配资这个行业虽然存在了20年，但在法律上仍属于灰色地带，截至目前，公安机关已对约70个网络借贷平台立案侦查，涉案金额约60亿元。然而本轮牛市让配资行业得到了**发展，业内人都希望这个行业能走向阳光化、规范化，自下而上，这股力量越来越大……

2015年，中国股市新一轮的牛市行情拉开序幕，沪指一路攻城略地，短短不到半年时间就完成了指数将近翻番的壮举。

4月13日～4月17日，中证登数据周新开户数突破了300万，在这轮牛市的带动下，作为证券期货金融杠杆手段的配资行业，在浙江乌镇召开了以“创新赢得未来”为主题的2015中国配资行业大会，寻钱网CEO周竞天、方正证券研究员高宇、复旦大学管理学院财务系教授孔爱国等就配资的“原罪”和中国经济及股市的发展，为行业大会做了追根溯源的主题演讲，600位行业人士**大规模聚会。

配资行业追根溯源20年

复旦大学管理学院财务系教授孔爱国在2015全国配资行业大会上认为，实体经济复苏需要金融的繁荣，至少2～3年的繁荣，而未来股市将进入宽幅震荡时期;2015年是中国金融改革的元年，这是一次**的企业融资环境的改善机会，也是一次**的金融投资的机会。

据配资行业大会上相关数据显示，2014年国内有配资公司近万家，能统计的从业人员逾8万人，向证券期货行业配资的资金超过1000亿元。而另有数据则显示，目前在流通市值超40万亿元的股市，其中有2万多亿元股市资金来自于杠杆资金。在股市大盘和个股全线飘红的今年，“股票配资”俨然成为助力股民冲进牛市的风火轮。

据记者了解，全国性的配资大会，今年是第三次。第一次是2013年，配资行业的二十来人在上海筹备，**会议定在杭州的一个配资公司会议室里举行，这个行业虽然存在了20年，但法律上却还属于灰色地带。当时大家也没有太多的一些意见和建议，顶多只能算是一个聚会而已，基本上只是为了行业联络和沟通感情。

虽然2013年只是20多人的行业聚会，但还是为2014年的全国配资大会召开奠定了基础。2014年全国配资大会在温州洞头开元度假酒店举行，全国大约150人参加，经过讨论与分析，行业人士认为政府的政策越来越宽容，各界能用更理性的眼光来看待配资这个资本市场的边缘行业。第二次配资大会之后，几家有实力的配资公司自发成立了一个机构，对行业如何自律，如何规范发展，进行了协商，还发布了行业自律等文件，对行业的规范和自律影响深远。

方正证券研究所**研究员高宇在2015年配资大会上则表示，股票配资这个行业其实早在20年前就已出现，是资本市场一种重要的金融杠杆手段，由于一直游走在法律和监管的灰色地带，一直不为大众所知而已。然而随着国内资本市场的逐渐宽松以及政府监管的跟进，才让这个产业逐渐走进了大众的视野。

金融市场的繁荣带动了配资行业的兴起，而互联网的介入则为其插上了飞翔的翅膀。以前传统配资行业的业务模式是客户到配资公司签合同，然后通过转款、财务审核、分配账户、电话确认信息等方式，现在由于互联网和产业链的完善，直接通过PC端、手机APP、第三方支付平台方式进行，网络的便捷性得以发挥，后台可以迅速得到反馈。

70家P2P平台60亿元被立案侦查

据处置非法集资部际联席会议办公室统计，2014年P2P网络借贷平台涉嫌非法集资发案数、涉案金额、参与集资人数分别是2013年全年的11倍、16倍、39倍。其中，有些案件从传统民间借贷、资金掮客演化而来，以开展P2P业务为噱头，主要从事线下资金中介业务，如大量的不规范借贷。公安部相关负责人透露，截至目前，公安机关已对约70个网络借贷平台立案侦查，涉案金额约60亿元。

在4月28日的联席会议上，中国人民银行条法司副处长王晋介绍，人民银行正在牵头起草“非存款类放贷组织条例”，对不吸收存款的放贷业务实施牌照管理，明确非存款类放贷组织的法律定位和市场准入资格，规定业务规则和监管框架，明确地方政府的监督管理和风险处置职责。

