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  • 内外交困,民生证券的多事之秋

    内外交困,民生证券的多事之秋

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)文 | 张月橼编 | 全   卓卷入叶飞“爆料门”事件的民生证券因确实买入中源家居股票而备受关注。民生证券对此回复,今年一季度确实有自营部门的投资经理在投资权限内买入中源家居股票,但公司没有参与上市公司市值管理。 不论是否个人原因,与网传因风控最终没有买入的天风证券相比,民生证券的内部管理因此受到质疑。《今日财富》发现,在投资者互动平台上,有投资者向*ST中房建议放弃借壳,另寻他路,只因该公司借壳保荐券商为民生证券。*ST中房回应称:“会转达建议。”1丑闻暴露内控问题据了解,市值管理原本是上市公司通过科学合理合规合法的手段,让公司的价值实现合理提升和优化,但现在伪市值管理已成为部分上市公司操纵股价的一种手段。 据叶飞爆料,其通过中间人参与中源家居的市值管理,联系一些公募基金经理和券商资管买入中源家居股票,但由于中源家居股价跌停导致盘方蒙受了损失,因此赖账不付尾款。这其中的券商就包括民生证券和天风证券。 消息是否属实,尚未有定论。不过,与天风证券的全盘否认不同,民生证券自查确认,公司有自营部门的投资经理在投资权限内曾买入中源家居股票。 《今日财富》查询中源家居一季报发现,截至今年一季度末,民生证券位列中源家居前十名股东中的第五位,持有55.23万股,占比0.69%,一季度末的市值约1450万元,与叶飞所爆料的1543万元接近。 爆料内容与实际情况为何高度相似、中源家居又是如何进入民生证券自营股票池,成为该事件背后的疑点。清晖智库创始人宋清辉向《今日财富》表示,爆料数据与实际交易相似的情况不正常,或意味着里面还有更多见不得人的内幕。 早前,叶飞向媒体透露,在其爆料微博点击量达到40万之时,民生证券内部展开了自查,买入中源家居的投资经理已经离职。对于相关消息的真伪,《今日财富》向民生证券方面求证,截止发稿,未获回应。 事实上,除了中源家居之外,今年一季度,民生证券还重仓了岳阳林纸、腾龙股份、曲美家居和*ST康盛,这些上市公司当前市值分别为173亿元、37亿元、55亿元和31亿元,多是市值较小的中小盘股。 “民生证券重仓这些中小盘股或是为了谋求更多的利益,因为这些小盘股,多存在股价不稳定、股权集中等情况,较为容易掌控其控制权。”宋清辉分析道。2内忧外患 变化重重“爆料门”事件让民生证券自身经营问题暴露在了公众面前。 根据民生证券控股股东泛海控股(000046.SZ)披露的2020年年报,去年民生证券实现营业收入36.31亿元,同比增长35.09%;实现净利润9.15亿元,同比大增71.95%。 从细分业务看,民生证券2020年收入主要来自于投行业务、财富管理业务和自营业务,其中,自营业务收入14亿元,较2019年下降14.19%。 从年报来看,2018-2020年,民生证券负责投资交易业务的人员分别为14人、13人、7人,在去年的牛市里,公司投资交易业务团队的人员数却下降了50%。 今年以来,民生证券的保荐业务同样不顺。保荐的广州广合科技股份有限公司、深圳国人科技股份有限公司、苏州湘园新材料股份有限公司、北京时代凌宇科技股份有限公司、安徽森泰木塑集团股份有限公司等拟上市公司纷纷申请撤回上市申请。今年一月底证监会公布的首发企业信息披露质量抽查抽签情况显示,湘园新材料和时代凌宇被抽中检查了信息披露质量及中介机构执业质量。 祸不单行,民生证券的控股股东泛海控股当前深陷债务纠纷,股价也在持续走弱。2021年度一季报显示,泛海控股归属上市公司股东的净利润亏损1.49亿元,同比减少22.07%。2020年,该公司亏损达46.22亿元。 由于业绩持续亏损、涉诉及被执行记录持续增多,泛海控股的部分股票被冻结和司法拍卖。阿里拍卖平台最新信息显示,泛海控股2.94亿股股票将于6月14日上午10时进行网络拍卖,总评估价达8.2亿元,总起拍价为6.55亿元。 宋清辉告诉《今日财富》,控股股东的这种状况下,势必会对民生证券的经营业务造成巨大负面影响。 去年正式迁址上海浦东后,泛海控股曾透露,“下一步民生证券将进一步加快推进筹划上市事宜”。经此事件,民生证券上市进程是否会受到影响暂不得而知。  如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    06-03 2021
  • 情怀难敌市场残酷,网易云音乐带亏上市再搏一把

    情怀难敌市场残酷,网易云音乐带亏上市再搏一把

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)文 | 王慧雪编 | 全   卓继腾讯音乐后,网易云音乐也开启上市之路。 近日,网易云音乐向港交所提交上市申请,分拆Cloud Village于港交所主板独立上市。据了解,Cloud Village自2016年10月起独立运营网易音乐流媒体平台网易云音乐。 由此,网易云音乐将以更透明的形式曝光在公众的视野下,其成本居高不下、利润连年亏损、多面发力但持续盈利不明确等投资者关注的焦点问题也渐渐浮出水面。1连年亏损,营收结构悄然改变作为目前国内唯二的两大音乐平台,网易云音乐和腾讯音乐的比较在所难免。 和腾讯音乐2016年已实现盈利不同,网易云音乐至今仍处于亏损阶段。根据招股说明书显示,网易云音乐2018-2020年的营业收入快速增长,但净亏损却由2018年、2019年的20亿元,增至2020年的30亿元。 三年累积亏损70亿元,《今日财富》留意到,即便按调整后的净亏损额计算,三年累积亏损也近50亿元。而过去三年,网易云音乐的毛亏损率虽有收窄,但公司的营业成本依旧较大。 据《今日财富》了解,网易云音乐营业成本分为内容服务成本和其它成本。内容服务成本主要包括向音乐厂牌、独立音乐人及其他版权合作伙伴支付的内容授权费;以及向直播表演者及其直播公会支付的收入分成费。 在招股书中,网易云音乐表示,向音乐厂牌合作者及其他内容合作者支付的授权费占收入所需成本的大部分。 为了抢占市场,近年来网易云音乐在购买版权上动作不断。据了解,网易云音乐此前已与滚石唱片、华纳、贝塔斯曼音乐集团、环球音乐集团等多家音乐公司达成版权合作。 收入方面,网易云音乐的主要收入来源与腾讯音乐相似,一是在线音乐服务,二是社交娱乐服务。其中,在线音乐服务依靠会员订阅、数字音乐和专辑销售、广告服务等变现,而社交娱乐服务的变现则依靠在线K歌、音频、视频直播等方式。 不过,《今日财富》发现,近三年网易云音乐的在线音乐服务收入占比逐年下降,从2018年的89.4%,下降到2020年的53.6%。与之相对的是社交娱乐业务的快速发展,在总营收中占比逐年提升。招股书数据显示,2020年网易云音乐社交娱乐服务及其他收入占比46.4%。 华安证券在研报中指出,中国在线音乐服务市场规模从2016年的28亿元增至2020年的128亿元,CAGR为46.3%,主要原因系会员付费比率从2016年的2%快速提升至2020年的8%。而叠加版权监管趋严的政策背景,中国在线音乐等流媒体行业付费比率仍有提升空间。2寻求破局,发力直播、短视频一直以来,网易云音乐独一无二的乐评文化及社区文化是其区别于其它音乐平台的特性,也是引以为傲的一面。近年来,网易云音乐不但深耕于此,还拓展出了新的业态。 2018年10月,网易云音乐推出LOOK直播,其后直播业务迅速增长,营业收入从2019年的5.414亿元大幅增长至2020年的23亿元,其中,音频直播持续位居行业第一阵营。直播也成为了平台重要发力的方向之一。 与此同时,为应对短视频的冲击。网易云音乐在音乐平台中较早布局了视频业务。2019年7月,云音乐上线了一款全新的音乐视频类产品Mlog(音乐视频)。去年8月,网易云音乐和抖音宣布合作,共同致力于“音乐+短视频”内容生态建设。 在网易云音乐的大力发展下,直播等在线娱乐业务初见成效。其在招股书中提到:由于业务经营规模扩大,特别是直播业务急速增长,公司毛亏损由2019年的11亿元减少至2020年的6亿元,而毛亏率由2019年的45.6%收窄至2020年的12.2%。 在业内认为,网易云音乐在线娱乐业务的快速发展,一方面得益于其近年来的“卖命”宣传,另一方面也得益于多年的社区文化沉淀。3受众有限,盈利前景暂不明招股书披露,网易云音乐此次募资将主要用于进一步培育音乐社区,丰富多元音乐内容,以及继续创新和提高技术能力。同时,继续加深与各种合作伙伴的合作,并进一步拓展平台多元化的商业模式。 毋庸置疑,网易云音乐拥有非常专业的赛道。作为全球最大的音乐社区和中国最大、最有活力的原创音乐平台,入驻原创音乐人总数位居第一。招股书数据显示,截至2020年,网易云音乐入驻原创音乐人超23万,原创音乐人作品在平台歌曲播放次数中的占比高达45%。 但在大众娱乐的范畴里,网易云音乐的专业赛道成功案例不多,且受众相对有限,不如抖音、快手的广泛,又有来自腾讯音乐的同质化和大生态竞争,面临的转化压力不小。 网易在公告中表示,此次分拆网易云音乐的理由之一,是预计该业务即将经历相对快速的业务扩张,将吸引专注于流媒体业务方面高增长机会的投资人群体。网易及网易云音乐均认为,分拆有利于反映网易云音乐自身价值,并提高其运营和财务透明度。 招股书显示,网易云音乐第一轮融资每股成本为10.83美元,第二轮融资每股成本为18.37美元,第三、四轮融资每股成本均为22.56美元。总体来说,涨幅有限,而上市后的市场如何定价,仍有待验证。如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    06-03 2021
  • 基金代销规模首次披露:银行规模大、券商数量多、三方“三大四小”格局形成

