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  • 周斌:高净值人群理财资金面临重新洗牌 第三方机构或将分享更大市场份额

    周斌:高净值人群理财资金面临重新洗牌 第三方机构或将分享更大市场份额

    4月27日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”)下发,资管新规的发布标志着资管行业步入统一监管新时代,百万亿规模的资管行业迎来大资管监管规定的正式实施。 资管新规的发布对金融机构和金融行业有哪些影响?新规落地后,金融机构和消费者如何适应一系列变化——等问题亟待梳理。为此,《今日财富》杂志专访了恒天财富董事长周斌,周斌表示,资管新规对银行理财影响**,对保险资管产品影响有限。此外,资管新规对合格投资者的门槛提高了,对投资者来说如何选择更合适的理财产品是个挑战。恒天财富董事长 周 斌以下为专访实录: 《今日财富》:资管新规的正式出台对产品方、投资端、风险控制提出了更高的要求,资管行业的业务重点和资金流向将会因此受哪些影响? 周斌:这个问题可以从资管行业下的几个子行业来分开解答。就银行理财而言,因其占资管行业的比重**,资管新规对其影响也将较大。其中,影响主要分为三个方面,一是打造净值型产品体系,银行自身面临转型压力;二是银行理财收入增速将放缓;三是保本理财将退出历史舞台。总体来说,打破刚兑,限制期限错配将降低银行理财产品的竞争力。 就信托而言,其比重排在银行之后,影响也不小。新规对于期限错配的监管,将极大地限制信托对于非标资产的选择,净值化将造成信托收缩压力,资金来源将受到极大的限制,通道业务萎缩是未来的趋势。 券商资管也将受到较大影响,其通道和资金池业务受约束,券商资管总规模将受到影响;其次非标融资受限,将迫使券商资管未来向标准化债券融资倾斜。 当前保险资管产品已受到严格监管,新规对其影响有限;再加上定价利率市场化再进一程,这无疑将增加保险产品吸引力,资管新规将利好保险行业。 对于财富管理行业来说,合规第三方机构的产品此前就不是保证刚性兑付,且收益率所受影响较小,竞争力将提升。预计高净值人群中原来放入银行理财产品的资金将流出,第三方机构将分享更大的市场份额。 《今日财富》:资管新规中,对资管业务进行了重新定义,并进行了扩充。这对于财富管理行业来说带来了哪些变革与机遇?应如何应对? 周斌:对于第三方财富管理行业而言,对资管业务重新定义,不仅从侧面印证了第三方财富管理行业存在的必要性,而且为第三方理财机构提供了分享高净值人群更大财富份额的机遇。而在监管趋严,生存空间被挤压、合规成本增大的背景下,我们可以预见,部分不合规的中小第三方财富管理机构将出局,行业竞争优胜劣汰,形成强者恒强的局面。 以我们自己为例,从经营、牌照、产品三个角度而言,恒天财富均符合资管新规的要求。具体来讲:首先,我们企业经营稳健、合规,目前产品中没有刚性兑付、期限错配、资金池等问题;其次,公司牌照齐全,符合基金管理和代销的资质要求;**,此前公司的产品已经向净值化转型,短期内的收入和利润的增长受产品形态监管的影响较小。 《今日财富》:新规中对净值化管理的条款几乎进行了重新修改,财富管理行业在实行产品净值化管理上有何良方? 周斌:对于财富管理行业而言,实行产品净值化的过程中首先一定要保持积极的心态。对机构个体而言,要从“自我约束、合规经营、防范风险、守牢底线”这四个方面进行个体管理。除了要不断加深对于监管相关规定的理解,还要及时关注监管的实时变化,认真学习比照。财富管理行业作为一个全能型的金融行业,从资产端、产品端、客户端、运营端、风险端等方面去审视自己的合规性,对于产品净值化管理上是很重要的。 在我看来,财富管理公司在进行产品管理时,特别是对于产品资产的投向、形式、模式、结构、杠杆以及产品的类型、投向、杠杆、期限、模式等方面,一定要进行严格的约束。另外,在“资管新规”的背景下,财富管理机构想要扩大自己的市场,得到广大投资者的认可,还是需要在资产配置、产品研发、流程模式、系统建设、投资者教育等方面加以改进。 《今日财富》:此次正式的新规延长了新老交替的过渡期,财富管理机构将如何应对各类风险和挑战,安稳着陆、健康发展? 周斌:资管新规正式稿在基本框架不变的情况下,将过渡期延长一年半,这有利于各类底层资产自然有序到期,目的在于防止发生因处置风险而引发的风险。但金融严监管的思路依然不变,打破刚兑、严控期限错配、净值化管理是资管业务转型的重中之重。因此,财富管理机构需要规范自身的运营管理。 在资金来源端,严格按照资管新规的要求,逐步实现产品净值化;在投资端,做好非标转标工作,匹配更多的标准化投资产品;在风控方面,消除多层嵌套,进一步增强穿透性。在此背景下,由于合规成本的提高,必然会挤压不合规机构的生存空间,加剧行业竞争的优胜劣汰。 另一方面,随着刚性兑付的打破,高净值人群会更多的关注风险与收益相匹配的金融产品,这对资管机构的投资研究能力提出了更高的要求。这将使得优质财富管理机构的竞争力进一步显现,进而形成强者恒强的局面。对于恒天财富而言,我们一直坚守合规发展之路。我相信资管新规的出台,将利好财富管理行业,在促进我国资本市场健康发展的同时,让日益增长的高净值人群得到更安全、更专业的资产配置服务。 《今日财富》:资管新规的出台对投资者会有什么样的影响?资管机构应怎样把握投资者的变化? 周斌:我们都知道,资管新规当中合格投资者的门槛提高了,我们会发现对于投资者而言,**的影响就是在于如何去选择更加合适的理财产品。 就新规中投资门槛的要求来看,“具有2年以上投资经历,且满足以下条件之一:家庭金融净资产不低于300万元,家庭金融资产不低于500万元,或者近3年本人年均收入不低于40万元。”我认为这个门槛还是比较高的。虽然对大行来说可能可以接受,对北上广深这些大城市问题不大。但是,很多中小银行它所在的区域可能就没有满足这个条件的客户。 对于投资者自身而言,其实从某种程度上就要求其需客观去认知自我、认知项目、认知资管公司。当“刚性兑付”打破的那一刻,需要投资者对选择产品上有一个习惯性的改变。在购买产品的时候,对投资者设定的准入门槛本质就是风险承受能力。对应这个门槛去挑选产品,投资者也就知道了资金去向,对投资决定会有一个比较客观的影响。消除多层嵌套后,投资产品的进一步“透明化”,让投资者距离“资产”更近了一步,同时也减少了很多不必要的费用。 对于资管行业来说,对行业的专业精细度要求逐渐变高,此外对行业的另一个要求在于对风控的全面提升。从法律法规和投资段资金的把控,可以帮助投资者做出更好的投资选择,从而在顺应市场瞬息万变的同时,让投资者更好的去享受投资的过程,享受金融服务的过程。
    06-06 2018
  • 闫振杰:“减持新规”促使二手基金市场迎来新时代

