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  • 汪静波:现在是增加PEVC配置的大好时机

    汪静波:现在是增加PEVC配置的大好时机

    记者/马一居存款搬家 理财崛起 金融资产为王    进入2015年,中国经济增速放缓,转型的阵痛如影随形。随着人口红利的结束,房地产拐点已现,过去20年居民财富增值来源的存款、房地产均已日薄西山,存款大搬家,全民理财时代崛起,居民财富增值的主战场转移至金融资产。在这个颠覆和被颠覆、创新不断的时代,财富的密码在哪里?    理财已成为全民刚性需求,我们进入了全民理财的时代、资产配置的时代。中国资本市场的改革趋势,包括注册制的推进、股票的供给增加等,都会驱动新一轮牛市,因此,现在是增加PE/VC(私募股权投资/风险投资)配置的大好时机。  “理财正辞,禁民为非,曰义。”意思是聚财用财,要端正言行,禁止为非作歹,这样才能合乎道义。——《易经系辞下传》  2015年财富的正道在哪里?一场有关财富管理的讨论在全国持续发酵,青岛,上海,深圳再到杭州,不同的场地相同的命题,一次又一次财富和智慧相碰撞。  “干货,不错!再来点!”3月29日由诺亚主办的第二届中国(上海)财智湾区论坛的弹幕留言背后是普通投资者想了解财富密码的渴望。    大变局  2014年三季度,金融机构新增存款出现了近10年以来的**下降。同时,2014年公募基金规模创出历史新高,接近4.5万亿元,新增资金为1.5万亿;而2014年银行理财的规模也达到16万亿,全年增长6万亿。  16万亿的银行理财规模虽然只占银行100万亿居民存款比例的16%,过去存款为王的时代,银行的资金90%以上投向贷款,而现在依据《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》,业界简称“8号文”规定,银行65%以上的资产都必须配置在标准化资产上,如股市和债市。数字说明,未来理财对存款的替代空间极大。  存款大搬家,全民理财时代来临。    金融资产为王  证监会主席助理张育军28日在杭州提到,当前,我国社会财富迅猛增长。2014年底,中国GDP总量达到63.65万亿元人民币,已经迈过10万亿美元大关,人均GDP达到7500美元。据瑞士信贷数据,截至2014年6月,中国家庭财富总量达到22.2万亿美元,成年人口人均财富规模从2000年的5670美元增长到2.13万美元,增长了276%;同期全球家庭财富总规模由117万亿美元增长到263万亿美元,成年人口人均财富由31700美元增长到56000美元,分别增长了125%和77%。我国社会财富的增长速度远高于全球平均水平,人均财富增长率接近全球平均水平的4倍。  而海通证券的分析报告显示,过去10年财富每年新增资本均在20万亿~30万亿之间。上世纪90年代理财靠存钱、2000年以后靠房产,进入2015年,曾是资产增值强劲驱动的房地产日薄西山。  人们的财富配置更加多元化,海通的统计显示,去年居民新增财富40%来自于房地产、17%来自于银行理财、16%来自于存款,12%来自于股票,其他还包括信托、基金、保险等,这意味着居民财富配置多元化的时代已经来临,对金融资产的需求正在急剧上升。    创富机会和配置逻辑  从存款到投资,从房地产到金融资产,低利率、零利率时代,财富大变革下,“投资是每个人的**职业,最重要的是要懂得你心中的投资理念是什么,哪些是你想投的。”诺亚财富董事局主席汪静波的观点很实在。   “中国经济进入新常态,经济发展的方式正在发生巨大的转变,这种转变在消费、文化产业、环保等行业表现得非常明显。中国资本市场的改革趋势,包括注册制的推进、股票的供给增加等,都会驱动新一轮牛市,因此,现在是增加PE/VC(私募股权投资/风险投资)配置的大好时机。”汪静波如是说。  诺亚财富旗下歌斐资产创始合伙人、总裁殷哲则进一步阐释,“尽管进入新常态,但中国经济从不缺乏投资热点。以PE/VC为例,考虑到中国经济的增长潜力,以及全民创业热潮来临,相信以互联网为代表的新兴产业将创造更多的投资机会。”  热点很多,但暴利时代已经过去。这是活跃在财富管理一线的业内人士的共识。尤其在经济换挡期,资产配置才是熨平震荡和抵御风险的利器。只有构建一个科学的投资组合,主动管理,不断地调整,才有可能获得资产的长期稳健增值。  “或许有人认为,中国财富管理行业仍然处于产品驱动的时代,但是我不这么理解。”汪静波说,“我们已经进入了资产配置的时代,而且不是简单的资产配置。我们要深度理解产品,积极布局海外,系统地、持续地思考全球资产配置的问题。”  殷哲则表示,尽管大部分的投资者不是金融专业人士,但每一位投资者都需要为自己的每一笔投资负责,也需要进行资产配置。他建议投资者增持海外配置,显著提高股票基金的配置比例。类固定收益产品未来预期年化收益率将会下降,建议投资者关注优质的标准债券产品、资管计划产品等。从中国城市的目前经济发展状况看,建议加大对核心城市写字楼和商业物业基金的配置。  和诺亚持有相似观点的还有第三方理财机构利得财富,他们建议少量减持人民币资产,增加美元资产;此外还要加大股票市场的投资份额,另外建议少量增加债权配置。房地产市场上,减少实物配置,少量增加房地产基金配置。信托和资管产品和股票是利得建议配置的主流,但一定要甄别并控制风险。
    04-27 2015
  • 景顺长城黎海威:量化基金黄金时代降临

    景顺长城黎海威:量化基金黄金时代降临

    黎海威  经济学硕士,CFA。  曾担任美国穆迪KMV公司研究员,美国贝莱德集团(原巴克莱国际投资管理有限公司)基金经理、主动股票部副总裁,香港海通国际资产管理有限公司量化投资负责人。2012年8月加入景顺长城基金管理有限公司,担任量化及ETF投资部投资总监;自2013年10月起担任基金经理。  导语A股在急速上涨以后将步入震荡阶段,随后会进入另一轮周期。在此期间,A股风格首先会呈现蓝筹股龙头间的轮动,进而会逐步呈现白马成长股的投资机会。  进入2015年A股市场主题频繁切换,量化投资策略凭借选股优势再次受到市场青睐。市场人士认为量化策略的特点是“撒网式”投资,在股市热点分散,投资机会丰富时,更能大概率地把握市场行情。  1月30日景顺长城旗下第二只量化基金——景顺长城量化精选基金结束募集,该只量化基金仍由黎海威掌控,而据Wind资讯统计数据,由黎海威管理的景顺长城沪深300指数增强型基金,过去六个月收益率在36只指数增强型基金中排名第四。  黎海威曾是全球量化资产管理规模**的巴克莱投资管理公司(BGI)亚洲投资团队的核心成员,接受顶尖的“基本面量化”投资思维训练,历经亚洲多个市场历练,对于量化投资的理解颇有心得。 量化基金爆发在即   今日财富:2013年8月光大事件后,您曾写文介绍量化投资这个新鲜事物,并呼吁我们理性对待。2013年10月景顺第一个量化基金问世,2015年1月量化精选股票基金新发售。比较以前,您觉得目前国内的量化投资大背景有了哪些变化?未来发展如何?   黎海威:经过这几年的培育,A股市场已经具备了大力发展量化投资的土壤,成为新的量化基金主战场。主要在于A股已经具备了量化基金爆发的几个条件。   首先是上市公司的数量足够多。量化基金是基于统计规律的投资, 只有足够的选股空间,才能维持投资的稳定性。目前A股有2600多家上市公司,**数量已经非常多,随着更多公司上市,也许几年后会有四五千家上市公司,选择空间已经足够大。   其次是模型渗透性较好。由于可供选择的上市公司足够多,在量化模型构建的过程中,可以有效地消除噪音,所选维度也会相对更为客观,可以更好地筛选出符合要求的公司,使模型的筛选和基金的实际持仓相关度更大。   第三个原因是A股市场结构较好,2000多家上市公司,基本涵盖各个行业,可以代表国内经济发展整体状况,通过对各行业的比较分析及相关性,更容易建立量化模型,充分发挥它的潜力。可以通过上下游产业链的筛选找寻机会,例如从国际油价变化寻找受影响行业,航空运输业会降低运行成本,化工行业原材料成本会下降等。   今日财富:量化基金已推出多年,2014年有不少量化基金业绩亮眼,但一直以来规模却“长不大”,很少有量化基金可以做到上百亿元的规模,请问这是为什么,未来这种趋势能否转变?   黎海威:这和投资者对量化投资的认识和接受度有关系,从陌生到接受需要过程。   由于量化产品对风险的严格控制, 在**收益领域内的优势会更加明显。随着中国老龄化社会的推进,追求稳定可持续的**收益的投资者会更多,相对于8%左右收益的信托产品而言,量化基金的收益水平和流动性的优势明显,加上房地产进入中期下行周期, 相对而言已经不是较好的投资标的。在居民资产配置转移的大背景下,随着投资者对量化投资认识的逐步深入,量化基金有望迎来规模爆发的黄金时代。 震荡市平衡配置   今日财富:根据公告,量化精选未来将通过因子的平衡搭配和权重的适度调整实现收益,量化策略中包括估值、盈利、技术、情绪4种类别的量化因子,它们会根据不同环境调整。为什么是这4种类别?这4种类别的权值怎样分布?   黎海威:挑选出好股票,需要从合适的维度来筛选,估值、盈利、技术、情绪,等等,这些因子有金融理论背景(价值投资、行为金融等)支持, 并结合了市场的实际情况。估值、盈利反映的是传统模型中也会广泛应用的财务因子,技术是交易数据所反映的动量、反转等因子,情绪则是对金融行为的分析。这四类因子能比较全面地反映市场的状况。但其实具体下来,还有一些更细的因子,比如会关注制度变革等因素,也会关注上市公司大股东增持以及QFII等机构投资者的投资行为对市场的影响。   在模型的运行中,还要不断地将新出现的现象和发现的规律抽象出来,添加到模型中,根据市场环境适时进行调整。   因子权重会根据市场的情况来进行分配,比如随着牛市的深化,A股在急速上涨以后将步入震荡阶段,进入另一轮周期,风格从蓝筹股龙头间的轮动逐步呈现为白马成长股的投资机会。在因子的权重上会体现重点寻找二线蓝筹股与白马股的投资机会。   今日财富:1月19日股市遭遇“黑天鹅”,未来如果碰到类似“黑天鹅”事件,您的量化模型会相应作出什么变化?   黎海威:量化精选这个基金是个主动量化的产品,它的本质是主动投资。这样的投资方法,关注基本面和市场演变,需要基金经理的经验、判断和对市场的理解。那么在量化模型的运行中,需要基金经理在投资组合中控制相关风险,比如均衡价值与成长的配置比例。  三角度筛选量化基金   今日财富:量化精选和已有的指数增强型基金都属于量化产品,后者是指数基金,前者主动选股,除此之外两者还有哪些不同?   黎海威:与景顺长城沪深300指数增强型基金相比,景顺长城量化精选基金的股票选择范围更大,操作更灵活,有利于主动捕捉市场机会,业绩会更好一些。景顺长城沪深300指数增强型基金是在被动复制指数的基础上有15%的资产用于量化投资以增强超额收益,而量化精选基金是主动投资的量化产品,可在全市场进行选股。  量化基金追求长期稳定回报,不管市场上涨还是下跌,对净值回撤都有严格要求,非常适合追求稳健增长的投资者。   今日财富:近期分级基金表现亮眼,市场对通过量化、大数据挖掘获取稳定超额收益的期待突飞猛进,您怎么看?普通投资者应该持什么样的态度?在关注量化投资基金时,我们需要注意些什么因素?   黎海威:工具型产品迎来了发展时机,但对于投资者来说,要用好这类工具还需要时间去了解和熟悉。普通投资者不要盲目追高,还是要对产品有清晰的认识,并对收益有合理的预期。  关注量化基金,需关注长期收益的稳定性。业绩是验证量化模型是否有效的**的手段,可以从长期业绩表现、业绩稳定性、业绩回撤等角度筛选。关注基金背后的量化团队,他们的市场经验丰富与否,以及对市场理解程度是否偏差,将直接决定量化投资的成败。 捕捉白马成长股   今日财富:去年底大盘蓝筹涨势较猛,针对近期市场震荡的走势,您认为今年初蓝筹股单边上涨是否会转换,大盘蓝筹的机会是不是在减弱,年初会采取怎样的配置策略?未来看好哪些行业,哪些板块个股?   黎海威:预计A股在急速上涨以后将步入震荡阶段,随后会进入另一轮周期。在此期间,A股风格首先会呈现蓝筹股龙头间的轮动,进而会逐步呈现白马成长股的投资机会。量化精选基金将马上进入建仓期,我们将采取迅速建仓策略,短期重点配置金融相关、交通运输、“一带一路”等行业。   今日财富:2014年股票型基金虽然整体表现可喜,平均收益超过20%,但是跟大盘超50%的涨幅相比还是有不少差距,您认为这是什么原因?   黎海威:过去几年中小盘股的行情使得大部分股票基金形成中小盘投资偏好,对大盘蓝筹的配置过少,而大盘蓝筹行情来势迅猛,不少股票基金在投资风格上一时扭转不及,所以和大盘涨幅有所差距。
    04-08 2015
  • 金融征途 新兵陈晓的双手锏