    基金代销规模首次披露:银行规模大、券商数量多、三方“三大四小”格局形成

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)文 | 王恩浩编 | 全   卓日前,中国基金业协会公布了前一百家基金销售机构的保有量数据,这是基金业发展二十三年来,首次披露公募代销机构保有规模。 2020年公募基金总额突破18万亿元,创历史新高。该榜单中,公募销售保有规模分为“股票+混合基金”和“非货币基金”。截至一季度末,百强机构股票+混合基金销售保有规模共计5.43万亿元,非货币基金保有规模共计6.51万亿元。 根据《今日财富》统计,披露的百强名单中,券商47家,银行31家,三方21家,保险1家。基金销售发展早期,商业银行、基金公司和证券公司为主力,随着互联网在金融领域的深入发展,第三方销售机构开始展露锋芒。互联网巨头的加入打破了原有行业布局,两极分化也愈发明显。 (数据来源:中基协,《今日财富》统计) 1券商数量多  银行规模大百强之中,券商的入围数量虽比银行稍多,但整体规模相去甚远。 根据《今日财富》统计,47家券商“股票+混合公募基金”保有规模8750亿元,非货币市场公募基金保有规模9650亿元,而对应银行的规模分别是3.32万亿元和3.77万亿元,约为券商的四倍。  (数据来源:中基协,《今日财富》统计) 全部银行里,招商银行、工商银行、建设银行、中国银行、交通银行保有量位居前五。股份制银行中,浦发银行、民生银行、兴业银行、中信银行相对靠前,两项规模均超过千亿元,而恒生银行、青岛银行、花旗银行、珠海华润银行和上海农商行相对垫底。 券商之中,仅中信证券一家保有量双双超过了千亿元。 面对银行和券商、三方之间的差异性,青岛银行向《今日财富》表示,银行渠道在代销市场份额高,主要在于其服务地域的广泛性、线下长期基础的有效性、理财团队的专业性以及产品的丰富性等;券商主要服务于以股票投资者客群为主体的风险偏好较高客户;第三方机构则更多服务线上或长尾客户。2三方异军突起  “三大四小”格局形成值得注意的是,21家三方机构的“股票+混合公募基金”保有规模1.22万亿元,非货币市场公募基金保有规模1.76万亿元,分别占前百规模的22.54%和27.11%。入围数不到券商一半的三方机构,保有规模却近券商的两倍。 (数据来源:中基协,《今日财富》统计) 细分来看,前百的21家三方基金销售机构中:互联网金融机构11家,三方财富5家,基金子公司3家,机构销售2家。 (数据来源:中基协,《今日财富》统计) 但头部的效应非常明显。蚂蚁(杭州)基金销售有限公司和天天基金基本占据了三方销售的绝对优势,双双以数千亿元计;腾讯系的腾安基金排名第三,但相关规模均不及蚂蚁基金和天天基金的一半,盈米基金则紧随其后。 其中,蚂蚁的非货币基金保有量达8901亿元,甚至超过招商银行,占据半壁江山。当前,更多互联网的加入让行业竞争愈发激烈,其平台积累的大量中高端线上用户无疑成为基金销售的重要筹码。 苏宁基金表示:“互联网巨头利用自身的用户优势与科技优势,进军基金销售,本身无可厚非,也可能是一个趋势。但无论如何,都离不开金融的属性,也不能脱离用户,本质上还是为用户提供更好的投资服务。” 青岛银行认为,该现象对银行机构来讲是挑战也是机遇。即便会带来竞争短期的加剧,但随着中国资本市场的发展,房住不炒、理财净值化转型的持续深入,财富管理行业的增量蛋糕将会更大,互联网巨头的涌入,将在竞争中促动银行代销机构主动提高自身经营服务能力。 就本次百强榜单中的三方规模,雪球旗下的蛋卷基金认为“三大四小”格局形成。12家独立基金销售机构非货基金保有量超过百亿,其中三家超过1000亿,四家超过300亿,“三大”包括蚂蚁基金、天天基金和腾安基金,“四小”则包括盈米基金、基煜基金、蛋卷基金和汇成基金。而就股票+混合基金保有量,蚂蚁、天天和腾安依然稳坐前三,“四小”则为盈米基金、基煜基金、同花顺基金和蛋卷基金。 投顾业务无疑加码了三方销售机构的竞争力。盈米基金向《今日财富》表示,“基金赚钱但基民不赚钱”是基金行业长久以来的痛点,也是困扰着无数投资者的顽疾。基民不赚钱的表层原因是客户的非理性投资行为,“追涨杀跌”、“频繁交易”、“赎旧买新”是投资者亏钱的主要因素;更深层次的原因,和过往机构的卖方立场有着密不可分的关系,这也是基金投顾模式和传统的基金销售模式的最大不同。基金投顾业务落地将改变机构和客户之间利益长期不一致的格局。 陆基金总经理陈祎彬曾表示,第三方基金销售是深待挖掘的“蓝海”,随着三方平台的增加,在庞大的基金销售市场中,只要找准定位,通过差异化竞争,提供有针对性的服务,都可以赢得一席之地。3整体两极分化 引导长期服务从百强榜单来看,两极分化已十分明显,排名前六的销售规模占比超过了50%。就“股票+混合公募基金”保有规模,前六家分别为招商银行、蚂蚁基金、工商银行、建设银行、天天基金、建设银行,共计2.8万亿元,占比51.85%;该六家非货币市场公募基金保有规模共计3.43万亿元,占比52.72%。 就两级分化趋势,北京恒天明泽基金销售有限公司向《今日财富》表示,任何一个行业发展到成熟和规范阶段后,都会呈现出“马太效应”。财富管理大发展时代,公募基金权益投资基金销售规模有望进一步扩容,以客户为中心销售机构将强者恒强。目前投资者群体年轻化、理财线上化趋势明显,随着金融科技的发展,那些注重客户体验、能够为客户提供更便捷投资方式的机构将会成为市场的“香饽饽”。 青岛银行认为,在财富管理业务大发展的时代背景下,行业两级分化的格局成为必然,理念领先,行动高效的机构将有望保持比较优势。未来公募基金代销业务,既比拼产品货架的丰富程度,更比拼财富管理机构“市场研究、产品遴选、资产配置、持续跟踪服务”的一站式财富管理专业服务能力。 就券商、银行和三方之间的差异,盈米基金认为券商的基金投顾形态会有更多继承证券咨询业务的业务思路和优势,将会以投顾团队作为主要的销售与服务主体。银行、互联网流量平台同样会最大程度的利用好自己发达的销售和服务网络,只是银行侧重于借助网点和客户经理的力量做更加个性化的服务、而互联网平台侧重于提供标准化服务和基于大数据的精准服务。 “ToB是非常寂寞的,前期投入也很重,但随着一个国家经济的发展,国内包括银行理财、公募基金、保险资管、券商理财、信托等在内的机构投资者在此过程中也迅速崛起。面对如此迅速的扩张,机构投资者亟需相关配套基础设施的提升,以及数字化转型升级。”三方中排名第四的基煜基金向《今日财富》表示。 总的来看,银行依靠其财富管理优势,仍为基金销售规模的主力军,券商入围数量领先,三方潜力巨大。 基煜基金认为以基金销售保有量排名,旨在倡导长期投资。盈米基金认为,从根本上看,也引导了销售机构更加注重客户账户的收益,而不是更加关注自己的销售业绩,对行业的长期转变有着深刻意义。在青岛银行看来,本次规模公布解开了基金代销业务格局面纱,通过榜单各机构可以看到自己在行业格局中的排名、位置,从而更清晰明确自己未来发展的方向,学习先进机构经验,结合自身情况因地制宜制定业务发展举措,进一步促进公募基金代销市场的健康发展。 蛋卷基金认为本次公布的核心数据为保有量,而非成交量,同时也着重关注非货币基金、尤其是权益类基金的保有量,而非货币基金,有利于促使销售机构从关注用户的交易量和换手率转变为关注用户的持仓规模和持仓稳定性,进而推动解决困扰基金行业多年的“赎旧买新”等现象,真正实现从卖方立场到买方立场的转变。也会点醒销售机构更多的思考,针对用户已投的资产如何做好持续的服务以促使其存量资产保值增值。 附:《中国基金协会:2021年Q1销售机构公募基金销售保有规模》  (数据来源:中基协,《今日财富》统计)
    06-01 2021
  • 暴跌后的美好置业:一季度前十大股东6席换位,继续押宝装配式建筑小女接班