对于如何引导P2P配资行业良好发展，配资大会主讲人寻钱网CEO周竞天认为，一是利用互联网金融的监管红利，二是通过技术上的进步改变准入门槛低的现状，三是以“行业自律”与“经验共享”来提高配资平台的抗风险能力。

据此次会议主办方介绍，由于配资尚处于法律缺失的“真空”地带，但去年向证券期货配资的资金就超过3000亿元，配资公司也曾出现一些违规操作。此次大会的主讲人寻钱网CEO周竞天称，本轮牛市让配资行业得到了**发展，本次大会就是希望能规范配资行业的发展，让行业走向阳光化、规范化之路。

据记者了解配资公司的盈利方式主要有两种，收取利息和服务费，利息的多少取决于配资的比例，假设是1︰1，月利息就是1分2厘(年化利率约合14.4%);1︰3的话，月利息要提高到1分4厘(年化利率约合16.8%);杠杆达到1︰5，月利息也要相应涨到1分5厘或者1分6厘(年化利率约合19.2%)。

而同样类似外汇保证金交易的游戏规则，配资公司也自有一套平仓机制，为客户配资账户设置亏损警告线、亏损补仓线和亏损平仓线。

寻钱网CEO周竞天表示，配资的资金来源以民间借贷的形式为主。民间借贷作为一种没有标准的金融手段，与非法集资的界限一直很模糊。

而与此同时，配资平台在配资过程中资金使用的不确定性，也增加了平台的风险性。事实上，配资人将资金打入由P2P平台管理的账户内，P2P平台可以随时动用其中的资金，资金池就此形成。

银监会曾对P2P平台建立资金池严厉禁止，因为资金池一旦形成，P2P平台在缺乏监管的情况下，存在卷款跑路的可能性。有些P2P平台往往利用资金池作为自己的障眼法，自由操作资金池中的资金，对配资过程中出现的逾期或坏账，拆东补西，掩盖一些不易察觉的问题。

配资行业“原罪”

据中国人民银行发布的数据，2014年中国M2余额为122.84万亿元，而据国家统计局数据，2014年中国GDP为636463亿元，复旦大学管理学院财务系教授孔爱国表示整整超过了一倍，这意味着中国的货币在空转，金融市场的发展已经超前于实体经济太多，孔爱国随后又对目前火热的金融市场表示了担忧，中国金融**的机会一定要和实体结合在一起，如不结合，纯粹金融，则是泡沫，那是可怕的。

2015年配资大会，参与人数达到了600人规模，既依托于当前股票市场行情催生，也依赖于行业处在蓬勃发展的态势，但寻钱网的CEO周竞天却认为配资行业是有“原罪”并且需要救赎的行业。

对于配资，周竞天解读说百度是这样定义的：配资是指配资公司在你原有资金的基础上按照一定比例给你资金供你使用。那么这个定义就说明了配资其实是由三个部分组成：资金来源，平台，资金使用。实际上也是按照“P2P”的模式来组成运作的。

对于配资的“原罪”，周竞天认为目前在这三个组成部分里面，都有所体现。

其一，资金来源以民间借贷的形式为主。配资的资金第一种来源是传统的民间大额个人资金，第二种是通过伞形信托的机构资金，第三种是通过互联网网民**的资金。

配资的资金，大部分来自于民间资金，以民间借贷的形式交到配资公司的手中，配资公司再以民间借贷的形式，交给投资者，配资公司在其中扮演着二传手的角色。有些单子，甚至有二传手、三传手、四传手甚至更多。

民间借贷作为一种没有标准的金融手段，虽然它解决了很多传统金融解决不了的问题，但民间借贷给人天生的一种邪恶感，觉得它的每个毛孔里都流着腌臜的血液。目前政府正在提倡民间借贷的阳光化，但依然改变不了这种认知。一些企业或个人资金链断裂，首先就会把责任推到民间借贷身上。

不可否认，“民间借贷”在监管方面存在着各种缺陷。不过与一般的民间借贷不同，其实在配资里，出资方实际上是“资金拥有方”，也就是说，虽然他是出资人，但钱却是放在出资方的账户上的，操盘方反而是把钱交给出资方的，那么，到底是谁才是真正的出资方，这个概念其实也是模糊的。甚至有一些配资公司的一些违约案例，是出资方“耍赖”，不按合同把盈利部分交给盘方，导致了盘方的投诉，也应该是民间借贷比较奇异的现象了。