    闫振杰:“减持新规”促使二手基金市场迎来新时代

    近年来,我国一级市场的高速增长给市场带来了巨大的存量,但同时也引发了不少的市场乱象。随着“资管新规”的发布,打破刚兑和治理资金池乱象或将引起整个金融市场巨大的波动。对投资者来说,需要更深入的认识风险与收益,对于财富管理行业来说,新一轮的调整已然开始。如何把握市场的新机遇,提升财富管理机构自身的能力,保障高净值投资者的利益?为此,《今日财富》杂志专访了展恒理财的董事长闫振杰。展恒理财作为较早的独立理财顾问机构,管理着上百亿的资金规模,在董事长闫振杰的领导下,经过十多年的耕耘,已跻身财富管理行业前列。从行业领头羊的言辞之中,或许能够给行业带来一些新的认识。 “减持新规”推动市场创新发展 《今日财富》:据悉,我国私募股权和创投基金规模已突破7万亿,巨大的存量产生了较大的流动性需求。这给财富管理行业带来了哪些机遇和挑战? 闫振杰:先说机遇。首先,从2014年开始,一级市场高速增长,市场存量巨大。部分基金管理人在基金募集时为了拿到投资者的资金,就会将基金的存续期设置的较短。而国内IPO退出程序又特别冗长,两者完全不匹配。导致的结果就是好的公司还未实现真正的价值,基金就将面临存续到期。其次,大量政府引导的基金在完成引导任务后就会退出旧引导,投入新引导的需求。加之减持新规的实行,改变了许多LP的投资预期,从而派生出大量转让需求。**,按照国际股权市场惯例,每年有2%-3%的流动性需求,结合国内时间情况来看,国内股权市场将有至少2000亿的流通转让需求,这些都为整个行业提供了源源不断的标的资源。挑战在于,面对进行转让的股权份额,我们不仅要关注转让基金已投的项目发展情况,同时也要对该基金的管理人,甚至要对转让份额的LP进行考察和判断。我之前提到过,这是一个桔子市场,因为股权投资市场信息不透明,基金管理人和需要进行份额转让的投资人一般都会说基金投资的项目很好,这样转让才能要个好价钱,但实际可能是个烂桔子,大多时候是基金管理人、投资人和新管理人甚至还包括新投资人的四方博弈。 《今日财富》:展恒理财作为***早从事家庭理财服务的独立理财顾问机构之一,在新一轮的市场竞争中,核心优势是什么? 闫振杰:“专业、独立、个性化”的会员制服务是展恒的特色之一,我们非常注重投研,在公募基金和私募基金领域都建立了完善的投研体系,同时还建立了自己的私募数据库和线上交易平台。在资产配置方面我们始终坚持FOF(Fund of Fund)配置理念,不直接投资证券、项目或公司的股权,而是对基金和管理人进行调研和筛选,为投资者进一步分散单一投资标的、单一市场和单一管理人等风险。展恒成立至今有十四年的时间,经历过几轮市场起伏周期,因此对市场的动向更加敏感,对行业需求也更加了解。优秀产品创新能力也是展恒特色之一,在股权投资方面,从“股权+证券”的融合产品,到现在的“R基金”都在不断挖掘市场中**的投资机会。我们坚信,只有不断进行产品创新才能有更加长久的发展。 展恒对优秀基金份额进行接力 《今日财富》:*近在二手基金投资市场,贵公司推出了独有的“R基金”理念,作为股权投资新的切入点,您觉得这个理念有哪些实质上的创新? 闫振杰:其实市场上二手份额基金来源已久,“Secondary”基金的概念早在本世纪开始就被国外成熟的金融市场提出。但是这个细分领域在国内市场尚处于起步阶段,而且现在市场上对二手份额转让的认识存在一定的误区,认为“二手”的就是“**”。其实不然,因此我们特别推出“R基金”理念,R是Relay(接力)的缩写,旨在对优秀的基金份额进行接力,而不是盲目的接盘。如果将十余年期限的股权投资看作一场长跑比赛,那么展恒“R基金”则是在比赛的中后程,从众多参赛队伍中,挑选位置更靠前,跑道更有优势的一只,完成与退出者的交接。这种接力,意味着更短的投资周期、更低的投资风险和更好的****。同时也将不同的转让份额进行了分类,形成四个不同系列的产品,一个是个别LP的份额转让;一个是基金整体的份额接续;一个产品系列是专门接续政府引导基金的;还有对转让份额做质押的,满足不同风险偏好的投资者的需求。对于今年市场监管偏严,新产品大幅度减少的市场来说,也是这个行业新的切入点。 《今日财富》:我们注意到您将“R基金”定位为对优秀的基金份额进行接力,然而优秀的基金在市场上少之又少,贵公司将如何评定和挖掘优秀的基金? 闫振杰:对于展恒而言,已经建立了完善的转让基金三级评分体系,从项目挖掘,到风控、财务评估,到交易,到投后管理都配置了专业的团队围绕对应的项目服务。为了从众多的转让项目中挑选出优质的R基金,展恒做了大量的研究投入,得出R基金筛选的三级评分制度体系,该体系分为定性指标、一级定量指标、二级定量指标、三级定量指标。在满足定性指标的前提下,逐层进行一、二、三级指标打分,这三级指标为递进原则,任何一级指标打分结果不满足标准分以上,则不能进入下一级评分,即该项目不满足筛选要求。在三级评分打分均满足标准的前提下,进入综合定量评分,其中包含30余个细分指标。另外承接的份额也会偏向于来自清科、投中排名前100的管理人旗下的基金。投资团队里面又由几个人专门负责项目搜集,再从知名股权投资管理人中挖掘转让的需求,选出优质基金的份额转让机会。 净值型产品成未来财富管理行业主流 《今日财富》:展恒理财对于2018年的发展有怎样的规划和目标? 闫振杰:从整个财富管理行业来说为客户进行全方位资产配置的理念是大家的共识,从展恒的角度来说,投研体系是优势之一,会继续优化。之前我们主要是面向个人投资者,接下来会继续拓展机构投资者,包括银行等专业金融机构的资金。在股权领域为了配合“R基金”发展将推出“R频道”股权份额转让线上平台。对规模较大的份额或将通过发行产品的方式进行接力,对于小额度的个人转让可能将直接通过撮合的方式进行。希望今年,展恒“R基金”和“R频道”能够成长为高净值型产品,为股权投资机构和个人投资者提供较好的对接平台,这也是今年发展的目标之一。 《今日财富》:您从创办展恒到现在从业10多年,拥有较为丰富的经验和认识。作为专业人士,对于今年中国的私募基金投资市场,您有什么好的投资建议? 闫振杰:今年在金融行业里严监管是主基调,资管新规也通过审核,对于银行和信托公司的限制可能给私募基金市场带来更多的机会。市场进入严监管的环境意味着对过往监管环境宽松情形下发行管理的各项问题产品或问题资产的严肃清理和整队,这将大大降低新时代中国经济发生系统性风险的概率。新规的推出可能对传统金融机构开展业务形成巨大的约束,但对新兴的、守规的投资机构将带来良好的发展机会。面对被打破的“刚兑”和逐渐退出市场的保本型理财,净值型产品将逐渐成为主流。所以在当前波动的市场中,风险控制应当被放在首位,做好不同市场的组合配置,进行风险分散。股权投资也是值得关注的领域,今年政府工作报告再度强调加大股权融资力度,“资本市场改革”的深化也将进一步利好股权退出渠道,多重利好叠加将使股权投资迎来下一个黄金时代。
    06-06 2018
  • 旌逸集团吸金百亿被查,子公司鲸亿金服是否“清白”?

    旌逸集团吸金百亿被查,子公司鲸亿金服是否“清白”?