    金融征途 新兵陈晓的双手锏

    导语在陈晓看来,未来商业的形态肯定会发生剧变。未来,生物医药、新科技、互联网领域的应用创业一定会颠覆整个商业环境,“我们需要看到这一趋势里面的价值”。  1月25日,一场投资沙龙会上,陈晓二次创业征途的足迹逐渐清晰起来——生物健康产业+互联网新科技两条投资主线为双轮驱动,再加上融资租赁、保理业务、财富管理,以及未来获得牌照开办民营银行,等等,陈晓的泛金融帝国架构慢慢浮出水面。  提起陈晓,大部分人的第一反应大概是“国美电器前总裁”,2011年围绕着国美电器控制权与身陷囹圄的大股东黄光裕及其家族展开的那场“企业政斗”太过轰轰烈烈,以致短时间很难将其从人们的记忆中抹去。 断舍离  陈晓是个传奇人物,1999其供职的上海永乐家电公司倒闭,为生活所迫下海创业,他带领40人创业,成立了上海永乐家用电器联销有限公司。两年后永乐的连锁规模突破了20家,年销售额实现20亿。2002年成立仅三年的永乐销售额就达到了160亿元。2005年10月永乐挂牌港交所,公司总市值达到51亿港元。  2006年7月17日上午,刚刚开盘几分钟的永乐在香港联交所蹊跷停牌。次日一起惊天合并案浮出水面,国美宣布以527亿港元收购永乐电器。那时的陈晓挥别了创业时的伙伴,单枪匹马走进国美,成为国美电器集团的总裁,却也被称为“中国最孤独的总经理”。通过这次合并,国美在全国的市场占有率从9%上升至14%,在京沪的市场份额超70%。  3年后,2009年1月,因涉嫌经济犯罪,黄光裕正式辞去国美集团董事职务,陈晓出任国美董事局主席,国美进入“陈晓时代”。然而从2009年6月起,国美就陷入了一场长达三年的“公司政斗”。2011年3月10日,陈晓辞去董事会主席、执行董事等职务,离开国美。  而这次转身,也意味着陈晓告别了其所熟知的行业。 新沪商  2011年陈晓离开国美回到上海后就加盟并组建了新沪商集团,然而接下来的三年时间陈晓交出的成绩单中规中矩,并没有第一次创业那样亮眼。1999年陈晓创业,2001永乐连锁的年销售额就实现20亿元。  那么三年多的时间里,陈晓究竟布了一个什么样的局?我们还是需要回溯到新沪商的诞生。2011年离开国美的陈晓已经52岁,壮志未酬。  新沪商原本是解放日报旗下一本杂志,但由于经营不善从解放日报资产中剥离,后被上海富大集团董事长袁立买下。袁立是陈晓的老朋友,2006年两人曾在中央党校第一届民营企业家培训班相识,袁立是班长。在袁立的接风宴上,说起新沪商平台,双方一拍即合。  陈晓加盟后,新沪商的主要股东有四位,陈晓、袁立、上海中邦集团董事长卫平、上海中通集团董事长孙贴成。“他是个天生的生意人,对于商业的敏感永远令我们这些同行的人感到惊奇。”新沪商的另一位董事、中邦集团董事长卫平如此评价陈晓。  卫平是浦东人,因开发浦东“联洋新社区”而在上海地产圈名声大噪。卫平还担任陈逸飞艺术基金秘书长。中通集团董事长孙贴成以建材起家,后涉足房地产。  当时新沪商注册资金2.5亿,陈晓出资6250万元,中邦出资5000万元,孙贴成出资3000万元,袁立出资2500万元。  新沪商的功能有两块,一块是平台,一块是公司。平台有四个组成部分:上海市新沪商民企合作促进中心、新沪商联谊会、新沪商企业家俱乐部和新沪商太太俱乐部。  公司方面,新沪商组建了上海琥珀资产管理有限公司、上海新沪商商务咨询有限公司、上海新沪商文化产业发展有限公司等,业务十分庞杂,包括股权投资、财富管理、管理咨询、房地产、卫生医疗、文化传播、拍卖业务等。  据新沪商内部人士透露,陈晓的主要精力是放在新沪商的对外投资上,循此思路,上海琥珀资产管理有限公司应为新沪商的核心。   等待奇点临近  在1月25日的新钜景医疗健康产业基金推介会上,我们发现募资的新钜景医疗健康产业基金将资金交给上海琥珀千健创业投资合伙企业打理,千健实为投资基金,专门从事对未上市企业股权投资。而琥珀千健创业投资合伙企业由上海琥珀众坚投资管理公司投资运作和管理,属于有限合伙的GP。  琥珀资产的核心管理团队有陈晓、张骥和任大庆。任大庆是陈晓的老部下,且是投行出身。琥珀资产的投资主领域是生物医药和医疗健康行业,重点关注创新医药、医疗器材和临床诊断领域。  从新钜景医疗健康产业基金的产品介绍上,从投资人角度看,除陈晓外,还有上海钜派投资集团和汉景家族办公室两个资本巨头。钜派投资集团是由清科集团、易居中国、新浪入股合建的财富管理公司,2013年管理资产规模超过100亿元;汉景家族则是由国内6个**家族,出资60亿组建的家族办公室,其还是万达家族的买方顾问,PE收购风格彪悍。  从投资项目看,该基金自2013年8月以来共有4笔投资,项目大致为创新制药设备、先心封堵器医疗耗材项目等,接近6000万投资额度。这些项目回报率都在9倍以上。  除医疗健康外,陈晓关注的行业还有互联网新科技,一些传统行业的创新也是陈晓特别感兴趣所在。据说,有一家制造非标准化衣服的新兴企业,通过技术手段,能用较低成本为客户生产出“量身定制”的衣服,虽然这家企业并非琥珀资产的投资项目,不过陈晓并不掩饰对其的欣赏。  陈晓还投资了一个互联网创新公司,主要产品是做系统内容屏蔽应用的,据说陈晓看中的是这个产品的“政府采购前景”。  在陈晓看来,未来商业的形态肯定会发生剧变。未来,生物医药、新科技、互联网领域的应用创业一定会颠覆整个商业环境,“我们需要看到这一趋势里面的价值”。  为了更深刻了解互联网新科技,陈晓还特地细读了雷・库兹韦尔的著作《奇点临近》来补课。库兹韦尔何许人也,他是世界知名的发明家、思想家及未来学家,有着20年的精确预测纪录,曾被Inc.杂志评为“**企业家”之一,是“爱迪生的合法继承人”。他的著作涉及健康、人工智能、技术奇点和未来主义等领域,其中最畅销的著作为2005年出版的《奇点临近》——这也是奇点大学创建的原动力。  “奇点临近”暗含一个重要思想:人类创造技术的节奏正在加速,技术的力量也正呈指数级增长。指数级的增长是具有迷惑性的,它始于极微小的增长,随后又以不可思议的速度爆炸式地增长——如果一个人没有仔细留意它的发展趋势,这种增长将完全是出乎意料的。
    04-08 2015
  • 厄瓜多尔总统科雷亚:乐见中国游客和企业

