20%,再稍微给您一点甜头,0.46元的含税分红,其实就是个资本魔术而已。为什么我这么说,只是把一块饼切开了而已,资产并没有增加,更加有利于大股东们在适当的时机减持股票套现而已;有人说,不是有0.46元的分红吗?好笑吧,您拿179.05元高风险买进实际净资产只有3.90元的股票,如此高风险的投资,获得的却是含税分红,可怜的0.46元,您还要替这个上市公司的董事长贾跃亭辩护,您是不是有点傻呢? 所以我说,乐视网,贾跃亭,市梦率! 戴佳俊:听您这么一解析,我似乎能够感觉到股价高企背后魅影,您认为谁有如此神力推动如此高企的股价呢?乐视网不是**,暴风科技(300431.SZ)与此相比,有过之而无不及,每股净资产只有3.75元,股价照样飙升到278元,按照您的说法,则更加不可思议?这些案例,可是市场**行的一个金融术语“市值管理”经典之作哦!  朱长春:是的,很多上市公司实际控制人很热衷于所谓的“市值管理”,回头看看这些企业的业绩呢?除了概念炒作,用编故事、摊大饼的手法“圈钱”之外还是继续“圈钱”,而上市公司旗下的实体产业却经不起推敲,稍微有几个好奇心较强的财经记者去访问,他们就忙不择路,指鹿为马了。 这些上市公司实际控制人不仅在股市上圈股民的钱,而且也利用高企的股价圈商业银行的钱,以及其他被他们灌了迷魂药的投资人的钱,因此市值管理对他们来说是个好东西!因为股价高企,他们可以陆续增发股票,乐视网每10股转增12股其实就是印股票的意思,这样前十大股东们稍微减持一些数量,不就可以兑现一些现金落袋为安了吗,而且不会影响到大股东的地位,一举两得!股价高企,可以把这些股票质押给商业银行做贷款呀,也可以质押给其他金融机构进行贷款呀,这就是他们所谓的初级杠杆,很简单的资本游戏,百试不爽! 庄家,机构投资人*喜欢跟乐视网这一类上市公司实际控制人在一起玩市值管理游戏了。为什么?他们天然具备获得真实的敏感信息优势,他们甚至可以左右上市公司实际控制人运作资本的步伐,*终套进去的,然后哭红眼睛割肉的总是那些个人情怀浓厚的小股民们。 在我看来,百分之九十以上的上市公司董事长如果热衷于市值管理都是不务正业的。乐视网的贾跃亭先生啊,别折腾了,您在四十出头一点,能不能脚踏实地做实业呢?玩资本游戏,栽跟头是迟早的事,那一盘不是一个做实事企业家的菜! 您稍微留意一下,贾跃亭先生质押给海通证券等机构多少股票,整个质押数量占据乐视网总股本34.49%,看看有多狠?说白了,一旦乐视网股价打了一个大喷嚏,或者乐视网财务数据所表现的业绩摔了一个跟头,贾跃亭先生立马失去乐视网实际控制人地位,想一想,这是多么可怕的事情啊!相当于乐视网遭遇了12级龙卷风。 戴佳俊:您的谈话,似乎过于惊悚了。撇开乐视网股价不谈,在您看来,这个上市公司未来发展将是怎样?这个上市公司在互联网+时代能不能有一个令人骄傲的产业发展愿景和辉煌的业绩呢?  朱长春:不是我思想落伍了,说实在的,我暂时真的看不到乐视网有一个理想的未来……马云,当初颠覆了传统商业模式,把传统产业中的商业贸易和金融支付有效地在互联网平台上组合,建构了阿里巴巴企业体系,是因为商业模式系统化创新的成功……马化腾,当初在互联网上建构了QQ即时通信产品和服务,一时间网罗了数亿级的产品用户,同时在此基础上推出互联网消费生态圈,在商业模式和产品技术创新服务上同时实现系统化的解决方案,换来了历年以来的大幅度营业额和营业利润的提档升级……李彦宏,当初在深度研究GOOGLE商业模式基础上推出华人互联网搜索产品和竞价排名服务,一时间网罗了数十万家中小企业和大企业的商业广告服务订单,继而推出互联网大众需要的百度系列产品服务和大数据产品服务,换来了攀登云梯式的累累硕果(营业额和利润),是在互联网信息和信息功能服务领域实现系统化的商业模式创新的成功……其他创新型企业成功,究其原由也是建构在“系统化”创新的基础之上,而不是一个创新触发点,或者碎片化的创新,因为一个点子或一个碎片的瞬间成就,注定的命运是一颗瞬间发光的流星,或者是昙花一现而已,什么也留不下来。 乐视网产业发展轨迹和现在炒作的概念愿景是碎片化的,甚至带有相当的民粹化思维,基于公司治理专业立场,针对产业生态、产业链、产品线方面的研究,成功的可持续在于系统化,在于系统化创新的提档升级,在我视觉观察下的乐视网看不到系统化的基因,连影子也看不到。 我看到了什么?至少现在,我看到的是贾跃亭先生,在乐视网背景墙上,就像是一个悲剧式的英雄在横冲直撞…… 
    06-03 2015
  • 配资“原罪”

    配资“原罪”