    3月19日,经上海市普陀区人民检察院批准,普陀公安分局依法对上海旌逸集团有限公司(下称“旌逸集团”)实际掌控人孔某及参与非法吸收公众存款犯罪的谢某、钱某等9名犯罪嫌疑人,以涉嫌非法吸收公众存款罪予以逮捕。图1:3月22日上海市公安局普陀分局发布警方通报虽然早在2月春节前就有孔某因涉嫌违法犯罪于2018年2月10日向上海普陀警方投案自首的风声,但当靴子落地时还是比预想当中更快。这场外界扑朔迷离的庞氏骗局案只持续了1个多月就拉下了帷幕。《今日财富》杂志从普陀公安分局了解到,截至案发,旌逸集团非法吸收资金约人民币130余亿元,均被转入该公司及其关联公司银行账户支配使用。此外,孔某还将部分非法获取的资金用于购置豪车、名表、参与赌博等个人挥霍,*终导致公司资金链断裂难以维系运作和兑付本息。母公司非法吸金,鲸亿金服是否“清白”?早在2月12日,《今日财富》就已报道了旌逸集团身背处罚信息多达7条,多涉及违法发布投资收益广告,涉嫌自融等多重问题。而鲸亿金服作为旌逸集团旗下的P2P平台,于2017年7月正式上线,目前由杭州旌逸科技有限公司运营。在运营的这段时间里,其前后共经历了邵望、雷忠亭、孔令银等多位法人,法人变更情况频繁。然而在网贷行业,平台关键工商信息的变更,总是伴随着猜测与讨论,甚至被认为是风险提示的信号。一位网贷方面的资深人士表示,所投资的平台更换法人或引进融资,一定要注意业务层面有无变化,战略有没有调整,如果变动太大,风险也非常高。此外,在羊毛市场非常活跃,平台人气成交却不大的平台,风险是非常高的。而鲸亿金服在官网上自称是旌逸集团旗下普惠互联网金融平台,依托母公司安全可靠的资产资源,致力于为广大投资人提供低风险、高收益、期限灵活的金融产品。其运作模式中优质借款人是需要经过旌逸集团的严格审核的,就其官网公布的“实时投资”显示(如图2),上一笔投资交易是在两周前,且据3月27日鲸亿金服客服称其公司在正常运营中。图2来源: 鲸亿金服官网但据上海市普陀公安分局发布信息,上海旌逸集团有限公司实际控制人孔某,是于2018年2月10日因涉嫌违法犯罪向上海普陀警方投案自首的, 3月22日上海市公安局普陀分局发布警方通报,旌逸集团非法吸收资金约人民币130余亿元,这不禁让人疑惑,还在运营的鲸亿金服将如何能为投资人提供安全可靠的优质借款人?近日杂志通过梳理孔祥友掌控下的投资及任职图谱(如图3)发现,他借鉴了经典的“联合舰队”模式,担任40家公司的法人,5家公司的股东和11家公司的高管。旌逸集团总部以“旗舰”的身份调度各公司资源,关联企业既可以独立运营,又能够与其它友舰企业资源互换,协调发展。图3:孔祥友掌控下的投资及任职图谱 来源:启信宝而旌逸集团非法吸收资金约人民币130余亿元,均被转入该公司及其关联公司银行账户支配使用,目前公司资金链断裂难以维系运作和兑付本息,对其旗下P2P平台鲸亿金服又将有着怎样的影响?对此,我们联系了鲸亿金服,其客服反复表示:“目前已没有标可投,旌逸集团与我们的财务和业务是完全分开的,关于集团这边我们不是很清楚。”P2P加速洗牌,鲸亿金服疑跑路的中稽财富伴随不少问题和争议,2018年注定是P2P大整合、大出清的一年。据网贷之家数据显示,截至2018年2月底,累计停业及问题平台达到4164家,P2P网贷行业累计平台数量达到6054家(含停业及问题平台)。共有14家问题平台,41家停业转型平台。其中,停业类型占比*多,为72.7%。相比1月,停业平台的占比进一步扩大,而跑路、经侦介入比例的问题平台则下降至零。图4     P2P网贷行业正常运营平台数量走势数据来源:网贷之家研究中心注:由于部分平台运营地址调整,因而会对部分地区平台数量产生些许变动鲸亿金服的理财产品在P2P中收益率极高,比如180天期限的年化收益高达16.38%,60天的收益高达13.86%。不要说跟普通的银行理财比,即便在以高收益著称的P2P行业,都是很诱人的存在。而如今,旌逸集团已被查,“鲸亿金服” 在网贷之家、网贷天眼等行业网站上极少的数据信息与如此高收益率相衬,不得不令人生疑。图5:鲸亿金服高收益图  来源:鲸亿金服官网据天眼查发现,鲸亿金服的参股、法人、执行董事兼总经理是雷忠亭,这个名字与为中稽财富的法定代表人完全相同,而据之前媒体网贷bus调查(如图6),中稽财富已经跑路。图6中稽财富失联跑路 来源:网贷bus鲸亿金服和跑路的中稽财富到底是什么关系? 之后,记者在天眼查输入中稽财富的邮箱进一步发现上海吉汇与中稽财富共用一个联系邮箱,对天眼查和启信宝的信息经过梳理后发现(如图7),上海吉汇与鲸亿金服的股东都是旌逸集团。图7:雷忠亭和鲸亿金服、中稽财富的关系 制图:《今日财富》此外,记者发现在百度中搜素鲸亿金服(如图8),出现大量“跑了”“曝光”等相关词。对此我们咨询了鲸亿金服,其客服表示,目前他们平台还没有出现过坏账的情况,每一笔都是正常的回款到账户上的,这些属于谣言。但随后又反复表示目前已没有标可投,等有标时可再咨询。当问及何时出新标时,客服表示无法确定。图8:“鲸亿金服”关键词的百度搜索老人为何被骗不敢报警反说好?P2P跑路投资人如何更好维权?旌逸集团非法吸收资金约人民币130余亿元,其旗下P2P平台还能走多远?2018年,P2P大整合、大出清正是当头,投资人如何能够更好维权?不报警就能拿回钱吗?记者通过i浦江镇生活聊天群(如图9)发现,浦江镇大量村民沦陷旌逸集团骗局之时,很多老人竟相信了“报警,变成非资,资金充公,老百姓受损”的言辞而拒绝报警,据飞跃(二)群(如图10)消息,杨浦高警官讲,老百姓不告孔总,反而都说老板好。图9:i浦江镇生活聊天群聊天记录图10:飞跃(二)群和i浦江镇生活聊天群聊天记录《今日财富》记者通过调查发现,一些投资人拒绝报警大致是因为以下原因:一、有人鼓吹报警后,资金会充公,老百姓拿不回钱。二、有人鼓吹司法程序要走很长时间,甚至是1-2年。三、大户企图通过线下关系拿回本金,通过过户或抵押行为拿到资产。对此,《今日财富》记者咨询了从事互联网金融辩护业务的律师肖飒,她表示,普通投资人认为,涉案资产将全部充公是错误的,一般此类案件涉及两个罪名,一是刑法一百七十六条,非法吸收公众存款罪;二是刑法一百九十二条集资诈骗罪。这两个罪名给集资参与人返还集资款都是很积极的,一般的顺序是优先还投资人的集资款,然后才是罚金等财产刑。她强调相对于民事起诉,采取刑事报案的方法“性价比高”,因为刑事诉讼对群众而言是免费的,国家来出钱代表老百姓出头。在报案基础上,投资人应把财产线索主动提供给经济侦查大队,这样便于经侦根据线索把尚未挥霍掉的财产追回来。近年来,大家的维权意识逐渐增强,法律知识也在不断丰富,选择积极依法维权的人还是占多数。目前警方表示将依法**限度保护投资人合法权益,提示投资受损人尽快向警方报案,合理、合法表达诉求,配合警方开展侦查取证工作。《今日财富》记者也将对此进行持续追踪报道。如需转载请与《今日财富》杂志社联系。未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究。版权及商务合作电话:021-61843427 投稿及新闻线索邮箱:capitalnews@163.com
    06-06 2018
  • 专访|北广集团董事长周敏:融会国家战略,整合核心企业优质资源