    厄瓜多尔总统科雷亚:乐见中国游客和企业

    人物简介  厄瓜多尔共和国总统拉斐尔·科雷亚·德尔加多科1963年4月6日出生于厄瓜多尔瓜亚基尔市。1987年,他毕业于厄瓜多尔天主教大学经济学专业,1991年获比利时私立高等学府鲁汶天主教大学经济学硕士学位,2001年获美国伊利诺伊大学经济学博士学位。  1993年至2005年间,科雷亚先后担任圣弗朗西斯科大学**教授、经济系主任、社会经济研究中心主任。2005年4月,他被任命为厄瓜多尔财政和经济部长,同年8月因观点激进被免职。2006年11月,科雷亚当选厄瓜多尔总统,次年1月宣誓就职。  除母语西班牙语外,科雷亚精通英语、法语和印第安部落土著语言。他已婚,有一子二女。文/小岩 导语 OPEC短期内不会减产,所以未来数月油价或许仍将在低位运行。但预计油价将在今年下半年有所回升,不会重返去年的高位水平,可能会处于每桶40美元左右。  2015年1月8日至9日,中国—拉共体论坛首届部长会议在北京举行,会后《中国与拉美和加勒比国家合作规划》出台,协定力争10年内双方贸易额达到5000亿美元,双方投资存量达到至少2500亿美元。在此期间《今日财富》采访了来访的厄瓜多尔共和国总统拉斐尔·科雷亚·德尔加多科。  科雷亚作为拉共体候任轮值主席国总统,2015年1月5日至9日对中国进行国事访问。科雷亚曾是拉美政坛新面孔,现在他则是拉美左翼领导人的代表,会议期间其的《厄瓜多尔:香蕉共和国的迷失》中文版同时**。  他提到,目前中厄两国都在探索符合本国国情的发展道路,谋求实现民族的振兴。在这一过程中,双方可以相互学习、相互借鉴,从而增进本国人民的福祉,并推动双边关系的发展。  免签互惠 门户向中国敞开   今日财富:为什么您选择上海作为此次中国行的**一站?科雷亚:我们对一些基础工业很感兴趣,比如说船厂。在上海,有中国**的造船基地(中国船舶工业集团公司上海船厂船舶有限公司),同时也是全球**的船厂之一。所以我们特地来看看究竟是怎么样的。   今日财富:在访问期间,您宣布了对中国公民前往厄瓜多尔实行三个月的免签政策,这是出于什么考虑呢?科雷亚:这是我们政府的一个政策,我们在西班牙语中称之为“puertas abiertas(门户开放政策)”。我们欢迎任何国家的民众来访厄瓜多尔。事实上,我们在2007年就免除了中国公民来厄的签证,而其间因为移民问题的考虑,中国政府要求重启签证制度。如今,再次豁免签证是个好消息,中国公民不用持签证就可以来,我们希望看到中国游客大幅增加。   今日财富:所以这次是一个双边协议?  科雷亚:对的,厄瓜多尔人短期来中国也不需要签证。  “西方媒体总爱信口开河”   今日财富:目前约有70多家中国企业在厄瓜多尔的制造业、采矿业、通信业多有投资和参与。就我所知道呢,您至少在厄瓜多尔访问过两个中国企业,是这样吗?科雷亚:在厄瓜多尔,我总是会去参观在我国运营的企业,本国企业也好,外国企业也好。中国企业在厄瓜多尔有参与政府项目,我可以说一些中企正在我国建设“历史性项目”,比如水电站、道路、桥梁,等等。所以我造访的中企都是些建设工地。你要知道一个事实,在我执政之初,只有七家中企在厄瓜多尔,现在已经有近八十家了。   今日财富:中国企业在厄瓜多尔的表现如何?科雷亚:通常他们干得很好。比方说在中国政府提供的贷款下,我们建造了厄瓜多尔的国家公共安全系统。目前,厄瓜多尔是全拉美**一个、用公共安全系统覆盖全国的国家。这也在很大程度上改善了我们的国内安全情况,再次感谢这家中国企业。   今日财富:刚才提到了来自中国的贷款,但是我注意到一些西方媒体人认为中国成为厄瓜多尔**的债权国对贵国经济不利,您怎么看这个问题?科雷亚:西方媒体总是喜欢信口开河,别理他们(表情:笑)。我们曾经与国际货币基金组织和世界银行有过债务危机,现在已经解决了。我们从中国获得贷款,这就变成了他们的危机。所以,我并不清楚西方媒体想表达什么。   我们和中国的关系非常成功,可谓是拉美与中国关系的典范。这对中国也是件好事,中国有足够的资金资助需要帮助的国家。你们买美国国债,利息大概是1%,而获得你们的贷款,我们付的利息是7%~8%。同时,利用这笔资金,你们帮助我们建设对厄瓜多尔人民和国家有重大意义的项目。所以这没有问题,这样指责很粗暴。  预算调整不影响中企投资   今日财富:就在您出访中国前,贵国政府针对2015年的预算下调了四个百分点。厄瓜多尔政府财政调整是否会影响中企投资?科雷亚:完全不会。今年对厄瓜多尔经济来说是困难的一年,比如低油价,我们国家的货币是美元,美国正在使其的货币升值。俄罗斯是我们一个重要的市场,正在经历经济危机。我们的邻国哥伦比亚、秘鲁的货币也在贬值,的确是困难的一年。因此,我们要更高效利用资金。我们不得不削减了一点预算,削减了一些公共支出,或许这些公共开支是必须的,意味着更多的就业岗位、更高的经济增速等。但是我们必须将这些支出暂停一年,它是重要的,但也是可以搁置的,我们把优先权给那些更能推动经济增长和创造就业的支出上。   油价很诡异 未来40元/桶   今日财富:目前油价已经跌破了50美元/桶,针对当前国际油价腰斩的现状,石油输出国组织(OPEC)决定不减产。作为OPEC轮值主席国,在您看来,国际油价在近期大幅下跌主要原因是什么?科雷亚:这又是个棘手的问题(笑)。或许有美国的原因,来自美国的供应,此外,中国的需求也降低了。同时,沙特充分供应,这很诡异。而且,我认为还有政治因素,来试图影响俄罗斯经济。沙特控制了OPEC,不愿减产。不过,在我们看来,油价保持低位,但是不会再低下去。未来几个月,国际油价会有所回升,虽然不可能达到去年的水平,但是会提高点。   油价很难预测。但是,根据我们在本次访问期间所了解到的信息,我们会见了委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗,油价可能会处于每桶40美元左右。   今日财富:有评论称,厄瓜多尔政府的成功是建立在高油价的基础上。如今,油价如此下跌您不感到担忧吗?  科雷亚:在2009年时,我们面对的国际油价比现在更低,大家可能忘了。当时是国际范围内的大型金融危机,拉美经济整体表现不佳,平均增速下滑2%。而厄瓜多尔是拉美仅有三个经济保持增速的国家之一。虽然只有一点,但我们经济没有萎缩,还大约增长了1%。  不可否认,这次我们遇到了新挑战,也是个非常棘手的挑战。但是,我们已经有经验了,因为我们遭遇过这样的问题,我们正在准备应对由此带来的糟糕情况。  比如,哥伦比亚在贬值它的比索,秘鲁也在把他们国家的货币贬值。但厄瓜多尔不可能这么做。拉美整体的经济其实非常脆弱,对国际经济的大环境非常敏感。所以这不是厄瓜多尔的个案,我们有难处,我们没有我们国家的货币,这是个非常复杂的问题。  经济学家把目前这种危机称之为“外部危机”。最重要的应对工具就是改变利率。但是,我们没有自己的货币和汇率。因此,我们必须以创造性的方式面对“外部冲击”。我们正在尝试中。   今日财富:厄瓜多尔将在2015年担任拉美共同体轮值主席国。在厄瓜多尔担任轮值主席国期间,厄瓜多尔将如何推动拉美一体化的进程?  科雷亚:厄瓜多尔是促进拉美一体化的先锋。我们希望在新的世界秩序中生存,因此必须要团结一致。这不仅仅是我们有共同的祖先,也是我们应对当前较不公正,甚至有时不道德世界秩序的方式。因此,我们非常支持拉美一体化进程,南美的一体化和包括加勒比海地区的整个拉丁美洲一体化。在南美,这种一体化称之为“南美洲国家联盟”。  基多,我们国家的首都也是这个联盟的首都。还有,今年厄瓜多尔将成为拉美及加勒比国家共同体(CELAC)轮值主席国。当然,我们会加速拉美一体化的进程,将现有资源整合为一个整体来面对重要的国家,比方说和中国的合作。  中厄合作不是主导和被主导关系   今日财富:中国在拉美一体化中扮演了何种角色?  科雷亚:非常重要。因为这是南南合作,中国也是一个发展中经济体。我们非常钦佩中国。中国与厄瓜多尔的历史境遇相似,为自由而战,中国遭受过帝国主义和殖民主义的侵略。因此,中国和我们感同身受。中国提供的一种不同的合作,是一种平等的,而不是一种主导和被主导的关系。因此,中国在拉美一体化和促进拉美国家的发展进程中,不仅仅能扮演一个主要角色,而是必须扮演一个重要的角色。   今日财富:那您如何总结和评价此次中国之行?   科雷亚:我认为此次对中国的访问非常成功。这是我作为厄瓜多尔总统**对中国正式的国事访问。接受了六到七家媒体的采访。我们与中国政府签订了9项合作协定。其中包括,免除中国公民的签证。同时也获得了中国进出口银行的授信额度。  在1月8日,中国与拉美第一届部长级会议成功举行,给我留下了非常深刻的印象,这也是拉美历史发展中里程碑的事件。因为,这是拉美作为一个集团**与中国这个发展中大国进行的对话。  我们能做的还有很多。中国与拉美有近20亿的人口,约占世界总人口的1/3。因此,中国和拉美的关系达到这样的高度很重要。 
    03-27 2015
  • 为什么中国公司只有董事长没有董事会