     配资这个行业虽然存在了20年,但在法律上仍属于灰色地带,截至目前,公安机关已对约70个网络借贷平台立案侦查,涉案金额约60亿元。然而本轮牛市让配资行业得到了**发展,业内人都希望这个行业能走向阳光化、规范化,自下而上,这股力量越来越大……  2015年,中国股市新一轮的牛市行情拉开序幕,沪指一路攻城略地,短短不到半年时间就完成了指数将近翻番的壮举。 4月13日~4月17日,中证登数据周新开户数突破了300万,在这轮牛市的带动下,作为证券期货金融杠杆手段的配资行业,在浙江乌镇召开了以“创新赢得未来”为主题的2015中国配资行业大会,寻钱网CEO周竞天、方正证券研究员高宇、复旦大学管理学院财务系教授孔爱国等就配资的“原罪”和中国经济及股市的发展,为行业大会做了追根溯源的主题演讲,600位行业人士**大规模聚会。 配资行业追根溯源20年 复旦大学管理学院财务系教授孔爱国在2015全国配资行业大会上认为,实体经济复苏需要金融的繁荣,至少2~3年的繁荣,而未来股市将进入宽幅震荡时期;2015年是中国金融改革的元年,这是一次**的企业融资环境的改善机会,也是一次**的金融投资的机会。 据配资行业大会上相关数据显示,2014年国内有配资公司近万家,能统计的从业人员逾8万人,向证券期货行业配资的资金超过1000亿元。而另有数据则显示,目前在流通市值超40万亿元的股市,其中有2万多亿元股市资金来自于杠杆资金。在股市大盘和个股全线飘红的今年,“股票配资”俨然成为助力股民冲进牛市的风火轮。 据记者了解,全国性的配资大会,今年是第三次。第一次是2013年,配资行业的二十来人在上海筹备,**会议定在杭州的一个配资公司会议室里举行,这个行业虽然存在了20年,但法律上却还属于灰色地带。当时大家也没有太多的一些意见和建议,顶多只能算是一个聚会而已,基本上只是为了行业联络和沟通感情。 虽然2013年只是20多人的行业聚会,但还是为2014年的全国配资大会召开奠定了基础。2014年全国配资大会在温州洞头开元度假酒店举行,全国大约150人参加,经过讨论与分析,行业人士认为政府的政策越来越宽容,各界能用更理性的眼光来看待配资这个资本市场的边缘行业。第二次配资大会之后,几家有实力的配资公司自发成立了一个机构,对行业如何自律,如何规范发展,进行了协商,还发布了行业自律等文件,对行业的规范和自律影响深远。 方正证券研究所**研究员高宇在2015年配资大会上则表示,股票配资这个行业其实早在20年前就已出现,是资本市场一种重要的金融杠杆手段,由于一直游走在法律和监管的灰色地带,一直不为大众所知而已。然而随着国内资本市场的逐渐宽松以及政府监管的跟进,才让这个产业逐渐走进了大众的视野。 金融市场的繁荣带动了配资行业的兴起,而互联网的介入则为其插上了飞翔的翅膀。以前传统配资行业的业务模式是客户到配资公司签合同,然后通过转款、财务审核、分配账户、电话确认信息等方式,现在由于互联网和产业链的完善,直接通过PC端、手机APP、第三方支付平台方式进行,网络的便捷性得以发挥,后台可以迅速得到反馈。 70家P2P平台60亿元被立案侦查 据处置非法集资部际联席会议办公室统计,2014年P2P网络借贷平台涉嫌非法集资发案数、涉案金额、参与集资人数分别是2013年全年的11倍、16倍、39倍。其中,有些案件从传统民间借贷、资金掮客演化而来,以开展P2P业务为噱头,主要从事线下资金中介业务,如大量的不规范借贷。公安部相关负责人透露,截至目前,公安机关已对约70个网络借贷平台立案侦查,涉案金额约60亿元。 在4月28日的联席会议上,中国人民银行条法司副处长王晋介绍,人民银行正在牵头起草“非存款类放贷组织条例”,对不吸收存款的放贷业务实施牌照管理,明确非存款类放贷组织的法律定位和市场准入资格,规定业务规则和监管框架,明确地方政府的监督管理和风险处置职责。 对于如何引导P2P配资行业良好发展,配资大会主讲人寻钱网CEO周竞天认为,一是利用互联网金融的监管红利,二是通过技术上的进步改变准入门槛低的现状,三是以“行业自律”与“经验共享”来提高配资平台的抗风险能力。 据此次会议主办方介绍,由于配资尚处于法律缺失的“真空”地带,但去年向证券期货配资的资金就超过3000亿元,配资公司也曾出现一些违规操作。此次大会的主讲人寻钱网CEO周竞天称,本轮牛市让配资行业得到了**发展,本次大会就是希望能规范配资行业的发展,让行业走向阳光化、规范化之路。 据记者了解配资公司的盈利方式主要有两种,收取利息和服务费,利息的多少取决于配资的比例,假设是1︰1,月利息就是1分2厘(年化利率约合14.4%);1︰3的话,月利息要提高到1分4厘(年化利率约合16.8%);杠杆达到1︰5,月利息也要相应涨到1分5厘或者1分6厘(年化利率约合19.2%)。 而同样类似外汇保证金交易的游戏规则,配资公司也自有一套平仓机制,为客户配资账户设置亏损警告线、亏损补仓线和亏损平仓线。 寻钱网CEO周竞天表示,配资的资金来源以民间借贷的形式为主。民间借贷作为一种没有标准的金融手段,与非法集资的界限一直很模糊。 而与此同时,配资平台在配资过程中资金使用的不确定性,也增加了平台的风险性。事实上,配资人将资金打入由P2P平台管理的账户内,P2P平台可以随时动用其中的资金,资金池就此形成。 银监会曾对P2P平台建立资金池严厉禁止,因为资金池一旦形成,P2P平台在缺乏监管的情况下,存在卷款跑路的可能性。有些P2P平台往往利用资金池作为自己的障眼法,自由操作资金池中的资金,对配资过程中出现的逾期或坏账,拆东补西,掩盖一些不易察觉的问题。  配资行业“原罪” 据中国人民银行发布的数据,2014年中国M2余额为122.84万亿元,而据国家统计局数据,2014年中国GDP为636463亿元,复旦大学管理学院财务系教授孔爱国表示整整超过了一倍,这意味着中国的货币在空转,金融市场的发展已经超前于实体经济太多,孔爱国随后又对目前火热的金融市场表示了担忧,中国金融**的机会一定要和实体结合在一起,如不结合,纯粹金融,则是泡沫,那是可怕的。 2015年配资大会,参与人数达到了600人规模,既依托于当前股票市场行情催生,也依赖于行业处在蓬勃发展的态势,但寻钱网的CEO周竞天却认为配资行业是有“原罪”并且需要救赎的行业。 对于配资,周竞天解读说百度是这样定义的:配资是指配资公司在你原有资金的基础上按照一定比例给你资金供你使用。那么这个定义就说明了配资其实是由三个部分组成:资金来源,平台,资金使用。实际上也是按照“P2P”的模式来组成运作的。 对于配资的“原罪”,周竞天认为目前在这三个组成部分里面,都有所体现。 其一,资金来源以民间借贷的形式为主。配资的资金第一种来源是传统的民间大额个人资金,第二种是通过伞形信托的机构资金,第三种是通过互联网网民**的资金。 配资的资金,大部分来自于民间资金,以民间借贷的形式交到配资公司的手中,配资公司再以民间借贷的形式,交给投资者,配资公司在其中扮演着二传手的角色。有些单子,甚至有二传手、三传手、四传手甚至更多。 民间借贷作为一种没有标准的金融手段,虽然它解决了很多传统金融解决不了的问题,但民间借贷给人天生的一种邪恶感,觉得它的每个毛孔里都流着腌臜的血液。目前政府正在提倡民间借贷的阳光化,但依然改变不了这种认知。一些企业或个人资金链断裂,首先就会把责任推到民间借贷身上。 不可否认,“民间借贷”在监管方面存在着各种缺陷。不过与一般的民间借贷不同,其实在配资里,出资方实际上是“资金拥有方”,也就是说,虽然他是出资人,但钱却是放在出资方的账户上的,操盘方反而是把钱交给出资方的,那么,到底是谁才是真正的出资方,这个概念其实也是模糊的。甚至有一些配资公司的一些违约案例,是出资方“耍赖”,不按合同把盈利部分交给盘方,导致了盘方的投诉,也应该是民间借贷比较奇异的现象了。 民间借贷跟非法集资的界限,其实一直很模糊,有时候很难说清楚这种行为是受法律保护的“民间借贷”还是要被打击的“非法集资”,这也是这个行业之前一直不敢光明正大地大肆为自己做宣传的一个重要原因。 *近半年以来,机构资金通过伞形信托进入配资规模上升很快,于是证监会曾发布规定禁止一切伞形信托,机构资金绕道进入配资,本身也违规,另外通过互联网**资金是否可行,也有待观察,但这种行为依然属于民间资金模式。 配资的资金来源主要依赖于民间借贷、民间资金或违规的机构资金,这是配资行业游走在灰色地带的第一“原罪”。 配资平台没有准入门槛 配资行业的准入门槛过低,甚至没有准入门槛,是目前这个行业的**隐患。目前现状是门槛低到只要你能找到一笔钱,找到一个愿意拿你的钱去炒股的人,就可以成立一个配资公司。有数据传全国有近5000家配资公司,但平均成立年限不到1年半,配资规模从几百万到上百亿的都有。 而这些公司成立之后的工作人员,如果从银行、证券公司挖人成本其实非常高,但大部分公司还是喜欢自己“培养”人才。这样也就导致了从业人员的素质参差不齐。由于人员的问题导致营销手段的五花八门,行业没有通用及标准的规则,很多配资公司为了获得客户资源,导致盲目提高杠杆,降低风控线等,与上下游两端签订不对称的协议约定。导致平台本身抗风险能力不强,经营与管理不规范,本身给人一种不信任感。 配资操盘的盘方,在某种意义上虽然也可以理解为是出资人,但却是资金的实际使用者,因为平台对盘方的掌控力不强,随时可能导致一些“事故”的发生,由此而导致2014年底,国内的几家配资平台出事。 传统线下配资公司,本身是由批发商、渠道商、零售商组成,对于下游环节到底谁是真正使用者是模糊不清的,有些公司出事就是本身在做配资中介,又自己在炒股,出现亏损之后,就在保证金上动脑筋,2014年底同样出现这样的案例。 甚至部分期货配资一些盘方通过平台进行对敲,卷走本金事情也偶有发生。有的是平台自身出现了问题,有的则是受技术方面的影响。配资公司在跟盘方合作时,凭的就是一纸合同,靠的是诚信与自律,没有正规的法律法规约束。如果对盘方的掌控力不强,平台承担的风险就很大。任何一个行业有发展后,就会引来一些行业骗子或恶意的行为,法律监管政策的空白,极端行情的预案设计等,也让这个庞大的外围资金行业游走在法律的边缘。 行业自律与抗风险能力 首先从大环境上来看,政策是开放的,金融业也在进入全面改革期,媒体、学术界也开始用善意的眼光来看待配资行业。部分大众股民也开始理性地使用杠杆去交易。 当前,“互联网+”的热潮正席卷全国,互联网金融也正蓬勃发展。互联网金融的监管红利是否会给配资行业带来利好。让配资的更多业务从线下转到线上,逐渐地阳光化,并逐渐摆脱民间借贷的束缚。目前很多有诚信的配资机构都在尽量做到“去民间借贷化”,做到创新化、机构化。 例如寻钱网的出资方为大众小金额网民为主,当然目前网民出资量还不足,还有待开发、培养,并逐步把线下大额资方导入线上(这个过程类似支付宝),操盘方是去中间化的,直接为C端客户,客户必须事先阅读并确认使用统一的交易、风控、结算等规则方可入金操作,这一点有效地避免了中间渠道多,人为因素导致协议不标准等。接入手机支付接口、资金托管接口、多系统的交易接口,及API的结算接口等,为用户打造了更快、更便捷的闭环平台。 其次,对于配资公司的准入门槛导致的问题,依托技术的发展与运用,可以有效降低这种人为的风险。目前恒生、铭创、同花顺都成立了专门针对配资行业系统的部门,负责开发和解决配资业务的流程问题。 抗风险能力,首先取决于平台的技术,各项技术提升了,从客观角度来说,提高了抗风险的能力。 
    06-03 2015
  • Sand River创始人郭秀玲:我的道路与梦想