    暴跌后的美好置业:一季度前十大股东6席换位,继续押宝装配式建筑小女接班

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)文 | 朱玥明编 | 全   卓在上市地产公司的业绩披露中,美好置业(000667.SZ)年报姗姗来迟,连同公司一季报,在2021年4月的最后几日浮出。 《今日财富》发现,今年一季度,在股价波动的同时,美好置业的前十大股东变动剧烈。东方时尚投资有限公司(以下简称“东方时尚投资”)、中央汇金、中国证券金融股份有限公司三家机构和三位个人退出前十大股东。新晋的前十大里包括美好置业董事长刘道明女儿刘南希等4名个人股东以及陆股通和北京培黎教育发展中心。 总裁离职、主业亏损、转型困难、股价大跌,某种程度上,美好置业现下面临的压力不小。1股价暴跌疑被操盘2021年1月15日,美好置业和东方时尚(603377.SH)这两家看似业务毫无关联的公司却在同一天开启了暴跌模式。彼时,东方时尚控股股东东方时尚投资是美好置业的第二大股东。当日,美好置业股价突遭数十万手卖单,从最高3.81元/股连续下跌最低至1.54元/股,2月10日起股价小幅回调,持续低位波动,截至5月31日收盘,美好置业的股价为1.84元/股,总市值达45.39亿,累计缩水超48亿元。 更为巧合的是,经过几日暴跌,东方时尚和美好置业分别于1月19日和1月23日发布了回购公司股份的公告。 美好置业在暴跌前,公司股价曾在3.8元附近盘整长达5个月,“该股已被庄家控盘将拉升至7元”的传言不胫而走,期间大量私募基金及散户跟进建仓,迎来的却是“黑天鹅”式的暴跌。而东方时尚日前则出现在私募基金经理叶飞爆料的“市值管理”名单里。 与此同时,今年一季度,东方时尚、中央汇金、中国证券金融股份有限公司三家机构和三位个人股东退出前十大股东。新晋的前十大里包括美好置业董事长刘道明女儿刘南希等 4 名个人股东以及陆股通和北京培黎教育发展中心,前十大股东里6席变动。 面对上述股价变化和巧合,美好置业回复《今日财富》表示:股价波动受多种市场因素影响,公司不能影响也无从判断。而针对公司股票交易异常波动,公司对有关事项进行了核查,并向公司管理层、控股股东及实际控制人进行了核实: “公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处;未发现近期公共传媒报道了可能或已经对本公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息;公司及控股子公司生产经营活动正常,内外部经营环境未发生重大变化;公司及公司控股股东、实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项,也不存在处于筹划阶段的重大事项;股票交易异常波动期间,公司控股股东、实际控制人未买卖公司股票。”2扣非净利润亏损扩大另一方面,美好置业近年的业绩并不如意。 2017 年-2020 年,美好置业营收分别为 44.4 亿元、25.2 亿元、36.6 亿元、42.1亿元,净利润分别为 6.64 亿元、2.48 亿元、0.67 亿元、0.95 亿元。2020年前三季度,美好置业营收21.9亿元,净亏损达 1.43 亿元,较上年同期减少 288.07%。 对此,美好置业向《今日财富》表示,2020 年度受疫情影响,公司房地产项目交付延后,导致当期结算面积、结算收入较少,造成 2020 年前三季度业绩出现亏损。截至 2020 年 9 月末,公司预售项目期末预收款项约 111 亿,达到结算条件后将在以后期间交付后逐步确认收入。 美好置业是如何用三个月便实现扭亏为盈?《今日财富》发现,2020年12月31日,美好置业发布了两份资产转让公告:一则是拟以9亿元交易对价,转让东莞市塘厦宝光渡假娱乐有限公司100%股权;另一则是拟以13.08亿元交易对价,转让安徽东磁投资有限公司100%股权,以及全资子公司持有的合肥名流置业有限公司100%股权。除了美好置业转让股权的三家子公司业绩表现均不乐观外,美好置业转让的时点是 2020 年的最后一天,并将9亿元投资收入纳入了 2020 年年报。 不过,2020 年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-4.6 亿,依然较上年下降861.01%。 美好置业向《今日财富》表示,上述项目转让的业务实质是公司一级开发业务的具体成果,系通过一级土地整理服务或股权转让方式实现投资收益。“从 2013 年开始,一级开发作为公司日常经营性业务一直持续为公司贡献利润,是公司利润的主要来源之一。根据中国证监会于 2020 年 11 月发布的《监管规则适用指引——会计类第 1 号》规则,从审慎原则出发,公司今年将该项收益计入为非经常性损益列报。同时由于装配、农业等新业务亏损较大,导致归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损较大。” 美好置业回应称上述业务是 2020 年度重点工作项目之一,在 2020 年中期即开始相关谈判,如合肥项目在 2020 年 8 月份即签订了意向框架性协议,并开始尽职调查、审计、帐户共管等一系列前期工作,于 12 月末正式选定合作伙伴签订交易合同。 截至2020年底,美好置业短期借款2亿元,一年内到期的非流动负债35.86亿元,债务合计达214.7亿元。另据美好置业1月20日公告显示,公司拟对资产负债率超过70%的子公司担保金额为57.85亿元,已经达到上市公司最近一期经审计净资产的81.71%。数据显示,公司2018年-2020年的负债率分别为66.26%、73.68%和75.84%,债务水平持续升高。 对此,美好置业表示,自2018-2020年,公司剔除预收款后的资产负债率一直在70%以下,净负债率也从未超过 100%,均控制在“三条红线”政策中的红线阙值以内,仅现金短债比在 2020年中期超出阙值。根据中国房地产业协会、上海易居房地产研究院中国房地产测评中心于 2021 年 3 月发布的研究报告,2020 年度全国 500 强房企资产负债率均值为78.77%。结合营收、授信、项目回款等情况,公司负债率处于行业合理水平,公司存量债务偿付压力较小,债务风险较为可控。3二代接班向装配式科技发展主业盈利不佳,其他板块拓展乏力。2014 年起,美好置业开始进入装配式建筑行业,2018年到2020年,装配式建筑分别实现利润总额-1.97亿元、-5.98 亿元、-10.28 亿元,负债总额由2019年的58.13亿元飙升至70亿元。 美好置业方面表示,政府目前积极提倡装配式建筑在国内的发展,但从政策推动到市场推动需要一定时间。由于目前装配式建筑成本造价仍高于传统现浇模式,装配式建筑的优势特点并未充分发挥,大面积推广主要依赖政府优惠政策支持。若地方政府支持配套政策落地不及预期,将导致装配式建筑的推广缓慢。此外,用户对装配式建筑产品仍缺乏了解,开发商对装配式建筑体系的优势尚处于认知阶段。 此后,2017 年美好置业又开始向现代农业和产业新城领域进军,在湖北省洪湖、监利两地以“虾稻共作”为切入点发展“双水双绿”生态农业。公司业绩预告披露,现代农业共流转农业用地 8.5 万亩用于经营,由于连续亏损,已完成洪湖土地 6.4 万亩的退租工作,将已投入的农田改造费用,即长期待摊费用余额约 1.5亿元一次性计入当年损益,继2019年的利润总额亏损1.53亿后,2020年亏损增至4.08亿元。 转型不达预期,目前美好置业超过 80%的收入仍是由房地产贡献。当被问到失败原因和未来规划时,美好置业表示,公司装配式建筑、现代农业等新业务板块尚处于业务培育期和投入阶段,各项投入及费用较大。未来公司将集中更多资源专注于房屋智造主营业务,继续通过房屋智造一体化业务模式推进房地产业务与装配式建筑业务的融合发展,向装配式建筑整体解决方案服务商进行转型。 从目前的持股和任职情况来看,美好置业董事长刘道明的女儿刘柳和刘南希目前均是公司第九届董事会董事,均是公司前十大股东。只是,刘柳未在公司担任其他职务,而最近刚刚受让美好置业控股股东美好集团原股东合计40%股权的刘南希还担任了公司控股子公司美好装配科技有限公司董事长。如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    06-01 2021
  • 事故不断、销量暴跌、风评受损 C位特斯拉的“至暗时刻”