    为什么中国公司只有董事长没有董事会

    【事件回放】2014年12月15日美的和小米联手,小米斥资12.66亿元参与美的的增发。得知这个消息后,董明珠先后在微博和公开场合表示,小米和美的是两个骗子,一起成立了小偷集团。时间倒退至2013年此时,董明珠和雷军一起站在了央视“中国经济年度人物”颁奖典礼上。当时,年度人物大奖获得者雷军认为,小米5年内营业额将超过格力,并愿意和董明珠下1元钱的赌注。对此,董明珠的回答是:“第一,我告诉你不可能;第二,我跟你赌10个亿。”自此之后,董明珠和雷军之间你来我往,口水战逐步升级,还殃及到了海尔、TCL、海信、科龙等家电业巨头……  《今日财富》记者戴佳俊带着一系列问题,与香港董事学院理事会主席朱长春教授展开了一场别开生面的对话,以公司治理专业立场解构了赌局背后的迷思,得出了一个令人匪夷所思的结论:今天的中国公司只有董事长,却没有董事会! 【对话实录】今日财富:朱教授,您好!想必您已经观察到了最近一连串的事件,格力电器(000651.SZ)董事长兼总裁董明珠女士和小米科技董事长雷军先生之间的口舌之争逐步升级,您对此怎么看?朱长春:我想,这是一个非常有意思的话题,我也在持续地关注,当然我也在为董明珠女士感到惋惜,她身边难道就没有一个像样的人物给她指点迷津,让一个叱咤商界、体态优雅的女企业家竟然蜕变为一个颐指气使的女人,让格力电器这家企业在世人面前显得忙不择路,步调紊乱……让本来的天赐商机瞬间转化为危机重重!当然,我也为那个被无数青少年消费者捧上神坛的雷军先生感到忧虑,他的狂妄之举似乎隐隐约约在把小米科技推向下坡路……我这么说,想必董明珠女士和雷军先生可能都不开心,但是我只能用专业说真话,这是职业立场!   今日财富:您的观点很有趣,也着实与众不同,我希望您能够更加透彻地解释一下您的观点,我们需要弄懂,为何您会这么想?朱长春:董明珠女士是我一向尊重的女企业家,记得在2012年5月的时候,董明珠女士接替朱江洪先生出任格力电器董事长,当时珠海国资委空降了一位叫做周少强的人是她的竞争者,我在第一财经电视“股市啄木鸟”节目中就直言董明珠女士是股民认可的董事长,珠海国资委应该用实际行动尊重证券资本市场,放下行政指令手段,这是市场经济规律需要的国有资产监管与经营方式。您说说看,我能不关注格力电器和董明珠女士的言行吗?  为了通透地解析我的独立观点,我想,我们需要检视一下当初的赌局之约。董明珠是聪明人,雷军也是聪明人,在2013年12月份CCTV中国经济年度人物颁奖盛典上,雷军以小米模式挑战格力模式,放出五年之内在营业额方面将击败格力的豪言壮语,当场董明珠撂下十亿赌局……应该说,这是两个聪明人不约而同干了一件聪明的事,太经典了,至今我都是这么认为。  我们都知道,小米手机是中国本土智能手机的新锐型领军品牌,代表着草根创业者在移动互联网时代的异军突起,基于公司治理专业立场而言,小米手机是品牌资本,经历这样一场品牌运作,小米手机更加深入人心,同时小米手机产品营业额与品牌影响力处于同频增长状态,可以说,这一场意气奋发式的赌局,对于小米科技这家企业而言,是赚大发了,近一年以来,小米手机的销售量也是节节攀升的。一场十亿赌局,没有书面合同和法律约束力的赌局,迎来了小米手机上百亿的品牌价值,雷军已经赢了。  CCTV不仅是全中国人民在看的电视频道,也是外国人如何看中国的主流媒体,何况当时播出的是CCTV-2财经频道。再看,格力电器经此一役,一夜之间,“格力”成为全中国人民最瞩目的家电品牌,董明珠女士俨然成为中国家电旗舰企业最令人瞩目的企业家,可以这么说,格力电器在2014年度15%比例的销售额应该是这一场意气用事的赌局带来的品牌效应,董明珠也赢了。  起初都是赢家,因为他们两位都是企业的法定代表人,都是企业的董事长,他们很聪明,借助了CCTV这个品牌大舞台,不费吹灰之力,没花一分钱,却为自己所领导的企业各自赚进了上百亿的品牌资本价值,实在是令人称道的商业大手笔运作,绝不是外界认为的口水战那么简单,不要低估这两个人的聪明才智!   今日财富:说来说去,您似乎没有正面回答我的问题,倒是像给他们二位发奖状!您不会自己否定自己的观点吧?朱长春:是的。我丝毫没有回避问题的意思,我只是习惯用辩证的、系统化的角度去看待经济现象罢了。我们注意到,整个事件是因赌而起,所以我们就从赌博的角度来阐述这个问题。  其一,违法违规问题。因为中国的刑法、**法的司法解释,还有治安管理处罚条例等法律法规都有明确规定,赌博是违法违规行为,何况中国内地不是澳门,是没有开放博彩业的,不仅是董明珠和雷军,还有王健林和马云,你们在大庭广众之下,在CCTV这个大舞台上,竟然公开约赌,实在是狂妄之极,该自我检讨了!  其二,个人资产、国有资产和上市公司资产,是要分清楚的。格力电器是一家国资背景的公众上市公司,格力集团是国有资产,董明珠女士固然是董事长,是公司法定代表人,但这并不意味着“格力系”资产是她董明珠女士的个人资产,谁授权给她狮子大开口开出了十亿赌局,现在想来这个赌局是极其荒谬的。在这场赌局上,董明珠女士涉嫌严重的滥用职权行为!我本人是个职业经济学家,我尽管也会因为一些鼓噪人心的集群议论声音而激动,但是我不太会应声附和,丧失专业立场,我必须明确地指出这个可能毁掉一个优秀女企业家的致命问题,希望她能够悬崖勒马!我深知,中国有句古话,从来女子做大事,九苦一份甜,难得辛酸!  其三,格力电器的董事会睡着了,格力集团董事会睡着了。当2013年12月份在CCTV颁奖盛典节目播出之后,格力电器这家上市公司董事会就应该针对那场十亿赌局进行检讨,每个董事都有权提案要求董明珠女士向董事会进行检讨,这家公众上市公司董事会就应该制定事后因应策略方案,充分地利用好这个巨大的商机,化解赌局背后的危机,同时要在第一时间向证券资本市场进行公开披露相关讯息,给全体股民朋友一个理性、专业的交待……而这些是没有的,至少我左手拿着望远镜,右手拿着放大镜,就是没看到格力电器董事会对此事件有什么正面因应策略。对于他们,我的感受是不该做的都做了,该做的统统不做。   今日财富:我似乎有点明白了,您之前针对董明珠和雷军的批评是有些道理的,但是我们如果用传统思维看待您的观点,似乎您有些没事找事的意味?朱长春:不能这样理解,至少我认为单纯地从传统思维看待经济现象是偏颇的。我主张用专业思维去解析经济现象,更加要主动用系统化思维去解析经济现象,这是我的职业责任所在,也没有什么需要回避的。  我想说,倘若现任格力电器董事会成员是尽职尽责的,不是渎职的,早就应该向董明珠女士“开炮”了,固然董明珠女士是格力电器董事长,但她只是这家公众上市公司董事会程序性事务的***,而不是董事会审议和决议内容的***,因为董事会是公司合议制议事机构,是依照少数服从多数的议事规则来针对公司重大事项进行战略决策的,决不能充斥着“一言堂”思维,决不能因为董事长本人的强势作为致使董事会成为没有实际权威的“橡皮图章”,每位董事都必须依照个人独立意志行使职权,才可能行使真正意义上的集思广益,科学地履行公司战略决策职能。这么大的赌局,十亿之巨,格力电器董事会竟然没有实质性的动作,简直太荒谬了。  无论是格力电器也好,还是格力集团也好,董明珠女士都应该针对十亿赌局事件做深刻检讨……董事会如果理性的话,专业的因应策略应该包括但不限于如下两项内容:  第一,对董明珠女士作出事后授权,并指定专业团队制定和实施后续商业效应应对方案;  第二,应该向市场公开披露这是一场商业运作行为,后续相关措施将陆续向社会各界予以披露。  这样一来不仅可以规避董明珠女士可能涉嫌滥用职权、违法违规行为,而且因为董事会行动及时,继而占据舆论制高点,迫使对立面小米科技和雷军处于守势,和被动回应状态,一旦雷军表示怯战或表达赌局为意气用事的玩笑之后,“格力”品牌价值将会出现呈级数放大效应……这场赌局对于董明珠女士和格力电器而言将可能是一场经典的商业品牌营销案例,而不是如今一地鸡毛般的场面……美的、海尔、TCL、海信、科龙,他们会惧怕您董明珠女士的剽悍作风吗?颐指气使,绝不是一个聪明企业家该有的职业形象。  在这里,我不禁要说,格力电器在中国响当当,在全球家电领域也是响当当的企业,竟然出现只有董事长,却没有董事会的现象,值得深思啊!我走访过很多企业,特别是中国内地企业,普遍存在着公司只有董事长,而没有董事会的现象,董事会开会就像茶话会,这种病态公司治理环境不深化改革,就会绵延不绝地出现一大批的中国企业董事长和总裁带有浓重的个人英雄主义行为决定一个个企业的未来,个人英雄主义行为一旦有违市场经济规律,企业就快速走向下坡路,一发不可收拾……越推理下去,越可怕!  不能光拿董明珠女士说事,我自己都觉得不好意思了。  说说雷军吧。小米科技异军突起于近五年以来的山寨手机时代,当时国内疯迷智能手机苹果iPhone系列,而且售价过高,动辄五六千人民币,山寨手机尽管在性能上有些不尽如人意,但在当时满足了相当多的人对智能手机市场的需求,小米手机应运而生,顺应时势,也造就了雷军这位草莽英雄……在我看来,雷军的此轮成功,是当初消费者的冲动,加上他本人的创业冲动,两个冲动混合在一起的聚合效应而造就的瞬间成功,小米科技真的成功了吗?小米科技能走多远?君不见,小米科技在启动与美的公司合作过后,披露出来2013年度财报信息显示营业收入265.83亿元,净利润仅为3.47亿元,大家稍微动脑子想一想,这是一家危机重重的企业,哪里像一个真正的高科技、高利润率的企业,屈指一算其净利润率只有区区的1.3%,还动辄几个亿、几个亿地拿出来投向其他产业领域,请问雷军在拿谁的钱在玩,拿谁的钱在赌?一旦小米手机销售出现滑坡的话,他拿什么钱去还上游手机制造商的货款,拿什么钱去应对下游手机产品网络销售平台的压货资金和团队运营成本?想来想去,都是可怕的游戏。别闹腾了,不行吗?  我奉劝雷军先生,狂热的冲动可以获得暂时的成功,而不能换来持续的成功;做企业,持续的成功是由脚踏实地,一步一个脚印干出来的,绝不可能是赌出来的。   今日财富:经您这样一解析,我似乎也感觉到看待企业不能光欣赏狂热和欢呼,围观过后,需要的是冷静和理性。您有没有注意到,赌局是一波接一波的,先是万达地产的王健林和阿里巴巴的马云之间的一亿赌局,您又怎么看?朱长春:我想说,纵观这两三年来的商界赌局,**的赢家是马云先生。当初,王健林和马云之间的赌局带有相当的戏谑成分,为什么我这么讲?  您看,大连万达是中国商业地产的旗舰企业,王健林作为董事长,当然希望把房子卖出去,把商业综合体里面的商铺租出去,他需要更多的商家深度理解他的商业模式,跟着他的商业理念走,走出线下现代商业百货业的新路子……而跟他唱对手戏的正是中国互联网旗舰企业阿里巴巴,马云的商业模式恰恰是把中国进出口商品交易会(简称广交会)搬到互联网上去造就了当初的阿里巴巴,然后是把商品自由交易市场搬到互联网上去造就了淘宝网,再把百货商场品牌商家搬到互联网上去造就了天猫商城,特别是天猫商城,直接是颠覆现代百货商场盈利模式手笔……当初,他们两个人碰到一起能不你来我往地掐架吗?  正因为如此,马云在掐架之后,立即采取因应措施,悄悄地注册了“双十一”商标,同时大动作运筹所谓的“双十一节”……前面是挑动人心的一亿赌局,轰动天下,激起电商销售模式千层浪,世人皆知,连从来不用电脑的老头老太都让子孙们在网上给他们购物,想想看,后来的“双十一节”近六百亿的成交额,马云完胜!而大连万达的商业综合体呢,王健林本人呢,随后也陆续向电商领域进军,事实就是这样。  说到这里,我还是要提示一下广大的读者朋友,个人英雄主义行为适合于小微企业的草莽创业阶段,当企业成长到一定规模的时候,个人英雄主义是弊大于利的,企业家要彻底地自我检讨,改掉江湖义气用事的做派,不要做一个只有董事长,没有董事会的企业,那是要命的,也是错误的。 【相关链接】香港董事学院公司治理结构设计引导课程、公司治理之财务总监体系课程等相关项目垂询021-64041601 64041613 E-mail:shanghai@eHKCD.com.hk
    01-30 2015
  • 600亿热钱“任性”玩剧