    Sand River创始人郭秀玲:我的道路与梦想

    Sand River,专注于高端羊绒服饰的本土品牌。创立2002年的Sand River已在中国建立12家直营店,并以互联网方式打入欧洲市场。 这个品牌的诞生,注定其“中西混血”的基因,Sand River的创始人郭秀玲女士出生于内蒙大草原,成长于德国,创业于大上海。 公司的设计师均来自中、日、法、德等国家。“羊绒布道者”这句slogan是她给品牌的定位,也彰显她对**品质的追求。 这位视撒切尔夫人为偶像的北方女性,在创业十三年间经历过怎样的心路历程?5月30日下午,郭秀玲女士刚刚结束中欧主办的**品牌活动,在贵宾室接受了《今日财富》杂志的专访。 “做日本料理的思维做羊绒” 《今日财富》:Sand River作为高端羊绒品牌,和其他同类品牌相比,有何不同的设计理念?产品本身有何特别亮点?郭秀玲:我们聘请了与三宅一生齐名的日本设计大师Junko Koshino作为Sand River**设计师,将日式文化的禅意和海派文明的灵动**结合。比如,镂空感的超薄羊绒连衣裙、薄如宣纸的羊绒围巾、绣着蟠龙坠有流苏的超大羊绒披风、滚着一圈真皮边儿的羊绒披肩、成套系叠穿的、凸显女性曲线的羊绒套装…….所有的设计都不走寻常路。正如Junko Koshino而言,Sand River要用“做日本料理的思维做羊绒”——既富于审美,又非常实用。流苏是Sand River产品的一大亮点,富有张力和蓬松感的羊绒如何做出流苏的流畅垂坠,先将羊绒纱线纺成一根根的羊绒带子,然后将这些带子手工钩成流苏,再把这些流苏重新织到披肩上去。每一穗流苏,都要花费更多的人力,经历更为复杂的工艺流程。Sand River的另一明星产品是蟠龙流苏披风,大气华贵,气场摄人,在2012年秋季的东京秀场上收获了无数镁光。 《今日财富》:我们了解到,目前Sand River品牌准备进军国际市场,您如何进行国际化战略布局?目前进展如何?郭秀玲:海外市场是我们国际化战略的重要一步,通过互联网+的技术手段,我们已经通过官网直接卖给德国人,而且经过德国市场两年的测试,证明我们的产品可以赢得海外中高端客户,去年我们在德国的销量是2000多件,每件售价460-800欧元不等。今年八月份,我们的产品会进入英国、法国、荷兰、瑞士、意大利等国市场。 “依附大品牌就像吸鸦片” 《今日财富》:您在德国有一份体面的工作,为何毅然决定回国创业?您是如何看待现在的创业之路?郭秀玲:我在德国工作两年,主要从事技术的研发,其实我的背景是纺织行业纯技术人员,德国是先进技术的发源点,这两年的职业履历让我开拓了视野,也学到了德国纺织行业的一些高精尖技术。我回国前,已经拥有40多项**技术,2002年回国后创立Sand River研发中心,就是想把我这些**技术应用于中国的纺织行业,促进整个行业的发展,这是我创业的初衷。但是起初我们是为国外高端品牌做技术供应商,没有自己的品牌,我越来越觉得我们是在帮助国外品牌占领中国市场,长此以往,中国自主品牌在国际市场不会有一席之地,我感到不甘和痛心。 我们阿拉善有**羊绒、我也有先进的纺织技术,这样的产品溢价空间很大,我们为什么不能创造自己的品牌呢?2007年至2012年我们开始尝试打造自主品牌,摸索了五年时间,2012年Sand River正式推向市场。 《今日财富》:2002年您从德国回来创立Sand River品牌至今已有13年,创业艰辛,在创业的过程中哪件事情对您触动*深刻?郭秀玲:至今有两件事情对我触动挺大。第一事情,我们做国际品牌供应商时候,他们对我们价格无底线的挤压,几乎令我崩溃,我有一种强烈受制于人的感觉。比如我们有20%的利润空间,他们会压到10%以下,当你依附大品牌生存时,你就像吸鸦片上瘾,他会成为主宰你生死存亡的上帝,特别是2008年国际市场价格剧烈变化,利润空间只有3%左右,我们一点一点地失去议价权,这是一个悲情的触动,也是我创立品牌的**动因。 第二件事情是一个温情的触动,我在和日本设计师Junko Koshino合作期间,她的坦诚和大师风范,她对于中国品牌国际化推进所付出的巨大努力,令我深受感动。就在上周,Sand River刚刚参加在人民大会堂、北京饭店等地举办的Show,之前也参加了日本的Show,这一切都是日本设计师Junko Koshino无私的帮助。所以说,Sand River是中日友好结晶。  “天猫是对产业的洗劫” 《今日财富》:对于高端品牌而言,销售额是一个不可回避的问题,您觉得Sand River品牌目前**困境在哪里? 郭秀玲:我常常自问,在这个以份额和速度取胜的市场中,Sand River的发展速度是否需要更快一些?Sand River用了10年时间开出了12家店,完全是一种自生式的成长。也有人建议我引入投资,让公司发展得更快,但我的谨慎和踏实个性,以及对品牌的钟爱,迟迟走不出这一步。我怕风投令品牌变味,也担心现在公司还不够大,匆忙引入投资,或恐重蹈许多中国品牌被外资“雪藏”的的覆辙。 《今日财富》:电商对传统实体店的冲击是巨大的。你曾经说过“天猫是对产业的洗劫”,请您谈谈对这句话的体会?郭秀玲:是的,我认为天猫在扼杀创新创意,天猫是中国互联网发展的一个畸形产物。因为它不是追求价值为导向的,而是追求廉价为**目标。另一方面,天猫的商家盈利状况比较糟糕,大概只有15%—20%有盈利,比如我们江浙沪一些工厂,在天猫上销售低价产品,价格越低的商家只有降低产品质量来换取微薄利润,大家竞争的核心永远在打“价格战”。如果企业只生产低价产品,损害了整个产业的驱动力。现在全民都在谈论电商毁灭了实体经济,但是我们回头思考一下,天猫会为假货承担社会责任吗?天猫会为国家贡献税收吗? 所以说,天猫是对产业的洗劫,它在毁灭创新,我们中国企业再不创新就没有安生立命之本。  “我*钦佩的是英国前首相撒切尔夫人” 《今日财富》:您觉得自己是一位什么性格的女性企业家?在中外政商**中,哪位是您*钦佩的人物?郭秀玲:我是一个比较务实的企业家,致力追求**品质。有点像德国人的性格,不张扬不冒进,每一步脚踏实地,一步一个台阶,我喜欢这种性格。其实,在众多政商**人物中,我*钦佩的是英国前首相撒切尔夫人。我*近在看她的传记,“铁娘子”只是她的表面,其实她是一个非常温柔女人,她的团队和她在一起非常开心,就像一个family来共同完成一个梦想。我也很想成为这样人,一个有血有肉、有思想的现代女性,而不是企业家或者女强人。
    06-03 2015
  • 巨亏4.2亿后狂赚4.7亿,“公募一哥”任泽松:男神的世界你永远不懂