    专访|北广集团董事长周敏:融会国家战略,整合核心企业优质资源

    专访|北广集团董事长周敏:融会国家战略,整合核心企业优质资源本刊记者 林旭峰北广集团董事长 周敏北广集团并不是普遍意义上理解的三方财富管理机构当前市场很多有优质资产的主体已经开始在资产管理上自立门户,绿地金服、恒大金服、苏宁金融等都是先行的实践者。把握优质资产的核心企业,都在运用金融工具打造闭环,可以预见,三方财富管理机构获得优质资产业务的范畴会愈加减缩,渠道也会更加不畅。基于这个判断,北广集团通过发挥人才高地的战略优势,完成混合所有制改革,绑定优质资产端,实现闭环效应。日前,记者专访北广集团董事长周敏,就北广投资策略、集团发展规划作了交流。关于公司业务与战略布局━━━━━记者:北广集团为什么能引入军工、信托等背景的央企、国企股东?周敏:绿城、绿地和恒大等这些都是率先“吃螃蟹”的实体企业,市场上已有很多这样的企业成立了金融资产交易公司,各自运用金融工具增强资金流动性,越来越多拥有优质核心资产的国企、央企,都开始在布局资产管理机构。对股东而言,北广集团具有流动性支持的战略意义。我们不做翘杠杆的动作,而是为实体资产的流动性做支持。根据企业实体的资产量去匹配相对应的资金,对投资人而言是安全的资产。需要强调的是,人是关键,是企业发展的决定性因素。北广集团核心成员都是非常熟悉财富管理机构企业运营以及发展模式的专业人才,并且对宏观经济形势、金融改革、资管环境等方面都有自己深入的思考、理性的研判。北广的团队建设时间不长,之所以能够吸引很多来自*****的几家财富管理机构,包括大型银行、券商的员工、人才,很重要的一部分原因,是北广的人文氛围和学习型环境的直接影响力。能够短时间内通过团队业绩证明投资价值,这是一门功夫。北广*早的短板在于股东背书以及国内优质资产的落地,现在不断通过优势互补,与股东结为真正的利益共同体。记者:您看好哪些投资领域?北广集团投资的核心策略是什么?周敏:目前北广集团的存续规模200亿人民币左右,集中布局五大领域:军民融合、绿色能源环保、大健康、「一带一路」以及并购与收购。从核心投资逻辑来说,北广集团只有一个方向,就是紧紧围绕并且积极服务国家的大政方针和发展战略,国家重大政策及其重要战略布局是投资的根本依据。中国市场绕不开任何政策的影响,投资决策更不能无视政策。以新能源汽车行业举例,目前国家的补贴政策就是强有力的。今后在车牌、限行等方面还会给予新能源汽车更多更有力的政策性支持。国家“十三五”现代综合交通运输体系发展规划中所提及的全面推进公交都市建设,到2020年新能源公交车比例不低于35%,国家的政策倾斜,无疑会影响公交车市场进入快速增长期。北广集团在新能源汽车领域也有布局,在北广集团的资产中,包括了上海万象汽车制造有限公司。在新能源的应用上,万象汽车始终处于行业**地位。万象汽车主营业务是制造新能源客车,主要交易对手是上海市巴士集团。上海的公交系统正在进行整体升级,从燃油车替换成环保的电瓶车,万象汽车承接了这部分业务。从政策层面上说,新能源常规公共汽车交通主体的高可达性,成为上海这座现代化国际大都市交通绿色一体化建设以及新能源汽车发展的显著标志,北广集团积极响应、服务并贯彻落实国家惠民政策,这是一个企业应有的社会担当。另外,北广集团在积极融入「一带一路」,服务“军民融合”。今年是中国和柬埔寨建交60周年,中柬双方签署了31项合作文件,在基建、商贸、金融等方面展开合作,其中包含了大量的投资机遇。北广集团在今年3月中旬赴柬埔寨考察,与柬方代表签订了城市建设及轨道交通、国际安保等领域的战略合作框架协议以及谅解备忘录。 记者:北广集团为什么不外采产品?北广集团如何做风控?周敏:我们坚决不做产品代销。我这么说可能会得罪很多人。但问题是你必须直面现实。手握核心资产的企业都有自己的基金管理公司,代销机构难以拿到**质的资产。近几年市场上“资产荒”的声音你不可能做到充耳不闻,尤其是固收类资产更甚。对北广集团而言,我们为股东方提供优质的金融服务,股东方则优先将资产给北广集团。我们的资产是来自股东,但我们对资产的风控要求和驾驭的水准,与市场化运作对风控体系的要求及标准是一致的。在某些条件上,北广集团的要求甚至会更加苛刻。 关于公司管理与人才培养━━━━━记者:北广集团目前有多少分支机构?如何吸引人才?企业文化是怎样的?周敏:北广集团目前已在全国20个城市拥有25个网点,全部为直营网点。部署策略主要是以沿海城市为主,以一线城市为核心,围绕核心区域布局布点。北广集团在很多城市拥有知名物业,这对我们在当地建立并发挥品牌效应非常有帮助。比如有“西南第一楼”之称的重庆塔,就是我们股东的资产,这也就是说,我们同时在围绕股东的高端优质资产做好布局。我始终认为,要做成、做好一件事情,关键在人。我自己以及共事的十几位核心成员,都有在行业内摸爬滚打多年的经验,相互之间能够背靠背投入战斗。我们这一批人都有在财富管理行业真正干出一番事业的情怀,这是北广集团的初心也是基因。人才培养的第一步,是让新员工真正领悟北广的企业文化。文化上的认同感,精神上的归属感,这一点很重要。你谋工作也好,你干事业也好,说到底,都是对标个人的全面发展。跟员工一上来就直接谈利益、谈效益,听不进,也谈不拢。概括我们的企业文化,就是:以客户为先、乐观、自省、全力以赴、相信相信的力量。如何提升客户满意度,是我们每天都在认真思考的问题。我们一贯重视客户投资的兑付性,这是提升客户满意度的首要前提。我们追求的不仅是确保不发生违约,还追求在按期兑付上有更好的用户体验。我做业务出身,特别懂得也非常理解客户的想法和心念,于细微处见精神,见微知著,从细节上建立北广集团的口碑,这是我们追求的境界。 关于行业━━━━━记者:您如何看待行业内人才流动率高的现状?又如何看待金融监管越来越严格的趋势?周敏:2010年起,私募股权出现“井喷式”发展,因此对从业人员的需求急剧上升,于是从那时候开始,很多人跨行涌入金融业。在众多没有经过系统的金融专业培训人群中,确实有一部分从业者凭借个人极高的天赋、刻苦学习的精神和不懈努力,立足行业,站稳脚跟。随着改革深化和扩大开放,金融行业不断整合、愈加规范化是必然的。扑面而来、无可避免的筛选、洗牌的过程,一定会让这个行业的人经受更大更多更严峻的考验和历练。止步不前、迟疑不果断、思维和能力与新时代行业新要求不相适应,淘汰是完全可能的。我要强调的是,置身于金融行业,能够持续长期发展,必须要有敬畏之心。监管趋严是件好事。监管不是旨在让行业更难去展开工作,而是找出行业内资质差,甚至动机不纯的机构。有效监管可以让投资人更有信心,让金融从业者也倍增信心。之前的鱼龙混杂、良莠不齐、监管缺位或套利,让金融机构被误读为高风险行业,从业者也被视作高风险从业者,之所以一度出现这样的现象,究其原因,根在少数“劣币”的污名化。北广集团的所有私募产品都在中国证券投资基金协会登记备案,这是我们坚守合规的原则。我们在合规方面一直在加强宣导,必须做到充分了解合规和监管的双重准则,这是我们自始至终对员工的要求。北广集团不参与代销模式的资产端竞争。真正的挑战,从来就是来自客户和员工的认同感和满意度,个人也好,企业也好,同样都不可能从这样一个自我进化的过程中游离或置身度外。背景资料: 周敏有着10年外资银行工作经验,曾于苏格兰**银行、星展银行等知名金融机构负责零售业务,后加入国内知名独立财富管理机构,两年期间参与了企业上市的整个过程。自2015年接任上海北广投资管理(集团)有限公司董事长,推动集团股改,引入军工、信托背景的国企、央企股东,迄今总注册资本金超过24亿元人民币。周敏
    04-08 2018
  • 宜人贷财报或暗藏危机:高风险客户过多、年利率超红线、涉嫌关联担保