    600亿热钱“任性”玩剧

     影视资本有多热?“中国养猪的、做乳制品的、开餐馆的、做金属管材的、卖五金的、放烟花的企业有什么共同点?答案:都变成了影视公司。”易凯资本CEO王冉曾在社交媒体上如是调侃。 文/曹薇   2014,中国影视产业光环效应最为夺目的一年。这一年,中国A股市场掀起了前所未见的影视并购的热潮。  热闹的背后,是大批资金争相涌入。2014年,文化传媒行业发生并购160多起,涉及资金1600亿,仅仅影视公司并购就有60多起,涉及600亿资金,而且多数为跨界并购,资本表现出对这个行业****的青睐。  资深业内人士认为目前市场容量有限,巨额资金进入是热钱所致,需当谨慎。而有人则认为,2015年1月1日起“一剧两星”政策开始执行,势必打开部分容量缺口,各大制作公司的豪华明星阵容也已经有所降温,利润有限。  已经有人用泡沫来形容现在的影视投资,虽然这还是在泡沫形成的早期。你不知道哪些资本最终会惨淡收场,因为现在资金还在疯狂进场。   上市公司并购潮涌   2014年年初,北京旅游出资1.5亿元收购北京光景瑞星100%股权;去年2月,苏州家电部件生产商禾盛新材以2.2亿参股金英马影视。去年3月之后,并购浪潮愈演愈烈。餐饮龙头湘鄂情宣布,拟以2.85亿元的价格,收购笛女影视传媒有限公司51%股权;“烟花第一股”熊猫烟花紧接着公告,拟以9.17元/股的价格增发6000万股,向万载华海收购影视企业华海时代100%股权,交易总价为5.5亿元……  对于上市公司来说,由于经济大环境不景气,传统行业增长堪忧,对影视等新兴行业的收购既可以拓展利润来源,又**限度地带来了眼球效应;而对于影视公司而言,项目启动需要大量资金,与上市公司的结合恰好满足了影视项目对于资金的需求。双方一拍即合,一众上市公司上演了影视并购在A股市场上的浪潮。  统计显示,2014年国内公司共发生160多起文化传媒行业并购,包括影视、游戏、广告、出版、有线和卫星电视等子行业,涉及资本约1605亿元。仅仅影视资产并购就发生60多起,涉及资金600亿元。而2013年,A股涉及影视行业的并购事件仅有7起。  大批并购预案的披露,不仅引发上市公司股价大幅上涨,也让A股平添了众多“明星股东”。孙俪、杨幂等几十个大小演艺明星,都有了通过资本市场实现“暴富”的机会。   亿万富豪“榜样力量”   引人注目的还有亿万富豪们的投资风向,王健林旗下万达院线A股IPO已经过会,拟募集资金20亿,计划在2016年底建成影院260家、银幕2300块,相当于将2013年底其影院和银幕的规模翻一番。为了达到2020年占据全球影院市场份额20%的目标,收购了世界排名第二的美国AMC影院公司后,王健林还在进行更多的跨国并购。万达集团正对《饥饿游戏》的出品方狮门影业表示收购兴趣,还向好莱坞老牌影片公司米高梅抛出绣球。另一边,万达股东、地产大亨孙喜双旗下投资基金已悄然收购了澳大利亚第二大院线Hoyts Group。  2014年6月中旬,阿里巴巴集团收购香港上市公司文化中国60%的股权,文化中国随后更名为阿里巴巴影业集团。12月22日,阿里影业公布2014年中期业绩,半年净亏4.44亿港元,复牌后公司股价却飙涨了7%,公司预计2015年将有多部作品入市,正在与王家卫、周星驰洽谈下一步合作细节。阿里影业的野心远非几位明星、几部作品那么简单,在牵手浙江横店布局产业链上游后,阿里影业CEO张强还表示,期待和中国电视院线联盟,与各地的有线电视网展开紧密的合作。  你不能否认,缔造过财富神话的富豪们拥有强大的榜样力量,当然,他们的判断也来自对市场的深入把握。截至12月22日,2014年中国内地电影票房已达284.7亿元,远超2013年全年217.69亿元的票房收入,全年票房增幅超30%几无悬念。前三季度,全国新增银幕4225块,同比增长9.8%,总银幕数已达22420块。这些数据给足了资本“火烧”影视行业的理由。   那些难以兑现的承诺   2014年影视行业并购虽然火热,但从年初到年尾,影视并购的浪潮却上演了匪夷所思的戏码。9月以来,欢瑞世纪、熊猫烟花、湘鄂情等5家公司相继宣布并购失败或搁浅,究其原因,有的是发现拟收购公司存在巨额借款,有的只是“合同细节谈不拢”。  事实上,诸多上市公司跨界并购影视公司,有的确是转型需要,有的却是以市值管理之名,不断追逐市场热点,什么热门就重组什么,这直接导致影视资产在市场上遭到爆炒。  高溢价、高估值对应的理应是高收益、高成长性,而为了标的资产能够以更高的价钱卖出去,出售方对其盈利能力的预估却注入了很大的水分,高并购价的同时,一般也都有相应的业绩对赌。然而,当一系列资本运作告一段落,这些影视资产给上市公司带来的收益,却让市场大跌眼镜:长城影视借壳江苏宏宝上市,2014年前三季度,实现净利润5553万元,仅完成全年计划的26%;华策影视并购克顿传媒之后,后者2014年上半年完成了承诺值的39%; 禾盛新材2.18亿元入股金英马影视,后者2014年上半年仅完成了承诺值的4.44%。  一连串令人失望的数字,无疑给激情渐消的市场,又泼了一盆冷水。   “一剧两星”的双刃效应   2015年,影视产业还将面临新的不确定性,那就是“一剧两星”新政执行带来的冲击。  2004年起,国内电视剧市场一直实行的是“4+X”播出模式,一部电视剧最多可在4家卫视和几家地面频道同时播出,通过合力购买分摊电视剧购买成本。但这种模式将随着“一剧两星”新规的到来正式终结。2015年1月1日起,每部电视剧首播最多只能在两家卫视黄金时段同步播出,而且每家卫视的播出量每天不得超过2集。  对影视制作方来说,“一剧两星”新规,直接减少了电视台所带来的购剧收入,由于播出卫视减半,部分成本需要依靠网络视频平台分担。于是,制片方需要从选演员开始更重视配合网络平台,考虑视频平台播出的特性,吸纳更多新人来照顾网站受众。显然,这也将相应带来制作成本的大幅降低。  显然,新规的实施是一把“双刃剑”。部分业内人士认为,国产电视剧行业面临洗牌,但各卫视是否会重新排位,目前很难得到统一的定论。随着新政的推行,影视剧的性价比将是“一剧两星”后剧组挑选演员的标准,新人有望获得更多机会,得到市场的青睐。   热钱背后的冷思考   在上市公司的并购中,一些私募基金从抢项目到打包买项目,对项目的估值远远超越圈内经验。资本与上市公司大股东联合推动的重组、并购、借壳等,相伴随的往往是炒概念、内幕交易、操纵股价,盈利惊人,**只能以散户买单收场。  当互联网像做电商一样做着电影宣传、发行时,影视公司必须面对的现实是,网络与生俱来的优势是海量用户群体和规模效应,当用户观看电影的性价比越来越高时,进入这个行业的壁垒和成本也越来越低。  金融资本与互联网公司在让电影投资变得更规范、更注重回报的同时,也让电影人担忧,它们正改变传统电影的制作方式,资金正在向娱乐化、概念化的商业电影集结,而那些不借壳金融、不提收益率、无钱营销、没有高票房保证的独立电影在这轮热潮中仍然举步维艰。  已经有人用泡沫来形容现在的影视投资,虽然这还是在泡沫形成的早期。你不知道哪些资本最终会惨淡收场,因为现在资金还在疯狂进场。
    01-30 2015
  • 王健林:万达有****执行力