    巨亏4.2亿后狂赚4.7亿,“公募一哥”任泽松:男神的世界你永远不懂

    文/马一居导语    任泽松,2013年度公募**基金经理,人称“公募一哥”。80后任泽松总是以休闲装面对大众,平底鞋、斜挎一个包,有别于基金经理的标配——双肩包,甚至有点毛头的感觉。   5月11日,任泽松管理的第三只基金——中邮信息产业灵活配置混合型基金(001227)正式开始认购。  12日,与市场预期一致,当日募集额度超过100亿,认购结束。这是任泽松工作室成立以来发行的第2只基金产品。是5月的第1只百亿基金,也是今年以来的第4只百亿基金。  “牛皮不是吹的,火车不是推的”人家“一哥”不是白给的。其管理的中邮战略新兴产业基金(590008)2012年6月12日成立,2013年取得80.38%的收益,成为**,2014年收益是57%,排名第17位,从成立到今年4月24日取得了411%的收益。5元多的中邮战略早就闭门谢客。  但是,如果你看了四季度基金财报,铁定会吓尿,**披露的四季报显示,任泽松管理着的两只基金单季度巨亏4.3亿元。直接拉低了中邮战略新兴产业基金前三季度的业绩,直接跌出了前十名,卫冕未成功。  财报说话,中邮新兴战略成长在三季度内业绩表现主要依赖于其重仓持股旋极信息和亿帆鑫富的热门表现。前者3个月内暴涨94%,后者涨幅达到47%。但去年四季度,大盘风格转换,大盘蓝筹成为领涨品种,中小盘股偃旗息鼓,尤其是创业板出现了逆市下跌。在上证指数单季度大涨36.84%的背景下,中邮新兴战略成长重仓的创业板股旋极信息却微涨4.41%,重仓的中小板股亿帆鑫富逆市更是下跌35.84%。  中邮新兴战略成长前十大重仓股中,8只为创业板股。在蓝筹股主导的行情中,任泽松并没有进行调仓换股。四季报显示,中邮战略新兴产业去年四季度份额净值增长率为-6.79%,同期业绩比较基准增长率为6.31%,当季度亏损17572.86万元。而中邮核心竞争力去年四季度巨亏25011.17万元,四季度任泽松的两只基金账目亏损约4.3亿元。  “顺势而为”是二级市场里金科玉律,不做死多头,不做死空头,要做老滑头。任泽松的死守成长股,真是让持有人心塞,所以去年12月中邮新兴战略成长的基金回撤率**曾达到10多个点。  那么在一个月的时间里,每天大盘飙高,自己的股票不涨,任泽松在干什么?他做了哪些措施来应对?  5月6日,在中邮信息产业灵活配置混合型基金的推广会上,任泽松透露,他们团队当时的策略是趁着创业板大跌,赶紧找股票。乐视网就是在哪个时候重仓买入的。  去年12月乐视网(300104)的股价一直在35元左右通道内上下起伏,**跌至28.2元,但是截至5月11日收盘股价已经飙升至162元,翻了4倍多。  而按照任泽松一贯的凌厉作风,重仓股大多“顶配”的彪悍风格,持有股份不会过低。  果然在乐视网的2014年四季报十大流通股股东显示,任泽松的两只基金共持有808.33万股。估算一下,若其的建仓成本在35元,2015年3月31日收盘价是93.72元,短短3个月,仅乐视一只股就带来账面盈利约4.7亿元。   12月单月亏掉4.2亿,3个月后赚4.7亿元!男神就是这样产生的!  被誉为中国基金界教父的范勇宏在其的《基业长青》中提到,他接触过上百位基金经理后,发现优秀的基金经理有两点必不可少,一是在牛熊市中历练形成一条适合自己的投资逻辑;二是良好的心态并把风险放在首位。  我们可以从一哥身上学到的有两点:一、找到合适自己的投资逻辑并坚持;二、判定基金经理好坏的核心是投资逻辑。   一哥看好哪些机会?  这一波牛市的经济宏观背景是转型和调结构,叠加上老百姓的钱从固定资产向二级市场的转移。  新一届政府一上任就反复强调了调结构,这一点习大大给了我们坚定的信心。因此这一轮牛市也以信息股为龙头。  这轮牛市之前,场外的钱,包括地产、信托、存款、银行理财,比二级市场场内的钱多得多得多。这些钱冲进市场,不但冲出了牛市,也支援了实体经济。  创业板泡沫大不大,目前创业板市值**的东方财富折合成美金也就200亿,离美国的信息股千亿美金市值还有很大空间。我们国家的经济总量和美国并没有那么大差距。所以未来创业板一定会走出千亿美金市值的伟大企业,对这点坚信不疑。  另外,生物科技类也非常看好。过去3年纳斯达克涨幅**的板块就是生物板块,甚至超过了互联网。  第三个看好的板块是民营军工股。过去我们国家90%以上的军队相关产业都在国家手中。这一板块的资本放开带来了**的效应,类似互联网对传统产业的冲击。现在已经出现有能力制造导弹的民营军工企业了。   任泽松简历  理学硕士,毕业于清华大学生物科学与技术系;  2011年4月加入中邮创业基金管理有限公司,现任投资部总经理助理。  曾任毕马威华振会计师事务所审计员;北京源乐晟资产管理有限公司行业研究员。  过往业绩:  任泽松管理产品连续两年取得了行业**的业绩表现  中邮战略新兴产业:  成立于2012年6月12日,2013年取得80.38%的收益,同类****;  2014年取得57.29%的收益,同类排名第17位;  成立以来取得411.10%的收益,同类****。  今年以来已取得72.38%的收益。  中邮核心竞争力:  成立于2014年4月23日,成立以来取得104.10%的收益;  今年以来已取得77.34%的收益。  数据来源:WIND截止日:2015年4月24日
    05-13 2015
  • 利得集团李兴春首谈“互联网+”风口下资管