    宜人贷财报或暗藏危机:高风险客户过多、年利率超红线、涉嫌关联担保

    宜人贷财报或暗藏危机:高风险客户过多、年利率超红线、涉嫌关联担保本刊记者 梅枚3月15日,宜人贷发布2017年第四季度及全年未经审计的财报。数据显示,2017年全年,宜人贷实现净收入55.4亿元,同比增长71%;净利润13.7亿元,同比增长23%。值得注意的是,其净利润增速远不及营收增速。 表1 数据来源:宜人贷官方财报 制表:《今日财富》杂志 另据财报显示,2017年第四季度,宜人贷实现净收入18.3亿元,同比增长70%;净利润4.5亿元,同比增长18%。截至2017年12月31日,宜人贷累计促成借款总额已达739亿元。在解读财报的官方问答中宜人贷表示,到2020年公司信贷业务规模期望达到1000亿人民币。 尽管总体业绩保持增长,但在财报亮眼数据的背后,宜人贷的发展潜藏着诸多危机,1000亿元的信贷业务目标想要顺利实现,恐怕并不容易。针对财报反映的D级客户过多,备受业内诟病的“砍头息”以及疑似第三方关联担保等问题,《今日财富》记者联系了宜人贷相关部门,截止发稿仍未得到任何回复。 过度依赖高风险客户,或将增加财务风险 招股说明书显示,宜人贷将不同信用程度的借款人分成A、B、C、D四个等级,给予不同的交易费和利率标准。其中,A、B、C、D四级分别对应5.6%、18.5%、26.4%、28.2%的交易费和16.9%、27.4%、33.5%、39.5%的年利率。 借款人信用等级越低,所付出的借款成本越高,其中信用等级**的D级客户借款成本相当于借款本金的四成。而从占比来看(表2),2017年C类与D类借款人的借款占比已占当期促成借款总额近九成。 从贷款等级的数据来看(表2),宜人贷2017年所获取费用收入大部分集中在D级类贷款费用所得,D级类贷款量占总贷款量的77.6%,产生的费用收入占88.5%。这样的贷款分布比例严重失衡,产生的费用收入多来自D级贷款,会增加财务风险。 表2 数据来源:宜人贷官方财报 制表:《今日财富》杂志 从客户等级的数据来看(表3),2016年第4类客户出贷的总数额是51.8亿元, 2017年第4类客户的出贷总数额是102.6亿元,与上年同期相比增加98.0%。2016年第5类客户出贷的总数额是78.0亿元, 2017年第5类客户的出贷总数额是87.5亿元,环比增加12.2%。两类客户出贷总额平均增加55.1%。 表3 数据来源:宜人贷官方财报 制表:《今日财富》杂志 从各类客户得到的费用收入看,第4类客户2016年出贷所获得费用收入为2.7亿元,2017年为1.1亿元,环比降低254.0%。第5类客户2016年出贷所获得费用为7.1亿元,2017年为2.0亿元,环比降低349.8%,平均降低了301.9%。 《今日财富》记者在梳理客户等级和费用收入后发现,宜人贷在第4、5类次级信用的客户的放贷量增加55.1%的同时,所获费用却降低了301.9%。宜人贷的资金池还能续航多久我们不得而知,但可以肯定的是,以这样的分配比例继续下去,公司的风险系数将会非常高。 高风险客户的大幅增加和费用收入环比的大幅降低,已经在不断的啃食出贷的总资金池,更有甚者或将产生严重的坏账堆积,增加财务风险,形成恶性循环,*终导致公司整体的资金链断裂引发破产。 但据宜人贷官方回应,“不同风险等级用户的信用表现均符合公司对风险的预期。短期之内,预计不同风险等级用户的占比不会发生重大变化”。 至于业内关注的坏账风险,公司表示,截至2017年12月31日,2015年促成所有借款的累计净坏账率为9.3%,2016年促成所有借款的累计净坏账率为5.9%。随着2015年及2016年促成借款的风险表现期增加,累计净坏账率水平基本符合公司的风险表现预期。 年利率超过36%的借贷红线,服务费实质是“砍头息” 除了财报数据暴露出的问题,宜人贷实际贷款业务中前期高昂的服务费也饱受诟病,将各项费用加在一起换算后得到的年化利率更是超过了36%——这个法律规定下的民间借贷**标准。 一位资深的互联网金融业务律师指出,从广义上来讲,平台从申请的借款额中扣除手续费的行为,本质上就是“砍头息”,只不过是为了规避风险,才会以“服务费”“手续费”“管理费”等命名。 据某财经媒体报道,有借贷者反映,他通过宜人贷App借款3万元,借款期限为三年,每月还款1次,分36期还清。所签署的合同里借款本息数额为49000元,其中13041元是利息,而多出的5959元是宜信从中扣去的服务费。合同显示,在还款时,每期应还1373.94元。 据此,一位金融行业人士计算,用36期的年金系数(P/A,i,36)折现以后的月利率约为3%,如按复利公式[(1+3%)^12-1]算,年化利率高达42.6%。 而根据《**人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第二十六条规定,“借贷双方约定的利率超过年利率36%,超过部分的利息约定无效。” 2017年12月8日发布的《小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治实施方案》,要求排查综合实际利率是否符合**人民法院关于民间借贷利率的规定,是否存在从贷款本金中先行扣除利息、手续费、管理费、保证金或设定高额逾期利息、滞纳金、罚息等行为。 宜人贷的实际情况与上述规定显然有所冲突。在被问到目前贷款**利率高于36%是否合理的问题时,其官方回应称“作为服务平台,公司会在前期为借款人提供信息验证、信用评估等服务,为覆盖相应的成本,公司会向借款人收取一定的前期服务费,符合监管要求。” 据《今日财富》记者了解,宜人贷部分线上贷款**利率已调整至36%以下(含36%),但线下贷款的**利率仍然高于36%,至于线下贷款会否调整,公司未给出明确作答。 需要注意的是,如果宜人贷取消前期服务费全部改成期缴,按照现有的会计准则,当期收入和利润会出现较为明显的下降,大部分的收入将被递延到未来。此外,公司的收益率和成交额也会受到影响,还可能增加坏账风险。 涉嫌关联担保,第三方担保恐沦为形式 公开资料显示,宜人贷的实际控制人唐宁毕业于北大数学系,拥有美国南方大学发展经济学硕士学位,曾在华尔街DLJ投资银行从事金融、电信、媒体及高科技类企业的上市、发债和并购业务。他于2006年创办宜信,提供普惠金融服务。 经过多年的深耕,唐宁已打造了一张覆盖投资、财富管理、资产管理、融资租赁、第三方支付、征信评级等许多业务在内的业务网络,产业链涵盖到了贷前、贷中和贷后管理的各个环节。 通过梳理唐宁掌控下的宜信股权关系图(图1)《今日财富》记者发现,他借鉴了经典的“联合舰队”模式。宜信总部以“旗舰”的身份调度各公司资源,关联企业既可以独立运营,又能够与其它友舰企业资源互换,协调发展。与“联合舰队”集团控股其它子舰不同的是,唐宁通过自己直接控股的方式控制了绝大多数关联企业。 图1 唐宁掌控下的宜信股权关系图 制图:《今日财富》杂志 如此庞大繁杂的业务网,在带来便利的同时也有可能使宜信公司陷入关联交易的泥淖。早在2016年年初,就有媒体爆出宜人贷2015年三季度出借端的异常增长背后可能涉及关联交易。 而在*近宜人贷官网多个投资项目中,有线索表明其与引入的第三方担保公司存在关系。《宜人贷平台引入第三方客户保障机制升级说明》中提到,宜人贷引入天达信安(北京)非融资性担保有限公司(简称“天达信安”)对出借人的出借资金提供信用保证保险保障和担保公司保障。 天达信安为宜人贷提供的担保措施是,一旦借款人逾期,天达信安将按照担保合同(《担保函》)向出借人进行赔付,保障其出借本金和利息的收回。 而据天眼查资料显示,天达信安只有两个自然人股东,这两人是华创资本的合伙人吴海燕和王道平,而华创资本和宜信的创始人都是唐宁。 此外,在天达信安*近一次2月13日的股权变更中(图2),宜信普诚信用管理(北京)有限公司及宜信汇才商务顾问(北京)有限公司退出,新增王道平、吴海燕两位自然人股东。图2 天达信安2018年2月13日股东变更情况 图片来源:天眼查 对于第三方担保机构与股东宜人贷母公司及创始人之间存在的关联关系是否违规这一问题,宜人贷方面回应,监管并没有禁止关联公司提供担保服务。作为美国上市公司,公司将全面、透明地披露关联方交易的相关信息。 对此,《今日财富》记者咨询了北京安博(上海)律师事务所的程金海律师,程律师表示,上述情况已构成关联担保,不过在现行法律中,担保合同有效。但关联担保方的股东和债权人可以要求担保人的高管承担连带赔偿责任,因为它为关联企业担保,损害了担保人股东和债权人利益。目前,很多民间借贷公司都是关联担保,这实际上导致担保效力大大打折扣,如果事先未对投资人明示,是对投资人不负责任。
    04-08 2018
  • 鸿坤财富CEO陈永旗:财富管理行业大有可为 多样化、专业化、机构化已成主流

    鸿坤财富CEO陈永旗:财富管理行业大有可为 多样化、专业化、机构化已成主流

    鸿坤财富CEO陈永旗:财富管理行业大有可为 多样化、专业化、机构化已成主流本刊记者 林旭峰导语 近日,2018冬季达沃斯论坛的召开举世瞩目。中央财经领导小组办公室主任刘鹤在致辞时指出,当前世界经济回暖上行,主要经济体自国际金融危机发生以来**实现同步增长,国际贸易和投资走出低谷,世界经济有望进入新的增长周期。在这样的关键时期,我们看到,世界经济存在的深层次矛盾仍未解决,面临债务高企、资产泡沫、保护主义、国际和地区热点问题升级等多重风险,存在较大的不确定性。 随着2018年到来,新的机遇与挑战接踵而至。受世界经济运行趋势影响,财富管理行业也需因时因势而变,寻找正确的风向,帮助更多投资者实现财富的保值增值。对此,鸿坤财富CEO陈永旗认为,中国的财富管理行业经过十几年的高速发展,现在进入到了一个新的阶段,未来大有可为。这表现在,其一,中国高净值人群数量庞大,是仅次于美国的全球第二大私人财富市场,达到了165万亿人民币的规模;其二,中国高净值人群的理财需求正呈现多样化、专业化、机构化的趋势。 作为财富管理行业的后起之秀,鸿坤财富是由中国地产百强鸿坤集团联合国内众多知名财富管理专家共同发起成立的一家新型财富管理公司,依托鸿坤集团在金融、产业、文旅、地产等领域十多年的积累和强大的资产管理能力,为中国高净值客户提供全方位、一站式的财富管理解决方案。鸿坤财富致力于成为*值得客户信赖的财富管理公司,以专业的服务和富有远见的投资能力实现“投资创造**财富,财富缔造美好生活”的*终目标。 “厂商模式”是鸿坤财富后发先至的关键 在陈永旗看来,借助鸿坤集团在底层资产的显著优势,独有的“厂商模式”成为鸿坤财富后发先至、弯道超车的关键所在。 区别于传统三方财富管理机构的采购代理模式,采用“厂商模式”的财富管理平台依托于地产公司、大型资产管理公司和投资银行等,可直接将这些机构的优质资产推荐给客户。与采购模式相比,“厂商模式”对于资产端的风险把控更强、专业度更高,同时要求投资方向更加清晰透明。由于减少了中间环节,所以可帮助客户实现更高的回报。 对鸿坤财富来说,与鸿坤集团各板块的联动成为实现“厂商模式”的基础。在地产行业里,鸿坤集团是*早做股权的,“地产+股权”的优势比较明显。鸿坤集团下属的亿润投资成立于2007年,专注于私募股权投资,过往十年间管理的资金规模已达到了100亿,内部年化回报在50%左右。亿润的优质投资标的会成为鸿坤财富向客户推荐的配置方向,是鸿坤财富在“地产+PE”股权投资领域一个非常重要的合作伙伴。 鸿坤集团在文旅、产业、地产、投资等方面的优质项目为鸿坤财富打造“金融超市”塑造了条件。鸿坤财富想成为一家金融超市,将不同的产品集合在一个平台,为客户提供一站式服务。在这里,既有自有品牌的产品,也有外面采购而来的大品牌基金的产品作为补充。 鸿坤财富将帮助客户积极参与全球资产配置 对于全球资产配置浪潮,每家公司都有其基因和优势。陈永旗表示,对鸿坤财富来说,在接下来两年中会做两个事情。 一是地产基金的配置。十九大后,房地产宏观调控在短期内给房地产业造成了一定影响,但长期来看,房地产还有很好的投资机会,只是投资的方式和方向要做一些改变。过去,投资者投资房地产更多的是持有一个物业;在未来,大型、知名的、优秀的地产基金一定是老百姓参与房地产投资的主要方向。同时,一些城镇化基金、养老基金、产业基金等都是可以投资的,地产行业依然有很好的投资机会。    二是逐步帮客户配置股票二级市场,但做法可能和其他机构不太一样,鸿坤财富会通过自己的智能投顾“鸿坤智投”进行配置。通常,当一个投资者去投资二级市场公募基金时会遇到两个问题,一是他不知道挑哪一只,因为市场上有几万只公募基金;二是他有可能挑到不太适合自身风险偏好的公募基金。鸿坤财富会通过机器人、大数据帮助客户配置公募基金,形成符合其风险偏好的二级市场公募基金组合推荐给客户。 此外,鸿坤财富也会在2018年重点关注海外资产配置。中国高净值客户肯定会有这样的需求,且这种需求越来越强烈。鸿坤集团在美国本身也是开发商,鸿坤财富会帮助客户在美国市场配置地产,同时也会和很多机构合作,帮助客户在全球把握投资机会。 资产配置时代已全面到来,谁能熟练运用各种投资方式实现财富的保值增值,谁就能决胜未来。立足当下,随着金融监管日渐趋严,只有专业、底层资产透明、能提供全面资产配置服务的财富管理机构才能在激烈的竞争中脱颖而出,陪伴一代又一代客户享受美好灿烂的人生。
    04-08 2018
  • 2018中国私人投资者教育首期讲座在沪成功举办