    王健林:万达有****执行力

    在大连万达商业地产赴香港上市募资37亿美元之际,王健林的财富净值一夜暴涨63%至248亿美元,取代了此前印度首富安巴尼成亚洲第三大富豪。目前他和亚洲首富马云还有40亿美元的差距。不过别急,万达院线还在A股排队呢。 文/佳沅   从1988年创业至今,万达已经发展成为全球第三、****的不动产企业。95个万达广场,60个万达酒店,密密麻麻地分布在中国绝大多数的一二三四线城市甚至海外。不仅如此,它进军文化产业,整合全球的资源。影视产业园区、主题公园、文化旅游区等十个行业皆收入其麾下。  当初,万达在广州的一个项目,仅用了11个月就开张了。它共有40万平方米,包括白云万达广场地下两层和地上十几层。这项工程创造了万达团队的最快速度,而且质量绝非粗制滥造,开业后的效果更是出乎意料,生意非常好,很多收入都创了纪录。  当地人对此不太理解,甚至对万达产生了误读,“听说万达是军事化管理,不行就抽鞭子”。王健林听到这种说法,淡淡一笑,“现在人才竞争这么激烈,怎么能靠抽鞭子呢?让所有人甘心情愿地为企业奋斗,这是很难的事情。如果完全靠军事化管理,人早就跑没了。”  这些年万达扩展得如此迅猛,工程速度如此之快,连续8年实现环比超过30%的增长,甚至**年度增长了45%。为什么万达能够造就这样的神话?为什么它能够说什么时候开业就什么时候开业,绝不含糊,更不食言。万达的执行力究竟是怎么练出来的?  提到万达的执行力,王健林开始滔滔不绝了,他谈到,万达的执行力主要分为四个方面:第一,万达的强大执行力究竟体现在哪里;第二,万达如何执行企业文化;第三,万达如何严格执行管理模式;第四,万达如何用科技保障执行力。   万达的执行力   王健林坦言,万达执行力强突出表现在两个方面,第一,必须“说到做到”。第二,必须“算到拿到”。  首先是说到做到。每年9月,万达召开商业年会,云集2000多个商家。届时,万达会公布第二年所有项目的开业时间。也就是说,无论是万达广场、酒店,还是院线,每次开工的时候,都已经确定了开业时间。  万达为什么要提前一年多就向社会公布呢?如果延期,这不是给自寻烦恼吗?然而在王健林看来,这源于一种换位思考。比如,万达确认了“五一”开业,商家人员物料配备都已齐全,如果万达临时与他们说延期开业,要换成“十一”了。那么对商家来说,尽管在产品上没有太大的损失,但他们仍然需要支付招聘员工的半年工资等,这很有可能会削减合作者很大一部分利润。因此,万达坚持准时开业,给予合作商充分的心理准备。事实上,也正因为万达从事不动产16年以来,所有项目无一延期,也使得它招商越发轻松。  第二,王健林所谓的“算到拿到”,意味着房地产行业,特别是不动产领域,它是一个长周期的过程。它不像生产茶杯,可能一分钟就出成效了。不动产的生产周期对于万达而言,大约为时两年,而一般的企业估计需要三到四年。而且,从谈判到拿地,这个周期可能会更长。在这么长的生产周期中,最难做到的是成本控制。而且,不同的地段需要设计不同的形式,不同的区域需要安排不同的商家。一般来说,从开工到竣工决算,项目超支15%到20%实属正常。而万达这么多年来,包括广场、酒店,差不多有100多个项目,决算成本都低于预算目标。这也就是王健林提到的,“算得到,拿得到,这才是本事。”   近乎严苛的企业文化   万达究竟是如何执行企业文化的?在万达王健林是**的大股东,但他决定以身作则,即使作为大股东,也绝不侵占小股东的利益。严格的纪律性让王健林在公司中敢说敢当,“我要求员工做到的,我一定做到。比如说不搞裙带关系,我没有任何亲属在公司工作。”  王健林希望来到万达的人才,不会感觉是家族式的,决策不透明,或是非理性的。因为万达的决策,向来通过博弈,而不是靠拍脑袋实现的。这里形成了一种文化,只要大家经过博弈确立过的目标,没有人敢说完不成或者说做不到。因为在王健林看来,想做成一件事总能找到办法,不想做成一件事总会找到借口。完不成任务是一种可耻,这已经是万达人共有的一种思维。每一年万达都会把项目品质做出排名,包括每个广场、酒店,排名在集团年终大会时公布在外,排名垫底项目负责人往往会被淘汰出局。这种竞争在万达内部已经形成了一种文化。  王健林举了武汉中央文化区的项目为例:本来这是一个按部就班的项目,可是开工没多久,当地政府部门就跟万达沟通,为了配合辛亥革命百年纪念日,希望万达作为重点工程,能尽早开业。配合纪念日活动尽早开业,无疑也将给万达省下一笔可观的营销费用。于是,万达内部下决心完成这样的任务,在保质保量的情况下,万达再一次创造了奇迹。当时,台湾地区新党党首到访武汉,看到万达的**式建筑,他感慨的表示,想不到武汉能把过去的建筑保护得如此之好。提到这段小插曲,王健林得意地笑了,“看来万达的质量还是混得过去的。”  王健林的要求近乎苛刻,但细想也合情合理。他告诉我们,他的下属在讨论项目时,可以说非常困难,但绝不能说肯定不行、“干不了”这样的话,直接否决不是万达的行事风格。所以你觉得任务有可能完不成,你可以把原因全部列出,然后上下博弈,同级博弈,只要是在博弈之后形成的任务,都是不容退缩的。   总部集权和制度忠诚   在王健林看来,万达强大的执行力,关键在于其严苛的管理模式。  万达实行总部集权,弱化总经理的个人作为。在万达集团,总经理和副总经理经常轮换,不服从就走人,这就是万达的管理文化。不然的话,大家都想留在北京、上海,那公司该如何发展呢?  自上而下,万达的成本部门、财务系统、人力资源系统以及质量监督系统、安全系统完全是总部垂直向下管理。不仅垂直,这些人员满三年也必须轮岗。这样可以让地区的负责人,在各个地区之间都形成既支持又制约的关系。  除此之外,万达还强化了监督制度。王健林信奉“靠制度,不靠忠诚度”的原则。万达体系下,王健林明确表示,制度设计的出发点就是不信任任何人。比如招投标,集团拥有所有行业的品牌库,包括电缆、电梯等各个类目,而且品牌仅限三家,最多显示前五家,只有真正优质的公司才能进入品牌库,才可以参加投标。这样做不仅有利于堵截招商漏洞,更减少了人为的操作机会。  另一方面,万达依拥有一支强大的审计队伍。现在王健林不再担任集团法人代表,他不管人,也不管物,但是对于审计部,始终放在心上。因为审计的专业性和权威性,也是保证万达不“触线”的关键。对待侵占公司利益的违法行为,王健林可以说是冷酷无情的,万达漳州项目的副总经理和销售经理,在项目完工后贪污了几百万,万达直接将此案诉诸法律,违法者也被追究刑事责任。还有一次万达要交税款,结果负责的员工居然把税款套现拿去赌博,面对这名刚刚从大学毕业的硕士生,王健林毫不犹豫地将其交与司法机关。   科技保障执行力   万达高效的执行力,不仅来源于制度、企业文化、奖惩机制和严格监督,更依靠着科技化和信息化加以保障。  十几年前,很多人还没有意识到信息管理的重要性,万达已成立了自己的信息中心,并实现了办公系统自动化。比如,在手机上可以批文件,所有招投标都保证高度信息化、所有的工程进度都有探头监控等等。信息化管理使得万达的执行力和快速工作能力得以大幅度提升。  计划模块化是王健林的另一个秘籍。万达拥有专门的计划部,而且每一年、每一月、每一周、每**都有计划。而这些计划又精确到财务计划、成本、现金流、利润、人员,招聘等等。一家巨大规模的不动产公司,工程进度如此复杂,怎么可能有如此详细的计划?王健林解释道,每个人都有经验,但即使一个人参与建造了10个万达广场,也不代表他清楚每一步应该怎么做。而工作计划模块化软件就是确保每一步的**性。  比如,施工土建项目,每一周工程进展到第几层;负责设计项目的员工,哪**交什么图纸;负责招商项目的员工,什么时间多少家店进场。一切都依计划推进,每个人只需要保证自己的任务,在计划的时间节点完成。  此外,万达还推行了慧云集成系统,把一个万达广场所有的管理,包括消防、水、空调、泵房、节能、安全等系统都集成在一个超大的屏幕上,实现智能化监控与管理。比如,当班员工换班,系统会提前两个小时进行自动提醒;根据商场客流的实时情况,空调系统会自动调整送风量等等。智能操作系统保证了万达的执行,也提高了执行效率。   30%的增长率   “万达拥有****的执行力”,王健林放出豪言说,这保证了万达在拥有千亿规模的情况下,仍能保持每年30%的增长率。即使2013年全球经济下滑,资产仍然做到了3800亿元。按照这样的进度,2015年之后,即便增长率减速到15%,截止2020年,万达依然会达到一千多亿美金的年收入,到那时,万达将成为世界前列的跨国企业。  万达上市,更加快了它的国际化步伐。王健林的雄心壮志真的会实现吗?接下去的五年时间,我们拭目以待。 【人物简介】  王健林,万达集团董事长。他与王石、柳传志、任正非等**的企业家一样,都是军人出身。纵观世界,福布斯杂志曾于2003年对世界500强企业的高管进行摸排,统计显示,在超过5000名高管中,其中有30%毕业于西点军校,这个比率甚至高过哈佛与耶鲁。每当我们问起王健林,他的成功是否与军人出身有关,他都会笑着说,yes!在他看来,曾经受过的训练造就了自己坚韧的性格和坚定的目标。这是成功的基础。  然而,万达的成功,或者说王健林的成功,并不仅仅源于此。1993年,万达进行第一次转型,从大连到广州,进行跨区域发展;第二次转型是向不动产发展;第三次转型是向文化产业发展;第四次转型是向国际化发展。王健林告诉我们,成功最重要的是什么?第一,永不停歇的创新;第二,****的坚持。
    01-19 2015
  • 私人银行征途漫漫