    利得集团李兴春首谈“互联网+”风口下资管

    文/马一居导语    未来5~10年PC互联网会过时,移动互联网大行其道,原有的基于PC互联网的思维,这种模式和我们做事的风格可能要重新颠覆。O2O注定是过渡,C2B才是**形态,客户定制时代来临。  势,是资本市场喜欢的字眼。把握趋势,顺势而为。  随着李克强总理在政府工作报告中**提出的“互联网+”行动计划,促使传统金融机构转型油门再次加速。谁都不想成为互联网金融2.0时代的输家。  3月17日,利得金融服务集团**执行官李兴春和集团内部骨干进行了一场深入谈话,明确未来工作重点是将现有的资产管理、财富管理、互联网金融板块业务融合,*终成长成为一家具有互联网精神的互联网金融集团。    “对互联网的理解和把握决定我们走得快慢,对金融的理解和把握决定我们走得长久。我们一直以来对互联网有着深刻的了解,相信互联网*终会影响财富管理和资产管理行业的未来。”  据了解,基于利得的互联网金融战略框架下,利得汇通过社交媒体的多点式网状传播为会员客户提供24*365无间隙服务,以合作战略、产品战略、粉丝战略为切入点引导流量,通过大数据挖掘和分析对会员客户有更为深入的了解。在产品上,利得将整合大额资管和私募产品实现互联网金融的O2O模式,并*终实现从O2O到C2B的模式转化,与此同时大力发展利得宝和公募基金产品。  李兴春是一个深谙互联网思维的资产管理人。早在2008年利得创建之初,李兴春基于对互联网的深刻理解,制定了通过互联网科技和金融服务跨界融合的方略,使利得在第三方独立财富管理业界创下一片江山。目前高净值客户群将近3万多名,累计资产管理规模近500亿元。  “我*近又看了一遍曾国藩的书,颇有感触。曾国藩晚年曾说过‘不信书,只信命’,我也有这个体会。”原来李兴春早在1998年时就想做互联网金融,当时他还跟季琦(华住酒店集团董事长)亲自去美国考察,但由于当时条件不允许,*初的互联网证券没有做成。“没想到十几年后,利得又重新开始做互联网金融。”   PC没落 O2O注定是过渡  “去年互联网发生革命性变化事件,就是手机用户超过PC用户。我想未来5~10年PC互联网会过时,所有的东西会归集到手机之上,我们原有的基于PC互联网的思维,这种模式和我们做事的风格可能要重新颠覆。”基于这种改变和十字路口,李兴春开始在公众面前谈及移动互联网背景下的资产管理和财富管理发展命题。  尽管身处金融行业,李兴春对移动互联网的革命性冲击体会深切。他认为,社交媒体出现后,每个人都是媒体,未来一些纸媒,甚至是一些传统的PC互联网时代巨头,如门户的媒体属性也会消失。在移动互联时代,保密是没有意义的,大家只能做有信用的人。“这个时代所有的东西都连在一起形成一个去中心化的网络,大家都有各种联系,企业内部管理也将发生革命性变化。”  李兴春认为移动互联网时代对财富管理行业的影响特别明显,目前财富管理板块的主流——O2O模式也注定是个过渡,“革命性的变化就是国王的权杖重新回归到客户手中,未来是客户定制的时代。”  买的不如卖的精,这种信息不对称问题将在移动互联网时代彻底颠覆。未来的时代是客户的时代,是客户掌权的时代。 定制时代降临  李兴春这样对记者描述,传统的资产管理,例如银行、证券公司、金融公司,都是自己设计一个产品然后销售给客户,敬业的机构会事先调研一下客户的需求,然后设计一个产品。未来则不是这样的。某个公司它创造一个指数,只要客户认可它,它就会做成一个指数产品,其他公司又会做成另外的指数产品,那个时代是百花齐放的时代,客户在这个互联网上选择并设计,与资产管理方一起设计产品,而不仅仅是我们设计一个产品去推销给他们。  李兴春所说的客户定制模式也即业界所说的C2B模式。无独有偶,马云也认为,未来我们的世界不是石油驱动,而是数据驱动,生意不再是B2C而是C2B。  在李兴春看来,C2B模式下如何提供财富管理是需要所有业内人思考的问题。大数据分析客户行为也算是过渡期的产品。在客户定制时代,可能会有几百甚至上万个产品,国王的权杖已经转移到客户手中,这对商业是非常大的变化,对国家、公司治理也是个非常大的改变。   更大的冲击在路上  和许多传统的金融行业从业者聊天,他们*怕的是互联网带来的颠覆性革命。即使在金融界,大家的目光都聚集在移动互联网对营销端、客户端产生的影响。余额宝就是一个活生生的例子,很短的时间内,没有太多产品创新的情况下,仅在销售端发力就做到了几千亿的规模,天弘基金也从业内小兵成为基金业内规模**的公司。  “国内大多数人还不相信这波冲击对资产管理端产生的影响。我认为目前的冲击只是小开端,后面还会有更大的革命性冲击,比如大数据对资产管理的影响。”李兴春认为基于大数据开发的投资业务和监测系统,会对资产管理的风险防控和管理大幅度提升,而这些提升也只是初步的东西。未来资产管理和互联网的进一步融合会让资产管理效率提升到更高层次。  现有的例子就是消费金融,阿里和京东在消费领域和金融领域做得不错。所以利得决定开始尝试寻求与一些产业公司更紧密的结合融合,而不是如以往的仅仅是表面上的合作。   金融产品无门槛  “邓巴系数”提出,人类交际圈**的规模不超过150人,当然人数并不是说只可能认识150人,而是互动且能维持稳定人际往来的**人数。一个客户经理和理财师的服务客户数也是有限的,*多不能超过100个。在移动互联网时代,许多东西就会打破,互联网时代获取信息的来源,传播信息的来源或与客户交流的方式会降低极大的成本,原来是面对面交流,现在可能以视频或者其他更简洁、快捷的交流替代。  “移动互联网会提供更广阔的客户群体。”李兴春认为,利得原有的为高净值人群服务的定位会在未来发生变化,特别是私人银行业务,原来的传统私人银行都是靠面对面的服务,提供神秘的、私密的,或者说高大上的服务,未来则会改变。  另一个改变是享受服务的门槛,原来千万元以上客户才能享受的服务,现在一百万以上就能享受。互联网的金融产品门槛越来越低,甚至是无门槛的。
    05-07 2015
  • 张人蟠:中国投资者全球资产配置的四点思考