    事故不断、销量暴跌、风评受损 C位特斯拉的“至暗时刻”

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)文 | 张月橼编 | 全   卓面对外界质疑鲜有发声的特斯拉,正在试图通过主动服务来扭转其在中国消费者心中“高傲”的形象。 5月25日晚间,特斯拉在官方社交平台宣布,已经在中国建立数据中心,以实现数据存储本地化,所有在中国大陆市场销售车辆所产生的数据,都将存储在境内。其同时表示,将向车主开放车辆信息查询平台,继续努力提升用户体验。 特斯拉此举被认为是为了适应中国市场而作出的改变。在此之前,受到多起车主维权及安全事故的影响,特斯拉在中国陷入了持续性的负面舆论之中,最新数据显示,今年4月,特斯拉在中国市场的销量为25845辆,同比3月份下滑27%。 不过,面对后续市场,特斯拉似乎并不担心。 特斯拉相关负责人向《今日财富》表示,目前中国制造特斯拉Model 3与Model Y购买仍需要等待时间,特斯拉依然受到大批中国消费者的喜爱。其强调,用户始终是特斯拉的根基,面对每一位用户的需求,特斯拉始终以最诚恳的态度解决,并通过实际行动让每位车主的权益得到保障,力求不辜负用户的信赖。1安全线失守?车顶维权、多起车祸、公关翻车……眼下,汽车圈“C位担当”特斯拉可谓焦头烂额,正在经历一场前所未有的风评危机。 这场危机始于今年4月19日开幕的上海国际车展,当日特斯拉遭遇女车主现场车顶维权,被指“刹车失灵”“数据不充分”“甩锅不作为”。 紧接着,4月20日,有青岛网友发文称,今年年初遇到特斯拉刹车失灵情况,猛打方向盘才逃过一劫;4月21日,广州增城警方通报,4月17日在增城区有车辆失控发生碰撞,导致一人当场死亡。流出的视频和行车记录仪显示,其中一辆特斯拉在发生碰撞后起火,车体被严重烧毁。 5月7日,有媒体报道,陕西一女子的陪嫁车辆特斯拉在驶往目的地途中疑刹车失灵跌入山沟;同一天,广东省韶关市公安局通报,一辆小型货车被一辆特斯拉轿车追尾碰撞,造成后者驾驶员当场死亡;5月17日,浙江省台州市发生一起交通事故,一辆特斯拉撞倒两名正在处理事故的交警,事故中一名伤势较重的警务人员不幸殉职…… 不仅在中国,特斯拉在美国同样面临严重的安全危机。当地时间4月17日,一辆特斯拉Model S在德克萨斯州的道路行驶时撞树引发火灾,最终导致两名乘客死亡。警方确认驾驶位上无人,引发自动驾驶致死的争议。 不难看出,自上海车展维权后,特斯拉负面消息接连不断,内容几乎都与刹车失控、自动驾驶系统失控有关。尽管最终调查结果尚未出炉,责任无法界定,但已引起公众对特斯拉安全性的质疑。 《今日财富》登陆追踪特斯拉事故的网站TeslaDeaths.com发现,截至5月27日,全球涉及特斯拉车辆的车祸已致182人死亡,其中6人的死亡与自动辅助驾驶有关。在国内第三方汽车品质评价平台车质网上,仅今年以来有关特斯拉的投诉就超过了80起。2销量踩刹车《今日财富》留意到,中国市场车主维权及安全事件的不断发酵,已然让特斯拉开始“失控”,一路狂奔的销量也踩下了急刹车。 最新数据显示,今年3月特斯拉在中国市场的累计销量为35478辆,刷新了记录,但是4月销量为25845辆,同比3月份下滑27%,其中14174辆为出口新车,出口占比达56.9%,这意味着国内仅交付了11671辆,环比3月的35478辆暴跌67.10%,这是特斯拉自本土化生产以来在国内销量环比下降幅度最大的一个月。 具体到车型,4月特斯拉Model 3销量为6264辆,环比3月份下降75.27%;Model Y销量为5407辆,环比下降46.73%。 浙商证券分析认为,特斯拉4月在华销量大幅下滑的原因主要有二:一是上海车展维权事件之后,特斯拉“刹车失灵”负面舆论愈演愈烈;二是特斯拉后续公关处理方式强硬,和车主沟通不到位,品牌形象受损。短期特斯拉销量受到一定的影响,对产业链相关公司股价也形成了压制。 不过,也有分析认为,由于订单太多,特斯拉Model 3和Model Y全部处于“爆单”状态,特斯拉准车主们正在苦等“匹配”。 特斯拉方面向《今日财富》表示:“目前,中国制造特斯拉Model 3与Model Y购买仍需要等待时间,特斯拉依然受到大批中国消费者的喜爱。此前全球芯片供应短缺,我们通过快速转向新的微控制器,同时为新供应商生产的新芯片开发固件,解决了这一问题,确保产品能够尽快交付到消费者手中。”3否认跑路说除了事故频发与下滑,近段时间特斯拉“跑路”说也甚嚣尘上。 根据不久前特斯拉向美国证券交易委员会(SEC)递交的文件显示,该公司已偿清了其上海超级工厂的6.14亿美元贷款,相关合同已经终止,公司债务和融资租赁表中包含的固定资产授信项下未使用的7.58亿美元将不可再用。 另有多家媒体报道称,特斯拉已暂停购买土地以扩大其上海工厂并使其成为全球出口中心的计划,并打算限制中国产量在全球生产中的比例。 上述信息披露后,特斯拉清偿上海工厂贷款或准备逃离中国的说法流传开来,大众普遍怀疑,特斯拉已降低对中国市场的预期,不再准备在中国市场进一步扩大产能,以降低海外市场对上海工厂的依赖度。 但特斯拉方面向《今日财富》否认了这一说法,其表示:“上海超级工厂产量目标稳步行进,中国制造出口欧洲以及亚太地区仍按计划推进,工厂将再度扩张。”特斯拉方面同时强调,中国作为全世界最大的新能源汽车市场,始终是特斯拉发展重心,这点从未改变。特斯拉的使命是加速世界向可持续能源的转变,将始终扮演着举足轻重的角色。 5月25日晚间,特斯拉宣布已在中国建立数据中心,以实现数据存储本地化,并将向车主开放车辆信息查询平台。同时,所有在中国大陆市场销售车辆所产生的数据,都将存储在境内。 不少专家分析认为,这是特斯拉接受中国有关部门数据监管的应有之举,显示了特斯拉对待中国市场的“认真态度”。川财证券在研报指出,特斯拉将向车主开放车辆信息查询平台后,使得数据公开透明化,这样有利于问题的发现和改进,看好特斯拉问题解决后在国内的销量提升。 如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    05-28 2021
  • 市值蒸发800亿的华谊兄弟:连年巨亏,“减值掏空”,债务压顶,年报问询回复延期