    私人银行征途漫漫

    一个私人银行客户可能抵得上1000个普通客户带来的利润贡献,如此“富矿”让私人银行业务炙手可热。但现状是,私人银行产品和服务体系虽然已初具规模,但现有产品无法满足高净值人群的资产管理需求,正陷入“富矿不富”的窘境。 文/马一居   2014年亚洲尤其是中国财富呈现指数化增长,给予了财富管理塔尖——私人银行无限商机,塔尖各路资本酣战不断。私人银行的第一军团商业银行经过了7年的成长,发展瓶颈隐现,道阻且长。此外,各路资本汹涌逐鹿私人银行领域,外资机构、券商、信托、第三方财富管理机构搅乱一池水。  有人说2014年是私人银行跑马圈地的一年,客户争夺是各方争夺的重中之重;有人说2014年是国内私人银行开启离岸征途的一年;更有人说私人银行已经进入个性化定制时代。   客户资产规模增长放缓   日前,中国银行业协会发布调查报告,个人消费贷款成为银行最为看重的业务,财富管理和个人经营性贷款分列第二、第三位。而此前,备受关注的私人银行业务,已经滑落到银行关注度的第六名。  半年报显示,去年年上半年,上市银行私人银行业务客户数和管理资产数仍呈现不同程度的上涨,增速大多较上年同期有所回落。其中,工商银行私人银行业务管理的资产规模仍保持行业首位。截至2014年6月末,该行私人银行客户数突破3.93万户,比年初增长25%,但相比2013年同期下降了10个百分点,管理资产6757亿元。排名第二的是招商银行。  从上市银行整体的情况来看,去年上半年多数银行的客户数增长和管理资产规模的增速都慢于上年同期,私人银行业务的阶段性瓶颈显现。   银行券商资管跑马圈地   “若形不成规模效应,盈利也将无从谈起。”一业内人士这样解释。虽然前期的平台搭建、网点开设、人力方面的投入很大,且相关花费也不菲,但各家银行还是非常重视私人银行的网点建设和客户争夺。  2014年12月18日,平安银行上海分中心揭幕,这是平安银行去年开出的第十四家分中心。这也是去年国内商业银行、券商、信托跑马圈地开展私人银行业务的一个缩影。  据不完全统计,招行已经开设了29家私人银行中心,四大国有银行最晚开展私人银行业务的农业银行也有21家私人银行中心。在140余家城商行中,上海银行、成都农商行、杭州银行、大连银行、晋商银行、吉林银行都已明确成立了相应的私人银行部门。  竞争还来自外界,国泰君安去年8月已经开出了7家财富管理旗舰店,其副总裁顾颉公开表示,私人银行业务并非银行专属,在投资能力和市场熟悉度上,券商拥有天然优势。持相同理由的还有信托和一些第三方理财机构。   竞争激烈 门槛变弹性   各家银行的私人银行客户门槛有高有低,原本的一个“硬条件”如今变得“弹性十足”。如建设银行、招商银行、光大银行门槛为1000万元,交通银行为200万美元,工行、中行为800万元。平安银行及中信银行只要达到600万元即可。  随着私人银行中心四处开花而来的是激烈的客户争夺战,尽管不少私人银行甚至把老客户流失看成考核项目,但2014年客户流失严重是不少私人银行面对的棘手问题。  平安银行战略规划部客户战略管理中心总经理黄琨在接触和访谈了2000多家私人客户后发现,高净值客户倾向于选择多家私人银行,这也是私人银行面临的客户忠诚度不高的原因所在。黄琨发现,40%高净值人群尚未使用私人银行服务,尤其是800万到1600万净资产的客户,还没有被更多的私人银行给挖到,他们大部分的资产都是在财富管理账户,还没有体验私人银行的服务,未来发展空间非常大。国内的私人银行目前基本能满足客户需求,但是还存在很大的提升空间。    出海 境外私人银行落地   资产配置多元化是高净值人群最为迫切的财富需求,他们希望在创新产品、不动产、海外投资增加更多的配置。于是围绕全球资产配置,2014年私人银行出海潮涌。  工行、中行开设境外私人银行中心之后,去年招商银行也携手永隆银行于香港正式开设首家境外私人银行中心,主打1000万港元以上资产的超高端客户。  “从私人银行客户出海投资的角度,境外落脚的第一站肯定是香港,通过香港可以实现投资范围辐射到全球,有很多工具可以实现,同时语言和文化上与内地相似性很大。”招行财富管理部总经理张东向这样解释。    全球资产配置 未来主流   去年上半年在房地产调控、股市低迷等现实背景下,海外资产配置正成为多数国内高净值人群规避市场风险的主流。于是基于分散资金风险,投资移民成了全球资产配置的一个起点。  而将全球资产配置定为目标,则是多数私人银行从业者的共识。在去年11月底召开的私人银行业务高峰论坛上,招商银行副行长刘建军表示,在人民币国际化、外汇管制逐步放松的趋势下,私人银行业务的“财富管理家族化”、“私人银行服务综合化”将成为主流。其中,财富管理家族化表现为国内私人银行将逐步形成家族信托、家族办公室等外国先进的服务体系,服务综合化则体现在整合商业银行内部各类资源,为私人银行客户提供完善的金融服务,例如满足客户所拥有企业的并购、融资需求等。
    01-19 2015
  • 家族财富管理的中国合伙人