    张人蟠:中国投资者全球资产配置的四点思考

    导语   *近某知名第三方财富管理公司CEO在香港推动集团的海外业务,把全球配置做为公司的战略重点。但国人对海外资产的配置策略到底有多大消化能力,我有四点思考。    一、金融危机后,欧美的资产管理行业发生了结构性变化,传统资产管理与另类资产管理的资金净流入发生了两级分化,机构在不断加大对另类投资和**收益的配置。这也导致另类投资和**收益投资基金的不断机构化。这些基金为了满足欧美庞大机构投资者的风控要求,也在改变其投资管理流程,使其回撤控制更严格、净值波动更平滑,因而平均预期收益也有一定下降。越来越多的基金的长期平均收益目标已下降到6~8%。对于低利率的成熟市场,机构投资者对这样的预期收益还是很满意的。这样的预期收益也成为**收益行业的新标准。  二、机构化的欧美另类投资和**收益市场也在改变新基金的初始规模,5年前5千万美元就能成立新基金,现在在机构对规模的要求和监管成本下,初始规模已上升到3亿美元以上。越来越多的优秀投资管理人也因此选择加入大型的机构化另类投资和**收益基金,放弃自己建立新基金。  三、国人的财富管理在过去10~15年的政府兜底、刚性兑付、内幕消息中形成了很强的惯性思维,无风险高收益的预期思维。但海外的**收益基金不是按照国人很扭曲的惯性思维来设计和管理的。当国人在配置海外基金时,往往把历史平均收益误认为是未来可预期的固定收益。很多大型欧美PE基金过往高回报,在资产估值恢复后,很难持续。估值被错杀的投资机会越来越少,对所投项目加大管理资源和时间的投入是未来趋势,这也使得这些基金拉长锁定期,7~10年锁定期是常态。而第三方理财机构还缺乏对海外市场和基金管理模式充分了解但投资者海外配置需求又很旺盛时,销售误导也会司空见惯。其结果,未来1~2年投资者投诉会很多、投资者困惑会更多。  四、国人的海外配置还在一个过渡期,海外机构配置的另类投资和**收益基金并不能被国人合理消化。我们的理财机构单纯地依赖海外的大品牌基金,其结果一定会让中国投资者失望。我们应花时间和资源去发现和挖掘适合国人口味的海外产品。我觉得固定收益产品是国人的海外配置第一步。是否能找到收益稳定在10%的固定收益产品是海外配置能力的差异化竞争点!   人物简介:  张人蟠,中国家族办公室协会秘书长、惠麟家族办公室创始人、柏云特财富管理中国区主管。张人蟠拥有美国康奈尔大学数学和计算机双学位和计算机硕士学位,21年金融证券,机构资产管理,高端财富管理从业经验。目前致力于在跨境投融资、全球财富配置和管理、下一代接班和传承方面为中国超高净值家族提供一体化、国际化、专业化的方案。     在创立旭殷投资之前,张先生担任国泰基金管理有限公司总经理助理,负责全球资产配置、境外主题投资及固定收益投资。他直接管理过25亿人民币境内信用债券投资和400亿人民币境内公募基金的资产配置投资决策相关的投资业务。历任JP摩根资产管理公司衍生品投资组合主管,负责2500亿美元固定收益和资产配置组合的衍生品对冲和套利,法国巴黎银行(中国)有限公司固定收益部主管,宏观对冲基金基石资本合伙人。
    04-30 2015
  • 汪静波:现在是增加PEVC配置的大好时机

    汪静波:现在是增加PEVC配置的大好时机

    记者/马一居存款搬家 理财崛起 金融资产为王    进入2015年,中国经济增速放缓,转型的阵痛如影随形。随着人口红利的结束,房地产拐点已现,过去20年居民财富增值来源的存款、房地产均已日薄西山,存款大搬家,全民理财时代崛起,居民财富增值的主战场转移至金融资产。在这个颠覆和被颠覆、创新不断的时代,财富的密码在哪里?    理财已成为全民刚性需求,我们进入了全民理财的时代、资产配置的时代。中国资本市场的改革趋势,包括注册制的推进、股票的供给增加等,都会驱动新一轮牛市,因此,现在是增加PE/VC(私募股权投资/风险投资)配置的大好时机。  “理财正辞,禁民为非,曰义。”意思是聚财用财,要端正言行,禁止为非作歹,这样才能合乎道义。——《易经系辞下传》  2015年财富的正道在哪里?一场有关财富管理的讨论在全国持续发酵,青岛,上海,深圳再到杭州,不同的场地相同的命题,一次又一次财富和智慧相碰撞。  “干货,不错!再来点!”3月29日由诺亚主办的第二届中国(上海)财智湾区论坛的弹幕留言背后是普通投资者想了解财富密码的渴望。    大变局  2014年三季度,金融机构新增存款出现了近10年以来的**下降。同时,2014年公募基金规模创出历史新高,接近4.5万亿元,新增资金为1.5万亿;而2014年银行理财的规模也达到16万亿,全年增长6万亿。  16万亿的银行理财规模虽然只占银行100万亿居民存款比例的16%,过去存款为王的时代,银行的资金90%以上投向贷款,而现在依据《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》,业界简称“8号文”规定,银行65%以上的资产都必须配置在标准化资产上,如股市和债市。数字说明,未来理财对存款的替代空间极大。  存款大搬家,全民理财时代来临。    金融资产为王  证监会主席助理张育军28日在杭州提到,当前,我国社会财富迅猛增长。2014年底,中国GDP总量达到63.65万亿元人民币,已经迈过10万亿美元大关,人均GDP达到7500美元。据瑞士信贷数据,截至2014年6月,中国家庭财富总量达到22.2万亿美元,成年人口人均财富规模从2000年的5670美元增长到2.13万美元,增长了276%;同期全球家庭财富总规模由117万亿美元增长到263万亿美元,成年人口人均财富由31700美元增长到56000美元,分别增长了125%和77%。我国社会财富的增长速度远高于全球平均水平,人均财富增长率接近全球平均水平的4倍。  而海通证券的分析报告显示,过去10年财富每年新增资本均在20万亿~30万亿之间。上世纪90年代理财靠存钱、2000年以后靠房产,进入2015年,曾是资产增值强劲驱动的房地产日薄西山。  人们的财富配置更加多元化,海通的统计显示,去年居民新增财富40%来自于房地产、17%来自于银行理财、16%来自于存款,12%来自于股票,其他还包括信托、基金、保险等,这意味着居民财富配置多元化的时代已经来临,对金融资产的需求正在急剧上升。    创富机会和配置逻辑  从存款到投资,从房地产到金融资产,低利率、零利率时代,财富大变革下,“投资是每个人的**职业,*重要的是要懂得你心中的投资理念是什么,哪些是你想投的。”诺亚财富董事局主席汪静波的观点很实在。   “中国经济进入新常态,经济发展的方式正在发生巨大的转变,这种转变在消费、文化产业、环保等行业表现得非常明显。中国资本市场的改革趋势,包括注册制的推进、股票的供给增加等,都会驱动新一轮牛市,因此,现在是增加PE/VC(私募股权投资/风险投资)配置的大好时机。”汪静波如是说。  诺亚财富旗下歌斐资产创始合伙人、总裁殷哲则进一步阐释,“尽管进入新常态,但中国经济从不缺乏投资热点。以PE/VC为例,考虑到中国经济的增长潜力,以及全民创业热潮来临,相信以互联网为代表的新兴产业将创造更多的投资机会。”  热点很多,但暴利时代已经过去。这是活跃在财富管理一线的业内人士的共识。尤其在经济换挡期,资产配置才是熨平震荡和抵御风险的利器。只有构建一个科学的投资组合,主动管理,不断地调整,才有可能获得资产的长期稳健增值。  “或许有人认为,中国财富管理行业仍然处于产品驱动的时代,但是我不这么理解。”汪静波说,“我们已经进入了资产配置的时代,而且不是简单的资产配置。我们要深度理解产品,积极布局海外,系统地、持续地思考全球资产配置的问题。”  殷哲则表示,尽管大部分的投资者不是金融专业人士,但每一位投资者都需要为自己的每一笔投资负责,也需要进行资产配置。他建议投资者增持海外配置,显著提高股票基金的配置比例。类固定收益产品未来预期年化收益率将会下降,建议投资者关注优质的标准债券产品、资管计划产品等。从中国城市的目前经济发展状况看,建议加大对核心城市写字楼和商业物业基金的配置。  和诺亚持有相似观点的还有第三方理财机构利得财富,他们建议少量减持人民币资产,增加美元资产;此外还要加大股票市场的投资份额,另外建议少量增加债权配置。房地产市场上,减少实物配置,少量增加房地产基金配置。信托和资管产品和股票是利得建议配置的主流,但一定要甄别并控制风险。
    04-27 2015
  • 景顺长城黎海威:量化基金黄金时代降临