    市值蒸发800亿的华谊兄弟:连年巨亏,“减值掏空”,债务压顶,年报问询回复延期

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)文 | 王恩浩编 | 全   卓因为一条被执行人信息,华谊兄弟(300027.SZ)被推上热搜:执行标的超3亿元,被执行人包括华谊兄弟(天津)投资有限公司、王忠磊、王忠军。5月17日,深交所就年报再次对其下发问询函。 外忧内患中,近三年华谊兄弟亏损已超60亿元,债务高达68亿元,远超账面资金,实际控制人被限制消费。为偿还债务,华谊实控人两兄弟不仅质押了99.37%的股权,甚至亏损“卖子”,应接不暇。 世事有时就是这般无常。2015年至今,华谊兄弟总市值已蒸发近800亿,曾被期待冲刺千亿市值的华谊兄弟如今不足百亿,陷入漩涡重重。1连年巨亏年报显示,2020年华谊兄弟实现营收15亿元,同比减少33.14%。 事实上,这已是第三年亏损。2018年-2020年,华谊兄弟分别实现营业收入38.14亿元、22.44亿元、15亿元,同比下降3.34%、41.18%、33.14%;净利润-11.69亿元、-39.78亿元、-10.48亿元,合计亏损61.95亿元。 2021年春节,华谊兄弟出品的《温暖的抱抱》和《侍神令》票房分别为8.64亿元和2.74亿元,较春节档78.22亿元的全国票房占比较低;联合出品的《你好,李焕英》虽然累计实现了54.14亿元的票房,但华谊分到的营收区间仅约人民币860万元至1031万元。 影视娱乐作为华谊兄弟主要板块,表现并不乐观。2015-2019年,华谊兄弟的影视娱乐营收分别为28.32亿元、25.61亿元、33.74亿元、36.57亿元和20.87亿元,占总营收比均超70%。2020年,华谊兄弟影视娱乐营收13.09亿元,同比减少38.87%,但占总营收比重高达87%。2减值!偿债!截至今年一季度末,华谊兄弟负债合计68.57亿元,资产总计106.3亿元,资产负债率高达64.51%,账面资金8.52亿元,短期债务16.85亿元,约为账面资金两倍,现有资金无法覆盖短债,偿债压力山大。 2019年,华谊处置3家子公司,其中,卖掉为数不多的盈利子公司GDC公司亏损1.35亿元,处置浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司部分股权亏损0.69亿元。4月12日,华谊兄弟(天津)实景娱乐有限公司从河南建业华谊兄弟文化旅游产业有限公司股东中退出,其持有的10%股份由建业住宅集团接盘。 早年和冯小刚的对赌争议仍在持续。年报显示,当年耗资10.5亿元收购冯小刚的公司—浙江东阳美拉传媒有限公司仅实现净利润 552.38 万元,低于业绩承诺的1.749亿元,需冯小刚赔付业绩补偿款约1.68亿元。而在2018年受到范冰冰阴阳合同案影响,东阳美拉也未完成业绩承诺,赔款6700万元,冯小刚五年内需赔付华谊兄弟共计2.35亿元。 值得注意的是,尽管两年度未达业绩承诺,冯小刚仍赚得8.15亿元,而2.35亿元的赔款收入对华谊兄弟来说仍不足以偿还债务。 与此同时,此前频频高溢价收购形成的商誉也在不断减值。截至2015年底,华谊兄弟因高溢价收购形成商誉35.7亿元,但标的公司业绩频频爽约,截至2020年末,华谊兄弟商誉为4.09亿元,五年商誉减损88.54%。2020年度又因东阳拉美新增计提商誉减值1.86亿元。上市公司报表“苦不堪言”。 2020年华谊曾发布一份定增预案,以2.78元/股价格非公开发行8.24亿股,计划募资不超过22.90亿元,发行对象为阿里影业、腾讯计算机等9家公司,募集资金扣除发行费用后将全部用于补充流动资金及偿还贷款。但该预案发布一年以来经过三次修订和三次深交所上市中心的审核,最终在今年5月,华谊兄弟宣告提出定增终止审核的申请,募资暂搁。 王忠军2019年曾表示,为缓解彼时华谊兄弟的资金紧张,一直在卖收藏的画来解决流动性问题。但目前看来,并不乐观。3高比例质押公司股权4月27日,华谊影城(苏州)有限公司收到限制消费令,限制消费人员为该公司及其法定代表人王忠军。上述限制消费令关联案件为谢国良与华谊影城(苏州)有限公司,苏州工业园区鲁代古建筑有限公司等相关建设工程分包合同纠纷。 消息公布后,华谊兄弟解释称:“相关公司不存在有能力但拒不履行的情形,是由双方信息沟通不充分不及时而产生的误解。目前问题已消除,相关消费限制令解除中。”但消费限制令是否已解除,《今日财富》求证华谊兄弟并未得到回复。 在最新的被执行人信息之前,《今日财富》发现,王忠军和王忠磊已高比例质押了公司股权。据4月13日披露的最新质押公告显示,实际控制人王忠军、王忠磊累计质押股份数量占期所持股份比例达99.37%。 2020年一季度,华谊兄弟盈利2.35亿元,本次盈利是公司自2018年第四季度起以来实现的首次盈利,但扣除非经常性损益后仍亏损7089.1万元。5月17日,深交所对该公司下发年报问询函,要求华谊兄弟说明公司持续经营能力是否存在重大不确定性及判断依据。对此,华谊兄弟5月24日称将延期回复。 据此前规定,创业板股票若连续三年亏损便暂停上市,不过新退市标准颁布后,取消暂停上市和恢复上市,明确连续两年净利亏损且营收低于1亿元即终止上市,受益于新政,华谊兄弟勉强暂时躲过一劫。但如何脱身,解铃或还须系铃人。 如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    05-26 2021
  • 深陷54亿关联交易的中南建设:青春期已过,直面现实