    家族财富管理的中国合伙人

     伴随着国民财富的爆发式增长,旺盛需求加速各类资本进入,形成了银行、券商、保险、基金、信托、第三方理财以及互联网金融竞相开放的市场格局。 文/马一居   人们称2014年为家族财富管理“元年”,未来十年是中国私人财富管理业务发展的“黄金十年”。  波士顿咨询公司发布的《2014年全球财富报告》显示,近年来中国私人财富增长势头强劲,截至2013年已高达22万亿美元,仅次于美国,位居世界第二。随着中国经济实力的崛起,中国个人财富的迅速增长将成为推动财富管理行业发展的引擎。  2014年信托公司、私人银行、第三方理财机构、券商、公募基金纷纷设立自己的财富中心和家族办公室,华丽转身的背后是渴望能在家族财富管理行业分得一席之地,于是世界家族财富管理大家庭迎来了中国合伙人。   富人重塑财富观   2014年中国经济放缓,国内高净值人群发现钱不再如以往好赚,财富保值的需求日益增大。有钱就是任性,富人们的思想发生两个转变:第一,个性化要求越来越高,不再被动地接受,他们更关注你提供的是什么;第二,他们关注如何将风险从自己的财富中剔除,将自家的财富完好传给下一代,而非以前的单纯赚钱。  基于转变下的需求,让家族信托基金在2014年红火了一整年,谁能想到家族信托4年前还被误读成理财产品呢?  强烈的需求刺激下,越来越多的机构和个人、各路资本都在2014年转型财富管理机构,设立家族办公室,逐渐形成了信托公司、商业银行私人银行、第三方理财机构的“三足鼎立”之势,华丽的转身潮一波接着一波。   机构打造新形象   第一波,信托公司启动家族信托业务,中信信托、平安信托、中融信托、外贸信托、北京信托、上海信托、紫金信托等在内的信托公司相继启动了家族信托业务,信托旗下财富中心纷纷亮相。四川信托的“锦绣财富”品牌,平安信托的“平安财富”品牌,中融信托先后设立了5个财富中心,然后为了服务顶层客户,中融也开设了家族办公室。“信托公司回归财富管理、信托本源业务是转型的必然选择之一。”中融国际信托有限公司执行总裁兼家族办公室总经理汪岩焯这样说。  一信托业内人士表示,信托拥有最有利于财富管理制度的基因,信托公司作为**可以横跨资本、货币、实业三大领域的金融机构,能充分体现财产传承智慧,可以把资金、股权、债权、房地产等财富形式都纳入信托财富管理框架内,并实现信托财产和个人其他财产的隔离,从而进行专业化运营管理。财富管理业务也必将成为信托业务的新蓝海。  第二波,各大商业银行私人银行凭借其客户优势和渠道优势,也逐渐成为家族信托业务的生力军。但受信托牌照的限制,在现有的监管框架下,私人银行尚无法开展全权委托业务,还需借力信托公司。如招商银行私人银行与外贸信托之间的合作、北京银行私人银行与北京信托的合作,就是这种模式的典范。  第三波,第三方理财机构日益壮大,形成了差异化经营。随着家族信托业务的不断发展,包括律师事务所、第三方财富管理机构等也看到了这片新蓝海的广阔机遇,积极介入并成为家族信托领域的参与者。  第四波,财富管理的**形态——家族办公室生根开花。首家由美国家族办公室认证获得QFOT(家族办公室专家认证)的汉家族办公室成立,专门为家族财富超过1亿元人民币的中国家族客户提供服务。中信信托和上海信托也开设了自己的家族办公室。  在一波一波的转变中,中国私人银行界领军人物张秋林华丽转身成立秋实财富,目标是为客户提供全权委托式资产管理服务。信托也凭借财富管理,扭转了为银行“打工”的窘境。第三方理财机构理财顾问升级私人银行家。   2014年家族财富管理热词   1.风险隔离  “中国的改革开放36年,**的成果之一就是老百姓有钱了,并由此出现了一个庞大的中产阶层群体,这也为中国财富管理市场奠定了颇具规模的基础客户群。”新华财富资产管理公司总裁郑孝和在2014中国离岸金融峰会上如是说。目前中国高净值客户人数已突破百万大关,亿万富翁人数逾六万,居世界第二,国内高净值人群对于家族财富保障、传承的需求越发强烈。   2.家族信托  家族信托是指信托公司按委托人的意愿,为受益人的利益或特定的目的管理或处分信托财产,委托人可设立财产分配法则来保障资产的稳定,达到传承财产、保护隐私、避税等目的。家族信托在我国刚刚兴起,而在国外已有上百年。  继家族信托2013年年底在国内开启破冰之旅,招行、北京信托等多家机构试水。目前国内家族信托**门槛为3000万元,不过设立家族信托的客户资产通常达数亿元甚至是数十亿元。   3.全球配置  据了解,全球资产高净值人群拥有近54万亿美元的财富总量,其中24%投向海外资产,而中国高净值人群的财富总量为4.4万亿美元左右,目前却只有5%的财富投向海外。近年来,英国伦敦地产交易频现中国买家的身影,显示内地居民海外配置的需求进一步增长。  由于资本项目尚未完全放开,对于中国内地高净值人群而言,由于在中国香港私人银行开设账户没有外汇管制,更容易进行资产的全球配置,中国香港成了内地富豪进行家族财富管理的**。目前在香港设立家族信托的客户有50%至70%来自内地。   4.全权委托  2014年招行和诺亚率先推出了全权委托型业务。所谓全权委托资产管理就是客户把资产委托并授权给银行,由全权委托团队进行专业打理。  据了解,目前境外市场超过一半以上的私人银行客户都选择全权委托服务模式。招行全权委托业务已有超过50单大额委托,金额超过30亿元。而诺亚在2015年打算扩大全权委托服务占业务的比率。   5.隐私开放,藏富变难  离岸地的选择、本国的税收政策以及跨境资本流动监管是家族传承顶层设计中最关注的三大领域。在2014年,这三个领域都出现了不小的变化……  作为全球**的离岸金融中心、“避税天堂”,瑞士在2014年5月6日签署了一项协议,承诺将向其他签署了该协议的46个国家自动交换外国人在瑞士银行的开户信息,这是全球打击逃税举措的最重大突破之一。  2014年6月,中美两国签订《海外账户纳税法案》,并从7月1日正式生效。这一法案的实施,让大量已经移民和准备移民的中国富人深感不安,一些中国富裕人士更直呼:“美国梦碎!”美国一直是中国富豪的子女教育、移民规划**之地。中国富人大做“美国梦”,除了想在美国挣大钱,美国籍来往自如的签证、对美国籍人士的宽松投资政策,都是“美国梦”的甜美之处,因此诞生了一批“移民不移居”的富人,利用投资移民的方式转移部分家庭资产到国外,以“裸商”的身份留在中国国内经商。只是,这些移民美国的裸商富人们,未曾料到,不仅在美国的住房要交地产税,甚至在中国做生意挣的钱如今也要交美国税。
    01-19 2015
  • 解密2014年家族财富传承新趋势

    解密2014年家族财富传承新趋势

    文/马一居    富人们在想什么?有马云似的“钱太多了,咋花?”的矫情,也有最质朴的保有财富和平安传承的渴望。随着越来越多的家族信托出现,富人的思想价值观也慢慢凸显。“传男不传女”的想法固然存在,也有拿出大部分家产做慈善的;有布局全球,配置增值的强烈需求;也有选择全权委托时的心里挣扎。   取得财富,拥有财富,管理财富是财富一脉相承的问题   家族财富管理被视为中国财富管理行业的新一轮盛宴,从2013年就已开始。数据显示,中国内地可投资资产规模1000万元以上的高净值人群约84万人,共计持有财富达27万亿元,蛋糕巨大。  从去年平安发行国内第一单家族信托产品,到财富管理最神秘最顶层的业态——家族办公室出现。不到两年的时间内,财富管理全业态已经展现在我们眼前。  一切看上去很美。富豪们对家族财富传承需求、资产管理需求和风险规避需求是不争的事实,为了分享盛宴,各路机构也是做足功夫,纷纷推出**的人才和方案。不过,因为“一切才刚刚开始”,践行者和拓荒者面前仍是困难重重。更重要的是,人们在热论财富的保有和传承时,往往忽略了财富传承超越**的实质。  三家一线家族财富管理机构接受了今日财富的专访,他们是联合家族办公室的汉景家族办公室、诺亚财富方舟信托以及多次参与家族信托产品设计的北京瑞银律师事务所的王昊律师。  瑞银律师事务所王昊律师是家族财富传承法律专家,她告诉财富记者财富传承计划**的时间点和**的解决方案。  诺亚方舟信托立足香港,看到在内地设立信托的一些短板。其作为财富管理的主流机构,我们能从其的思路中找到未来和发展方向。  而从财富管理最顶层的服务家族办公室身上,我们能窥探到资本的无限可能性,更能从汉景家族办公室感受到创二代的锐意进取。创二代在去家族化印记时,又不忘以自己所学所能能帮助家族的现状。  通过他们的和今日财富的对话,展现了中国富人对家族财富传承的真实需求。  定制时间及隐瞒   从时间来说,高净值人群对家族财产传承的需求集中出现子女接受高等教育和子女毕业初期。  设立家族财富管理的目的,除了保障孩子学习生活衣食无忧外,还有给子女准备的创业金。假如子女不愿意按照长辈的意愿做事,至少也可以在资金上给予支持。  此外,大多数父母在设立家族信托的时候,会向受托人强调,在孩子未达到他们认为的合适年龄之前,不会让孩子知道已经设立专项基金。  离岸信托成为主流   中国目前法律还没能对家族信托准确涵盖。所以在不明朗前提下,境内的家族信托多立足香港或者国外,离岸信托是主流。  此外,一些内地私人银行只接受现金与有价证券类资产置入信托,所以一些机构则和专门为某个信托产品成立私人信托公司,这种公司就能将客户的非现金类资产装入该信托,即也算离岸信托。  受益人人不仅是家人   从信托受益对象来说,我们都会理解为自己的配偶、孩子和家族里的人。家族信托起源于防止富二代炫富败家。  虽然目前的家族信托产品受益人大多是亲属和孩子,但亦有不相干的第三方。真实的例子是浙江一客户有三个孩子,其在境外设立了一个信托基金。财产留给家庭成员的资金仅是总资产的30%。其余的70%的财产全部捐给了国外医学研究机构。这个研究基金的研究方向是类似干细胞移植等让人类自身延长寿命的再生医学。  在信托中还有公益慈善类信托,其主要是基于慈善、公益与家族价值传播上设立的。  家族信托文化基因   世界上**的金融实事通讯公司Agora出版社的董事长兼CEO比尔·邦纳在《家族财富》中这样写道:如何创造这样一种财富,能使你和你的孩子都成为下一代人财富的创造者和传承者?罗斯柴尔德家族财富和事业兴旺超过200年的经验告诉我们:真正的财富传承不是**,而是后代的才华、知识、信仰、经验和修养。  随着越来越多的高净值客户设立家族信托基金,凸显华人思想价值观的家族信托也正慢慢显现。诺亚方舟信托执行董事刘彦分享的实例证明,“传男不传女”这类想法也会在信托中体现。例如客户有一男一女,女儿在公司重要部门担任要职。儿子20岁出头,喜欢游山玩水对家族企业不感兴趣。这位客户设立的家族信托中,女儿只得到一点钱,其余大部分留给了自己的儿子。当然,前面我们也说到,也有富豪有着更广阔的人文关怀,将自己的大部分资产捐赠给研究机构做公益。  创业难,守业艰。对于富人们来说,财富传承不只是**的数字,更是家族基业和基因的传承。真正的家族信托,也许还应该考虑到人的信托,是知识的信托、生命的延续、产业的延伸。
    12-31 2014

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