    2018中国私人投资者教育首期讲座在沪成功举办

    2018中国私人投资者教育首期讲座在沪成功举办本刊记者 黄坤       3月14日,由中国私人投资者权益保护联盟主办、《今日财富》杂志、创业邦联合主办的“2018中国私人投资者教育首期讲座”在上海首善财富会成功举办。本次论坛主题为“中国私人投资者权益保护联盟2018年第一期投资者教育活动”,以期探讨中国私人投资者海外资产配置的路径和方**。鲍晓玉       讲座开始前,《今日财富》杂志编委、副总裁鲍晓玉致开幕辞,她代表主办方对全国各地的投资人表示欢迎,并对支持本次讲座的合作机构表达了感谢。她提出要落实中央创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念,从媒体人的视角观察、发现好公司,提炼、总结企业**的思想、观点及企业可持续发展的商业模式,以促进中小企业双创及品牌建设,推动企业可持续发展和金融市场健康发展。       在讲座上,澳星移民经理罗庭楷发表题为《2018各国投资移民风向》主题演讲,他从全球移民汇总、各国移民监的要求、各国移民优势与适合人群几个方面给投资者提供了形势解读,着重介绍了加拿大、美国、澳大利亚、英国、希腊这五个国家的投资移民现状与未来前景。       蓝莎集团合伙人林子发表题为《英国房地产投资**解析》的主题演讲,他从“为什么英国、为什么伦敦、为什么现在、脱欧之后的疯狂投资”四个方面展开,为投资者深入浅出地解析了英国房地产投资的现状与时机。他表示,目前处于中英关系的黄金时代,英国是全球富豪的保险箱,尤其伦敦是全球金融科技中心和全球**竞争力的城市,近年来都有着稳健的回报率。伴随着2017英国脱欧,贷款利率低,不限购,英镑利率历史低点等成为了难得的历史性机会,现在是抄底英镑地产的*佳时机。
    04-08 2018
  • 40位上市公司财务总监荣登首届“金管家”榜单

    40位上市公司财务总监荣登首届“金管家”榜单

    40位上市公司财务总监荣登首届“金管家”榜单本刊记者 李禛1月18日,2017长三角上市公司财务总监峰会暨“金管家”颁奖典礼在上海召开。40位上市公司财务总监从近千家竞争者脱颖而出,荣登首届“金管家”榜单。本次活动由上海证券报、上海上市公司协会、江苏省上市公司协会、安徽上市公司协会联合主办,《今日财富》杂志社协办,国家会计学院作为学术指导,旨在表彰和鼓励在财务管理创新、财务领导水准、企业资本运作等方面具有出色表现的财务总监,树立长三角地区上市公司财务总监的良好形象,进一步展示长三角经济区上市公司的整体风貌。全国人大财经委办公室原副主任、《基金法》《信托法》《证券法》起草工作小组组长、《今日财富》杂志社总顾问王连洲、中国上市公司协会秘书长何龙灿、上海上市公司协会秘书长钱衡、上海证券报社有限公司副总编辑程培松分别作了开场致辞。上海证券交易所原副总经理周勤业和上海国家会计学院副教授刘凤委发表了主题演讲。王连洲在致辞中指出,**的财务管理才能成就**的企业。如今,上市公司的财务管理范畴已远不止于满足会计和审计的要求,其更是公司战略决策和战略管控中*核心的环节之一。他呼吁,上市公司财务总监应与时俱进,不断提升财务管理水平和综合治理能力,成为上市公司真正需要的“金管家”。当天,首届“金管家”长三角上市公司优秀财务总监获奖名单揭晓。本次评选自2017年10月启动至今,历时三个月,经初评、自评、专家评审、网络投票及综合评分五个阶段,通过考量财务总监在公司治理中表现出的创新性、前瞻性、领导力、学习力、整合力和国际化等六个方面的专业水平,以“宁波联合”的董庆慈为代表的40位优秀财务总监荣登首届“金管家”榜单,另外“红太阳”的赵晓华、“时代出版”的桂宾、“百大集团”的沈红霞因网络票数名列前三而荣获“**人气奖”。中国上市公司协会秘书长何龙灿表示,上市公司是资本市场的基石,上市公司的经营管理及治理结构水平影响着资本市场的整体环境。在上市公司治理结构中,财务总监的角色对企业的规范运作、可持续发展起着重要作用。“中上协一直关注上市公司财务总监的成长,2014年就成立了上市公司财务总监专业委员会。目前,中上协正在策划推出一批上市公司光荣榜和黑名单,本次评选给予中上协较大的启示,希望以后能为财务总监搭建更大的平台,满足多元化的服务需求。”何龙灿对首届“金管家”评选活动给予了肯定。
    04-08 2018
  • 深度|诺亚财富12年:5000亿能成为“中国版贝莱德”?

    深度|诺亚财富12年:5000亿能成为“中国版贝莱德”?