    景顺长城黎海威:量化基金黄金时代降临

    黎海威  经济学硕士,CFA。  曾担任美国穆迪KMV公司研究员,美国贝莱德集团(原巴克莱国际投资管理有限公司)基金经理、主动股票部副总裁,香港海通国际资产管理有限公司量化投资负责人。2012年8月加入景顺长城基金管理有限公司,担任量化及ETF投资部投资总监;自2013年10月起担任基金经理。  导语A股在急速上涨以后将步入震荡阶段,随后会进入另一轮周期。在此期间,A股风格首先会呈现蓝筹股龙头间的轮动,进而会逐步呈现白马成长股的投资机会。  进入2015年A股市场主题频繁切换,量化投资策略凭借选股优势再次受到市场青睐。市场人士认为量化策略的特点是“撒网式”投资,在股市热点分散,投资机会丰富时,更能大概率地把握市场行情。  1月30日景顺长城旗下第二只量化基金——景顺长城量化精选基金结束募集,该只量化基金仍由黎海威掌控,而据Wind资讯统计数据,由黎海威管理的景顺长城沪深300指数增强型基金,过去六个月收益率在36只指数增强型基金中排名第四。  黎海威曾是全球量化资产管理规模**的巴克莱投资管理公司(BGI)亚洲投资团队的核心成员,接受顶尖的“基本面量化”投资思维训练,历经亚洲多个市场历练,对于量化投资的理解颇有心得。 量化基金爆发在即   今日财富:2013年8月光大事件后,您曾写文介绍量化投资这个新鲜事物,并呼吁我们理性对待。2013年10月景顺第一个量化基金问世,2015年1月量化精选股票基金新发售。比较以前,您觉得目前国内的量化投资大背景有了哪些变化?未来发展如何?   黎海威:经过这几年的培育,A股市场已经具备了大力发展量化投资的土壤,成为新的量化基金主战场。主要在于A股已经具备了量化基金爆发的几个条件。   首先是上市公司的数量足够多。量化基金是基于统计规律的投资, 只有足够的选股空间,才能维持投资的稳定性。目前A股有2600多家上市公司,**数量已经非常多,随着更多公司上市,也许几年后会有四五千家上市公司,选择空间已经足够大。   其次是模型渗透性较好。由于可供选择的上市公司足够多,在量化模型构建的过程中,可以有效地消除噪音,所选维度也会相对更为客观,可以更好地筛选出符合要求的公司,使模型的筛选和基金的实际持仓相关度更大。   第三个原因是A股市场结构较好,2000多家上市公司,基本涵盖各个行业,可以代表国内经济发展整体状况,通过对各行业的比较分析及相关性,更容易建立量化模型,充分发挥它的潜力。可以通过上下游产业链的筛选找寻机会,例如从国际油价变化寻找受影响行业,航空运输业会降低运行成本,化工行业原材料成本会下降等。   今日财富:量化基金已推出多年,2014年有不少量化基金业绩亮眼,但一直以来规模却“长不大”,很少有量化基金可以做到上百亿元的规模,请问这是为什么,未来这种趋势能否转变?   黎海威:这和投资者对量化投资的认识和接受度有关系,从陌生到接受需要过程。   由于量化产品对风险的严格控制, 在**收益领域内的优势会更加明显。随着中国老龄化社会的推进,追求稳定可持续的**收益的投资者会更多,相对于8%左右收益的信托产品而言,量化基金的收益水平和流动性的优势明显,加上房地产进入中期下行周期, 相对而言已经不是较好的投资标的。在居民资产配置转移的大背景下,随着投资者对量化投资认识的逐步深入,量化基金有望迎来规模爆发的黄金时代。 震荡市平衡配置   今日财富:根据公告,量化精选未来将通过因子的平衡搭配和权重的适度调整实现收益,量化策略中包括估值、盈利、技术、情绪4种类别的量化因子,它们会根据不同环境调整。为什么是这4种类别?这4种类别的权值怎样分布?   黎海威:挑选出好股票,需要从合适的维度来筛选,估值、盈利、技术、情绪,等等,这些因子有金融理论背景(价值投资、行为金融等)支持, 并结合了市场的实际情况。估值、盈利反映的是传统模型中也会广泛应用的财务因子,技术是交易数据所反映的动量、反转等因子,情绪则是对金融行为的分析。这四类因子能比较全面地反映市场的状况。但其实具体下来,还有一些更细的因子,比如会关注制度变革等因素,也会关注上市公司大股东增持以及QFII等机构投资者的投资行为对市场的影响。   在模型的运行中,还要不断地将新出现的现象和发现的规律抽象出来,添加到模型中,根据市场环境适时进行调整。   因子权重会根据市场的情况来进行分配,比如随着牛市的深化,A股在急速上涨以后将步入震荡阶段,进入另一轮周期,风格从蓝筹股龙头间的轮动逐步呈现为白马成长股的投资机会。在因子的权重上会体现重点寻找二线蓝筹股与白马股的投资机会。   今日财富:1月19日股市遭遇“黑天鹅”,未来如果碰到类似“黑天鹅”事件,您的量化模型会相应作出什么变化?   黎海威:量化精选这个基金是个主动量化的产品,它的本质是主动投资。这样的投资方法,关注基本面和市场演变,需要基金经理的经验、判断和对市场的理解。那么在量化模型的运行中,需要基金经理在投资组合中控制相关风险,比如均衡价值与成长的配置比例。  三角度筛选量化基金   今日财富:量化精选和已有的指数增强型基金都属于量化产品,后者是指数基金,前者主动选股,除此之外两者还有哪些不同?   黎海威:与景顺长城沪深300指数增强型基金相比,景顺长城量化精选基金的股票选择范围更大,操作更灵活,有利于主动捕捉市场机会,业绩会更好一些。景顺长城沪深300指数增强型基金是在被动复制指数的基础上有15%的资产用于量化投资以增强超额收益,而量化精选基金是主动投资的量化产品,可在全市场进行选股。  量化基金追求长期稳定回报,不管市场上涨还是下跌,对净值回撤都有严格要求,非常适合追求稳健增长的投资者。   今日财富:近期分级基金表现亮眼,市场对通过量化、大数据挖掘获取稳定超额收益的期待突飞猛进,您怎么看?普通投资者应该持什么样的态度?在关注量化投资基金时,我们需要注意些什么因素?   黎海威:工具型产品迎来了发展时机,但对于投资者来说,要用好这类工具还需要时间去了解和熟悉。普通投资者不要盲目追高,还是要对产品有清晰的认识,并对收益有合理的预期。  关注量化基金,需关注长期收益的稳定性。业绩是验证量化模型是否有效的**的手段,可以从长期业绩表现、业绩稳定性、业绩回撤等角度筛选。关注基金背后的量化团队,他们的市场经验丰富与否,以及对市场理解程度是否偏差,将直接决定量化投资的成败。 捕捉白马成长股   今日财富:去年底大盘蓝筹涨势较猛,针对近期市场震荡的走势,您认为今年初蓝筹股单边上涨是否会转换,大盘蓝筹的机会是不是在减弱,年初会采取怎样的配置策略?未来看好哪些行业,哪些板块个股?   黎海威:预计A股在急速上涨以后将步入震荡阶段,随后会进入另一轮周期。在此期间,A股风格首先会呈现蓝筹股龙头间的轮动,进而会逐步呈现白马成长股的投资机会。量化精选基金将马上进入建仓期,我们将采取迅速建仓策略,短期重点配置金融相关、交通运输、“一带一路”等行业。   今日财富:2014年股票型基金虽然整体表现可喜,平均收益超过20%,但是跟大盘超50%的涨幅相比还是有不少差距,您认为这是什么原因?   黎海威:过去几年中小盘股的行情使得大部分股票基金形成中小盘投资偏好,对大盘蓝筹的配置过少,而大盘蓝筹行情来势迅猛,不少股票基金在投资风格上一时扭转不及,所以和大盘涨幅有所差距。
    04-08 2015
  • 金融征途 新兵陈晓的双手锏