民间借贷跟非法集资的界限，其实一直很模糊，有时候很难说清楚这种行为是受法律保护的“民间借贷”还是要被打击的“非法集资”，这也是这个行业之前一直不敢光明正大地大肆为自己做宣传的一个重要原因。

最近半年以来，机构资金通过伞形信托进入配资规模上升很快，于是证监会曾发布规定禁止一切伞形信托，机构资金绕道进入配资，本身也违规，另外通过互联网**资金是否可行，也有待观察，但这种行为依然属于民间资金模式。 配资的资金来源主要依赖于民间借贷、民间资金或违规的机构资金，这是配资行业游走在灰色地带的第一“原罪”。

配资平台没有准入门槛

配资行业的准入门槛过低，甚至没有准入门槛，是目前这个行业的**隐患。目前现状是门槛低到只要你能找到一笔钱，找到一个愿意拿你的钱去炒股的人，就可以成立一个配资公司。有数据传全国有近5000家配资公司，但平均成立年限不到1年半，配资规模从几百万到上百亿的都有。

而这些公司成立之后的工作人员，如果从银行、证券公司挖人成本其实非常高，但大部分公司还是喜欢自己“培养”人才。这样也就导致了从业人员的素质参差不齐。由于人员的问题导致营销手段的五花八门，行业没有通用及标准的规则，很多配资公司为了获得客户资源，导致盲目提高杠杆，降低风控线等，与上下游两端签订不对称的协议约定。导致平台本身抗风险能力不强，经营与管理不规范，本身给人一种不信任感。

配资操盘的盘方，在某种意义上虽然也可以理解为是出资人，但却是资金的实际使用者，因为平台对盘方的掌控力不强，随时可能导致一些“事故”的发生，由此而导致2014年底，国内的几家配资平台出事。

传统线下配资公司，本身是由批发商、渠道商、零售商组成，对于下游环节到底谁是真正使用者是模糊不清的，有些公司出事就是本身在做配资中介，又自己在炒股，出现亏损之后，就在保证金上动脑筋，2014年底同样出现这样的案例。

甚至部分期货配资一些盘方通过平台进行对敲，卷走本金事情也偶有发生。有的是平台自身出现了问题，有的则是受技术方面的影响。配资公司在跟盘方合作时，凭的就是一纸合同，靠的是诚信与自律，没有正规的法律法规约束。如果对盘方的掌控力不强，平台承担的风险就很大。任何一个行业有发展后，就会引来一些行业骗子或恶意的行为，法律监管政策的空白，极端行情的预案设计等，也让这个庞大的外围资金行业游走在法律的边缘。

行业自律与抗风险能力

首先从大环境上来看，政策是开放的，金融业也在进入全面改革期，媒体、学术界也开始用善意的眼光来看待配资行业。部分大众股民也开始理性地使用杠杆去交易。

当前，“互联网+”的热潮正席卷全国，互联网金融也正蓬勃发展。互联网金融的监管红利是否会给配资行业带来利好。让配资的更多业务从线下转到线上，逐渐地阳光化，并逐渐摆脱民间借贷的束缚。目前很多有诚信的配资机构都在尽量做到“去民间借贷化”，做到创新化、机构化。

例如寻钱网的出资方为大众小金额网民为主，当然目前网民出资量还不足，还有待开发、培养，并逐步把线下大额资方导入线上(这个过程类似支付宝)，操盘方是去中间化的，直接为C端客户，客户必须事先阅读并确认使用统一的交易、风控、结算等规则方可入金操作，这一点有效地避免了中间渠道多，人为因素导致协议不标准等。接入手机支付接口、资金托管接口、多系统的交易接口，及API的结算接口等，为用户打造了更快、更便捷的闭环平台。

其次，对于配资公司的准入门槛导致的问题，依托技术的发展与运用，可以有效降低这种人为的风险。目前恒生、铭创、同花顺都成立了专门针对配资行业系统的部门，负责开发和解决配资业务的流程问题。

抗风险能力，首先取决于平台的技术，各项技术提升了，从客观角度来说，提高了抗风险的能力。