    深度|诺亚财富12年:5000亿能成为“中国版贝莱德”?本刊记者 李禛诺亚财富总部大楼近5000亿管理资产规模、18.7万位高净值客户、1335名理财师以及79个城市237家分支机构···这是诺亚控股有限公司(纽交所代码:NOAH)创立12年以来交出的成绩单。近日,美国纽交所上市公司诺亚控股有限公司(下称“诺亚财富”)公布2017年全年财报:2017年全年,诺亚财富实现销售净收入28.3亿元人民币,同比增长12.5%;归属于股东的非GAAP净利润8.64亿元人民币,同比增长19.5%。其中,财富管理板块、资产管理板块的产品募集量分别同比实现增长15.8%和22.6%,双双再创新高。诺亚控股旗下歌斐资产的存量管理规模近1500亿元人民币,同比增长23%;随着歌斐资产的发展和壮大,诺亚财富正式宣告:已经成功从财富管理公司转型为拥有资产管理能力的综合金融服务平台。诺亚布局三大主题:技术、全球化和专业性一个月前,诺亚管理层进行了一次重要的战略会议,讨论2018年及以后如何追求增长。《今日财富》杂志记者了解到,诺亚财富正在布局三大主题:技术、全球化和专业性。今年诺亚财富强化了科技团队,加大投资在客户信息运用和线上平台的发展,诺亚财富目标是通过技术和应用长期有规划地将交易量提高到整体交易量的50-60%。而此前,诺亚财富旗下的互联网金融平台财富派截至2017年末,累积募集量已近550亿元人民币。在全球化方面,诺亚财富的布局更加迅速。 诺亚香港现有100多名员工,约占集团业务的10%。诺亚美国取得了美国注册投资顾问(RIA)执照和保险代理人执照,还在硅谷之外的东海岸开设了纽约办公室,2017年11月,诺亚控股任命原东方资产美国地产董事总经理与复星美国地产执行总经理陈天松(Roy Chen)为歌斐美国地产投资董事总经理;此前8月,诺亚控股任命加拿大金融集团旗下Investors Group(显达金融)原高管张璨(Ivy Zhang)担任加拿大分公司CEO;10月,任命西太平洋银行(Westpac)原高管徐张舒宇担任诺亚控股澳大利亚分公司**执行官;同月,诺亚总裁林国沣被委任为沃顿商学院亚洲董事会董事。值得一提的是,林国沣是诺亚财富“国际化”的舵手。拥有牛津大学法学硕士学位和沃顿商学院金融学士学位的他,曾获约瑟夫沃顿奖学金和本杰明富兰克林奖学金,是名副其实的“学霸”。林国沣加入诺亚前,曾任麦肯锡全球资深合伙人,兼麦肯锡亚洲金融服务团队的联席负责人,服务范围覆盖13个亚洲国家及地区。在麦肯锡服务诺亚财富的时候,林被邀请加盟诺亚,负责其集团的内部管理和国际战略,可以说林的加入,诺亚财富才真正迈出国际化的步伐。作为诺亚控股总裁的林国沣不仅为诺亚带来全球化的管理经验,也为诺亚打开了通往全球化的大门,在他的主导下,诺亚财富与杜克大学、沃顿商学院等全球**院校建立战略关系,并启动诺亚国际实习生计划,每年在全球四所**学府——哈佛、牛津、斯坦福和沃顿商学院筛选10名中国学生到诺亚实习,以作人才储备。截至2017年末,诺亚财富海外资产管理规模已经达到217亿元人民币,同比增长28%。诺亚还成为中国境内首家获得标普“投资级”信用评级的财富管理公司。然而,诺亚财富2018年投资重点并非在海外,据即将发布的诺亚财富《2018高端人士财富白皮书》显示,接近一半的中国投资者对中国的未来经济走势更加乐观,而对海外走势乐观的比例是32%。相比海外投资,有钱人其实更看好国内。橙色指全球;蓝色指中国。来源:诺亚财富《2018中国高端财富白皮书》可以预见,“投资国运”将成为诺亚财富2018年的投资主旋律。这对本土财富管理公司的诺亚来说,具有天时、地利、人和的优势,但面对进军中国财富管理市场的海外巨头来说,诺亚财富的专业性就显得特别紧迫和重要性。  《今日财富》注意到,诺亚财富所倡导的专业性,重点体现在提高理财师的专业性。所谓理财师,在现实业务中更多是产品销售角色。诺亚想要改变客户对理财师的偏见,让理财师真正成为了解客户需求、能独立为客户提供理财建议或资产配置的方案。诺亚的高管在一次演讲中提出“ 我们也在通过提高理财师的专业性来追求高质量的成长。我们在选拔和培训方面也会更加严格,以确保我们保持在规定的标准之上”。在中国市场,诺亚财富被誉为行业人才的“黄埔军校”,因此被许多同行公司视为**竞争对手,也从诺亚财富挖走了许多人才。诺亚财富对外宣称“离职的大部分员工不太适应诺亚的价值观”,此言论一出,立即遭到市场的非议。那么,诺亚财富的价值观究竟是什么?汪静波的原则和危机感诺亚控股创始人、董事局主席兼**CEO汪静波*近,全球知名对冲基金桥水基创始人瑞·达利欧的新作《原则》受到中国金融行业人士的热捧。作为诺亚控股创始人、董事局主席兼**CEO的汪静波为此写了一篇文章,将《原则》一书推荐给她的同事们。她认为,有可参照的“原则”,这对投资尤其重要。诺亚财富坚持的原则就是:“每当面临选择,诺亚都坚持客户利益至上的原则。”诺亚财富宣称,他们一直是“原则”的中国坚定践行者。“过去十二年中,诺亚财富在市场中取得了一些成功,这些成功背后*重要的就是我们建立了自己的“原则”(核心价值观)。知道自己能做什么,不能做什么,这是能够帮助我们长期在市场获胜的真正原因:做**的自己,而不是指望**的市场”。 汪静波是70后生人,具有典型的四川辣妹子的性格,做事风格直接透明。诺亚财富曾受到“泛亚”、“辉山”、“悦榕庄”等产品兑付事件的影响,部分媒体对其提出了质疑,她坚持让事件公开透明。汪静波曾对此做过一个比喻性的回应“真的翡翠,都是有瑕疵的。在管理将近5000亿资产的诺亚来说,不犯错是不可能,但少犯错是**能做到“。她认为,诺亚财富经营12年来能做到低于1%的不良率,站在全行业来看风控上还是可以接受的。针对媒体对诺亚的负面报道,汪静波认为,负面新闻更多是信息不对称造成的误解。比如“悦榕庄”产品问题,媒体只听到投资者的声音,并没有看到诺亚财富的解决方案,通过资产的并购重组,投资者并没有亏了七成,**退出是大概1.3倍。“投资是一个概率事件,不可能百分百盈利。如果投资亏损就要求刚性兑付,诺亚必须遵守监管法令法规,也不能纵容这种投资者行为”,汪静波曾这样表示。这不仅是汪静波的原则,也是整个诺亚财富的原则。诺亚财富创始投资人、执行董事章嘉玉也曾公开宣称“诺亚一直坚持拒绝刚性兑付,拒绝资金池和期限错配,坚持在合适的时间将合适的产品推荐给客户”。野村证券认为,在越来越严格的中国资管新规下,诺亚财富将成为行业洗礼的受益者。汪静波在经历诸多事件后,逐渐回归到现实的反思中“去年上半年在处理一些问题产品的过程中一直抱有‘受害者心态’,而在下半年,我学会站在完全不同的角度,理解了这些在‘困境中’的企业家的处境,在陪伴和帮助他们的过程中我深有收获”。汪静波在接受一家财经媒体专访时这样说。作为国内财富管理行业的领头羊,诺亚财富是许多财富管理公司追逐的目标,但对于诺亚来说,竞争固然是存在的,但颠覆的危机则可能存在于行业之外。《今日财富》记者注意到,在一次公开活动上,汪静波表现出明显的危机感:“打败诺亚的也许不是同行,而是一家大数据科技公司,通过大数据分析,为财富管理做到**营销和**的风控。”这也是诺亚管理层将技术作为首要战略主题的原因。汪静波也曾坦言:成立12年来,她领导下的诺亚一直如履薄冰。而她同事则告诉我们,汪静波现在只做三件事:战略、产品和学习。
    04-08 2018
  • 陈琪君:“资管新规”将引发财富管理行业新一轮“洗牌”

    陈琪君:“资管新规”将引发财富管理行业新一轮“洗牌”