    金融征途 新兵陈晓的双手锏

    导语在陈晓看来,未来商业的形态肯定会发生剧变。未来,生物医药、新科技、互联网领域的应用创业一定会颠覆整个商业环境,“我们需要看到这一趋势里面的价值”。  1月25日,一场投资沙龙会上,陈晓二次创业征途的足迹逐渐清晰起来——生物健康产业+互联网新科技两条投资主线为双轮驱动,再加上融资租赁、保理业务、财富管理,以及未来获得牌照开办民营银行,等等,陈晓的泛金融帝国架构慢慢浮出水面。  提起陈晓,大部分人的第一反应大概是“国美电器前总裁”,2011年围绕着国美电器控制权与身陷囹圄的大股东黄光裕及其家族展开的那场“企业政斗”太过轰轰烈烈,以致短时间很难将其从人们的记忆中抹去。 断舍离  陈晓是个传奇人物,1999其供职的上海永乐家电公司倒闭,为生活所迫下海创业,他带领40人创业,成立了上海永乐家用电器联销有限公司。两年后永乐的连锁规模突破了20家,年销售额实现20亿。2002年成立仅三年的永乐销售额就达到了160亿元。2005年10月永乐挂牌港交所,公司总市值达到51亿港元。  2006年7月17日上午,刚刚开盘几分钟的永乐在香港联交所蹊跷停牌。次日一起惊天合并案浮出水面,国美宣布以527亿港元收购永乐电器。那时的陈晓挥别了创业时的伙伴,单枪匹马走进国美,成为国美电器集团的总裁,却也被称为“中国*孤独的总经理”。通过这次合并,国美在全国的市场占有率从9%上升至14%,在京沪的市场份额超70%。  3年后,2009年1月,因涉嫌经济犯罪,黄光裕正式辞去国美集团董事职务,陈晓出任国美董事局主席,国美进入“陈晓时代”。然而从2009年6月起,国美就陷入了一场长达三年的“公司政斗”。2011年3月10日,陈晓辞去董事会主席、执行董事等职务,离开国美。  而这次转身,也意味着陈晓告别了其所熟知的行业。 新沪商  2011年陈晓离开国美回到上海后就加盟并组建了新沪商集团,然而接下来的三年时间陈晓交出的成绩单中规中矩,并没有第一次创业那样亮眼。1999年陈晓创业,2001永乐连锁的年销售额就实现20亿元。  那么三年多的时间里,陈晓究竟布了一个什么样的局?我们还是需要回溯到新沪商的诞生。2011年离开国美的陈晓已经52岁,壮志未酬。  新沪商原本是解放日报旗下一本杂志,但由于经营不善从解放日报资产中剥离,后被上海富大集团董事长袁立买下。袁立是陈晓的老朋友,2006年两人曾在中央党校第一届民营企业家培训班相识,袁立是班长。在袁立的接风宴上,说起新沪商平台,双方一拍即合。  陈晓加盟后,新沪商的主要股东有四位,陈晓、袁立、上海中邦集团董事长卫平、上海中通集团董事长孙贴成。“他是个天生的生意人,对于商业的敏感永远令我们这些同行的人感到惊奇。”新沪商的另一位董事、中邦集团董事长卫平如此评价陈晓。  卫平是浦东人,因开发浦东“联洋新社区”而在上海地产圈名声大噪。卫平还担任陈逸飞艺术基金秘书长。中通集团董事长孙贴成以建材起家,后涉足房地产。  当时新沪商注册资金2.5亿,陈晓出资6250万元,中邦出资5000万元,孙贴成出资3000万元,袁立出资2500万元。  新沪商的功能有两块,一块是平台,一块是公司。平台有四个组成部分:上海市新沪商民企合作促进中心、新沪商联谊会、新沪商企业家俱乐部和新沪商太太俱乐部。  公司方面,新沪商组建了上海琥珀资产管理有限公司、上海新沪商商务咨询有限公司、上海新沪商文化产业发展有限公司等,业务十分庞杂,包括股权投资、财富管理、管理咨询、房地产、卫生医疗、文化传播、拍卖业务等。  据新沪商内部人士透露,陈晓的主要精力是放在新沪商的对外投资上,循此思路,上海琥珀资产管理有限公司应为新沪商的核心。   等待奇点临近  在1月25日的新钜景医疗健康产业基金推介会上,我们发现募资的新钜景医疗健康产业基金将资金交给上海琥珀千健创业投资合伙企业打理,千健实为投资基金,专门从事对未上市企业股权投资。而琥珀千健创业投资合伙企业由上海琥珀众坚投资管理公司投资运作和管理,属于有限合伙的GP。  琥珀资产的核心管理团队有陈晓、张骥和任大庆。任大庆是陈晓的老部下,且是投行出身。琥珀资产的投资主领域是生物医药和医疗健康行业,重点关注创新医药、医疗器材和临床诊断领域。  从新钜景医疗健康产业基金的产品介绍上,从投资人角度看,除陈晓外,还有上海钜派投资集团和汉景家族办公室两个资本巨头。钜派投资集团是由清科集团、易居中国、新浪入股合建的财富管理公司,2013年管理资产规模超过100亿元;汉景家族则是由国内6个**家族,出资60亿组建的家族办公室,其还是万达家族的买方顾问,PE收购风格彪悍。  从投资项目看,该基金自2013年8月以来共有4笔投资,项目大致为创新制药设备、先心封堵器医疗耗材项目等,接近6000万投资额度。这些项目回报率都在9倍以上。  除医疗健康外,陈晓关注的行业还有互联网新科技,一些传统行业的创新也是陈晓特别感兴趣所在。据说,有一家制造非标准化衣服的新兴企业,通过技术手段,能用较低成本为客户生产出“量身定制”的衣服,虽然这家企业并非琥珀资产的投资项目,不过陈晓并不掩饰对其的欣赏。  陈晓还投资了一个互联网创新公司,主要产品是做系统内容屏蔽应用的,据说陈晓看中的是这个产品的“政府采购前景”。  在陈晓看来,未来商业的形态肯定会发生剧变。未来,生物医药、新科技、互联网领域的应用创业一定会颠覆整个商业环境,“我们需要看到这一趋势里面的价值”。  为了更深刻了解互联网新科技,陈晓还特地细读了雷・库兹韦尔的著作《奇点临近》来补课。库兹韦尔何许人也,他是世界知名的发明家、思想家及未来学家,有着20年的精确预测纪录,曾被Inc.杂志评为“**企业家”之一,是“爱迪生的合法继承人”。他的著作涉及健康、人工智能、技术奇点和未来主义等领域,其中*畅销的著作为2005年出版的《奇点临近》——这也是奇点大学创建的原动力。  “奇点临近”暗含一个重要思想:人类创造技术的节奏正在加速,技术的力量也正呈指数级增长。指数级的增长是具有迷惑性的,它始于极微小的增长,随后又以不可思议的速度爆炸式地增长——如果一个人没有仔细留意它的发展趋势,这种增长将完全是出乎意料的。
    04-08 2015

今日财富

  • 联系电话:021-50388577
  • 联系地址:上海市浦东新区张杨路620号中融恒瑞国际大厦东楼901B
以“创造财富新思维”为理念,致力打造连接中国创富者和财富管理者的媒体平台。
扫码关注我们