    深陷54亿关联交易的中南建设:青春期已过,直面现实

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)文 | 王恩浩编 | 全   卓日前,据江苏中南建设集团股份有限公司(000961.SZ,下称“中南建设”)发布2020年年报,中南建设2020年度销售规模破两千亿,归母净利润同比增长70%。 今年正式从父亲陈锦石手中全面接班的陈昱含在中南建设2020年报发布会宣布:“中南建设的‘青春期’,即高速增长的阶段已经过去。未来,中南建设将从黑马过渡到白马。” 2016-2019年无疑是中南建设的高增长期,期间业绩分别达502亿、963亿、1466亿,1980亿,年复合增速达58%,四年涨逾四倍,成功跻身房企两千亿俱乐部,但是看似亮眼的数据下,毛利率常年低下,负债率高,累计担保余额超净资产2倍、有“明股实债”嫌疑,甚至陷入隐瞒数十亿关联交易的风波。1销售高 毛利率偏低《今日财富》发现,在克尔瑞发布的2020年中国房地产企业销售榜TOP200中排名第17的中南建设,销售金额居前,毛利率却靠后。 证券日报数据显示,在124家上市房企中,销售毛利率超过25%的有85家,占比69%;超过30%的有67家,占比54%;在10%-25%区间的为28家,占比23%。 2020年中南建设综合毛利率17.29%,同比增长0.55个百分点;净利润率9.9%,同比增长3.5个百分点。据中达证券报告,2020年,上市房企平均毛利率同比下滑4.1个百分点至25.2%。相比之下,中南建设17.29%的综合毛利率不及下滑后的行业平均水平。 面对毛利率表现,中南建设曾表示:由于公司过去在房地产业务领域的战略选择不清晰,在远离核心发展区域的小城市郊区获取了一些规模较大的项目,这些城市市场容量有限,项目销售周期长,导致资金时间成本高,项目利润率低。 年报中,中南建设多次提及“疫情的冲击”原因,但《今日财富》发现,在没有疫情影响下的2015-2019年,中南建设的毛利率分别为21.58%、16.41%、16.31%、19.56%、16.75%,毛利率低下的情况实际早已存在,盈利能力长期偏弱。 中南建设董事副总经理兼财务总监辛琦认为,公司整体毛利率上升是对此前公司投资质量的一个反应,但基于国家政策原因和公司过去拿地情况,未来公司在毛利率方面很难有很大的改善空间,但公司的净利率还有一定的改善空间。2“三道红线”勉强二变一截至2020年末,中南建设负债总额3108.90亿元,较2019年末增加471.42亿元。 资产负债率86.54%,净负债率97.27%,扣除受限资金之后的现金短债比1.04,剔除预收账款的资产负债率79.76%,踩中“三道红线”的一道红线。值得注意的是,现金短债比仅比政策要求高0.04倍,擦边降档,较为勉强。 此外,2020年中南建设少数股东权益额196.6亿元,在总权益额中占比达40.7%,而公司少数损益占比仅9.3%,二者相差过大,存在“明股实债”的嫌疑。 负债高企下,中南建设还负担着远超自身资产的巨额担保。 截至2020年底,中南建设净资产287亿元,对外担保余额130.29亿元,对控股子公司的担保余额达到492.17亿元,累计担保余额达到622.46亿元,为净资产的2.2倍。《今日财富》发现,中南建设提供担保的公司大多处于亏损状态。3陷54亿关联交易疑云中南建设2020年实现合同销售金额2238.3亿元,同比增长14.2%,较公司制定的2300亿元销售目标完成率97.32%。不过,公司表示2021年销售可实现2500亿元左右,这一数字较上年销售额增加约11.69%,但较上年目标仅增长8.69%,有所减速。 开工方面,中南今年现有计划开工建筑面积约930万平方米,同比下降了31.5%。 据企查查显示,截至5月19日,中南建设风有裁判文书记录101条,案件总金额为10434.24万元,作为被告占比80.95%,涉案案由为劳动争议的案件最多,管理和质量问题频发。 2020年中南建设的开盘时间从7.7个月降至6.8个月,但质量却频受质疑。房屋飘窗渗水、墙皮掉落、门框脱落、实体与宣传不符等投诉频频,维权事件接连不断。 甚至涉嫌数十亿的巨额关联交易。消息称,中南建设常见关联交易对象有金丰环球装饰工程(天津)有限公司、江苏中南建设装饰有限公司、北京城建中南土木工程集团有限公司。以上三家的控股股东非上市公司,而是中南建设实控人控制的体外公司——中南控股集团有限公司,而中南建设实控人持有该公司55.6%的股份。 据中南建设年报,2016-2018年,其与上述三家关联公司合计交易额每年在5亿元左右,分别为4.37亿元、4.71亿元和5.09亿元,合计14.17亿元。而2019年增逾400%至20.75亿元。 而根据企业工商信息查询平台披露的合同备案信息,经不完全统计,中南建设及其附属公司与上述三家关联企业在2016-2018年间关联的交易总额高达68.5亿元,与公司披露的数据相差54.33亿元。公司因此陷入涉嫌隐瞒关联交易行为的风波。 比较遗憾的,在多次联络下,截至发稿,中南建设并未就上述问题进行回复。如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    05-24 2021
  • 360、哪吒联姻“以小搏大” 一场30亿的造车杠杆追击

    360、哪吒联姻“以小搏大” 一场30亿的造车杠杆追击

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)文 | 张月橼编 | 全   卓继阿里、华为、苹果、百度、小米之后,又一家互联网公司向造车“新高地”发起冲击。近日,三六零安全科技股份有限公司(以下简称“360”,601360.SH)在官方微博正式宣布,将“牵手”造车新势力哪吒汽车,加入智能造车队伍。 有着“红衣教主”之称的360集团创始人、董事长周鸿祎在360集团智能汽车战略媒体沟通会上直言,双方合作的目标是造出人民担负得起的智能新能源车,待完成全部投资后,公司将成为哪吒汽车第二大股东。 消息一出,有关互联网造车的讨论声不断,质疑也纷至沓来。不过,在业内看来,经过几年的野蛮生长,新能源汽车发展已步入下半场,此时入局先发优势不再。此外,360与哪吒汽车在各自领域都属第二梯队,想要在强手如云的竞争环境下分一杯羹并不容易。 面对质疑,周鸿祎坦承,蔚来、小鹏、理想均已上市,留给他的选择空间很小。不过,在他看来,今天互联网造车的公司依然太少,而只有更多的中国互联网企业入场,才有可能使中国成为汽车规则的制定者。 对于双方的合作细节,哪吒汽车方面并未透露过多,仅向《今日财富》表示,今年1~4月,哪吒汽车累计销量达11458辆,目前公司正在全力推进加快生产及订单交付。130亿“追风”资料显示,360是以360杀毒为代表的免费网络安全平台,拥有360安全大脑等业务,该公司主要依靠在线广告、游戏、互联网和增值业务创收。 哪吒汽车是浙江合众新能源汽车有限公司旗下的汽车品牌,合众新能源成立于2014年,2018年11月,哪吒汽车首款车型上市。2020年,哪吒汽车又迎来了两款量产车哪吒U和哪吒V,分别于2020年3月和11月上市。 360与哪吒汽车的“联姻”早有预兆,在今年4月19日开幕的上海国际车展期间,周鸿祎低调现身哪吒展台。相关媒体曾援引内部人士消息称,双方彼时接触已有2个月,周鸿祎还曾带队到哪吒汽车工厂调研和体验哪吒产品,引发外界对双方合作的猜想。 4月26日,哪吒汽车官方宣布,公司已经开启D轮融资,融资金额达30亿元,此轮融资由360领投。在完成全部投资后,360有望成为哪吒汽车的第二大股东。 谈及“牵手”原因,周鸿祎在媒体沟通会上直言不讳:“蔚来、小鹏、理想都上市了,所以我可以选择的空间就很小”“哪吒汽车更像是创业团队,而传统车厂可能不需要我,我也更愿意选择创业公司。” 哪吒汽车联合创始人兼CEO张勇对外表示,360在软件、AI技术方面有很强积累,可以在技术上帮助哪吒汽车;周鸿祎在互联网营销上有卓越见解,能给哪吒汽车带来新营销、新理念、新方法;哪吒汽车团队在融资方面经验欠缺,360的进入将拓宽融资与IPO路径。 “造车新势力阵营中蔚来、威马、小鹏等头部企业已有互联网公司入局,哪吒则没有,所以360跟哪吒可以说是一拍即合。”汽车分析师张翔告诉《今日财富》,虽然360入局较晚,但造车是不得已而为之。 “去年互联网造车前景尚不明朗,今年蔚来、特斯拉股价大涨,小米、百度、华为也宣布相继入局,掀起了新一轮的造车浪潮。360作为一家互联网公司不入局反而会显得落后,所以在互联网造车的风口,360与哪吒汽车的携手既是顺势而为也是不得已而为之。”张翔表示。2“钱”途未卜360与哪吒汽车携手造车的逻辑不难理解,不过双方在造车“赛道”上能开多远还是个未知数。 造车是一个非常“烧钱”的买卖,小鹏汽车的创始人何小鹏就曾说过:“以前看别人做车觉得100亿太夸张了,现在自己跳进去才知道200亿都不够花”。而观察360和哪吒汽车发现,双方的资金状况并不理想。 根据最新年报和一季报,2020年360实现营业总收入116.1亿元,同比下降9.55%,其中互联网广告及服务收入为75.12亿元,同比下降22.75%;实现归母净利润29.1亿,同比下降51.3%。今年第一季度,公司营收25.52亿元,同比增长13.41%;净利润2.7亿元,同比下滑24.85%。 业绩的不如意连动股价滑坡。《今日财富》梳理发现,截至2021年5月20日,360股价已从借壳上市之初最高飙至的66.50元/股,跌至12元/股左右,而在去年的5月20日,其收盘价还在18.55元/股。 作为国内造车新势力成员之一,哪吒汽车始终徘徊在第二梯队,2020年总销量为1.5万辆,在新势力销量排行榜中位列第五。排在其之前的蔚来、理想、小鹏、威马去年交付量分别为4.37万辆、3.26万辆、2.7万辆和2.24万辆。 从融资规模看,哪吒汽车也较第一梯队存在一定的差距。天眼查数据显示,哪吒汽车的运营主体合众新能源目前已完成7轮融资,投资方包括华鼎资本、浙华投资、鸿利智汇、知合出行、民生证券等,加上此次的30亿元新增融资,累计融资额超112.5亿元。而蔚来仅去年一年,融资金额就超百亿元。 《今日财富》留意到,哪吒汽车客户主要来自于B端,在哪吒N01尚未上市之时,就与经销商和分时租赁公司签订了超过5万辆的车辆订单,合作对象包括番茄出行、巴歌出行、小二租车等。此后,哪吒汽车又与小灵狗出行、滴哥出行及政府等合作,比如在2021年初,200辆哪吒U作为新能源勤务用车交付南宁市公安机关基层单位使用。 “对于C端消费者,选择一款车型看中的是其品牌知名度与认同感,但是哪吒汽车或受制于自身的资金储备等,前期投入较小,所以知名度相对薄弱,依赖于出行公司和公务单位等B端客户。”在张翔看来,蔚来、威马等品牌能迅速抢占市场得益于其前期大规模的投入宣传,哪吒汽车要填补知名度短板,打开C端市场,必须要在一二线市场与360加大投入,加强市场营销力度。 对于与360合作后是否会借助360的流量优势来加强营销和品牌,哪吒汽车方面未明确回复,仅表示今年1~4月,哪吒汽车销售个人用户占比近80%。 哪吒汽车营销公司执行副总裁胡恩平近日表示:“如果未来造车新势力只剩下三家企业,哪吒必占其一。”此次D轮融资引入360作为新股东,也反映了其冲击行业第一梯队的野心。不过,强敌环伺下,哪吒汽车能否“闹海”成功还有待时间的检验。 如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    05-21 2021
  • 不再激进的“三高”阳光城:高负债高担保高对赌,分拆物业上市,降速求稳自救