    陈琪君:“资管新规”将引发财富管理行业新一轮“洗牌”本刊记者 李春来对于财富管理来说,未来将回归财富管理的本质。资产管理作为整个产业链的上游,过去跑马圈地的粗犷式发展已经不太适用,未来将固本清源,制定符合资产实质的风险定价体系,包括打造合理的风险定价能力,发挥组合定价的优势,从而提升自身核心竞争力。       开埠百年的上海滩,不断上演财富的今古传奇。       依依相望的陆家嘴和外滩,是中国金融时代更迭的注脚,演示着金融历史变迁的大开大合。外滩以南不足一公里,源泉汇理坐落于此。灰色三层小楼拾级而上,于楼顶露台眺望,黄浦江两岸美景一览无遗,滔滔江水不禁让人感叹:时势造英雄。       生于斯、长于斯的陈琪君两年前和几位志同道合的银行高管创立了源泉汇理,他的理想是做“全球华人财富全管家”。陈琪君曾在华润信托、苏格兰**银行、荷兰银行、渣打银行、JP Morgan Chase等**金融机构工作长达20年,丰富的履历造成了这位银行家严谨务实的作风。      源泉汇理在董事长陈琪君和总裁吴未央的掌舵下,短短两年资产管理规模达到百亿,成为财富管理行业不容小觑的一匹黑马。为此,《今日财富》杂志记者**专访了源泉汇理董事长陈琪君先生。访谈两小时间,西装革履的陈琪君端坐一旁,面带微笑、语速缓慢,言辞之间透露出对财富管理的自信和憧憬。资管新规打破刚性兑付的“囚徒困境”《今日财富》 :央行等五部委联合下发《资管指导意见》征求意见稿,引发市场的高度关注和热议,您如何看待《征求意见稿》所体现的统一监管、避免监管套利、打破刚性兑付、去通道、去非标、防范流动性风险这些目标?这对金融机构的业务产生那些变化?陈琪君:2017年上半年监管主要是集中治理金融乱象,下半年在于金融市场规则的重塑。过去十年资管行业高速发展,但是也引发了结构性的风险,例如刚兑、资金池等乱象。比如说刚兑,监管花了很大的力气治理,但是局面变成了囚徒困境,谁都不愿意第一个“吃螃蟹”把市场份额拱手相让。       新规明确给刚兑定了性,也给出了惩罚措施。监管大力推动卖者尽责,买者自付。对机构而言,刚性兑付意味着市场的波动仅影响机构自身收益,亏损也由机构自己承担。打破刚兑等于把管理人管理的基础资产的市场波动完全显露给客户看,投资者必须承担相应的投资风险。       对投资者而言,将来要更加理解风险和收益对等。2012年以来,资产管理行业爆发式的增长,导致市场充斥着绕监管式的金融创新,以及大量只追求收益而忽视风险的非理性投资人,这是资产管理的大发展时期,却是财富管理的大倒退时期。将来刚性兑付的打破会影响很多客户对于银行等金融机构的认知。对于银行来说,短期有一定的影响,长期来看是好事,有助于降低负债端成本,下决心提升资产端能力。对于券商来说,在资本市场有一定的专业优势。保险本身配置的非标占比不高,影响不大。基金在权益类产品的主动管理能力方面占优势。  《今日财富》 :按照《征求意见稿》的监管逻辑和目标,中国财富管理行业将迎来哪些机遇和挑战?陈琪君:对于财富管理来说,未来将回归财富管理的本质。资产管理作为整个产业链的上游,过去跑马圈地的粗犷式发展已经不太适用,未来将固本清源,制定符合资产实质的风险定价体系,包括打造合理的风险定价能力,发挥组合定价的优势,从而提升自身核心竞争力。一些资产管理能力并不强的销售性质财富管理公司将逐渐被淘汰,还有主动资产管理能力比较弱的金融机构会迎来高净值客户的流失。反之,资产管理能力强的财富管理机构如源泉汇理将迎来发展窗口期,对高净值客户争夺将进入白热化,财富管理行业集中度将进一步提升,中小型财富管理企业将直面行业龙头的竞争。源泉汇理已实现资产端和财富端协同发展《今日财富》 :财富管理进入“新监管、新需求、新供给”的变革时期,源泉汇理作为专业的财富管理公司将如何应对?在市场同质化竞争中,源泉汇理的核心优势是什么?陈琪君:源泉汇理本身是从资产端往资金端发展起来的企业,我们一直坚持走财富管理+资产管理双轮驱动,力图打造生活+金融的服务机构。为此在金融服务方面我们除了布局了服务100-3000万高净值客户的景泉财富,服务家族客户的景福汇以及服务机构客户的承理投资;在生活服务方面我们打造了三个生活服务平台,分别是泉管家、留学宝和源泉教育;在资产管理服务方面我们与景荣基金紧密配合,同时成立了专业的资产管理机构源泉永诺。海外市场方面,我们有源泉国际、源泉保经和留学宝。留学宝将进入10个国家和地区。我们在香港还有兄弟企业高原证券持有香港1、4、9号牌。总而言之,源泉汇理早已预见到了市场变革的趋势,并且已经完成了从金融到生活,从财富到资产,从国内到海外的业务布局。        我认为源泉汇理的核心优势在于五个方面,一是我们有很强的资产管理能力。源泉汇理是从资产端起步的,顺应了监管引导财富管理企业主动提升资产管理能力的方向;二是我们制定了金融加生活的客户服务战略,在业内是非常**的业务布局,而且生活版块未来是我们重点投入方向并非仅是作为业务补充;三是我们有大量海外业务布局,例如香港、澳洲、北美,通过境内外联动牢牢把握客户需求;四是我们一直在尝试人工智能和大数据分析上的探索,业务呈现出多样性。五是我们的团队有二十多位中外资银行行长,都有超过15年的从业经验,是业内团队*整齐、综合素质*出色的团队之一。  《今日财富》 :您曾在采访中提出源泉汇理要“踏踏实实地做一家从资产端到资金端创新型的类金融机构”,如何实现资产端和财富端的协同发展?陈琪君:资产管理的核心竞争力是优质资产的寻找能力和资产的交易能力,而财富管理的核心竞争力是资产配置能力。一个从资产角度出发,一个从客户需求出发,两者之间不一定完全匹配。角度的不同结果是商业模式的差异,由此产生了从业人员要求的差异,企业文化的差异,组织架构方面的差异,这对于总部的协调能力要求很高。对于市场的变化,投资人的认识往往是滞后的。而在源泉汇理,我们财富端同事能够参与募投管退的全流程,客户需求能够顺畅的反馈给资产端,形成募投联动。这是源泉汇理的特色。具体而言,资产管理人会参与很多活动,例如大型的宣讲会、小型的交流会、私享会和业务培训。我们力求打造开放的平台,让客户、财富管理人员、投资人能够顺畅的互动,共同交流、共同成长。多样化、多区域、多币种是财富趋势《今日财富》 :源泉汇理致力打造“华人财富全管家”,我们知道,贵司许多中高层管理人员来源于外资银行,客户也遍布海内外华人世界。在全球资产配置方面,贵司将提供什么策略和服务?陈琪君: 源泉汇理很早就开始为高净值客户提供全球资产配置服务,这也正是我们打造“华人财富全管家”企业愿景的由来。我们认为高净值客户的需求呈现出“多区域、多币种、多形式”的趋势。为了满足多区域的需求特征,源泉汇理在香港、澳洲、北美等地设立了分公司,为客户在当地提供优质的投资标的;为了满足多币种的需求特征,我们集团收购了香港的高原证券,高原证券拥有香港1、4、9号牌照,将作为我们在境外服务投资人的主体和引入境外资产的平台;为了满足多形式的需求特征,今年我们引入了海外**基金的基金经理,为投资人布局境外二级市场的投资机会。并且我们旗下留学宝为留学生提供衣食住行全方位的服务,18年将在10国展业。通过上述的这些服务,我希望将外资银行的全球资产配置服务经验传导至源泉汇理,服务全球客户。  《今日财富》 :因法律及企业周期影响,中国的家族办公室业务才刚刚起步,面临诸多发展“桎梏”。您如何看待这一现状?未来家族财富管理将有哪些机会?景福汇将如何应对?陈琪君:我们的股东很多都是来自港台**老牌家族,他们给景福汇带来很多海外先进的家族办公室服务经验。现在国内家族信托还受到法律上滞后的影响,但是中国的家族已经到了财富传承的时候,这种客户需求我们深有体会。景福汇已经取得了优异的成绩,我们刚和爱建信托完成了一单创新性的信托。我们聘请了中欧芮萌教授作为景福汇家族办公室**顾问。我们赞助了中欧家族办公室架构师课程。我们在法律、税务、生活等方面搭建了强大的资源团队。我们与上海**金融学院共同进行“家族办公室二代调研报告及白皮书发布项目”,积极探索家族办公室业务研究。        同时我们发现很多富二代想做投资业务,做资产管理人,但是他们在资金的运作、基金设计、投后管理、风险控制方面没有经验。将来我们有考虑打造一个资产管理平台给这些创业者提供,帮助孵化二代的投资基金,为其提供专业化基金运作服务。  《今日财富》 :您在金融行业从业 20 多年,拥有丰富的履历和经验。作为专业人士,针对 2018 年的中国私人投资市场,您有什么好的投资建议?陈琪君:对于不同类型的投资人而言,在构建投资组合的时候,无非就是根据自身的情况考量收益、风险和流动性,三者之间如何平衡。作为财富管理人,我们关注的核心,一是,帮助投资人分析和识别自身的风险收益特征;二是,提高投资组合资产配置的有效性,所谓有效性就是说,在风险一定的前提下将收益**化,在预期收益一定的前提下降风险**化,三是,帮助投资者辨析各大类资产的风险收益特征是什么。**是,跟踪和筛选好的资产管理人。       在资管新规出台后,我们认为主要有几方面值得关注。一是,各大类资产的风险收益特征会重塑,无风险收益会逐步回归理性。也就是说,高风险对应高收益,低风险对应低收益。之前,我们的监管体系都是以机构监管为主的。打比方说,就是银行、证券、信托、基金管理公司可能本质上做的是相同的事情,但是所受到的监管是不同的。这本身会造成跨平台和跨品种的套利,使得不同的金融产品相互之间的风险和收益是不完全匹配的。资产管理行业统一监管文件的出台会改变这种情况,从而改变金融行业的整体格局,在此过程中会产生投资机会,也会暴露风险。二是,行业方面。新经济环境下,包括:医疗健康、消费文娱、先进制造和TMT在内的一些行业,都会产生新的投资机会。我们认为要谨慎对待由资金推动的资产价格上涨,而去寻找真正能够提升经济效率的,有成长性的,基本面良好的投资机会。三是,关于资产管理人,挖掘具备主动管理能力的,能够为投资人创造超额收益的管理人。我们的工作也就是持续地帮投资人跟踪这些优秀的管理人,发掘好的投资机会。四是,确实不同投资人群的投资风险收益偏好,所需要的服务内容以及提供方式是不同的,因此不同的投资人要找到合适自己的财富管理机构。*典型的就是科技金融的发展和家族办公室越来越受到关注,科技金融就是互联网的发展和人工智能的进步和推广,给予财富管理人新的提供服务的方式和渠道。而家族办公室则是针对国内这些“创一代”,他们正慢慢进入财富传承和交接班的阶段,他们的需求相对于普通财富人群,更加多元化和个性化,对服务品质的要求也更高。
    04-08 2018

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