文/徐英霞

    “这是一个没有赢家的局：王石赢，股票必然下跌，宝能要忍痛平仓;宝能赢，万科毁，公司动荡不安，人心思去，虽赢尤败。”

12月17日晚，随着王石在万科的“内部讲话”登上各大媒体，“暗战”终究还是打到了明处。18日中午，万科股票申请停牌。公告称万科正在筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产。

在这之前，绝大多数人都不知道姚振华这个45岁的潮汕商人，地产界老大哥王石的一句“你不够格”，让这位刻意低调但又行事彪悍的潮汕商人不火都不行了。接下来几天，中国的地产界乃至资本界只有一件热闹事：看王石的万科团队与姚振华的宝能系这一仗怎么打。

王石的宣告只是标志着双方已经打到你死我活的地步了，而这一局面早在冯仑办公室“摊牌”时就已经注定了。

春山资本执行合伙人辛威廉在其朋友圈表态，“这是一个没有赢家的局：王石赢，股票必然下跌，宝能要忍痛平仓;宝能赢，万科毁，公司动荡不安，人心思去，虽赢尤败。”

回顾万科股权争夺战的过程，可以看到宝能系以及安邦等险资对万科的收购已并非仅仅是一次财务投资行为，而是一场蓄谋已久的突袭。

今年7月开始，宝能就通过二级市场买入万科，宝能系增持万科股份至5%的时候，王石已经嗅到了这位买家的意图，因此发了一条颇具意味的朋友圈“深圳企业，彼此知根知底。”当时看的云里雾里，现在知道王石指的就是“宝能”。万科和宝能在深圳早已交过手，对于宝能的操作手段和风格已经了解，所以王石才说“知根知底”。自家来了这样一位客人，王石不能不警觉。但该来的总要来，你挡都挡不住。

宝能系增持万科股份至10%的时候，王石和姚振华来到冯仑的办公室“摊牌”了。　虽说两者第一次见面，但长达四个小时的谈话，其实也不过是围绕一个主题“姚振华‘我要’，王石‘不给’”。姚振华第一个目的就是要推销自己，推销宝能，对王石大谈自己的发家史。第二个目的就是给王石吃定心丸，告诉王石即使自己成为大股东，王石还是旗手。但是说这么多，换来王石的一句“收不住嘴”。给吃这么多定心丸，换来王石当面的一句“不欢迎”。王石如此直白的回绝出乎姚振华的意料，这次在大佬办公室“摊牌”的效果如何，看今天的局面就知道了。

姚振华还没来及细细品味成为万科第一大股东的欣喜，他们就接到了深证证券交易所公司管理部一份包含了9大问题的函件，要求钜盛华及财务顾问在12月14日前答复并给出证明文件。指出钜盛华增持万科过程中存在的三大问题：信息披露、资金来源和是否拥有7个资管计划手中的股份表决权。

钜盛华并未按时交卷，而是延迟了22个小时后才发文进行回复。回复显示，宝能系内部存在较为复杂的连环股权质押链条。在复杂的质押环节中，宝能系设置了相关平仓线。若万科股票出现较大跌幅，资管计划就要被平仓或追加保障金。

宝能系增持万科股份至22.45%的时候，王石还是以一种最直白的方式宣战了：宝能系你不配，我要为万科而战。局外人看来的“有钱的是大爷”王石不认。王石要问，你的钱是怎么来的?你的操作方式是怎么样的?关心的核心问题只有一个：这样的大股东会不会毁了自己一手打造的万科?在王石看来，宝能购买万科的第一份钱就是短期债务，宝能就是层层借钱，循环杠杆，根本就不给自己留退路。王石的判断是：这样的大股东最终会毁了万科这个品牌，这一仗必须打。

12月18日，宝能集团在其网站发表声明，在这份“郑重声明”中，宝能为自己代言：我是文明人，不是野蛮人。其实在笔者看来，**一句才是重点：本集团恪守法律尊重规则，相信市场的力量。言外之意就是：宝能资本运作，合法合规，你愿意也罢不愿意也罢，我还是要增持，这就是资本市场。

仗打到这份儿上，注定这将是一场必须分出胜负战争，这也终将是一场没有硝烟但有流血的资本战争。

上善若水资产投资总监侯安杨表示，“进入最差博弈状态的话，大概率能猜到万科能用哪些招。但是这样下来宝能必死无疑。体面退出是个好状态，因为资源完全不对等。但是双方都杀红了眼的话，难言什么理性。”

这是一个没有赢家的局。