    不再激进的“三高”阳光城:高负债高担保高对赌,分拆物业上市,降速求稳自救

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)文 | 王恩浩编 | 全   卓日前,阳光城集团股份有限公司(以下简称“阳光城”,000671.SZ)发布2020年年报,在疫情影响下,截至2020年末,公司营收达821.71亿元,同比增长34.60%;合并归属上市公司股东净利润52.20亿元,同比增长29.85%。 看似不错的业绩下,阳光城2020年的净利润率创下了近五年的新低,同比2019年仅实现个位数增长,此外还背负三千亿负债和巨额担保,并有“明股实债”的嫌疑。在宣布2021年求稳的战略中,阳光城意识到公司正面临巨大的难题。 2015-2019年,阳光城短短几年完成了销售额从300亿到2000亿的跨越,年复合增长率逾60%。不过此前,老板林腾蛟曾几次定下目标,均未实现。例如2006年提出要在2010年达到100亿的销售目标,最终只达成40亿;2010年提出到2015年要实现500亿的销售目标,实际只完成了310亿。 高速扩张实现的背后离不开林腾蛟的“慧眼识人”,从历任华润、龙湖、复星地产的知名经理人陈凯到从碧桂园挖来其联席总裁朱荣斌和首席财务官吴建斌,“规模”“加速”对彼时执着于追求扩张的阳光城来说再熟悉不过。 但随政策收紧,阳光城无法再依靠高周转、高负债扩张的激进打法,甚至要为此前留下的低利润率和高负债买单,并在最终选了稳中自保的策略。1利润率近五年最低 对赌陷入未知2017年至2019年,阳光城的销售额分别为915亿元、1629亿元、2110亿元,同比增长88%、78%、30%,增速大幅减缓。本报告期,公司全口径2020年销售金额2180.11亿元,同比增长仅3.3%,只实现了个位数的增长。 高速扩张期的阳光城,净利润率也不乐观。2016年-2019年,公司净利润率分别为7.3%、6.72%、6.92%、7.08%,2020年该指标为6.68%,创近五年新低。 尽管阳光城今年宣布开始降速,但在其扩张期间,净利润的增速已一年不如一年。2016年-2019年,阳光城净利润分别为12.30亿元、20.62亿元、30.18亿元和40.20亿元,期间增长率分别为67.7%、46.36%、33.2%,2020年净利润52.2亿元,同比增长29.8%,同创近五年新低,不及2016年增速的一半。 此前,阳光城曾和泰康签署过一份“对赌协议”,许诺以2019年40.2亿元归母净利润为基础,2020年至2024年间,公司归母净利润每年年均复合增长率不低于15%。并承诺,阳光城这5年累积归母净利润数不低于340.59亿元,此后5年累计归母净利润需达601.64亿元,10年承诺归母净利润总计942.23亿元。若业绩未达标,则对泰康进行相应现金补偿。 这份堪称业内最长期限的赌约,虽让阳光城暂时安全,但在房地产增速放缓的今天,能否实现仍是未知数。2负债近三千亿 担保高企2017-2019年,阳光城的资产负债率分别为85.66%、84.42%、83.45%;净负债率252.22%、182.22%、138.2%。2020年公司的资产负债率83.18%,净负债率94.9%,现金短债比1.53,剔除预收账款的资产负债率为79.1%,“三道红线”踩中一条,降至黄档。 “双斌”加入后,阳光城的资产负债率和净负债率连年下降,但却被质疑有“明股实债”的嫌疑。2017年12月,阳光城发行了30亿的永续债,利率为7%,2018年6月发行利率为8%的10亿元永续债。而2020年底,阳光城永续债余额仍有40亿元。永续债具备“永远存续”的特性,在财务报表中被列作股东权益,而非负债,可大幅降低企业的负债率,但对本身有着较高负债率的房企,若永续债利率跳升将导致偿债压力增大,并可能会出现拖累其他债务偿付的连锁反应。截至2020年末,阳光城负债合计2930.45亿元,若扣除40亿元的永续债,净负债率则为101.8%,也将踩线。 此外,《今日财富》发现,阳光城少数股东权益比为48.19%,而少数股东损益比为5.19%,两数值相差较大,也存在“明股实债”的嫌疑。而除了近三千亿的负债,阳光城还有巨额的对外担保。 5月8日,阳光城发布公告称,公司及控股子公司对参股公司提供担保实际发生金额为 189.44 亿元,占最近一期经审计合并报表归属母公司净资产 61.72%;为其他资产负债率超过70%的控股子公司提供担保实际发生金额为 719.32 亿元;为其他资产负债率不超过 70%的控股子公司提供担保实际发生金额为 61.22 亿元。上述三类担保实际发生金额为 969.98 亿元,占最近一期经审计合并报表归属于上市股东净资产310.77% 。 高负债和高担保为阳光城的债务情况蒙上阴影。3降速自保 分拆物业拟上市2021年,阳光城将销售目标定为2200亿元,基本与2020年的销售额持平,目标仅同比增速0.9%。由此可见,相比扩张,2021年阳光城的目标是“活下来”。 除了销售额的目标降速,在拿地方面,阳光城一改此前疯狂拿地的态势。2020年,阳光城全年支付总地价707亿元,权益对价401.96亿元,合计补充权益土地储备约725.96万平方米,相较于2019年近500亿元的拿地预算减少了近20%。 “我觉得只要活下来,未来就有机会。哪怕是阶段性的发展受影响。”朱荣斌在年度股东大会上如是说。 在房地产市场政策收紧时,和多数房企一样,阳光城将增长点寄托于物业赛道。4月20日,阳光城公告称审议通过关于公司拟分拆所属企业上海阳光智博生活服务集团股份有限公司到境外上市的决定。 阳光城持有阳光智博股权约72.39%,该公司业务目前总资产大约是14.4亿元,净资产6.2亿元,2020年实现的收入是13.7亿元,归母利润大约是1.7亿元。吴建斌曾表示,如果推进顺利的话,本年度应该可以完成。 5月6日,阳光城公告指出,截至该公告日,阳光城控股股东阳光集团及关联方本次增持公司股份1737.21万股,增持金额为1.01亿元。但从股价来看,公司的增持并未给予市场信心。当日收盘价5.68元/股,较年报发布日收盘价6.29元/股跌幅近10%。 如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    05-19 2021
  • 校外教育机构整顿进行时:半月6家受罚,营销烧钱多亏损,虚假宣传、诱骗交易乱象不止

    校外教育机构整顿进行时:半月6家受罚,营销烧钱多亏损,虚假宣传、诱骗交易乱象不止

    今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)文 | 王恩浩编 | 全   卓5月10日,北京市市场监管总局对作业帮和猿辅导两家校外教育培训机构分别处以250万元顶格罚款。经查,两家机构均存在实施虚假或引人误解的商业宣传行为、构成利用虚假的或者使人误解的价格手段诱骗消费者交易的行为。 实际上,在线教育机构因违规受罚并非首次。今年4月25日,北京市场监管局官网通报,因价格违法、虚假宣传等行为,学而思、高途课堂、新东方在线、高思四家校外教育培训机构,被顶格罚款50万元。 尽管已有前车之鉴,作业帮和猿辅导却未能够就自身相似问题进行整改。被点名处罚后,上述六家机构先后发布公告称就相关问题进行全面整改。 毋庸置疑,疫情加速发展的在线教育,在资本的加持下,经营乱象引发市场关注:虚假宣传再三曝光,平台教师资质质疑不断,违规提前售课等问题频出。为了增多曝光量,在线教育营销战不断升级,并随着监管的收紧,迎来整治。1营销战涉虚假宣传 4月25日,学而思、高途课堂、新东方在线、高思四家校外教育培训机构因价格违法、虚假宣传被罚。半个月后,作业帮因在其官方网站谎称“与联合国合作”、虚构教师任教经历、引用不真实用户评价,猿辅导在其网站谎称“班主任1对1同步辅导”、“微信1对1辅导”、“您的4名好友已抢购成功……点我抢报”,虚构教师任教经历等不实内容,两家机构被顶格处罚。 半月内两拨处罚,所涉问题各有不同,但经市场监管总局核实,六家教育机构均出现在课程促销活动中以活动前未实际成交过的价格进行促销,构成利用虚假的或者使人误解的价格手段诱骗消费者交易的行为,违反了《中华人民共和国价格法》。对此,新东方在线向《今日财富》杂志解释,“此前对促销标识的理解不够全面,其中存在认识偏差,并非恶意提高原价价格”。而其他机构则保持了沉默。 (来源:国家市场监督管理总局) 备受关注的还有营销支出的急速增长。据其中三家上市公司的财报,跟谁学(高途课堂)2020全年营销费高达58亿元,同比增长458.7%;好未来集团(学而思)截至  2 月 28 日的 2021 财年全年销售及市场推广费用16.8亿美元(约108.02亿元人民币),同比增长97.0%;新东方在线截至2020年11月30日为止的6个月销售及营销开支为5.153亿元,同比增长76.7%。 但大幅营销投入并未带来盈利。数据显示,2020年高途课堂净亏损13.92亿元;新东方在线截至2020年11月30日为止的6个月净亏损为6.74亿元,亏损幅度同比扩大670.6%;2021财年归属于学而思的净亏损为1.16亿美元(约7.424亿元人民币)。有报道称,猿辅导预测2020年亏损将达20亿元甚至更高。 据统计,2020年暑期,前十大在线教育企业营销投放高达百亿元,人均获客成本超过3000元/人。对于营销费用高企,新东方在线向《今日财富》表示,面对在线教育巨大的机会,会根据业务发展状况投入相应的资源,包括适当扩大销售及营销团队、营销投入等,但与砸钱换增长的思路相反,其认为目前围绕教育的核心要素方面的投入。 为了在营销战中获得一席之地,教育机构们争先冠名综艺、电视剧电影及公交车站投放广告牌。经不完全统计,2020年“作业帮直播课”仅网台综艺节目赞助就超21档,包括《幸福三重奏》、《小欢喜》等影视剧的植入。2教师资历成谜2021年1月份,作业帮、猿辅导、高途课堂和清北网校四家机构,被曝光使用同一名演员在各自的广告中扮演名师,而这位“名师”在不同的机构广告中的资历介绍和教授科目也有所不同。一人出镜,为四家背书,引来争议。 教师资质造假一直是行业突出问题,各大机构频频被点名。经查询官网,当前上述六家机构均已上线“教师资质公示”页面。但就所有教师相关资历均可在官网相关页面查询一事,高思教育工作人员回复称:“应该是可以查询到”,学而思工作人员表示其公司对教师资历严格,但该事涉及到教师隐私,是否可公开查询并不能确定。《今日财富》发现,目前大多数机构相关页面仅展现教师名称及教师资格证编号,并无资质授课阶段、当前实际教学阶段(政策不允许跨阶段教学,如初中教师资格证教授高中课程)及此前教学经历(宣传的名师情况)等具体信息。 此外,猿辅导官网显示“严选师资”,但在官网最新招聘中,对老师岗位要求“不限专业”,且任职要求中无任何对教学经验的相关要求。这是否和宣传的“严选师资”、“经验丰富”有所出入?《今日财富》求证猿辅导,但截至发稿未获回复。 (来源:猿辅导官网首页)(来源:猿辅导官网招聘页面) (来源:新东方在线官网招聘页面) 尽管新东方在线向《今日财富》表示:“我们的所有学科类授课教师均持有教师资格证,并已依照管理部门要求,在官网公示教师持证相关信息。”但在其官网主讲教师的招聘要求中,对教师资格证仅显示可“优先”,而非必须。和猿辅导一样,新东方在线的要求也出现了“专业不限”及无对教学经验的要求。3问题频发,乱象不止截至5月16日,在黑猫投诉平台上,“在线教育”相关投诉量达3331条,问题多集中在虚假宣传、拒绝解答学生问题、退款难、电话骚扰等。 据相关统计,2020年三季度,全国网信系统依法查处网上各类违法违规行为,累计约谈“学而思网校”App等1211家网站平台,警告954家,暂停更新489家。除了虚假宣传、教师资历问题,在线教育行业的其它各样问题也屡见不鲜。 2019年7月,教育部等六部门发布的《关于规范校外线上培训的实施意见》规定,面向中小学生线上培训,按课时收费的,每科不得一次性收取超过60课时的费用;按培训周期收费的,不得一次性收取时间跨度超过3个月的费用。 即便政策规定早已出台,违规动作仍然不止。4月23日,北京市教委通报指出学而思网校、高途课堂、网易有道精品课和猿辅导在各自平台全面售卖秋季课程,违规提前招生收费,及以不当用语误导学生报名缴费。 1月18日,中央纪委国家监委网站发表《资本漩涡下的在线教育》一文,直指风口浪尖上的在线教育乱象与监管问题。文中提到:“由于资本的助推,在这种完全互联网化的营销模式席卷下,在线教育存在偏离教育规律本身的可能,不是靠课程品质、教学效果等获得市场的选择和青睐,而是被资本逐步主导和影响。” (《今日财富》根据公开资料整理) 根据网经社“电数宝”电商大数据库显示,2020年我国在线教育共发生111起融资,总金额逾539.3亿元,超过前四年的融资总和。 据艾瑞咨询报告,2020年在线教育行业市场规模同比增长35.5%至2573亿元,而在线教育企业在去年一年的融资总额达1034亿元。秒针营销科学院发布《2021中国数字营销趋势报告》显示,在线教育行业2022年市场规模将超过5400亿元。 资本盛宴下的教育如何规范,仍待观察。 如需转载请与《今日财富》杂志社联系版权及商务合作电话:021-50388577投稿及新闻线索邮箱:021-50388572非工作日联系电话:18017346861未经《今日财富》杂志社授权,严禁转载或镜像,违者必究
    05-18 2021

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